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债务融资成本与民营信贷歧视 被引量:505
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作者 李广子 刘力 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第12期137-150,共14页
本文以民营上市公司为样本,从债务融资成本的角度研究了民营企业信贷歧视问题。本文发现,上市公司在被民营化后债务融资成本增大了;在横截面上,民营上市公司与非民营上市公司相比承担了更高的债务融资成本,这种差异在经济意义上也是重要... 本文以民营上市公司为样本,从债务融资成本的角度研究了民营企业信贷歧视问题。本文发现,上市公司在被民营化后债务融资成本增大了;在横截面上,民营上市公司与非民营上市公司相比承担了更高的债务融资成本,这种差异在经济意义上也是重要的;在时间趋势上,民营公司信贷歧视在样本期间内并没有随着时间的推移得到明显改善。 展开更多
关键词 民营 民营化 债务融资成本 信贷歧视
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环境信息披露、银行信贷决策与债务融资成本——来自我国沪深两市A股重污染行业上市公司的经验证据 被引量:142
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作者 倪娟 孔令文 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2016年第1期147-156,160,共11页
环境信息披露是银行评估企业或项目环境风险的重要信息来源,尤其是在重污染行业,环境信息披露已经成为银行借款契约的重要影响因素。本文以沪深两市A股重污染行业2012-2013年上市公司为样本,采用普通最小二乘法及倾向得分匹配法实证考... 环境信息披露是银行评估企业或项目环境风险的重要信息来源,尤其是在重污染行业,环境信息披露已经成为银行借款契约的重要影响因素。本文以沪深两市A股重污染行业2012-2013年上市公司为样本,采用普通最小二乘法及倾向得分匹配法实证考察我国重污染行业上市公司是否披露环境信息对银行信贷决策及债务融资成本所产生的影响。研究发现:披露环境信息的公司能够获得较多的银行贷款,并且债务融资成本较低。因此,重污染行业上市公司积极进行环境信息披露可以在一定程度上降低银企之间的信息不对称程度,从而帮助企业获取更多的银行贷款并降低其债务融资成本。 展开更多
关键词 环境信息披露 银行信贷决策 债务融资成本 倾向得分匹配法
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绿色信贷影响企业债务融资成本吗?——基于绿色企业与“两高”企业的对比研究 被引量:121
3
作者 连莉莉 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2015年第5期83-93,共11页
以2000~2014年中国上市公司为样本,从债务融资成本的角度分析绿色信贷对绿色企业与"两高"企业影响的实证研究结果表明,绿色信贷政策有效推动了绿色企业发展,遏制了"两高"企业发展。在横截面上,绿色企业与"两高... 以2000~2014年中国上市公司为样本,从债务融资成本的角度分析绿色信贷对绿色企业与"两高"企业影响的实证研究结果表明,绿色信贷政策有效推动了绿色企业发展,遏制了"两高"企业发展。在横截面上,绿色企业与"两高"企业相比承担较低的债务融资成本。这种显著的差异与绿色信贷政策的出台密切相关,在经济意义上也是重要的。在时间趋势上,绿色企业债务融资成本随着时间的推移得到了相应改善。但是,绿色信贷需要相配套的双向监管体系,确保绿色贷款专款专用。 展开更多
关键词 债务融资成本 绿色信贷 绿色企业 “两高”企业
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债务结构优化与企业创新——基于企业债券融资视角的研究 被引量:56
4
