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我国上市公司资本结构“同群效应”研究 被引量:117
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作者 陆蓉 王策 邓鸣茂 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第1期181-194,共14页
"同群效应"指个体的决策会受到同类人群的影响。近年来,我国上市公司负债率不断攀升和债务违约给实体经济带来了巨大风险。本文从我国上市公司资本结构的"同群效应"角度,为该类风险提供一种解释。研究发现:(1)我国... "同群效应"指个体的决策会受到同类人群的影响。近年来,我国上市公司负债率不断攀升和债务违约给实体经济带来了巨大风险。本文从我国上市公司资本结构的"同群效应"角度,为该类风险提供一种解释。研究发现:(1)我国上市公司的资本结构会显著受到同行公司资本结构的影响,即存在"同群效应"。本公司负债率增加对同行业其他公司具有正"溢出效应"。(2)"同群效应"影响机制之一是"管理者声誉考虑",管理者对自身声誉越重视,公司资本结构受同行公司影响越明显。(3)"同群效应"影响机制之二是"管理者信息学习",行业内跟随者会受到行业领导者公司资本结构的显著影响,且竞争程度高、不确定性强和增长速度快的行业的资本结构"同群效应"更为明显。上述机制导致行业内公司竞相增加负债水平,使行业内公司债务存在系统性违约隐患。本文拓展了资本结构理论研究,具有重要的监管启示。 展开更多
关键词 同群效应 资本结构 债务违约
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社会破产成本、企业债务违约与信贷资金配置效率 被引量:84
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作者 陈德球 刘经纬 董志勇 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第11期68-81,共14页
本文以2002—2010年我国A股上市公司为研究样本,从企业债务违约的视角,实证检验了在我国转型经济的特殊制度背景下,企业破产承担的社会成本对我国信贷资金配置效率的影响。研究结果发现,企业所承担的社会破产成本会降低银行的筛选... 本文以2002—2010年我国A股上市公司为研究样本,从企业债务违约的视角,实证检验了在我国转型经济的特殊制度背景下,企业破产承担的社会成本对我国信贷资金配置效率的影响。研究结果发现,企业所承担的社会破产成本会降低银行的筛选标准,致使低质量的企业能够获得贷款,降低了银行对企业的担保要求,增加了企业的道德风险,从而提高企业债务违约概率。这种影响在地方政府干预程度较高的地区、在具有政治关联和终极产权为国有企业的公司中更为显著。通过考察企业社会破产成本对企业债务违约的影响机理,进一步研究发现,社会破产成本较高的企业更容易获得贷款,企业道德风险增强,信贷资金资本配置效率越低,在银行信贷结构方面,企业获得更多的长期银行借款和信用借款。本文的研究突破已有文献仅关注企业社会破产成本损害企业价值的局限,从信贷违约的视角揭开了社会破产成本影响信贷资金配置效率的作用机制。本文的研究结论对提高银行预测违约的能力,并对银行选择违约的解决方式以及监控违约企业具有指导作用,有助于企业加强财务预警,并为其应对财务危机提供理论指导。 展开更多
关键词 破产成本 银行信贷 政府干预 政治关联 债务违约
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社会关系网络与公司债务违约——基于中国A股上市公司的经验证据 被引量:58
3
作者 许浩然 荆新 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2016年第9期36-52,共17页
