“十三五”时期我国地方政府债务风险评估:负债总量与期限结构 被引量：18

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作者 刁伟涛 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第3期12-21,共10页

"十三五"时期中国经济进入新常态,地方政府财政运行也可能进入到了收支矛盾加大、赤字持续增长的"新常态",因此对"十三五"时期我国地方政府债务风险进行预测和评估具有重大的现实意义。笔者通过构建债务... "十三五"时期中国经济进入新常态,地方政府财政运行也可能进入到了收支矛盾加大、赤字持续增长的"新常态",因此对"十三五"时期我国地方政府债务风险进行预测和评估具有重大的现实意义。笔者通过构建债务可持续性模型并进行估算,结论是:在相对乐观的情况下,地方政府负债率到2020年可降低至21.76%,在相对悲观的情况下,可升高至25.19%,而这一区间基本是可持续和可控的。但是,进一步分析发现,在"十三五"时期地方政府的偿债压力,其可偿债财力对于到期债务的覆盖率平均仅为34.10%,而相应的偿债缺口累计高达8.5万亿,因此存在着极大的短期流动性风险。基于上述判断,笔者最后相应地提出了化解地方政府偿债压力的政策建议。 展开更多

关键词 十三五 地方政府债务 经济新常态 债务置换 偿债压力

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债权压力下财政政策与货币政策的动态互动效应——一个开放经济的DSGE模型 被引量：17

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作者 朱军 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2016年第6期5-17,共13页

目前的文献忽视了持有国外债权贬值对中国的影响,也忽视了这一背景下政府财政与货币政策的互动效应。通过构建含"债权压力"的开放经济DSGE模型,本文采用"贝叶斯"估计方法进行了理论研究。研究发现:(1)财政政策对货... 目前的文献忽视了持有国外债权贬值对中国的影响,也忽视了这一背景下政府财政与货币政策的互动效应。通过构建含"债权压力"的开放经济DSGE模型,本文采用"贝叶斯"估计方法进行了理论研究。研究发现:(1)财政政策对货币政策响应、货币政策对财政政策不响应是符合我国宏观经济事实特征的模式选择。(2)债权压力冲击在短期内会提升社会总产出,但持续期非常短。(3)地方政府公共支出的冲击效应大于中央支出的政策效应。(4)外部产出冲击和地方财政支出冲击对社会总产出的波动贡献较大;外部产出冲击对中国通货膨胀的波动影响也日益增大。 展开更多

关键词 债权压力 DSGE模型 “贝叶斯”估计 互动效应

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分析地方政府债务率差异的一种方法——以A、B两省连续两年财政数据为例

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作者 何海宇 《开发性金融研究》 2022年第4期25-34,共10页

完善政府债务管理体制机制,特别是完善以债务率为主的地方政府债务风险评估指标体系,是建立现代财税体制的重要一环。本文研究的问题是如何对不同时间和地区的地方政府债务率差异的影响因素进行分析。首先,本文针对现有研究存在的空白,... 完善政府债务管理体制机制,特别是完善以债务率为主的地方政府债务风险评估指标体系,是建立现代财税体制的重要一环。本文研究的问题是如何对不同时间和地区的地方政府债务率差异的影响因素进行分析。首先,本文针对现有研究存在的空白,从债务率的计算公式出发,介绍了债务率的计算和对其差异的初步分析。其次,本文借鉴企业财务分析的杜邦分析法和数据分析的连环替代法、因素分析法,创造性地提出了运用“二分法”和“三分法”分析债务率差异。这种方法通过引入一般公共预算支出、一般公共预算收入等不同的中间变量,丰富了债务率公式的内涵,细化了分析影响债务率的因素。同时,以A、B两省连续两年财政数据为例,运用上述方法,通过数据分析得出导致两省债务率地区差异和时间差异的主要原因,印证了方法的可行性和有效性。研究发现,收入结构、财政自给情况、持续稳定收入对债务的偿还能力、债务压力等因素均会影响债务率变化。最后,本文从控制债务总量、因地制宜出台政策并适时更新、研究更加科学的政府债务分析管控方法、把握好发展与负债之间的矛盾等方面提出政策建议,并将细化分析变量、运用“支出法”分解、纳入更多省份面板数据分析等作为下一步的研究方向。 展开更多

关键词 地方政府债务率 连环替代法 因素分析法 债务压力 财政自给

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新常态下我国地方政府性债务压力分析

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作者 杨陈 陈庆海 《集美大学学报（哲学社会科学版）》 2016年第4期45-54,共10页

