企业生命周期、债务异质性与非效率投资 被引量：29

1

作者 魏群 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第1期96-111,共16页

突破债务同质性假设,将企业负债在来源和期限结构两个维度上划分异质性,并基于企业生命周期的视角,研究异质性债务对企业非效率投资影响的动态演变。同时,考虑投资过度和投资不足两种情形,实证检验的结果表明：整体上,商业信用、长期借... 突破债务同质性假设,将企业负债在来源和期限结构两个维度上划分异质性,并基于企业生命周期的视角,研究异质性债务对企业非效率投资影响的动态演变。同时,考虑投资过度和投资不足两种情形,实证检验的结果表明：整体上,商业信用、长期借款、短期借款三种异质性债务对企业非效率投资产生的影响不同;动态视角下,其影响均会随企业生命周期的推进而变化。本研究对处于不同发展阶段的企业进行债务融资工具的选择具有借鉴意义。 展开更多

关键词 企业生命周期 债务异质性 非效率投资 投资过度 投资不足

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双重代理成本与债务治理机制的有效性——来自我国上市公司的证据(1998-2006) 被引量：17

2

作者 马君潞 周军 李泽广 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2008年第3期92-100,共9页

本文在经典观点的基础上探讨了我国转型期上市公司债务治理对双重代理成本的制衡机制。通过本文的实证研究发现,债务对代理成本Ⅰ(管理者和股东之间的代理成本)的约束作用不明显,对于国有企业而言,大量的债务甚至为管理者的在职消费提... 本文在经典观点的基础上探讨了我国转型期上市公司债务治理对双重代理成本的制衡机制。通过本文的实证研究发现,债务对代理成本Ⅰ(管理者和股东之间的代理成本)的约束作用不明显,对于国有企业而言,大量的债务甚至为管理者的在职消费提供了现金流支持。债务治理机制对于代理成本Ⅱ(控股股东与小股东之间的代理成本)具有正反两面的作用。文章说明我国上市公司的债务治理绩效依赖于公司的性质及其他治理变量,需要具体细分其机制和渠道。同时,从动态演进的角度来看,我国的上市公司债务治理机制的确也在不断优化,对企业价值逐步能够起到正向作用。这对于理解我国上市公司近年来在公司治理中存在的问题具有一定的启示意义。 展开更多

关键词 双重代理成本 债务契约 异质特征 面板数据 动态演进

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负债融资、资本成本与公司投资效率——基于债务异质性视角的实证分析 被引量：26

3

作者 陈艳 郑雅慧 秦妍 《经济与管理评论》 2016年第4期79-86,共8页

企业将负债可分为从商品市场获取的经营性负债和从金融市场获取的金融性负债,基于债务异质性视角来考察不同性质来源负债对公司的资本成本、投资效率的影响,将为我国上市公司进行投资决策提供有效的建议。数据显示:公司经营性负债水平越... 企业将负债可分为从商品市场获取的经营性负债和从金融市场获取的金融性负债,基于债务异质性视角来考察不同性质来源负债对公司的资本成本、投资效率的影响,将为我国上市公司进行投资决策提供有效的建议。数据显示:公司经营性负债水平越高,债务资本成本越低;金融性负债水平越高,债务资本成本越高。这不仅初步验证了债务异质性假说,也符合我国经营性负债尚未确立付息制度的现状。进一步研究发现,不同来源性质负债水平对公司投资效率的影响作用不同。其中,经营性负债水平越高,公司的新增投资支出越低,公司的非效率投资程度越低,经营性负债水平与公司投资效率正相关,即经营性负债具有对公司投资的相机治理作用。反之,金融性负债水平越高,公司新增投资支出越高,公司的非效率投资程度也越高,即金融性负债不能有效发挥债务对公司投资的相机治理功能。 展开更多

