股权激励对上市公司投资效率影响的实证研究 被引量：27

1

作者 宋玉臣 乔木子 李连伟 《经济纵横》 CSSCI 北大核心 2017年第5期105-111,共7页

选取2008~2014年1484家A股上市公司和宣告并实施股权激励计划的249家上市公司为样本,从股权激励计划实施和高管激励比例两个层面检验股权激励对上市公司投资效率的影响。结果发现,股权激励计划的实施整体上提高了上市公司的投资效率,既... 选取2008~2014年1484家A股上市公司和宣告并实施股权激励计划的249家上市公司为样本,从股权激励计划实施和高管激励比例两个层面检验股权激励对上市公司投资效率的影响。结果发现,股权激励计划的实施整体上提高了上市公司的投资效率,既能缓解上市公司投资不足,也能抑制其过度投资行为;高管激励比例与非效率投资程度整体呈负相关关系;高管激励比例与上市公司投资不足程度显著负相关,而与过度投资呈U型曲线关系,拐点位置在51%左右。因此,应稳妥深化高管股权激励改革,在全面总结国内外相关改革经验和教训的基础上,进一步完善股权激励制度及相关配套政策与措施,防止股权激励改革的异化发展。对于已实施股权激励的上市公司,应根据自身情况,逐步提高授予高管的股权激励数量占激励总量的比例,以缓解投资不足问题,并抑制过度投资行为,提高上市公司的投资效率。 展开更多

关键词 股权激励 高管激励比例 投资效率 投资不足 过度投资

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股权激励对于我国民营企业研发投入的影响——以控股股东及行业为调节变量 被引量：15

2

作者 巩娜 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2013年第7期65-73,共9页

本文以2008～2011年民营上市公司为样本，以股权激励理论、堑壕理论以及企业创新理论为基础，以民营企业控股股东以及行业为调节变量，分析了民营企业实施的股权激励计划对于研发投入的影响。实证结果表明，民营企业实施的股权激励计划... 本文以2008～2011年民营上市公司为样本，以股权激励理论、堑壕理论以及企业创新理论为基础，以民营企业控股股东以及行业为调节变量，分析了民营企业实施的股权激励计划对于研发投入的影响。实证结果表明，民营企业实施的股权激励计划能够促进企业的研发投入，但是，民营企业控股股东的堑壕防御程度对于股权激励的激励作用会产生抑制作用，而高科技行业则会强化股权激励对于研发的正向影响，同时，高科技行业也会抑制民营企业控股股东的堑壕防御程度。 展开更多

关键词 民营企业 股权激励 研发投入 控股股东 行业 调节变量

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民营企业股权激励计划与研发投入关系分析 被引量：15

3

作者 巩娜 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2014年第1期96-102,共7页

以2008-2011年民营上市公司为样本，使用3SLS回归分析以及DID模型，从外部环境以及内部环境两个方面分析了我国民营企业股权激励计划对于企业研发投入的影响。实证研究发现，民营企业实施股权激励能够促进企业的研发投入，而高科技行业... 以2008-2011年民营上市公司为样本，使用3SLS回归分析以及DID模型，从外部环境以及内部环境两个方面分析了我国民营企业股权激励计划对于企业研发投入的影响。实证研究发现，民营企业实施股权激励能够促进企业的研发投入，而高科技行业的民营企业实施股权激励能够加强这种正向影响；对于股权激励具体方案的分析表明，激励计划的有效期与研发投入有弱相关关系，行权条件当中非财务指标的使用对于企业研发投入有正向影响，但是相对绩效指标的使用则对于研发投入有抑制作用。 展开更多

关键词 民营企业 股权激励计划 研发投入 外部环境 内部环境

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股利保护、股权激励工具选择与公司现金股利政策 被引量：15

4

作者 谢德仁 汤晓燕 《投资研究》 北大核心 2014年第2期77-88,共12页

我国的经理人股票期权激励计划一般对期权的行权价格提供股利保护,这对不同股权激励工具选择与公司现金股利政策之间的关系会产生什么影响呢?本文利用2006-2012年间正式实施股权激励计划的A股上市公司的相关数据对此展开实证研究,结果发... 我国的经理人股票期权激励计划一般对期权的行权价格提供股利保护,这对不同股权激励工具选择与公司现金股利政策之间的关系会产生什么影响呢?本文利用2006-2012年间正式实施股权激励计划的A股上市公司的相关数据对此展开实证研究,结果发现,使用限制性股票作为股权激励工具的公司还是比使用股票期权作为股权激励工具的公司现金分红概率更高,现金股利支付水平也更高;进一步的研究表明当公司董事长为限制性股票的激励对象时公司现金股利支付水平显著较高。本文的发现意味着,限制性股票是比股票期权更佳的股权激励工具,能够更好地把经理人利益和股东长远利益捆绑在一起,而激励对象也会影响股权激励计划的效果。 展开更多