本文以我国A股上市公司为研究样本,考察了社会关系网络对公司债务违约的影响。研究发现,社会关系网络能够降低公司发生债务违约的概率,社会关系网络越富足,公司发生债务违约的概率越小。但是,在国有企业及市场化水平较高的地区,社会关... 本文以我国A股上市公司为研究样本,考察了社会关系网络对公司债务违约的影响。研究发现,社会关系网络能够降低公司发生债务违约的概率,社会关系网络越富足,公司发生债务违约的概率越小。但是,在国有企业及市场化水平较高的地区,社会关系网络对公司债务违约概率的降低作用显著弱化。进一步的研究发现:随着由高管变更引起的社会关系网络强度的增强(减弱),公司发生债务违约的概率也相应减小(增大);在代理成本较小的公司里,社会关系网络对债务违约概率的降低作用更加明显;在各类社会关系中,银行关联对公司债务违约概率的降低作用最大;在债务违约宣告期间,具有社会关系网络的公司,市场反应更加负面。以上结论表明,社会关系网络是公司发生债务违约与否的重要决定因素。 展开更多
关键词 债务违约 社会关系网络 国有企业 市场化水平
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内部控制质量与企业债务违约风险 被引量:49
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作者 李萌 王近 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第8期77-86,共10页
本文立足微观层面的企业内部控制视角,考察了企业内部控制水平对其债务违约风险的影响。基于2013—2017年上市公司发行债券的实证研究结果表明,具有较高内部控制质量的企业,其债务违约风险往往更低,并且随着企业信用资质的提升,内部控... 本文立足微观层面的企业内部控制视角,考察了企业内部控制水平对其债务违约风险的影响。基于2013—2017年上市公司发行债券的实证研究结果表明,具有较高内部控制质量的企业,其债务违约风险往往更低,并且随着企业信用资质的提升,内部控制质量提升对企业债务违约风险的边际影响趋于减弱。进一步地,基于不同产权性质债券发行主体的实证结果表明,与国有企业相比,民营企业完善内部控制后,其债务违约风险的改善程度更为明显。本文建议,企业应以加强自身内部控制体系建设为根本,通过完善内部决策制衡机制筑牢企业经营管理合法合规底线,提升不同宏观经济环境下经营管理的稳健性,强化不同金融周期下理性投融资决策,增强债务偿还能力并降低债务违约风险。 展开更多
关键词 内部控制质量 债务违约 债券信用利差 产权性质
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公司债务违约风险影响审计收费吗 被引量:46
5
作者 陈婧 张金丹 方军雄 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2018年第5期71-87,共17页
企业一旦发生债务违约,企业以及相关主体利益都会受到重大损害,而作为专业人士的审计师能否提前做出反应显得至关重要。本文选取A股上市公司2001—2015年的债务违约数据,首次系统研究债务违约曝光前后审计收费的变化。研究发现,在公司... 企业一旦发生债务违约,企业以及相关主体利益都会受到重大损害,而作为专业人士的审计师能否提前做出反应显得至关重要。本文选取A股上市公司2001—2015年的债务违约数据,首次系统研究债务违约曝光前后审计收费的变化。研究发现,在公司债务违约曝光之前,审计师已经提前做出反应,提高审计费用;在债务违约曝光之后,审计师还会继续进行反应,审计费用进一步提高。审计师提高对债务违约公司的审计收费,主要是基于对会计信息质量和审计风险的考虑。综上表明,审计师对公司债务违约风险具有敏感性和谨慎性,能够先于债务违约曝光事件进行反应。这对于认识和发挥审计师的债务风险预判能力具有重要启示。进一步研究发现,审计师市场地位和公司违约严重程度均会对审计师反应的及时性产生影响。另外,审计师对国企债务违约曝光并不敏感,说明我国债务市场确实存在政府隐性担保的现象,损害了审计师对国企债务风险的恰当反应。 展开更多
关键词 债务违约 审计风险 审计费用
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中国省级政府债务风险测度与分析 被引量:46
6
作者 徐占东 王雪标 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第12期38-54,共17页
