企业杠杆率、资产价格波动与经济增长关系研究——基于MS-VAR模型的实证分析 被引量：13

1

作者 刘伟江 王虎邦 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2017年第7期105-108,共4页

企业杠杆率影响货币政策传导机制和经济运行效率,并与金融稳定密切相关。本文在抵押担保约束模型基础上,采用马尔科夫区制转移模型考察了企业杠杆率、经济增长与资产价格之间的区制结构性特征,并通过广义脉冲响应分析各因素相互传导的... 企业杠杆率影响货币政策传导机制和经济运行效率,并与金融稳定密切相关。本文在抵押担保约束模型基础上,采用马尔科夫区制转移模型考察了企业杠杆率、经济增长与资产价格之间的区制结构性特征,并通过广义脉冲响应分析各因素相互传导的程度、路径与收敛性。研究表明:企业升杠杆容易、降杠杆困难;企业杠杆率与经济增长呈逆周期特性,与资产价格呈顺周期特性;企业杠杆率、经济增长与资产价格之间存在显著非对称效应。 展开更多

关键词 企业杠杆率 资产价格 经济增长 信贷约束 MS-VAR模型

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管理层权力制衡强度与资本结构调整速度——基于债务约束效应视角 被引量：13

2

作者 戴雨晴 李心合 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2021年第4期173-190,共18页

公司内部的权力制衡机制对治理水平有着重要影响,进而影响决策的科学性和合理性。本文利用2010—2018年我国A股上市公司数据,实证分析管理层权力制衡强度对资本结构调整速度的影响,并考察了债务约束视角下产权性质、成长机会对两者关系... 公司内部的权力制衡机制对治理水平有着重要影响,进而影响决策的科学性和合理性。本文利用2010—2018年我国A股上市公司数据,实证分析管理层权力制衡强度对资本结构调整速度的影响,并考察了债务约束视角下产权性质、成长机会对两者关系的调节作用。研究结果表明:管理层权力制衡强度对资本结构调整速度存在显著的正向影响,不同维度的管理层权力制衡强度和综合权力制衡强度对资本结构调整速度有着一致的治理作用。进一步研究发现,国有企业的债务软约束弱化了管理层权力制衡强度对资本结构调整速度的促进作用;高成长性公司较强的债务约束,也使得管理层权力制衡强度对资本结构调整速度的积极影响被弱化。此外,区分资本结构向上、向下不同的调整方向后,研究结论依然一致。上述研究结论不仅支持了规范管理层内部权力结构的重要治理作用,而且给资本结构调整速度研究提供了新的视角。 展开更多

关键词 管理层权力制衡强度 资本结构调整速度 债务约束 国有企业 高成长性

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债权融资的治理效应——关于债务约束相关理论的综述兰艳泽 被引量：4

3

作者 兰艳泽 《广东商学院学报》 2003年第2期56-61,共6页

文章主要把西方从20世纪70年代开始的债权融资中的债务约束相关理论到今天的债务约束的实证研究进行了总结和归纳;同时,也对国内关于债务约束的相关研究作了简要的归纳,以望对债务约束理论的发展轨迹做一个系统分析。

关键词 债权 融资结构冶理 债务约束 企业 代理成本理论 破产机制

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外部治理环境能够抑制企业高管腐败吗？ 被引量：12

4

作者 卢馨 方睿孜 郑阳飞 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2015年第3期30-39,共10页

针对中国愈演愈烈的企业高管腐败现象,本文以2004—2013年出现高管腐败案件的上市公司为样本,从外部治理约束的角度,探讨外部治理要素对高管腐败产生的效应。研究结果表明:(1)债务约束能够对企业的高管腐败行为起到明显的抑制作用。短... 针对中国愈演愈烈的企业高管腐败现象,本文以2004—2013年出现高管腐败案件的上市公司为样本,从外部治理约束的角度,探讨外部治理要素对高管腐败产生的效应。研究结果表明:(1)债务约束能够对企业的高管腐败行为起到明显的抑制作用。短期债务比例越高、债务规模越大,就越能有效地降低高管腐败事件的发生率;(2)产品市场竞争与高管腐败之间呈显著负相关关系,来自产品市场竞争的压力能够有效约束企业高管的腐败行为;(3)目前中国经理人市场竞争对国有企业来说表现失灵,未能对其高管腐败行为产生显著制约作用。而对于非国有企业,经理人市场竞争表现出良好的治理作用,能够显著降低发生高管腐败的可能性;(4)在制约高管腐败行为方面,法律环境并没有显现出预期中的治理效果。 展开更多

关键词 高管腐败 公司治理 债务约束 市场竞争 治理环境

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债务约束、过度投资和成本粘性的关系研究——基于中国制造业上市公司的实证证据 被引量：10