关键词 债务异质性 负债融资 投资效率 资本成本

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债务异质性、产权性质与企业可持续发展 被引量：26

4

作者 靳曙畅 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第6期67-84,共18页

在中国特殊的制度背景下,债务异质性的存在具有一定的理论意义和实践意义。以2007-2017年中国上市公司为研究样本,探究债务异质性与企业可持续发展之间的关系,并进一步检验产权性质的调节作用。研究发现:债务异质性越高的企业,可持续发... 在中国特殊的制度背景下,债务异质性的存在具有一定的理论意义和实践意义。以2007-2017年中国上市公司为研究样本,探究债务异质性与企业可持续发展之间的关系,并进一步检验产权性质的调节作用。研究发现:债务异质性越高的企业,可持续发展能力越强;上述现象在国有企业中更加显著。进一步探究异质性债务的贡献,发现经营性负债比金融性负债更加有助于企业实现可持续发展。 展开更多

关键词 债务异质性 经营性负债 金融性负债 产权性质 可持续发展

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企业债务异质性对过度投资行为的影响研究——基于我国上市公司样本的分析 被引量：20

5

作者 胡建雄 邵志翔 易志高 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第5期100-112,共13页

通过聚类分析,证实了债务异质性的存在性,发现债务类型占比不同的企业具有不一致的市场特征和财务特征,其所属行业也不同;同时,金融机构借款不能约束企业的过度投资行为,商业信用能够约束企业的过度投资行为,债券的发行反而加剧了企业... 通过聚类分析,证实了债务异质性的存在性,发现债务类型占比不同的企业具有不一致的市场特征和财务特征,其所属行业也不同;同时,金融机构借款不能约束企业的过度投资行为,商业信用能够约束企业的过度投资行为,债券的发行反而加剧了企业的过度投资行为,而债务异质性程度很好地约束了企业的过度投资行为。这为研究企业债务融资对投资行为的影响提供了一个新思路。 展开更多

关键词 债务异质性 过度投资 金融机构借款 商业信用 债券

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企业自由现金流、债务异质性与过度投资——来自中国上市公司的经验证据 被引量：15

6

作者 胡建雄 谈咏梅 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第9期113-124,共12页

突破传统企业债务具有同质性的假设,从异质性的角度出发,将债务分为期限和来源两个不同维度,探寻了企业投融资决策的内在关联,并得出如下结论:企业自由现金流与过度投资之间具有正相关关系,债务期限异质性对企业自由现金流与过度投资间... 突破传统企业债务具有同质性的假设,从异质性的角度出发,将债务分为期限和来源两个不同维度,探寻了企业投融资决策的内在关联,并得出如下结论:企业自由现金流与过度投资之间具有正相关关系,债务期限异质性对企业自由现金流与过度投资间的关系具有正向调节作用,债务来源异质性对企业自由现金流与过度投资间的关系具有负向调节作用。 展开更多

关键词 自由现金流 债务异质性 债务期限异质性 债务来源异质性 过度投资

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金融生态环境、异质性债务与技术创新投资——基于我国制造业上市公司的实证研究 被引量：18

7

作者 王贞洁 沈维涛 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2013年第12期130-139,共10页

本文以2007~2011年的A股制造业上市公司为样本,研究不同金融生态环境下异质性债务对于技术创新投资的影响。本文继承并发展了异质性债务理论,创造性地将金融生态环境引入到了异质性债务的研究中,区分了"政府关系型债务"和&qu... 本文以2007~2011年的A股制造业上市公司为样本,研究不同金融生态环境下异质性债务对于技术创新投资的影响。本文继承并发展了异质性债务理论,创造性地将金融生态环境引入到了异质性债务的研究中,区分了"政府关系型债务"和"市场关系型债务"对于技术创新投资的不同影响。实证结果表明,良好的金融生态环境有利于改善债权人治理水平,促进"政府关系型债务"向"市场关系型债务"转变,增强关系型债务对技术创新投资的支持。具体来说,在金融生态环境较差地区,"政府关系型债务"比重与技术创新投资规模不相关;而在金融生态环境较好地区,"市场关系型债务"比重与技术创新投资规模正相关。随着金融生态环境的改善,国有上市公司、科技类上市公司、成立时间短的公司均会利用"市场关系型债务"扩大技术创新投资规模。 展开更多

关键词 异质性债务 技术创新投资 金融生态环境

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家庭负债异质性与影响因素解析:中国的微观证据 被引量：13

8

作者 胡振 杨华磊 臧日宏 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2015年第9期67-75,共9页