作者 江轩宇 贾婧 刘琪 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第4期131-149,共19页
本文在我国保持宏观杠杆率基本稳定及实施创新驱动发展战略的现实背景下,从债券融资的视角,探讨债务结构优化对企业创新的影响。研究发现,债券融资与企业创新之间显著正相关,表明债券融资优化企业债务结构、提升企业创新能力的积极作用... 本文在我国保持宏观杠杆率基本稳定及实施创新驱动发展战略的现实背景下,从债券融资的视角,探讨债务结构优化对企业创新的影响。研究发现,债券融资与企业创新之间显著正相关,表明债券融资优化企业债务结构、提升企业创新能力的积极作用占据主导地位。进一步研究表明:(1)债券融资能够通过降低整体债务融资成本并延长整体债务期限促进企业创新;(2)债券融资对于银行贷款存在溢出效应,即企业通过债券融资,还能降低银行贷款利率、延长银行贷款期限,进而促进企业创新;(3)产品市场竞争和代理问题会在一定程度上削弱债券融资对企业创新的促进作用;(4)不同类型的债券对企业创新能力的作用存在异质性,债券发行的便利性是其影响企业创新的一个重要因素。 展开更多
关键词 债券融资 企业创新 债务融资成本 债务期限结构 溢出效应
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ESG信息披露对企业融资成本的影响——基于中国A股上市公司的经验证据 被引量:50
5
作者 王翌秋 谢萌 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2022年第11期75-94,共20页
随着近年来绿色金融的兴起及“双碳”战略目标的提出,责任投资理念逐渐盛行。企业在环境、社会和治理方面的信息披露作为重要的非财务信息能够向投资者传递企业潜在的可持续发展能力,成为投融资决策过程中重点考虑的因素之一。基于此,... 随着近年来绿色金融的兴起及“双碳”战略目标的提出,责任投资理念逐渐盛行。企业在环境、社会和治理方面的信息披露作为重要的非财务信息能够向投资者传递企业潜在的可持续发展能力,成为投融资决策过程中重点考虑的因素之一。基于此,本文采用2011—2020年沪深A股上市公司数据,运用固定效应模型并考虑了模型内生性问题,探究企业的ESG信息披露对其融资成本的影响。其结果显示,企业的ESG信息披露有利于降低企业融资成本,特别是有利于降低权益融资成本,2018年《上市公司治理准则》修订事件在其中起到了重要的促进作用。对影响路径的研究分析发现,企业的ESG信息披露分别通过信息效应和声誉效应两条路径降低企业的融资成本。异质性分析发现,ESG信息披露对重污染行业企业、审计师来自“四大”的企业和盈利能力强的企业的融资成本影响更大。本文研究结论对于企业树立和践行ESG理念,以相对较低的成本获得更多的社会资源并实现更高的企业价值具有启示作用。 展开更多
关键词 ESG信息披露 权益融资成本 债务融资成本 信息效应 声誉效应
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企业债券融资与劳动收入份额 被引量:47
6
作者 江轩宇 贾婧 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2021年第7期139-153,共15页
文章结合中央提出构建"国内大循环为主体"的新发展格局及推动企业利用债券市场提高直接融资比重的现实背景,考察了债券融资对企业劳动收入份额的影响。实证结果发现,债券融资与劳动收入份额显著正相关,并且在采用基于倾向匹... 文章结合中央提出构建"国内大循环为主体"的新发展格局及推动企业利用债券市场提高直接融资比重的现实背景,考察了债券融资对企业劳动收入份额的影响。实证结果发现,债券融资与劳动收入份额显著正相关,并且在采用基于倾向匹配得分的双重差分模型、考虑RZ分析框架、控制高阶固定效应、利用工具变量法以及通过短期融资券推出的外生冲击进行双重差分检验缓解内生性问题后,文章的研究结论依然成立。进一步研究发现,债券融资可以通过降低整体债务成本和发挥溢出效应降低银行贷款利率,继而提高劳动收入份额;不同类型的债券对企业劳动收入份额的影响存在异质性,债券发行的便利性是其影响劳动收入份额的一个重要因素;"工资侵蚀利润"这一竞争性假说并不影响本文结论。文章的研究丰富了企业债券融资经济后果以及劳动收入份额影响因素的相关文献,对于深化对债券融资作用的认识、理解劳动收入问题以及促进经济发展也具有重要的现实意义。 展开更多