5

作者 张传奇 孙毅 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第2期69-80,共12页

企业成本粘性较大的情况下,企业经营风险会增加,因此,如何降低企业的成本粘性程度是当下的研究热点。突破公司治理的传统界限,研究债务约束给企业带来的治理效果,探究债务约束对企业成本粘性的影响。同时,为了更加深入研究债务约束的治... 企业成本粘性较大的情况下,企业经营风险会增加,因此,如何降低企业的成本粘性程度是当下的研究热点。突破公司治理的传统界限,研究债务约束给企业带来的治理效果,探究债务约束对企业成本粘性的影响。同时,为了更加深入研究债务约束的治理方式,在债务约束与成本粘性关系的探究中加入一个中介变量——过度投资。从制造业行业入手,运用2011~2015年中国A股上市的制造业企业数据进行研究,最后得出以下结论:企业债务约束可以抑制管理层的过度投资行为,进而降低企业的成本粘性,即过度投资在债务约束与成本粘性之间起到了中介的效应。 展开更多

关键词 债务约束 过度投资 成本粘性

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负债融资、代理冲突与企业投资决策研究 被引量：3

6

作者 郭健 魏法杰 《北京航空航天大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2008年第4期8-12,共5页

采用实物期权方法,研究了股东债权人代理冲突下负债融资对企业投资行为的影响,并进一步分析了负债融资约束下的投资决策问题。数值计算显示,与无负债企业相比,杠杆企业具有过度投资倾向以加快实现负债融资所带来的利息税盾价值;与企业... 采用实物期权方法,研究了股东债权人代理冲突下负债融资对企业投资行为的影响,并进一步分析了负债融资约束下的投资决策问题。数值计算显示,与无负债企业相比,杠杆企业具有过度投资倾向以加快实现负债融资所带来的利息税盾价值;与企业价值最大化策略相比,在股东权益最大化目标下,股东具有较早执行投资期权的动机,影响投资期权价值和最优财务杠杆的选择,并侵害了债权人的利益。当存在负债融资约束时,投资临界点表现出先下降后上升的趋势。 展开更多

关键词 实物期权 股东债权人冲突 投融资 负债融资约束

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上市公司委托代理成本研究综述

7

作者 王宁 《长春金融高等专科学校学报》 2016年第6期47-51,共5页

目前,关于委托代理成本的研究可以归纳为融资渠道的选择、资本结构的设计、内部制度的利用以及外部环境的营造等。在控制股权代理成本方面,薪酬激励、债务约束等手段能有效缓解双方的利益冲突。在控制债务代理成本方面,通过在债务契约... 目前,关于委托代理成本的研究可以归纳为融资渠道的选择、资本结构的设计、内部制度的利用以及外部环境的营造等。在控制股权代理成本方面,薪酬激励、债务约束等手段能有效缓解双方的利益冲突。在控制债务代理成本方面,通过在债务契约中设计限制性条款可以约束管理者损害债权人利益的行为。在控制股东间代理成本方面,完善的立法与股权制衡制度都可以有效防范大股东对小股东的利益侵犯。 展开更多

关键词 委托代理成本 薪酬激励 债务约束

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债务约束、自由现金流与成本粘性

8

作者 王东 尹宗成 《安徽工业大学学报（社会科学版）》 2018年第1期24-26,34,共4页

以2009~2015年制造业上市公司为样本,实证检验了自由现金流对成本粘性的影响以及债务约束下自由现金流对成本粘性的影响。研究结果表明,我国制造业上市公司存在成本粘性;自由现金流促进成本粘性;债务约束下,自由现金流对成本粘性的影响... 以2009~2015年制造业上市公司为样本,实证检验了自由现金流对成本粘性的影响以及债务约束下自由现金流对成本粘性的影响。研究结果表明,我国制造业上市公司存在成本粘性;自由现金流促进成本粘性;债务约束下,自由现金流对成本粘性的影响减弱。 展开更多

关键词 制造业上市公司 自由现金流 债务约束 成本粘性

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债务约束、过度投资与成本粘性

9

作者 章文芳 樊泽旭 《经济研究导刊》 2020年第3期99-100,共2页

现代企业竞争力的一个重要影响因素是成本,成本粘性是成本管控的重要内容,因此解决成本粘性问题具有重要意义。对成本粘性研究文献进行回顾后,从债务约束这一角度对成本粘性进行研究分析,同时将过度投资作为中介变量来分析影响的作用机... 现代企业竞争力的一个重要影响因素是成本,成本粘性是成本管控的重要内容,因此解决成本粘性问题具有重要意义。对成本粘性研究文献进行回顾后,从债务约束这一角度对成本粘性进行研究分析,同时将过度投资作为中介变量来分析影响的作用机理,发现企业债务约束可以通过抑制过度投资进而抑制成本粘性,为企业经营管理提供一个新的治理视角。 展开更多

关键词 债务约束 过度投资 成本粘性

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终极控制人性质、债务约束与公允价值计量选择——基于投资性房地产项目的实证研究