关键词 股权激励工具 股利保护 股利政策

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公司管理层股权类激励方案的成本研究 被引量：3

5

作者 白仲光 张维 陶桦 《天津大学学报（自然科学与工程技术版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2002年第5期589-592,共4页

股权类激励方案作为一种激励报酬方案 ,是企业所有者为了解决公司治理中的所有权与经营权分离的矛盾 ,从所有者的剩余收益中拿出的 ,让渡给经营者的部分剩余利润索取权 .这种激励方案的授予是有成本的 .合理评价管理类激励方案的成本成... 股权类激励方案作为一种激励报酬方案 ,是企业所有者为了解决公司治理中的所有权与经营权分离的矛盾 ,从所有者的剩余收益中拿出的 ,让渡给经营者的部分剩余利润索取权 .这种激励方案的授予是有成本的 .合理评价管理类激励方案的成本成为这一类激励方案中至关重要的一个环节 .从成本角度研究了管理层股权类激励方案的性质 ,给出了股权类激励方案成本确定的两类基本框架 。 展开更多

关键词 管理层 股权类激励方案 BLACK-SCHOLES期权定价公式 亚式期权 指数化期权 公司治理结构 成本估计 激励报酬

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基于生命周期理论的股权激励实施倾向及效果分析 被引量：11

6

作者 巩娜 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2016年第8期13-21,共9页

本文以2006～2013年上市公司的数据，采用倾向系数得分方法，共获得2206家配对样本，通过企业生命周期划分指标，从企业发展进程的动态层面考察我国上市公司股权激励实施的动机、股权激励方式、实施强度以及实施效果。研究发现，发展较... 本文以2006～2013年上市公司的数据，采用倾向系数得分方法，共获得2206家配对样本，通过企业生命周期划分指标，从企业发展进程的动态层面考察我国上市公司股权激励实施的动机、股权激励方式、实施强度以及实施效果。研究发现，发展较为成熟的上市公司，实施股权激励计划的可能性更高；企业生命周期的不同阶段不会影响股权激励计划的激励方式；此外，进一步的研究还发现，较为成熟的上市公司，其股权激励的强度也会较高，股权激励实施的效果会更好。 展开更多

关键词 生命周期 股权激励计划 LOGIT模型 TOBIT模型

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上市公司股权激励计划中的“10%/20%”现象探究 被引量：10

7

作者 谢德仁 汤晓燕 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第5期26-33,共8页

自2006年以来,我国上市公司推出的股权激励计划都是业绩型股权激励。我们发现,这些股权激励计划的行权业绩条件主要集中在加权平均净资产收益率和净利润增长率两项会计业绩指标上,且对它们所要求的业绩水平分别集中在"10%"和&... 自2006年以来,我国上市公司推出的股权激励计划都是业绩型股权激励。我们发现,这些股权激励计划的行权业绩条件主要集中在加权平均净资产收益率和净利润增长率两项会计业绩指标上,且对它们所要求的业绩水平分别集中在"10%"和"20%"上,形成了有趣的"10%/20%"现象。本文通过将行权业绩条件与推出股权激励计划公司自身往期、所在行业往期以及推出计划前分析师盈利预测等进行比较后发现,"10%/20%"并非推出股权激励计划公司盈利能力的真实期望和合理反映,而是从众效应之结果。本文还发现,这一从众效应与证监会的股权激励计划备案制及对股权再融资等的长期监管存在一定关联。 展开更多

关键词 股权激励计划 行权业绩条件 盈利能力 从众效应

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深市上市公司股权激励实施情况调查分析 被引量：9

8

作者 夏峰 谢佳斌 +2 位作者 熊佳 张戈 谢咏生 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第9期45-51,共7页

深市股权激励呈现以下特征:(1)创业板中实施股权激励的公司比例最高,实施公司以民营企业为主,多集中于技术密集型行业;(2)股票期权激励方式占49%,96%的激励计划通过定向增发获得股票,净利润增长率和净资产收益率是最常用的两项业绩指标,... 深市股权激励呈现以下特征:(1)创业板中实施股权激励的公司比例最高,实施公司以民营企业为主,多集中于技术密集型行业;(2)股票期权激励方式占49%,96%的激励计划通过定向增发获得股票,净利润增长率和净资产收益率是最常用的两项业绩指标,90.1%的激励计划有效期在5年以内;(3)股权激励中止实施数量同股票市场走势呈反向变化。股权激励对提升公司业绩、提升股票市场表现、促进企业增加创新投入、提升公司治理四个方面均有积极影响。股权激励也存在一些问题,一是上市公司行为有待进一步规范和引导,二是股权激励在制度和监管方面还存在有待完善的地方。本文建议:完善信息披露,加强内外部约束,发挥专业机构的作用;打击业绩操纵、内幕交易等扰乱市场的行为;放权简政,实现监管方式转型;完善与股权激励有关的配套制度建设。 展开更多