将财政收入分解为税收收入、土地出让收入以及其他收入。假设三类收入分别服从扩散过程,利用伊藤引理和投资组合理论,建立地方政府债务违约概率测算模型。省级政府债务违约风险的评价结果表明:税收收入和其他收入对地方政府债务违约风... 将财政收入分解为税收收入、土地出让收入以及其他收入。假设三类收入分别服从扩散过程,利用伊藤引理和投资组合理论,建立地方政府债务违约概率测算模型。省级政府债务违约风险的评价结果表明:税收收入和其他收入对地方政府债务违约风险的影响较大,"土地财政"的影响相对较小;偿还债务的期限越长,地方政府债务的违约风险越低;东、中、西部地区的省级地方政府债务的违约风险存在显著差别,西部地区省份的违约风险最高,东部发达地区的违约风险最低,发债试点的8个省份的违约风险普遍较低;如果偿还期限为5年,有29个省份的地方政府债务违约风险低于50%。 展开更多
关键词 债务风险 违约概率 风险评价 KMV模型
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企业债务违约风险Logistic回归预警模型 被引量:39
7
作者 潘泽清 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第8期73-83,共11页
在防范化解重大风险中,非金融企业债务风险是一个应特别予以关注的问题。该文以Logistic回归构建企业债务违约风险预警模型。在样本选择上,该文一改以往采用上市公司中的ST公司作为债务违约样本的做法;而是先直接以2016年、2017年在中... 在防范化解重大风险中,非金融企业债务风险是一个应特别予以关注的问题。该文以Logistic回归构建企业债务违约风险预警模型。在样本选择上,该文一改以往采用上市公司中的ST公司作为债务违约样本的做法;而是先直接以2016年、2017年在中国债券市场发行债券并违约的企业作为债务违约样本,然后,利用一对一配对法选择正常公司样本,构建更严格的债务违约预警模型。实证结果发现,销售净利率、总资产增长率、资产负债率、流动负债比率4个财务指标可以作为企业债务违约风险预警指标。而且,从2011年到2016年,在这4个财务指标中,有3个财务指标导致企业债务违约概率不断提高,导致我国企业债务违约风险越来越大。债务违约风险的提高是各个方面综合作用的结果,在去杠杆中,应综合平衡各个方面的因素。 展开更多
关键词 债务违约 LOGISTIC回归 财务指标 预警模型
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公司债务重组的实物期权方法研究 被引量:15
8
作者 简志宏 李楚霖 《管理科学学报》 CSSCI 2002年第5期38-43,共6页
在考虑了公司所得税的情形下研究公司的策略性违约和债务重组问题 ,分析表明对于标准的债务合同 ,股东权益最大化的违约时间通常与公司价值最大化的违约时间不一致 ;如果不允许债务重组或债权妥协 ,破产清算一般将导致公司价值损失 .但... 在考虑了公司所得税的情形下研究公司的策略性违约和债务重组问题 ,分析表明对于标准的债务合同 ,股东权益最大化的违约时间通常与公司价值最大化的违约时间不一致 ;如果不允许债务重组或债权妥协 ,破产清算一般将导致公司价值损失 .但是 ,如果允许策略性债务违约或对绝对优先权原则偏离 ,股东权益价值最大化的破产决策将达到与公司价值最大化一致的结果 ;对于较高杠杆或较低杠杆公司 ,债务重组具有重要的经济意义 。 展开更多
关键词 公司债务重组 实物期权 公司破产 策略性违约 债权妥协
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企业社会责任与债务违约风险——基于ISO26000社会责任指南的原则和实践的分析 被引量:32
9
作者 冯丽艳 肖翔 赵天骄 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2016年第4期56-64,共9页