文章利用最新公布的消费金融调查数据,考察城镇家庭负债的异质性特征与影响因素,研究发现:资产持有量的增加,会显著地降低家庭负债意愿,其中资产投资属性越强,对负债意愿的影响程度越大,贡献大小依次为金融资产、房产及其他资产等;收入... 文章利用最新公布的消费金融调查数据,考察城镇家庭负债的异质性特征与影响因素,研究发现:资产持有量的增加,会显著地降低家庭负债意愿,其中资产投资属性越强,对负债意愿的影响程度越大,贡献大小依次为金融资产、房产及其他资产等;收入会显著增加家庭负债率,增加家庭收入对低负债家庭的影响小于高负债家庭,资产的增加会显著地降低家庭负债率;未来收入预期、少儿抚养比对家庭负债存在显著的正向影响;职业、性别、婚姻等变量对家庭负债的影响不大。文章研究结论为制定降低家庭财务脆弱性等相关政策,提供了决策参考。 展开更多

关键词 家庭负债 异质性 金融资产 收入 少儿抚养比

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盈余信息质量对企业创新的影响研究——基于债务异质性的中介效应检验 被引量：11

9

作者 王佳 张林 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2020年第6期135-143,共9页

信息是企业与资本市场沟通的重要渠道,影响企业的财务行为与决策。本文以2011-2018年我国A股上市公司为样本,实证检验了盈余信息质量对企业创新水平的影响以及债务异质性在其中所发挥的作用。结果发现:无论用应计盈余管理程度还是盈余... 信息是企业与资本市场沟通的重要渠道,影响企业的财务行为与决策。本文以2011-2018年我国A股上市公司为样本,实证检验了盈余信息质量对企业创新水平的影响以及债务异质性在其中所发挥的作用。结果发现:无论用应计盈余管理程度还是盈余透明度衡量,较高的盈余信息质量都能够促进企业创新,并且债务异质性在其中发挥部分中介效应作用。高质量的盈余信息通过提升债务来源的多元化、期限结构的丰富程度,缓解融资约束,促进企业创新。企业债务异质性同时也发挥了积极的治理效应,促进企业投资更为有效,提升创新水平。进一步研究发现:不同股权性质下,盈余信息质量对企业创新都存在显著正相关关系,但相比于国有企业,盈余信息质量对非国有企业创新的促进作用程度更大。本研究对提升企业盈余信息质量、提高创新水平,实施国家创新驱动发展战略具有一定启示意义。 展开更多

关键词 应计盈余管理 盈余透明度 企业创新 债务异质性

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量化宽松政策对我国企业债务风险的差异性影响 被引量：11

10

作者 张靖佳 刘澜飚 马雪卓 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2020年第3期52-68,共17页

本文基于国际货币政策突变对我国微观企业债务风险的影响,探究了量化宽松政策对我国非金融企业债务融资产生的减压器和助推器渠道及其有效性。本文首先从行业维度构建了我国各行业外部融资依赖程度对量化宽松政策的反应系数矩阵,并利用... 本文基于国际货币政策突变对我国微观企业债务风险的影响,探究了量化宽松政策对我国非金融企业债务融资产生的减压器和助推器渠道及其有效性。本文首先从行业维度构建了我国各行业外部融资依赖程度对量化宽松政策的反应系数矩阵,并利用中国工业企业数据库2010-2013年的数据检验政策反应指标对微观企业债务融资水平的影响。结果表明:量化宽松政策对我国企业的综合作用呈现债务风险减压器效应;从企业所有制差异来看,量化宽松政策对民营企业和外资企业具有债务风险减压器的作用,而对国有企业却呈现债务风险助推器效应;从企业规模差异来看,量化宽松政策通过资产价格上升渠道,对大企业产生更大的减压器作用,而小企业受到的减压器作用略弱;从地区的金融发展程度差异来看,量化宽松政策对金融发展水平低的地区产生了较大的减压器作用,而对金融发展水平较高的地区来说,助推器的作用一定程度上弱化了减压器作用。本文有助于揭示在金融供给侧改革进程中企业债务风险变化的国际动因,并从差异性角度为不同所有制、不同规模和地区企业的债务融资水平在国际政策冲击下的应对提供了相应的建议。 展开更多