新常态下,地方政府偿债压力加大,债务规模激增。基于新常态的背景,建立相关模型,从民生及基础设施建设、扶贫及保障性住房建设、就业及社保基金缺口和新型城镇化等四个方面,定量测算各省级政府在2016—2020年的债务规模。然后用债务增... 新常态下,地方政府偿债压力加大,债务规模激增。基于新常态的背景,建立相关模型,从民生及基础设施建设、扶贫及保障性住房建设、就业及社保基金缺口和新型城镇化等四个方面,定量测算各省级政府在2016—2020年的债务规模。然后用债务增长平衡系数和负债率两个指标来衡量各地的债务压力,发现黑龙江、辽宁等地债务增速迅猛,按时偿还到期债务是各地方政府面临的主要困境,而且青海、贵州和甘肃的负债率远超国际警戒线。在以上分析结果基础上得出了债务风险总体可控、局部加剧等相关结论,并提出加快经济发展、市场化改革、财税体制改革和建立地方政府债务风险评估体系等建议。 展开更多

关键词 新常态 政府性债务 债务压力 新增债务

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美国页岩油产量对国际油价变化的滞后响应——现象、原因以及未来展望 被引量：1

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作者 曹定铎 刘思远 《国际石油经济》 2021年第12期24-33,共10页

2020年全球新冠肺炎疫情爆发导致国际原油价格暴跌,2021年国际油价波动上升,10月份突破80美元/桶。按照历史经验、技术特点与市场预期,美国页岩油的产量会随油价回升而迅速增长,但现实表明,美国页岩油在早已超过盈亏平衡点的情况下,产... 2020年全球新冠肺炎疫情爆发导致国际原油价格暴跌,2021年国际油价波动上升,10月份突破80美元/桶。按照历史经验、技术特点与市场预期,美国页岩油的产量会随油价回升而迅速增长,但现实表明,美国页岩油在早已超过盈亏平衡点的情况下,产量并未随油价上升而提高。导致这一现象的原因是:生产技术方面,钻井增长乏力,仅靠消耗库存井维持产量,开采能力和潜力受限;资本支出方面,用于生产活动的资本支出持续下降,无力支持钻井增长。其中,市场配置和宏观引导共同决定了资本支出的下降。市场配置中,新冠肺炎疫情和低油价导致企业现金流紧张,债务压力和经营风险上升,偿债能力和资本回报率下降,各公司保持严格的资本纪律。宏观引导中,全球能源转型、拜登政府能源政策与美国能源立法都不利于页岩油开采。页岩油仍是美国石油产量增长的主要动力,其回归将是缓慢且可预见的。 展开更多

关键词 美国页岩油 国际原油价格 产量 钻井数量 资本支出 债务压力 能源转型 能源政策

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债务率、偿债压力与地方债务的经济增长效应 被引量：55

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作者 刁伟涛 《数量经济技术经济研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第3期59-77,共19页

研究目标:中国地方政府债务对于经济增长的门限效应。研究方法:基于债务率,即债务存量与地方政府综合财力的比值的视角,利用中国30个省份2010~2014年年底的地方债务余额数据,对地方债务的经济增长效应进行了实证研究。研究发现:中国地... 研究目标:中国地方政府债务对于经济增长的门限效应。研究方法:基于债务率,即债务存量与地方政府综合财力的比值的视角,利用中国30个省份2010~2014年年底的地方债务余额数据,对地方债务的经济增长效应进行了实证研究。研究发现:中国地方债务存在明显的经济增长门限效应:当债务率高于112%左右之后,原本正向显著的经济增长促进作用基本趋近于无,而其作用渠道可以明确为如下传导机制,债务率高企带来地方政府偿债压力从而影响经济发展导向的财政支出。研究创新:引入债务率指标并基于偿债压力视角分析了地方债务对于经济增长的作用机制。研究价值:对于我国地方政府债务的管控治理和风险防范,具有重要的参考价值。 展开更多

关键词 地方债务 经济增长 门限效应 债务率 偿债压力

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地方政府债务与债券信用利差 被引量：1

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作者 梁上坤 文雯 江韫瑶 《中国工业经济》 北大核心 2024年第3期157-174,共18页

探究地方政府债务水平对微观企业行为的影响,对于深入理解地方政府债务的系统性风险,促进经济发展活力具有重要意义。本文以2007-2020年中国沪深上市企业发行的公司债、企业债和中期票据作为研究对象,实证考察了地方政府债务对于债券信... 探究地方政府债务水平对微观企业行为的影响,对于深入理解地方政府债务的系统性风险,促进经济发展活力具有重要意义。本文以2007-2020年中国沪深上市企业发行的公司债、企业债和中期票据作为研究对象,实证考察了地方政府债务对于债券信用利差的影响。研究发现:①地方政府债务规模越大,企业债券信用利差越高;②机制检验表明,地方政府债务通过地方政府“显性扶持”和“隐性担保”行为作用于债券信用利差;③异质性分析发现,地方政府债务对债券信用利差的提升影响在地方国有企业、违约风险高以及位于政府干预较强地区的企业中更加显著;④地方政府债务规模越高,企业债券信用评级越低;地方政府债务治理改革政策会削弱地方政府债务对债券信用利差的提升作用。本文从债券信用利差角度,系统地探索了地方政府债务挤出企业信贷资源的影响和机制,对于全面理解地方政府融资行为的经济后果具有一定启示,研究结论对加强地方政府债务风险的认识与防范有重要的实践意义。 展开更多