关键词 股权激励 业绩指标 公司治理 激励机制

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股权激励计划契约结构对其激励效应的影响 被引量：8

9

作者 李勇军 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2015年第4期68-73,共6页

依据2007年1月1日至2012年12月31日期间首次公告股票期权计划激励方案的上市公司数据,考量股权激励计划契约结构对其激励效应的影响。结果表明:股权激励计划中高管激励比例、行权价格、绩效条件严格度、激励强度及激励期限均将对其激励... 依据2007年1月1日至2012年12月31日期间首次公告股票期权计划激励方案的上市公司数据,考量股权激励计划契约结构对其激励效应的影响。结果表明:股权激励计划中高管激励比例、行权价格、绩效条件严格度、激励强度及激励期限均将对其激励效应产生正向影响。上市公司设计股权激励计划契约时,应适当扩大高管激励比例、提升行权价格、提高绩效条件严格度,增加激励强度、延长激励期限以增强股权激励计划激励效应。 展开更多

关键词 股权激励计划 契约结构 激励效应

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对我国三大股权激励模式的成本分析 被引量：2

10

作者 张彩玉 《软科学》 CSSCI 北大核心 2004年第5期44-46,共3页

试图从激励成本这个角度来分析股权激励的一些特点。首先给出股权激励成本的一般公式,然后对我国三大类比较成熟的股票激励模式逐一进行分析,得出它们各自的激励成本。从成本出发,分析这三类模式的一些性质。

关键词 股权激励 股票激励 延期兑现年薪模式 虚拟股票 期股

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股权激励对公司价值的影响因素研究——基于A股市场2006-2008年的实证研究 被引量：6

11

作者 陈丝璐 《湖北工业大学学报》 2010年第6期70-73,83,共5页

股权激励作为一种制度安排,作用在于促进股东和公司管理层形成利益共同体,激励管理层最大限度地为股东和公司创造价值.通过实证研究影响公司价值的相关因素,引入了公司规模、成长性、无形资产比例、债务水平等特征变量作为控制变量.研... 股权激励作为一种制度安排,作用在于促进股东和公司管理层形成利益共同体,激励管理层最大限度地为股东和公司创造价值.通过实证研究影响公司价值的相关因素,引入了公司规模、成长性、无形资产比例、债务水平等特征变量作为控制变量.研究结果表明:股权激励行为给我国资本市场带来了新的契机,确实有助于公司价值的提升.同时还为上市公司实施股权激励计划提出若干建议. 展开更多

关键词 A股市场 股权激励 上市公司 公司价值

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股权激励的效应分析 被引量：1

12

作者 张彩玉 《河南大学学报（社会科学版）》 2004年第5期60-63,共4页

近年来股权激励在西方已成为现代企业降低代理成本、提高企业效益的重要激励手段。随着中国经济改革的深入 ,我国企业也逐步引入股权激励制度。但实践表明 ,无论在西方还是在我国 ,这一激励方式的效应是很有限的。要想在我国顺利地推行... 近年来股权激励在西方已成为现代企业降低代理成本、提高企业效益的重要激励手段。随着中国经济改革的深入 ,我国企业也逐步引入股权激励制度。但实践表明 ,无论在西方还是在我国 ,这一激励方式的效应是很有限的。要想在我国顺利地推行股权激励制度 ,使其发挥应有的作用 ,就必须认真分析这其中的原因。从本质上讲股权激励低效应的主要原因是 ,以股票价格作为惟一的绩效评价指标 ,以及股权激励具体形式的一些负面作用。对于我国来说 ,由于一些基本条件和相关配套措施不健全 ,又导致一些新的问题。因此 ,我国要健康地推行股权激励制度 ,必须大力发展资本市场 ,健全监督体制 。 展开更多