基于ISO26000社会责任指南的原则和实践经验,分析企业社会责任降低债务违约风险的内在机制及我国企业社会责任表现与其债务违约风险的关系。研究发现:社会责任表现较好的企业债务违约风险较低,因债务事项被提起仲裁和诉讼的可能性较小,... 基于ISO26000社会责任指南的原则和实践经验,分析企业社会责任降低债务违约风险的内在机制及我国企业社会责任表现与其债务违约风险的关系。研究发现:社会责任表现较好的企业债务违约风险较低,因债务事项被提起仲裁和诉讼的可能性较小,企业积极承担社会责任可以促进债务契约的履行,降低债务违约风险。进一步分析发现,经营能力和信息质量在企业社会责任与债务违约风险的关系中发挥部分中介传导作用,而经营风险的中介效应不明显。 展开更多
关键词 企业社会责任 债务契约 违约风险 ISO26000
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信用利差、违约概率与地级政府债务风险分类测度 被引量:23
10
作者 刁伟涛 傅巾益 李慧杰 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2019年第6期5-21,共17页
本文将内部评级法中的违约概率、违约损失率和期望损失等概念引入我国地方政府债务风险的测度,并基于省级政府债券的发行利率和信用利差等数据,通过构建并估计一般债务和专项债务违约概率模型,对我国333个地级政府2014—2017年的一般债... 本文将内部评级法中的违约概率、违约损失率和期望损失等概念引入我国地方政府债务风险的测度,并基于省级政府债券的发行利率和信用利差等数据,通过构建并估计一般债务和专项债务违约概率模型,对我国333个地级政府2014—2017年的一般债务风险和专项债务风险进行了估算,然后基于估算结果对其区域分布和纵向变动进行分析。基本判断是:无论一般债务风险还是专项债务风险,在不同区域之间存在较大的差异;从纵向变动来看,债务风险整体有所上升,但主要是由债务规模增长带来的,违约概率没有明显变化,并且债务风险主要集中在少数地级政府;从地方债务风险的构成来看,一般债务风险约占2/3,专项债务风险约占1/3,这一比例结构基本保持稳定。基于上述判断,本文提出治理管控地方债务风险的政策建议。 展开更多
关键词 地方债务风险 一般债务 专项债务 信用利差 违约概率
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民营企业债务违约是内因驱动吗?——基于短贷长投和多元化经营视角的分析 被引量:22
11
作者 刘海明 步晓宁 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2022年第3期79-95,共17页
不同于以往从外部因素的角度关注民营企业债务问题,本文从企业自身行为出发分析了民企债务违约是否由内因驱动。具体地,本文考察了短贷长投和多元化经营对民营企业债务违约的影响。结果发现,总体上短贷长投以及多元化程度提高了民企债... 不同于以往从外部因素的角度关注民营企业债务问题,本文从企业自身行为出发分析了民企债务违约是否由内因驱动。具体地,本文考察了短贷长投和多元化经营对民营企业债务违约的影响。结果发现,总体上短贷长投以及多元化程度提高了民企债务违约的可能性。从传导机制上看,短贷长投和多元化降低了企业的盈利水平、提高了过度负债、增加了代理成本,并通过以上三个渠道提高了企业债务违约的可能性。从异质性结果来看,信贷紧缩会加大短贷长投对债务违约的促进作用。对于政府支持的行业而言,短贷长投和多元化引发的债务违约问题更严重。最后,更多的短贷长投和多元化在决策得当情况下不会引发债务违约风险。本文的结果表明,民营企业债务违约主要是由内因驱动,即由企业在“求大”“上层次”的心理下实施的粗放式发展模式驱动。本文对于追溯民企违约的根源、精准施策进而更好地支持民企发展具有一定的启示。 展开更多
关键词 债务违约 短贷长投 多元化战略 民营企业
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企业战略激进、信贷周期与债务违约 被引量:23
12
作者 郭婧 张新民 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2021年第7期38-53,共16页