关键词 地方政府债务 债券信用利差 偿债压力 显性扶持 隐性担保

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企业财务杠杆、债务偿还压力与劳动雇用:来自中国的证据 被引量：3

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作者 钱雪松 石鑫 《世界经济》 北大核心 2023年第9期108-132,共25页

本文运用双重差分法考察去杠杆政策引致的债务偿还压力如何影响企业劳动雇用。研究结果表明,去杠杆政策实施后,与负债程度较低企业相比,过度负债企业的劳动雇佣规模显著下降,且该效应在短债长用水平较高、成长性较低、国有控股和对外部... 本文运用双重差分法考察去杠杆政策引致的债务偿还压力如何影响企业劳动雇用。研究结果表明,去杠杆政策实施后,与负债程度较低企业相比,过度负债企业的劳动雇佣规模显著下降,且该效应在短债长用水平较高、成长性较低、国有控股和对外部融资依赖度较高的企业中相对更强。机制分析发现,去杠杆政策引致的债务偿还压力通过加剧流动性约束和债务违约风险抑制了企业劳动雇用。此外,去杠杆政策主要抑制了企业对低技能劳动的雇用,而且有助于降低企业劳动资源错配水平,从而提高劳动配置效率。本文识别出了债务偿还压力影响企业劳动雇用的因果关系,并厘清了其作用机理,对进一步优化企业融资环境以实现防控风险和稳定就业的动态平衡具有重要借鉴意义。 展开更多

关键词 去杠杆政策 债务偿还压力 劳动雇用决策 劳动配置效率

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地方政府偿债压力、企业异地投资与资本要素市场一体化

9

作者 陈俊华 刘娜 吴莹 《中国工业经济》 北大核心 2024年第7期162-180,共19页

实现以资本要素畅通流动为特征的资本要素市场一体化是提高全社会资源配置效率、充分发挥超大规模市场效能的必由之路。结合地方政府债务密集到期与企业异地投资受限的现实背景,本文构建政企间博弈模型,分析了地方政府偿债压力对资本要... 实现以资本要素畅通流动为特征的资本要素市场一体化是提高全社会资源配置效率、充分发挥超大规模市场效能的必由之路。结合地方政府债务密集到期与企业异地投资受限的现实背景,本文构建政企间博弈模型,分析了地方政府偿债压力对资本要素市场一体化的作用机理,并基于2005—2022年城市—企业层面数据进行实证考察。研究发现,地方政府偿债压力加大会降低本地企业异地投资比例,同时促进企业同地投资比例明显上升,双重效应叠加构筑了国内资本要素跨地区流动的无形边界。机制分析表明,源于对税收、土地出让收入等可偿债财力的渴求,地方政府倾向于用政策激励那些利税性与土地出让收入贡献度高的企业将资本留存在本地。进一步研究发现,偿债压力不仅会驱动地方政府采取差异化税收征管与政府补贴等干预措施制约本地资本要素外流,还会通过增加本地投资环境不确定性与降低社会信用等渠道减少异地资本要素流入。本文基于企业异地投资视角,厘清了地方政府偿债压力与资本要素市场一体化之间的影响机理,为进一步规范地方政府债务管理机制与促进要素市场化统一配置提供了新的经验证据与政策参考。 展开更多

关键词 地方政府偿债压力 资本要素市场一体化 企业异地投资 资本要素跨地区流动

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地方政府债务风险压力对地方国企并购行为的影响——来自A股市场的证据 被引量：5

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作者 吴涛 彭宇亭 杨渝镜 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2021年第9期120-135,共16页