关键词 量化宽松政策 债务融资 差异性

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债务多元化与研发投入——知识产权保护与产融结合的联合调节效应 被引量：10

11

作者 王京 王贞洁 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第9期112-126,共15页

基于沪深两市A股上市企业财务数据,研究了债务多元化与企业研发投入的关系,考察了知识产权保护与产融结合对二者关系的调节作用,及二者联合效应的影响。研究结果表明:债务多元化不利于企业研发投入;知识产权保护和产融结合均对债务多元... 基于沪深两市A股上市企业财务数据,研究了债务多元化与企业研发投入的关系,考察了知识产权保护与产融结合对二者关系的调节作用,及二者联合效应的影响。研究结果表明:债务多元化不利于企业研发投入;知识产权保护和产融结合均对债务多元化与企业研发投入的负向关系具有抑制作用;知识产权保护和产融结合具有联合调节效应,与产融结合的企业相比,知识产权保护对债务多元化与企业研发投入关系的抑制作用在未产融结合的企业中更为显著。本研究为当前环境背景下我国企业融资决策和创新投资优化提供了有益参考。 展开更多

关键词 研发投入 债务多元化 知识产权保护 产融结合 异质性影响

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营商环境、债务来源与融资歧视--基于契约异质性视角的实证研究 被引量：10

12

作者 杨畅 白雪洁 赵洋 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2020年第6期101-113,共13页

基于中央关于"深化金融供给侧结构性改革"的布局要求,从债务契约异质性的角度剖析了营商环境对企业债务来源及融资歧视问题的影响机制,同时构建对照组利用我国制造企业大样本数据进行多角度微观实证分析。研究发现:在信息不... 基于中央关于"深化金融供给侧结构性改革"的布局要求,从债务契约异质性的角度剖析了营商环境对企业债务来源及融资歧视问题的影响机制,同时构建对照组利用我国制造企业大样本数据进行多角度微观实证分析。研究发现:在信息不对称的情况下,地区营商环境的改善可以通过降低债务违约风险、弥补契约的不完全性影响企业债务来源结构,更具保障性的银行贷款会逐渐取代偏向于非正式契约的商业信用,并且这种作用会因产业异质特征而存在差异。进一步研究表明,地区营商环境优化会使银行贷款等正规渠道金融资源向中小企业和非国有企业转移,缓解了融资歧视问题,提高了金融资源的利用效率。因此,提升营商环境是改善地区银行信贷结构、促进中小企业和非国有经济发展以及助推产业升级的重要手段。 展开更多

关键词 营商环境 债务来源 融资歧视 契约异质性

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行业周期、市场化进程与债务期限选择 被引量：9

13

作者 梅波 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第10期58-68,共11页

公司财务和产业组织理论的交叉融合是学者们关注的重要领域。本文对行业周期、市场化进程与债务期限选择进行了理论与实证研究。通过多种计量模型检验后发现:相比于成熟期和衰退期行业,成长期行业的资产负债率更低;市场化程度越高地区... 公司财务和产业组织理论的交叉融合是学者们关注的重要领域。本文对行业周期、市场化进程与债务期限选择进行了理论与实证研究。通过多种计量模型检验后发现:相比于成熟期和衰退期行业,成长期行业的资产负债率更低;市场化程度越高地区的公司的资产负债率越低,在市场化程度越高地区的成长期行业对资产负债率的影响越显著。在资产负债率一定的情况下,相比于衰退期行业,成长期和成熟期行业的债务期限越长;市场化程度越高地区的公司的长期债务比例和长期借款比例越低。本文的研究成果为嵌入市场化进程后行业效应如何影响债务期限提供了一定的经验证据,有助于理解行业周期在债务融资决策中的机理和重要性,以及转型经济时期政府在资源配置中的作用。 展开更多