关键词 债券融资 劳动收入份额 债务融资成本 溢出效应
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碳信息披露如何影响债务融资成本——基于债务违约风险的中介效应研究 被引量:36
7
作者 杨洁 张茗 刘运材 《北京理工大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2020年第4期28-38,共11页
在绿色信贷政策加快实施的背景下,碳信息披露成为债权人信贷决策的重要因素。以2013-2016年中国A股高碳行业上市公司为研究样本,深入分析碳信息披露对债务融资成本的作用机理。研究结果表明:碳信息披露与债务融资成本呈“倒U形”关系,... 在绿色信贷政策加快实施的背景下,碳信息披露成为债权人信贷决策的重要因素。以2013-2016年中国A股高碳行业上市公司为研究样本,深入分析碳信息披露对债务融资成本的作用机理。研究结果表明:碳信息披露与债务融资成本呈“倒U形”关系,且债务违约风险在碳信息披露影响债务融资成本的过程中发挥部分中介效应,即企业最初提升碳信息披露质量会增加债务违约风险,进而导致企业债务融资成本的上升,然而当碳信息披露质量超过一定临界值时,碳信息披露就能降低债务违约风险进而发挥其降低债务融资成本的作用。进一步研究发现,碳信息披露对债务融资成本的影响在低成长性企业更为显著,企业成长性水平的降低增强了债务违约风险的中介效应,促进了碳信息披露对债务融资成本的影响。研究结果对中国不同成长性水平的企业有效利用碳信息披露、降低债务融资成本具有重要参考价值。 展开更多
关键词 碳信息披露 债务违约风险 债务融资成本 中介效应
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连锁董事的“社会人”角色与企业债务成本 被引量:34
8
作者 倪娟 彭凯 胡熠 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第2期93-109,共17页
本文探讨了连锁董事作为"社会人"降低企业债务融资成本的作用机制。经验证据表明:连锁董事的社会联结功能有助于降低企业债务成本,其作用机制在于声誉担保、信息传递和资源联结。声誉担保机制能对企业的盈利能力和担保物起到... 本文探讨了连锁董事作为"社会人"降低企业债务融资成本的作用机制。经验证据表明:连锁董事的社会联结功能有助于降低企业债务成本,其作用机制在于声誉担保、信息传递和资源联结。声誉担保机制能对企业的盈利能力和担保物起到一定替代作用,信息传递机制能够在借贷市场降低资金供求双方的信息不对称,资源联结机制则有助于提升企业获取信贷资源的能力。进一步研究表明:排除政治关联和金融关联的影响后,连锁董事的社会联结机制仍然能够发挥作用。本文研究的政策意义在于,在当前中国政治关联和金融关联受到法律法规约束时,企业通过连锁董事的社会联结功能获得新的替代性机制,监管部门应当对上市公司连锁董事的社会联结关系引起重视。 展开更多
关键词 连锁董事 社会联结 债务成本
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关于民营企业融资难融资贵问题的思考——基于四川省民营企业的调查分析 被引量:23
9
作者 段胜 《西南金融》 北大核心 2019年第3期3-11,共9页
为深入研究民营企业融资难融资贵的基本现状和产生原因,本文采用样本统计技术和大数据分析方法,在四川省范围内随机选取1350余家民营企业进行了调查分析。根据数据对比和样本分析,本文认为,当前民营企业融资难融资贵问题既有一定的客观... 为深入研究民营企业融资难融资贵的基本现状和产生原因,本文采用样本统计技术和大数据分析方法,在四川省范围内随机选取1350余家民营企业进行了调查分析。根据数据对比和样本分析,本文认为,当前民营企业融资难融资贵问题既有一定的客观现实性,也有一定的结构差异性,造成民营企业融资难融资贵的根本原因在于融资策略的非有限理性和融资结构的非均衡性,以及财政与金融功能的交叉错位。要彻底解决民营企业融资难融资贵问题,应从政府部门、金融机构、民营企业三方面着手,加强金融创新、补齐金融短板、完善风险机制,为民营企业发展构建一整套完善的支持保障机制。 展开更多
