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题名漂绿还是漂棕:非效率投资下的ESG漂洗倾向
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作者
李常青
辛立柱
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机构
厦门大学管理学院
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出处
《经济管理》
北大核心
2024年第5期168-189,共22页
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基金
国家自然科学基金面上项目“控股股东股权质押动机、经济后果与治理机制研究”(71672157)。
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文摘
公司的投资效率与ESG绩效密切相关,从而可能诱发ESG漂洗行为。本文以合法性理论为基础,以2009—2022年的A股上市公司为样本,运用面板双向固定效应模型,探究了公司非效率投资对ESG报告漂洗的影响。研究发现:(1)投资不足的公司倾向于漂绿,然而,投资过度倾向于漂棕的结论不稳健;(2)投资不足对ESG报告漂绿的正向影响仅在股权制衡度较低、独立董事网络中心度较低、管理层货币薪酬较低以及管理层短视程度较高的公司中显著;(3)公司的盈利能力越强、全要素生产率越高、ESG基金持股比例越高以及分析师关注人数越多,都可以有效减轻投资不足对ESG漂绿的正向影响;(4)投资不足诱发ESG报告漂绿,公司声誉是其作用路径,融资约束是其深层动因,经济政策不确定性则是有效的外部制约机制。本文基于非效率投资的视角探究了公司投资活动对ESG报告披露的影响,弥补了现有文献在非效率投资的经济后果与ESG报告漂洗动机相关研究上的不足,为深入理解非效率投资对ESG报告披露质量的影响以及由此引发的信息不对称提供了经验证据,为政府与监管部门据此出台相关规定以抑制ESG漂绿提供了思路,也有利于推动上市公司更好地落实“两山论”、顺利实现“双碳”目标。
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关键词
非效率投资
esg报告“漂绿”
公司声誉
融资约束
经济政策不确定性
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Keywords
inefficient investment
“green⁃washing”in esg reports
corporate reputation
financing constraints
economic policy uncertainty
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分类号
F275.5
[经济管理—企业管理]
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