关键词 行业周期 市场化进程 债务期限 异质性 政府干预

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债务异质性能促进企业创新绩效水平提升吗 被引量：9

14

作者 徐晨阳 王满 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第4期108-124,共17页

利用2009—2016年中国上市企业的数据,从债务融资异质性的视角对企业创新绩效及相关决策进行了实证研究。研究发现,债务异质性能够提升企业创新绩效。债务异质性提升企业创新绩效的边界调节与中介路径检验显示,制度环境和融资约束能够... 利用2009—2016年中国上市企业的数据,从债务融资异质性的视角对企业创新绩效及相关决策进行了实证研究。研究发现,债务异质性能够提升企业创新绩效。债务异质性提升企业创新绩效的边界调节与中介路径检验显示,制度环境和融资约束能够强化债务异质性对企业创新绩效的提升效应,竞争压力则在一定程度上弱化了这种效应。该结论不仅厘清了债务异质性对提升企业创新绩效水平的作用,而且为企业债务渠道创新和资金优化配置提供了新的思路。 展开更多

关键词 债务异质性 企业创新绩效 制度环境 融资约束 竞争压力

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超额现金持有对过度投资行为的影响研究——债务异质性的调节作用 被引量：6

15

作者 殷钱茜 胡建雄 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2016年第9期143-149,共7页

文章系统分析企业投融资决策的关联性问题,基于债务异质性视角,通过构建债务类别异质性程度等手段探讨了债务相机治理机制发挥的有效性。研究表明:超额现金持有水平与过度投资程度之间正相关;从债务数量看,剩余负债能力对此关系起正向... 文章系统分析企业投融资决策的关联性问题,基于债务异质性视角,通过构建债务类别异质性程度等手段探讨了债务相机治理机制发挥的有效性。研究表明:超额现金持有水平与过度投资程度之间正相关;从债务数量看,剩余负债能力对此关系起正向调节作用;从债务类别看,不同债务来源对此关系的影响是不同的;债务类别异质性程度对此关系具有显著的负向调节作用。该研究结论对于企业管理者、广大投资者及相关监管机构具有一定的启示意义。 展开更多

关键词 超额现金持有 过度投资 债务异质性 剩余负债能力 债务类别异质性程度

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债务异质性与企业税收激进度——基于治理机制的探索 被引量：7

16

作者 李亚超 王玉法 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第3期99-112,共14页

以沪深两市2010-2018年的上市公司为样本,实证检验了债务异质性对企业税收激进度的影响。结果发现,债务异质性对企业税收激进度存在抑制作用,且这种负向作用在公司内部治理水平和外部治理水平较高时均更加显著。进一步的横截面分析结果... 以沪深两市2010-2018年的上市公司为样本,实证检验了债务异质性对企业税收激进度的影响。结果发现,债务异质性对企业税收激进度存在抑制作用,且这种负向作用在公司内部治理水平和外部治理水平较高时均更加显著。进一步的横截面分析结果表明:相比于国有企业,债务异质性与企业税收激进度的负向关系在非国有企业更加显著;股权异质性与债务异质性具有互补效应,二者对企业税收激进度均存在抑制作用。 展开更多

关键词 债务异质性 税收激进度 治理水平 股权异质性 产权性质

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中国上市公司债务保守行为研究 被引量：7

17

作者 张亮亮 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第10期113-124,共12页

以2001—2015年沪深A股上市公司为样本,从融资约束、管理防御和保持财务灵活性角度系统探讨企业债务保守行为的异质性。研究发现,企业债务保守行为并非管理防御所致,而是融资约束与保持财务灵活性的结果。更进一步,股利支付企业的债务... 以2001—2015年沪深A股上市公司为样本,从融资约束、管理防御和保持财务灵活性角度系统探讨企业债务保守行为的异质性。研究发现,企业债务保守行为并非管理防御所致,而是融资约束与保持财务灵活性的结果。更进一步,股利支付企业的债务保守是保持财务灵活性的战略选择,以便在出现投资机会时通过发行债务融资;非股利支付企业由于融资约束被迫选择债务保守,而且也无法为高质量项目筹集债务资金。另外,企业债务保守行为具有异质性,不同债务保守成因的经济后果也不尽相同。 展开更多

关键词 债务保守 融资约束 财务灵活性 管理防御

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债务来源异质性会抑制企业超额现金持有水平吗?