关键词 民营企业融资 民营经济 小微企业 融资难 融资贵 债务融资 直接融资 融资结构 融资成本 内部治理 信贷风险 金融支持民营企业
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大股东股权质押与债务融资成本 被引量:22
10
作者 王皓非 钱军 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第2期86-98,共13页
本文以2014—2019年沪深两市A股上市公司作为研究对象,检验大股东股权质押对债务融资成本的影响。实证结果表明,大股东股权质押比例与公司债务融资成本显著正相关。在此过程中,大股东与中小股东之间的代理成本和公司内外的信息不对称程... 本文以2014—2019年沪深两市A股上市公司作为研究对象,检验大股东股权质押对债务融资成本的影响。实证结果表明,大股东股权质押比例与公司债务融资成本显著正相关。在此过程中,大股东与中小股东之间的代理成本和公司内外的信息不对称程度均起到了部分中介效应,但中介效应所代表的经济意义较弱,不能充分解释股权质押影响债务融资成本的机制。进一步,基于2018—2019年存在未到期债券的非国有上市公司样本,发现大股东股权质押比例与上市公司债券违约的可能性显著正相关,从不同的角度支持了股权质押提高债务融资成本的假设。 展开更多
关键词 大股东股权质押 债务融资成本 信息不对称 代理成本 债券违约
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民营企业债务融资成本研究——基于利率市场化和会计稳健性双重视角 被引量:22
11
作者 杨昌辉 张可莉 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2016年第S1期405-412,共8页
本文通过对国泰安数据库中的民营企业数据进行固定效应面板回归,借鉴已有研究构建的利率市场化程度指数,从利率市场化程度和会计稳健性双重视角对民营企业债务融资成本进行实证研究,结果表明:利率市场化程度与民营企业债务融资成本显著... 本文通过对国泰安数据库中的民营企业数据进行固定效应面板回归,借鉴已有研究构建的利率市场化程度指数,从利率市场化程度和会计稳健性双重视角对民营企业债务融资成本进行实证研究,结果表明:利率市场化程度与民营企业债务融资成本显著负相关,会计稳健性与民营企业债务融资成本显著正相关,会计稳健性的提高能够缓解利率市场化程度提高带来的债务融资成本的增加。该结论对我国民营企业在利率市场化环境下,提高自身会计稳健性,减少债务融资成本具有很好的启示作用。 展开更多
关键词 利率市场化 会计稳健性 债务融资成本
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金融发展、供应链集中度与企业债务融资成本 被引量:20
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作者 张勇 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2017年第4期54-67,共14页
本文基于企业供应链管理的视角,研究较高的供应链集中度是否会诱发企业的经营风险,进而影响其债务融资成本。研究发现,供应链集中度越高,企业的债务融资成本越高;企业所处地区的金融发展水平越高,供应链集中度对债务融资成本的影响越大... 本文基于企业供应链管理的视角,研究较高的供应链集中度是否会诱发企业的经营风险,进而影响其债务融资成本。研究发现,供应链集中度越高,企业的债务融资成本越高;企业所处地区的金融发展水平越高,供应链集中度对债务融资成本的影响越大。这表明提升区域金融发展水平有利于发挥供应链集中度的风险揭示和债务定价作用。 展开更多
关键词 供应链集中度 经营风险 债务融资成本 金融发展