战略作为企业一系列决策的起点和基础,对其财务决策具有重要影响,而债务违约是企业财务决策失败的重要表现。现有文献主要从战略差异的视角研究企业债务违约的影响因素,本文则从增长、盈利和风险三维平衡的角度重新审视战略,探索企业战... 战略作为企业一系列决策的起点和基础,对其财务决策具有重要影响,而债务违约是企业财务决策失败的重要表现。现有文献主要从战略差异的视角研究企业债务违约的影响因素,本文则从增长、盈利和风险三维平衡的角度重新审视战略,探索企业战略激进对债务违约的影响机制,通过构建有调节的中介效应模型,将信贷周期这一影响企业外部融资环境的重要因素纳入上述研究框架。研究发现:战略激进是企业爆发债务违约的主要诱因;战略激进通过负向影响投资效率进而增大企业债务违约风险,亦会通过正向影响资产金融性负债率(短贷长投)来增大企业债务违约风险;信贷紧缩(宽松)助推(缓解)了战略激进型企业爆发债务违约的可能性,还会通过负向影响投资效率与债务违约之间的关系间接调节战略激进对债务违约的影响,通过负向影响资产金融性负债率(短贷长投)与债务违约之间的关系间接调节战略激进对债务违约的影响。本研究丰富了企业债务违约影响因素和战略激进作用机理方面的文献,为公司管理者理性制定战略、防控债务违约风险提供实践指导,为金融部门认识信贷政策执行效果提供理论支持。 展开更多
关键词 战略激进 信贷周期 债务违约 投资效率 融资结构
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上市公司违约风险、盈余质量与银行信用借款——基于沪深A股市场的经验研究 被引量:18
13
作者 徐玉德 陈骏 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第2期38-43,共6页
本文从静态和动态两个层面研究了会计信息的银行债务契约有用性。实证研究发现,上市公司基于会计信息的违约风险越大,银行信用借款比例越低;盈余质量越差则会显著降低违约风险与信用借款之间的关系;而在区分了长短期信用借款后,上述关... 本文从静态和动态两个层面研究了会计信息的银行债务契约有用性。实证研究发现,上市公司基于会计信息的违约风险越大,银行信用借款比例越低;盈余质量越差则会显著降低违约风险与信用借款之间的关系;而在区分了长短期信用借款后,上述关系仅存在于短期信用借款之中。进一步研究发现,银企关系的好坏会显著影响长期信用借款的比例。这表明会计信息能降低银行债务契约决策中的信息不对称,但其有用性却受到盈余质量和债务期限的影响。 展开更多
关键词 信用借款 违约风险 盈余质量 债务期限
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债务违约会抑制公司创新投资吗? 被引量:16
14
作者 张玮倩 方军雄 《产业经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期1-11,共11页
债务违约是否会抑制企业的创新投资是个重要的研究课题。通过手工搜集1999—2014年共15年间上市公司债务违约数据并进行了分析研究,结果发现:债务违约的确抑制了上市公司的创新投资,而且债务违约对公司创新投资的抑制作用并未随时间的... 债务违约是否会抑制企业的创新投资是个重要的研究课题。通过手工搜集1999—2014年共15年间上市公司债务违约数据并进行了分析研究,结果发现:债务违约的确抑制了上市公司的创新投资,而且债务违约对公司创新投资的抑制作用并未随时间的推移而减弱。进一步研究发现,债务违约余额越重,债务违约对创新投资的抑制程度越大,但是高质量的审计能够缓解债务违约对创新投资的抑制效应。研究拓展了债务违约经济后果的理论文献,同时有着清晰的经济含义,即借贷关系中的债务违约对企业有着深远的、长久的影响。 展开更多
关键词 债务违约 经济后果 创新投资 公司治理 审计质量
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基于似然比检验的工业小企业债信评级研究 被引量:16
15
作者 赵志冲 迟国泰 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第1期45-56,共12页