关键词 股权激励 股票激励 股票期权激励 绩效评估

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深市公司股权激励和员工持股情况分析 被引量：6

13

作者 郝昕 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2019年第10期67-73,共7页

受A股市场波动,经济增速放缓、行业周期下行等因素的影响,2018年深市上市公司在实施股权激励及员工持股中出现了一些新情况和新问题:股权激励终止方案增多,出现了调整绩效考核指标的案例,多单分级资管计划爆仓,部分员工持股计划出现了... 受A股市场波动,经济增速放缓、行业周期下行等因素的影响,2018年深市上市公司在实施股权激励及员工持股中出现了一些新情况和新问题:股权激励终止方案增多,出现了调整绩效考核指标的案例,多单分级资管计划爆仓,部分员工持股计划出现了折价转让、预留股份、设置业绩考核等股权激励化的倾向。本文以2018年深市公司股权激励及员工持股计划方案为研究对象,通过数据统计及案例分析,总结已推出方案的特点及关注问题,并就完善配套激励制度,防范化解风险,提升监管效能提出政策建议。 展开更多

关键词 股权激励计划 员工持股计划 公司治理 深市上市公司

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高管权力强度、股权激励与高管显性腐败 被引量：6

14

作者 刘光军 彭韶兵 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2018年第6期87-95,共9页

文章以2006~2015年我国上市公司高管腐败案件为对象,从高管权力强度视角考察股权激励与高管显性腐败之间的关系,实证结果表明:(1)高管权力越大,其发生权力寻租行为的概率越大,同时代理成本也越高;(2)我国上市公司的股权激励计划,未能有... 文章以2006~2015年我国上市公司高管腐败案件为对象,从高管权力强度视角考察股权激励与高管显性腐败之间的关系,实证结果表明:(1)高管权力越大,其发生权力寻租行为的概率越大,同时代理成本也越高;(2)我国上市公司的股权激励计划,未能有效调节企业高管权力强度与高管显性腐败之间的关系,尤其是国有控股上市公司实施的股权激励计划,反而加大了高管腐败发生概率;(3)货币薪酬越少、激励有效期越长,发生高管腐败行为概率越高。这些结论对公司决策层完善股权激励计划设计、优化公司治理、监督和约束高管权力具有参考意义,也能为证监会、国资委制定政策提供借鉴。 展开更多

关键词 高管显性腐败 高管权力强度 股权激励

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什么导致了民营上市公司股权激励计划的失败?——基于九阳股份“公布-撤销-再实施”的案例分析 被引量：6

15

作者 李颖 黄亚盛 伊志宏 《中国人力资源开发》 北大核心 2015年第10期80-87,共8页

近几年国内外市场竞争不断加剧,而民营企业由于在资源、地位等方面处于相对劣势,因此,它们往往更加迫切地需要借助长期股权激励计划吸引或留住人才,促进企业发展。自2008年以来,我国股市价格处于低位,许多民营上市公司抓住这一有利的时... 近几年国内外市场竞争不断加剧,而民营企业由于在资源、地位等方面处于相对劣势,因此,它们往往更加迫切地需要借助长期股权激励计划吸引或留住人才,促进企业发展。自2008年以来,我国股市价格处于低位,许多民营上市公司抓住这一有利的时机,争先推出股权激励计划。但在推行的过程中又暴露出许多问题,导致其激励计划的目标无法顺利实现。九阳股份的股权激励计划经历了由"公布"到"撤销",到"再实施"的反复过程,为研究我国民营上市公司股权激励计划的影响因素提供了难得的契机。本文对比了九阳股份第一次与第二次股权激励的具体方案,探讨了两次方案实施的背景、第一次方案失败以及第二次方案成功的原因,并结合该案例总结了影响我国民营上市公司股权激励目标实现的重要因素。 展开更多

关键词 民营上市公司 股权激励方案 九阳股份 案例研究

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股权激励计划对国有企业创新的影响研究

16

作者 李连伟 纪骁鹏 +1 位作者 吕镯 郭园园 《科研管理》 CSCD 北大核心 2024年第9期175-183,共9页

提高国有高层次人才与企业创新水平是实施创新驱动发展战略和推动经济高质量发展的重要微观基础。本文以2006—2021年期间的A股国有控股上市公司为样本,采用逐年倾向得分匹配法和多期双重差分模型,实证检验了股权激励计划对国有企业创... 提高国有高层次人才与企业创新水平是实施创新驱动发展战略和推动经济高质量发展的重要微观基础。本文以2006—2021年期间的A股国有控股上市公司为样本,采用逐年倾向得分匹配法和多期双重差分模型,实证检验了股权激励计划对国有企业创新活动的影响。研究结果显示,实施股权激励计划显著提高了国有企业研发投入,并且在股票流动性低、行业竞争程度高、混改程度高以及处于成熟期的国有企业表现更为显著;机制检验表明,股权激励计划主要通过提高企业内部控制质量和高管风险承担水平以及克服高管短视化倾向来提高国有企业研发投入;进一步研究发现,股权激励计划主要提高了国有企业探索性创新,而非开发性创新,同时也提高了国有企业创新效率与创新产出,并表现为“量质齐升”的创新策略。本文从股权激励的角度丰富了国有企业创新的激励机制研究,并从企业创新的角度为相关部门制定一系列政策文件以推动国有企业实施股权激励计划提供了参考依据。 展开更多