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企业金融化与债务融资成本——来自中国A股上市公司的证据 被引量:20
13
作者 白雪莲 贺萌 张俊瑞 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第7期39-49,共11页
本文以2007-2018年中国A股上市公司为研究样本,从债权人的视角,考察企业金融化对债务融资成本的影响。研究发现,企业金融化导致债务融资成本增加,且这种影响主要源于企业配置的长期金融资产而非短期交易性金融资产。从作用机制上看,企... 本文以2007-2018年中国A股上市公司为研究样本,从债权人的视角,考察企业金融化对债务融资成本的影响。研究发现,企业金融化导致债务融资成本增加,且这种影响主要源于企业配置的长期金融资产而非短期交易性金融资产。从作用机制上看,企业金融化提升了企业面临的经营风险,债权人要求更高的风险溢价导致债务融资成本增加;进一步研究发现,良好的内部控制能够缓解企业金融化对债务融资成本的负面影响。 展开更多
关键词 企业金融化 债务融资成本 内部控制
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数字金融削弱了货币政策有效性吗?——来自上市公司投资行为的证据 被引量:15
14
作者 何剑 魏涛 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2022年第2期52-67,共16页
在新古典投资理论框架下,基于中国A股上市公司投资行为的微观面板数据,探讨数字金融与货币政策有效性的内在联系。研究发现:在当前深化利率市场化改革和利率并轨的推进时期,数字金融并非强化而是更多地弱化了货币政策有效性。基于企业... 在新古典投资理论框架下,基于中国A股上市公司投资行为的微观面板数据,探讨数字金融与货币政策有效性的内在联系。研究发现:在当前深化利率市场化改革和利率并轨的推进时期,数字金融并非强化而是更多地弱化了货币政策有效性。基于企业内在特征和外部市场环境的异质性讨论显示,这一弱化效应在民营企业和高成长性企业子样本中,以及在市场化程度较低和金融发展水平较高地区尤为突出。微观机理上,数字金融是通过弱化企业对银行贷款的依赖性和降低企业债务融资成本两个渠道削弱了货币政策有效性。继续推进利率市场化改革,优化价格型货币政策实施框架,并完善对金融科技监管体系的制度建设,将是日后增强货币政策传导效果的重要着力点。 展开更多
关键词 数字金融 货币政策 企业投资 银行贷款依赖 债务融资成本
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长三角金融市场一体化中的行政边界壁垒测度——基于企业债务融资成本的实证研究 被引量:16
15
作者 武英涛 茆训诚 张云 《河海大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2019年第5期41-50,106,共11页
基于一价定律,从企业债务融资成本的新视角研究长三角金融市场行政边界壁垒的动态趋势、空间分布及突破重点等。研究发现:长三角部分城市间已不存在行政边界壁垒,但其他大部分城市的边界壁垒仍呈递增趋势,金融市场一体化进程相对滞后;... 基于一价定律,从企业债务融资成本的新视角研究长三角金融市场行政边界壁垒的动态趋势、空间分布及突破重点等。研究发现:长三角部分城市间已不存在行政边界壁垒,但其他大部分城市的边界壁垒仍呈递增趋势,金融市场一体化进程相对滞后;各城市边界壁垒在空间分布上大致呈现以上海为中心,离上海越近边界壁垒越小的规律;各城市的省际边界壁垒远大于省内的市际边界壁垒。壁垒形成的主要原因在于,地方金融机构的跨区域经营限制和地方行政分割引致的资本跨区域流动信息成本增加等。长三角金融市场一体化的推进重点在于建立长三角企业信用信息的完全共享,尝试建立跨区域性的金融机构如联合发展银行、联合发展基金等,以进一步突破地区间的行政边界壁垒。 展开更多
关键词 长三角一体化 边界壁垒 债务融资成本 金融市场
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环境规制、银行业竞争与企业债务融资成本——来自“十一五”减排政策的证据 被引量:15