在中国政府高度重视地方政府债务风险控制背景下,作为地方国企实际控制人的地方政府所具有的债务风险压力,是否会影响地方国企实施并购行为?地方国企实施并购行为后又会产生怎样的经济后果?本文基于2014-2019年A股地方国有上市公司并购... 在中国政府高度重视地方政府债务风险控制背景下,作为地方国企实际控制人的地方政府所具有的债务风险压力,是否会影响地方国企实施并购行为?地方国企实施并购行为后又会产生怎样的经济后果?本文基于2014-2019年A股地方国有上市公司并购行为样本,实证检验了地方政府债务风险压力对地方国企并购行为的影响及其效应。研究发现,与地方政府债务风险压力较低地区的地方国企相比,地方政府债务风险压力较高地区的地方国企选择并购战略的可能性较高,并购完成后套现的规模也相对较高。地方政府债务风险压力对地方国企并购后取得的短期并购绩效显著较好,但对长期并购绩效的影响显著较差。深入研究发现地方政府债务风险压力主要来自于由隐性债务风险构成的压力。本文的研究既有助于深入理解地方政府债务风险压力影响地方国企并购行为的机制,也为监管部门调整国企并购套现、以及地方政府债务风险化解的相关政策提供了依据。 展开更多

关键词 地方政府 债务风险压力 地方国企 并购效应

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“十三五”时期我国各类债务偿还压力研究 被引量：5

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作者 张平 《经济体制改革》 CSSCI 北大核心 2017年第1期5-10,共6页

"十三五"时期,我国经济发展进入新常态时期,各级政府收支管理和各类企业生产经营活动面临更严峻的挑战。本文基于"十二五"时期我国各类债务发展趋势,预测"十三五"时期各类债务偿还压力。其中,地方政府债... "十三五"时期,我国经济发展进入新常态时期,各级政府收支管理和各类企业生产经营活动面临更严峻的挑战。本文基于"十二五"时期我国各类债务发展趋势,预测"十三五"时期各类债务偿还压力。其中,地方政府债务和企业债务,尤其是国有企业有较大偿债压力,需要通过地方融资平台公司市场化转型、地方房地产税体系构建、PPP模式和地方自主发债管理的完善、国有企业经营治理结构和社会保障制度的完善、企业杠杆率降低等措施来化解偿债压力。 展开更多

关键词 “十三五”时期 新常态经济 偿债压力

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地方政府偿债压力如何影响企业社会保险实际缴费——兼论地方债治理与社会保险征收主体改革的影响

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作者 曾祥金 位晓琳 冯梦龙 《山西财经大学学报》 北大核心 2023年第12期44-56,共13页

在地方政府债务问题突出和社会保险缴费不实的现实背景下,基于上市公司数据,采用面板固定效应模型考察地方政府偿债压力对企业社会保险实际缴费的影响。研究发现,地方政府偿债压力降低了企业社会保险实际缴费率;地方政府偿债压力通过增... 在地方政府债务问题突出和社会保险缴费不实的现实背景下,基于上市公司数据,采用面板固定效应模型考察地方政府偿债压力对企业社会保险实际缴费的影响。研究发现,地方政府偿债压力降低了企业社会保险实际缴费率;地方政府偿债压力通过增加企业融资约束,提高企业税收负担与降低社会保险征收力度使企业社会保险实际缴费率下降;地方政府偿债压力对劳动密集型、盈利能力弱和中西部地区企业的负向影响更大。由税务部门征收社会保险费和加强地方债治理能缓解地方政府偿债压力的不利影响。 展开更多

关键词 地方政府偿债压力 社会保险实际缴费率 融资约束 税费“跷跷板” 征收力度

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储蓄、偿债压力与金融稳定

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作者 李运达 张玉婷 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2022年第10期61-80,共20页

本文引入储蓄构建一个简明的偿债压力分析框架,研究了杠杆率与储蓄率相对变化对金融稳定的影响。理论分析认为,随着杠杆率/储蓄率上升,借款人“入不敷出”使贷款逾期率上升,将恶化银行资产质量;抵押品抛售加剧“资不抵债”放大了坏账损... 本文引入储蓄构建一个简明的偿债压力分析框架,研究了杠杆率与储蓄率相对变化对金融稳定的影响。理论分析认为,随着杠杆率/储蓄率上升,借款人“入不敷出”使贷款逾期率上升,将恶化银行资产质量;抵押品抛售加剧“资不抵债”放大了坏账损失,形成银行业危机连锁反应。基于国别数据及ROC方法的实证分析发现:杠杆率/储蓄率刻画的偿债压力对银行业危机具有良好预警力,在美国及欧债五国危机事件中预警效果明显优于杠杆率;杠杆率/储蓄率上升在发展中经济体和银行主导型金融体系导致的危机风险,显著高于发达经济体和市场主导型体系;资产质量下降及资产价格泡沫是偿债压力触发危机的关键环节。进一步研究表明,杠杆率/储蓄率兼容了偿债压力的流量-流量属性,对我国金融稳定实践具有重要参考价值。本文结论为探索完善我国宏观审慎政策的路径,防范储蓄变动带来“增长与稳定”双重掣肘提供了启示。 展开更多

关键词 储蓄 偿债压力 金融稳定 杠杆率

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