18

作者 董红杰 王聪聪 《经济经纬》 北大核心 2024年第1期147-160,共14页

以2009—2021年A股上市企业为样本,探讨债务来源异质性对企业超额现金持有水平的影响。研究发现:债务来源异质性显著降低了企业超额现金持有水平,且经过一系列稳健性检验后,上述结论依然成立。作用机理分析发现:债务来源异质性能够通过... 以2009—2021年A股上市企业为样本,探讨债务来源异质性对企业超额现金持有水平的影响。研究发现:债务来源异质性显著降低了企业超额现金持有水平,且经过一系列稳健性检验后,上述结论依然成立。作用机理分析发现:债务来源异质性能够通过降低代理成本和缓解融资约束显著降低企业超额现金持有水平。异质性分析发现:债务来源异质性对企业超额现金持有水平的降低作用在市场竞争程度较低的地区、国有企业以及小规模企业中更明显;而机构投资者持股比例较高、媒体关注度较高、内部控制质量较高会削弱债务来源异质性对超额现金持有水平的抑制作用。经济后果研究发现:超额现金持有降低了企业的可持续发展能力,而债务来源异质性能够削弱这种消极影响。研究结论为充分发挥债务治理作用,提高企业资金配置效率提供了重要依据。 展开更多

关键词 债务异质性 超额现金持有 代理成本 融资约束 异质性分析

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“挤入”抑或“挤出”:财政转移支付对消费的影响——基于家庭债务异质性视角

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作者 毛凌琳 郭新华 《湘潭大学学报（哲学社会科学版）》 北大核心 2024年第4期104-111,142,共9页

深刻理解家庭债务异质性背景下财政转移支付对家庭消费的影响及其作用机理,这对政府制定财政转移支付政策具有重要价值。使用中国家庭追踪调查(CFPS)2014、2016和2018年三轮面板数据,以及2006—2021年省级面板数据,实证考察了家庭债务... 深刻理解家庭债务异质性背景下财政转移支付对家庭消费的影响及其作用机理,这对政府制定财政转移支付政策具有重要价值。使用中国家庭追踪调查(CFPS)2014、2016和2018年三轮面板数据,以及2006—2021年省级面板数据,实证考察了家庭债务异质性视角下财政转移支付的消费效应。实证结果表明:财政转移支付的增加挤入了家庭消费,随着家庭债务水平的提高,财政转移支付对家庭消费的挤入效应减弱,且家庭债务异质性导致的家庭消费水平和消费结构对财政转移支付冲击的反应存在差异;家庭债务异质性视角下财政转移支付对消费的影响可通过流动性约束和预防性储蓄两个渠道发挥作用;不同区域的家庭债务水平对财政转移支付的消费效应具有不同的影响。因此,政府应该考虑区域债务水平的差异来制定财政转移支付政策,并合理控制家庭部门杠杆水平,降低家庭经济风险,提振消费。 展开更多

关键词 家庭债务 财政转移支付 异质性 消费

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债务融资成本、财务柔性与企业绩效——基于我国中小板上市企业的实证研究 被引量：4

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作者 彭十一 赵琪琪 蔡华安 《商学研究》 2022年第2期103-111,共9页

我国中小企业普遍面临着较强的融资约束,也承担着较高的债务融资成本。在日益不确定的经济环境中,如何合理地利用债务融资,提升绩效、控制风险和保障企业长期稳定地发展,已成为诸多企业需要考虑的重要内容。本文以我国中小板上市企业为... 我国中小企业普遍面临着较强的融资约束,也承担着较高的债务融资成本。在日益不确定的经济环境中,如何合理地利用债务融资,提升绩效、控制风险和保障企业长期稳定地发展,已成为诸多企业需要考虑的重要内容。本文以我国中小板上市企业为研究样本,选用2015—2019年的面板数据,实证分析了财务柔性、债务融资成本对中小企业绩效的影响。结果表明:(1)债务融资成本会对中小企业绩效产生负向影响;(2)财务柔性在债务融资成本与中小企业绩效之间起调节作用,能够缓解债务融资成本对企业绩效的负向影响;(3)相较于规模较大的企业,债务融资成本对中小企业绩效的负向影响更为明显,且财务柔性在债务融资成本与企业绩效之间的调节作用仅显著存在于样本之中的中小企业。 展开更多

关键词 中小企业 债务融资 财务柔性 企业绩效 异质性

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