16
作者 杨冕 袁亦宁 万攀兵 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2022年第2期122-136,共15页
环境规制的加强特别是绿色信贷政策的实施,将促进融资环境持续发生改变,进而对高污染企业的债务融资成本产生影响。在这一过程中,银行业的市场结构又会对上述影响发挥“调节器”的作用。本文在深入剖析环境规制影响企业债务融资成本内... 环境规制的加强特别是绿色信贷政策的实施,将促进融资环境持续发生改变,进而对高污染企业的债务融资成本产生影响。在这一过程中,银行业的市场结构又会对上述影响发挥“调节器”的作用。本文在深入剖析环境规制影响企业债务融资成本内在机理的基础上,将“十一五”时期我国严格实施的二氧化硫减排计划作为一项准自然实验,结合中国工业企业数据和商业银行分支机构数据,实证评估环境规制强度对高污染企业债务融资成本的影响,以及银行业市场结构在其中所发挥的作用。研究发现:“十一五”减排政策实施后,在二氧化硫减排目标更高的地区,高污染企业的债务融资成本明显升高;在银行业竞争程度更高的地区,“十一五”减排政策实施对企业债务融资成本的影响更小。以上结论在处理内生性问题、更换指标进行稳健性检验后依然成立。本文研究结论可以为政府制定合理的环境规制政策乃至完善金融体系建设提供理论参考。 展开更多
关键词 环境规制 银行业竞争 债务融资成本 高污染企业
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环境信息披露、媒体关注与债务融资成本——基于重污染行业上市公司的分析 被引量:14
17
作者 王喜 武玲玲 邓晓兰 《重庆大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2022年第2期67-78,共12页
债务融资是企业的一种外部融资方式。企业将获得的资金用于企业的发展和生产,可以促进生产结构的升级和经营能力的提高。因此,如何有效地降低融资成本,解除企业的债务约束,进而提高企业产值是目前我国债务融资关注的重点。为了降低重污... 债务融资是企业的一种外部融资方式。企业将获得的资金用于企业的发展和生产,可以促进生产结构的升级和经营能力的提高。因此,如何有效地降低融资成本,解除企业的债务约束,进而提高企业产值是目前我国债务融资关注的重点。为了降低重污染行业的债务融资成本,文章从媒体关注这一视角入手,以2015—2017年媒体关注下的重污染上市公司为研究对象,对其债务融资成本和环境信息披露进行分析,进而揭示了二者之间的关系,并通过对样本数据的统计分析、相关性分析和回归分析验证了文章提出的假设。理论分析表明:高质量的环境信息披露不仅能向市场展示企业可持续发展的可能性,增强企业口碑,提升投资人的信心,同时也能有效地缓解合作过程中投资人和企业之间存在的信息不对称问题,节约双方时间成本,进而有助于企业以较低的融资成本获得资金投入。媒体可以通过信息传递弥补投资人和企业之间信息不对称问题,并且能通过监管机制促进企业的良好发展,从而帮助企业降低融资成本,媒体对企业环境信息的关注度越高,企业的融资成本越低。媒体关注是一种外部的监管机制,企业内部环境信息的公开是一种企业制度的管理模式,二者相辅相成,不仅可以保证企业优势的充分发挥,还可以促进资本投入与企业良好、快速地发展。媒体对企业的关注度越高,企业对环境信息的披露质量越高,企业的融资成本就会越低。实证研究结果表明:媒体关注可以直接影响债务融资成本的高与低,二者之间呈负相关关系,媒体传播表现为积极状态,债务融资成本就会降低,反之亦然。此外,媒体关注度和媒体对企业环境信息披露的质量与债务融资成本成反比,高的媒体关注度和高质量的信息披露会使企业的债务融资成本逐渐降低。最后,基于我国当前的时代背景,针对� 展开更多
关键词 环境信息披露 媒体关注 债务融资成本 重污染公司
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绿色金融政策会提高企业债务融资成本吗? 被引量:11
18
作者 代昀昊 赵煜航 雷怡雯 《证券市场导报》 北大核心 2023年第4期33-43,共11页