10

作者 汪立元 《财会通讯（下）》 北大核心 2016年第9期3-6,67,共5页

本文以2012-2015年非金融行业A股上市公司为样本,以投资性房地产项目后续计量为研究对象,采用双边logistic回归分析模型检验了终极控制人性质和债务约束对上市公司公允价值计量的影响。研究发现,终极控制人为非国有性质上市公司倾向采... 本文以2012-2015年非金融行业A股上市公司为样本,以投资性房地产项目后续计量为研究对象,采用双边logistic回归分析模型检验了终极控制人性质和债务约束对上市公司公允价值计量的影响。研究发现,终极控制人为非国有性质上市公司倾向采用公允价值对投资性房地产进行后续计量,债务约束对上市公司公允价值计量选择具有正向影响。但在终极控制人为非国有的上市公司中,债务约束对公允价值计量的选择具有显著的正向影响。 展开更多

关键词 终极控制人性质 债务约束 公允价值计量 投资性房地产

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政府债务、财政赤字及其宏观经济效应——基于债务软约束视角分析 被引量：9

11

作者 缪小林 向莉 张蓉 《财政科学》 2017年第1期101-117,共17页

本文基于债务行为主体和债务约束主体的博弈关系,从理论上揭示政府债务软约束机制及其福利效应。在此基础上,采用中国1986-2013年的宏观数据检验政府债务软约束及其财政赤字的宏观经济效应。实证结果显示:(1)除国家外债外,政府债务与财... 本文基于债务行为主体和债务约束主体的博弈关系,从理论上揭示政府债务软约束机制及其福利效应。在此基础上,采用中国1986-2013年的宏观数据检验政府债务软约束及其财政赤字的宏观经济效应。实证结果显示:(1)除国家外债外,政府债务与财政赤字间关系呈现长期发散,政府债务外生于财政赤字,并对财政赤字产生倒逼作用,具体路径为加速财政支出扩张和抑制财政增收,中国政府债务软约束得到证实。(2)从经济增长效应看,财政赤字不具有长期经济增长效应,唯有的短期经济增长效应还受到政府债务的抑制。(3)从劳动就业效应看,长期中政府债务加剧财政赤字的失业代价,短期中财政赤字虽然能促进劳动就业,但外生性的政府债务对其产生抑制作用。(4)就通货膨胀效应看,长期中政府债务加剧财政赤字对通胀的抑制,短期中政府债务抑制财政赤字对通胀的促进作用,但误差修正项的不显著表明政府债务、财政赤字与通货膨胀的关系难以从短期向长期收敛。 展开更多

关键词 债务软约束 政府债务 财政赤字 宏观经济效应

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中小企业信息披露质量对债务融资约束影响的研究 被引量：10

12

作者 张涛 白亚会 《山东财经大学学报》 2016年第1期109-117,共9页

信息披露质量的高低对中小企业债务融资有着直接影响,高质量的信息披露可以减轻中小企业和利益相关者之间的信息不对称程度,信息不对称程度的降低有利于中小企业融资,缓解中小企业融资难的问题。本文以2011—2014年深交所中小企业板的... 信息披露质量的高低对中小企业债务融资有着直接影响,高质量的信息披露可以减轻中小企业和利益相关者之间的信息不对称程度,信息不对称程度的降低有利于中小企业融资,缓解中小企业融资难的问题。本文以2011—2014年深交所中小企业板的上市公司为研究对象,通过建立回归模型检验了信息披露质量对银行债务融资约束和商业信用融资约束的影响,并引入市场风险因素进一步探讨,研究发现:(1)提高信息披露质量能显著降低企业的债务融资约束,信息披露质量越高的公司越容易获得银行借款和商业信用。(2)相比面临市场风险小的企业而言,信息披露质量对市场风险大的企业债务融资约束影响更为显著。 展开更多

关键词 信息披露质量 中小企业 债务融资约束 市场风险

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负债融资约束与中国上市公司股权融资偏好 被引量：8

13

作者 陈文 王飞 《投资研究》 北大核心 2013年第7期36-47,共12页

本文通过构建负债融资约束模型解释了股权融资成本高于债务融资成本时上市公司进行股权融资的原因并探讨了债务融资成本大小对上市公司资本结构的影响。我们得到:负债能力受限于净资产规模的上市公司需要进行股权融资以提高负债能力;过... 本文通过构建负债融资约束模型解释了股权融资成本高于债务融资成本时上市公司进行股权融资的原因并探讨了债务融资成本大小对上市公司资本结构的影响。我们得到:负债能力受限于净资产规模的上市公司需要进行股权融资以提高负债能力;过低的债务融资成本催生了中国上市公司的股权融资偏好。基于本文的模型,我们认为发展公司债券市场并不一定能够缓解上市公司的股权融资偏好。 展开更多

关键词 负债融资约束 融资成本 资本结构

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