债信评级是评价一笔债务偿还的可能性或违约损失率。由于工业小企业贷款存在风险高、额度小、财务数据不真实等特点,使商业银行无法准确对工业小企业贷款的信用风险进行科学评估。因此,构建一套合理的债信评级体系成为亟待解决的问题。... 债信评级是评价一笔债务偿还的可能性或违约损失率。由于工业小企业贷款存在风险高、额度小、财务数据不真实等特点,使商业银行无法准确对工业小企业贷款的信用风险进行科学评估。因此,构建一套合理的债信评级体系成为亟待解决的问题。本文一是构造某一个指标与违约状态之间的逻辑回归方程,通过对比仅含常数项的零模型的对数似然值与仅含有某一个指标的完整模型的对数似然值,构造χ~2统计量,若有、无某指标时的两个对数似然值偏差越大,则该指标对区分违约与非违约状态的贡献越大,该指标越易保留的思路对指标进行遴选,保证遴选出的指标都对违约状态具有显著的区分能力,弥补现有研究不以能否区分违约状态对指标进行筛选的不足。二是通过计算同一准则层内任意两个指标的相关系数,确定这两个指标反映信息的重复程度,在相关系数大于某一阈值的两个指标中,删除χ2统计量小、即对违约状态区分程度小的指标,既避免指标体系的信息冗余、又避免误删对违约状态判别能力强指标。改变现有研究在相关系数大的指标中人为主观删除一个的弊端。三是通过提取中国某区域性商业银行分布在全国28个城市分支行的贷款数据进行实证,建立了由资产负债率、成本利润率、近三年企业授信情况等26个指标构成的适用于工业小企业信用风险评价的指标体系。四是通过对工业小企业进行债信评级,不仅得到每个小企业的信用等级,还得到每个贷款小企业对应的违约损失率,改变现有的信用评级研究仅仅计算贷款客户的信用得分和进行评分排序的不足。 展开更多
关键词 工业小企业 信用风险 评价体系 违约状态 似然比检验
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基于KMV模型的地方政府债券违约风险分析 被引量:12
16
作者 曹萍 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第8期39-44,共6页
本文通过KMV模型实证研究各省、直辖市的违约距离和违约概率,建立了对各省市的地方政府债券的违约风险的评估体系。以理论违约临界值0.4%为依据,计算得出在偿债高峰年有4个省市的违约风险相对较大,只有削减自发性财政支出,才能缓解风险... 本文通过KMV模型实证研究各省、直辖市的违约距离和违约概率,建立了对各省市的地方政府债券的违约风险的评估体系。以理论违约临界值0.4%为依据,计算得出在偿债高峰年有4个省市的违约风险相对较大,只有削减自发性财政支出,才能缓解风险;另有7个省的违约风险次之,提高债券担保的比例,可缓解违约风险。其他省市基本不存在违约风险。 展开更多
关键词 地方债务 城投债券 政府债券 债务违约
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金融科技与企业债务违约风险——影响效果、机制识别与异质性特征 被引量:8
17
作者 丁志国 刘欣苗 金龙 《西安交通大学学报(社会科学版)》 北大核心 2023年第3期16-28,共13页
金融科技的发展突破了许多传统金融服务在支持实体经济过程中的束缚,对抑制实体企业债务违约、防范化解重大金融风险以及经济高质量发展都会产生重大影响。基于2011—2020年沪深A股上市公司数据,具体研究金融科技发展对企业债务违约风... 金融科技的发展突破了许多传统金融服务在支持实体经济过程中的束缚,对抑制实体企业债务违约、防范化解重大金融风险以及经济高质量发展都会产生重大影响。基于2011—2020年沪深A股上市公司数据,具体研究金融科技发展对企业债务违约风险的影响机理。实证结果表明,金融科技发展对企业债务违约风险存在显著抑制作用,且这一结论在经过一系列稳健性检验后依旧成立。机制分析表明,金融科技的发展能够提升金融的资源配置效率、改善市场信息效率、提升公司治理能力。具体而言,金融科技能够有效缓解企业融资约束,提高股价信息含量,降低委托代理成本,抑制企业的债务违约风险。异质性检验发现,在民营企业、中小企业、内部治理环境差和成熟投资者参与度高的企业中,金融科技对企业债务违约风险的抑制作用更为明显。 展开更多
关键词 金融科技 债务违约 融资约束 资源配置效率 信息效率 公司治理
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国家政治风险、人口老龄化与主权债务违约——来自新兴市场和发展中国家的证据 被引量:11
18