“十四五”规划纲要明确提出,要加快发展方式绿色转型,构建绿色发展政策体系,大力发展绿色金融。本文基于2017年我国建立绿色金融改革创新试验区的政策冲击,使用双重差分法考察绿色金融试点政策对企业债务融资成本的影响。结果表明:(1)... “十四五”规划纲要明确提出,要加快发展方式绿色转型,构建绿色发展政策体系,大力发展绿色金融。本文基于2017年我国建立绿色金融改革创新试验区的政策冲击,使用双重差分法考察绿色金融试点政策对企业债务融资成本的影响。结果表明:(1)在绿色金融试点政策实施后,实验组企业的债务融资成本显著上升;(2)企业较高的绿色技术创新水平与环境信息披露质量能够缓解绿色金融政策对债务成本的影响;(3)融资约束程度较高的企业在绿色金融试点政策实施后,债务融资成本上升更为显著。本文为继续深化绿色金融改革、促进经济结构绿色转型提供了经验证据和政策启示。 展开更多
关键词 绿色金融 债务融资成本 绿色技术创新 环境信息披露
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数字金融赋能企业创新:结构、功能与传导路径 被引量:14
19
作者 刘伟 戴冰清 《金融发展研究》 北大核心 2022年第3期39-49,共11页
数字金融作为一种新兴金融业态,具有“普”“惠”的特性,对微观企业创新和宏观经济增长至关重要。本文采用2011—2018年中国上市企业的面板数据和北京大学数字普惠金融指数的省级数据,实证检验了数字金融的发展对企业创新的影响及传导... 数字金融作为一种新兴金融业态,具有“普”“惠”的特性,对微观企业创新和宏观经济增长至关重要。本文采用2011—2018年中国上市企业的面板数据和北京大学数字普惠金融指数的省级数据,实证检验了数字金融的发展对企业创新的影响及传导机制。研究发现:数字金融的发展能够显著促进企业创新,但数字金融的不同维度对企业创新的促进作用存在差异。从结构上看,覆盖广度、使用深度均能显著促进企业创新,而数字化程度的促进作用不显著;从功能上看,信贷、投资、信用、支付、货币基金使用指数均能显著促进企业创新,而保险使用指数的促进作用不显著。进一步检验发现,企业债务融资成本在数字金融促进企业创新中发挥中介效应,并且覆盖广度和使用深度也能通过降低企业债务融资成本促进企业创新。此外,分组检验发现距离数字金融中心(杭州)越近的省份,数字金融的发展越能显著促进企业创新;反之,则不显著。研究证实了数字金融影响企业创新具有地理空间上的扩散效应。本文拓展了数字金融与企业创新的相关研究,并为进一步发展数字金融提供了政策参考。 展开更多
关键词 企业创新 数字金融 债务融资成本 中介效应
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公司违规、法制环境与债务融资成本——基于倾向评分匹配(PSM)法的分析 被引量:13
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作者 窦炜 郝晓敏 毛成兴 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2018年第2期162-168,共7页
文章以我国2008-2016年沪深A股上市公司为样本,通过运用倾向评分匹配(PSM)法形成配对样本并建立模型,实证研究了上市公司违规并被监管机构处罚后对债务融资成本的影响,并进一步探讨了在不同的法律环境下两者关系的差异。结果表明,相较... 文章以我国2008-2016年沪深A股上市公司为样本,通过运用倾向评分匹配(PSM)法形成配对样本并建立模型,实证研究了上市公司违规并被监管机构处罚后对债务融资成本的影响,并进一步探讨了在不同的法律环境下两者关系的差异。结果表明,相较于没有违规行为的公司,存在违规行为的公司且被监管机构处罚之后,其下一期的债务融资成本更高;进一步的研究发现,相比于高法治水平地区,低法治水平地区的公司违规行为对其债务融资成本的影响更为显著。因此公司应合法经营,减少其违规行为的发生。而在提升区域法制环境的进程中,应注重建立健全投资者保护的法律体系。 展开更多
关键词 公司违规 法制环境 债务融资成本 倾向评分匹配法
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