关键词 股权激励计划 国有企业 创新投入 创新效率 创新产出

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实施股权激励计划对公司业绩预告的市场反应有影响吗?——基于中国证券市场的经验证据 被引量：4

17

作者 王浩 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2018年第2期87-101,共15页

本文研究我国上市公司实施股权激励计划对公司业绩预告市场反应的影响。研究发现,实施股权激励计划对公司业绩预告信息特征具有激励效应,能够促使公司披露的业绩预告信息质量提高,市场反应将愈加强烈;实施股权激励计划对业绩预告行为特... 本文研究我国上市公司实施股权激励计划对公司业绩预告市场反应的影响。研究发现,实施股权激励计划对公司业绩预告信息特征具有激励效应,能够促使公司披露的业绩预告信息质量提高,市场反应将愈加强烈;实施股权激励计划对业绩预告行为特征没有太大影响,及时性并没显著增强,市场反应并不显著;随着时间窗的推移,实施股权激励计划对业绩预告市场反应的影响逐渐减弱。本文结论丰富了公司业绩预告影响因素和经济后果的研究,为高管激励对公司信息披露的影响提供了新的经验证据。 展开更多

关键词 股权激励计划 业绩预告 市场反应

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股权激励合约业绩目标设置与公司投资 被引量：3

18

作者 宋迪 杨超 《财务研究》 CSSCI 2021年第5期66-77,共12页

近年来﹐股权激励计划成为公司激励核心人才的重要手段。利用2006~2016年间A股上市公司股权激励计划实施数据,探讨了股权激励合约业绩目标设置对公司投资的影响。研究发现∶(1)当股权激励合约业绩目标设置较严格时,能够激励高管提高投... 近年来﹐股权激励计划成为公司激励核心人才的重要手段。利用2006~2016年间A股上市公司股权激励计划实施数据,探讨了股权激励合约业绩目标设置对公司投资的影响。研究发现∶(1)当股权激励合约业绩目标设置较严格时,能够激励高管提高投资规模和投资效率。(2)相比于股票期权,限制性股票对高管的正向激励效果更强。(3)当高管受股权激励的强度较高时,股权激励合约中设置的业绩目标能够更加显著地提高未来公司投资规模以及投资效率。本文的研究结论支持了最优契约理论,为股权激励和公司投资等领域的研究提供了有价值的启示。 展开更多

关键词 股权激励计划 业绩目标 公司投资

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股权激励计划的行权条件设计分析

19

作者 蒋勤勤 《电子测试》 2013年第6S期10-11,共2页

近年来,股权激励计划得到越来越多公司的追捧,有效地减少激励对象的短视行为,而使他们更多地关注企业的长期利益。但是很多企业纷纷撤销和终止股权激励计划,其中大部分是因为行权条件中的业绩无法达标。因此股权激励计划中的行权条件的... 近年来,股权激励计划得到越来越多公司的追捧,有效地减少激励对象的短视行为,而使他们更多地关注企业的长期利益。但是很多企业纷纷撤销和终止股权激励计划,其中大部分是因为行权条件中的业绩无法达标。因此股权激励计划中的行权条件的设计是否合理,直接决定着股权激励计划的实施效果。 展开更多

关键词 股权激励 激励计划 业绩指标

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股权激励对公司价值的影响因素研究——基于A股市场2008—2010年的实证研究 被引量：1

20

作者 马超 余阿娟 +1 位作者 谢启伟 陈省宏 《数学的实践与认识》 CSCD 北大核心 2013年第8期1-7,共7页

股权激励作为一种制度安排,作用在于促进股东和公司管理层形成利益共同体,激励管理层最大限度地为股东和公司创造价值.通过实证研究影响公司价值的相关因素,求证股权激励确实对公司价值有正面影响,同时为上市公司的实施股权激励计划提... 股权激励作为一种制度安排,作用在于促进股东和公司管理层形成利益共同体,激励管理层最大限度地为股东和公司创造价值.通过实证研究影响公司价值的相关因素,求证股权激励确实对公司价值有正面影响,同时为上市公司的实施股权激励计划提出若干建议. 展开更多

关键词 A股市场 股权激励 上市公司 公司价值

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