作者 杜萌 马宇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第1期37-47,共11页
本文使用1984-2012年全球70个新兴市场国家和发展中国家的面板数据研究了主权债务违约的决定因素。实证结果表明,在经济因素中,经济波动、政府债务、通货膨胀率会对主权债务违约造成显著影响,而储蓄率、贸易条件以及广义货币与外汇储备... 本文使用1984-2012年全球70个新兴市场国家和发展中国家的面板数据研究了主权债务违约的决定因素。实证结果表明,在经济因素中,经济波动、政府债务、通货膨胀率会对主权债务违约造成显著影响,而储蓄率、贸易条件以及广义货币与外汇储备比率对主权债务违约的影响并不明显;国家政治风险越高,即政局越不稳定,发生主权债务违约的可能性就越大;较高的人口抚养比提高了债务违约风险;在国际金融市场环境中,美国利率变量以及外部金融危机对本国债务违约的影响并不显著。此外,从声誉的视角看,历史违约记录在短期对主权债务违约有一定的约束作用,这一效应大约会持续四年。 展开更多
关键词 新兴市场国家 债务违约 政治风险因素 人口老龄化 违约历史
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债务违约、社会责任与政府支持 被引量:11
19
作者 狄灵瑜 步丹璐 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2019年第11期72-93,共22页
转型期中国,地方国有企业作为地区经济发展的一股中坚力量,当其发生债务违约时,作为实际控制人的地方政府究竟是否愿意提供支持,会优先选择哪些企业提供支持,政府的支持行为是否会影响到信贷资源的配置效率呢?为得到验证,文章选取2007-2... 转型期中国,地方国有企业作为地区经济发展的一股中坚力量,当其发生债务违约时,作为实际控制人的地方政府究竟是否愿意提供支持,会优先选择哪些企业提供支持,政府的支持行为是否会影响到信贷资源的配置效率呢?为得到验证,文章选取2007-2016年沪深A股地方国有上市企业作为研究样本,实证分析了地方国企发生债务违约后,地方政府的支持行为及其对信贷资源配置效率的影响。研究结论表明:第一,地方国企发生债务违约后,地方政府会提供更多的"支持",且支持额度与债务违约额呈显著正相关关系;第二,债务违约前,承担了更多社会责任(环保投资、捐赠以及就业等)的地方国企,在债务违约后可相应地获得更多的地方政府支持;第三,违约企业,尤其是得到更多政府支持的违约企业可获得更多的信贷资源,而其经营业绩却往往更差。由此表明政府干预一定程度上降低了信贷资源配置效率。 展开更多
关键词 债务违约 股东支持 就业 捐赠 环保投资
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债务违约、银行渠道与双支柱调控 被引量:11
20
作者 孟宪春 张屹山 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第5期13-23,共11页
本文通过构建捕捉我国居民和企业部门债务联动特征的NK-DSGE模型,对实体部门债务违约风险传导机制与双支柱调控展开研究。研究发现:实体部门债务违约在银行渠道传导下会对房地产市场、信贷市场和实体经济产生系统性影响。特别地,家庭债... 本文通过构建捕捉我国居民和企业部门债务联动特征的NK-DSGE模型,对实体部门债务违约风险传导机制与双支柱调控展开研究。研究发现:实体部门债务违约在银行渠道传导下会对房地产市场、信贷市场和实体经济产生系统性影响。特别地,家庭债务违约引发房价大幅下跌,通过冲击银行资产负债表向企业部门传导,造成信用萎缩和实体经济衰退;企业债务违约则通过市场出清提升资本投资回报率,促进企业增加投资,一定程度上缓解了债务违约对实体经济的负面影响。在应对债务违约对金融系统的负面冲击时,相比单一货币政策,双支柱调控可以缓解由债务违约引发的房价下跌和信用收缩;在应对债务违约对实体经济负面影响时,相较于资本类宏观审慎工具,信贷类工具能够引导商业银行加大对企业部门的信贷支持,有效协调货币政策,促进金融服务实体经济发展。 展开更多
关键词 债务违约 银行渠道 双支柱调控 DSGE模型
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