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题名全球宏观杠杆周期与对中国经济的外溢效应分析
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作者
梁骁
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机构
江苏银行股份有限公司博士后科研工作站
江苏银行股份有限公司总行计划财务部
南京大学应用经济学博士后科研流动站
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出处
《徐州工程学院学报（社会科学版）》
2023年第3期83-95,共13页
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基金
国家自然科学基金面上项目“多级政府框架下的财政政策短期波动与经济结构效应研究:基于理论模型与经验研究相结合的分析方法”(71873083)
江苏省卓越博士后计划阶段性成果“我国货币政策的量化识别与商业银行资产配置智能优化系统的国产化建设”(2023ZB751)。
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文摘
准确测算全球宏观杠杆周期、分析其对中国经济影响,对有效监控全球债务风险变化、应对外部金融冲击以及保障我国经济平稳运行具有重要意义。研究综合运用分层嵌套动态因子模型(DHFM)和因子扩展向量自回归模型(FAVAR),利用蒙特卡洛数值模拟和贝叶斯估计方法,测算全球宏观杠杆周期、分析其结构特征,同时结合周期外溢效应理论深入研究全球宏观杠杆周期对中国宏观杠杆与中国经济的影响。研究发现,全球宏观杠杆周期与各区域的宏观杠杆周期整体趋势一致,但各国宏观杠杆变化既展现了区域内的同步性,又呈现出组间的差异性;从同步性和波动性的角度来看,中国的宏观杠杆与全球及亚洲的宏观杠杆周期密切相关;宏观杠杆周期对我国经济具有显著的外溢效应,全球、亚洲宏观杠杆冲击带动各部门杠杆水平上升,同时刺激住房投资需求,导致投资增加,消费和产出明显下降。
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关键词
全球宏观杠杆周期
中国经济
周期外溢效应
dhfm
FAVAR
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Keywords
global macro leverage cycle
China's economy
cyclical spillover effects
dhfm
FAVAR
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分类号
F01
[经济管理—政治经济学]
F13
F83
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题名国际大宗商品价格冲击对中国股票市场的影响
被引量：3
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作者
张天顶
施展
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机构
武汉大学经济与管理学院
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出处
《南开经济研究》
CSSCI
北大核心
2022年第11期59-74,114,共17页
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基金
国家自然科学基金面上项目(71673205)资助。
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文摘
近年来,在多种因素推动下,国际大宗商品价格出现剧烈波动。大宗商品市场的价格动态及其经济影响效应持续地吸引全球范围内经济学研究者、国际机构研究者和政策制定者们的研究关注。本文采用动态分层因子模型(DHFM)获取各类国际大宗商品价格的公共因子,实现数据降维,进而探讨国际大宗商品价格动态。在此基础上,本文选取了1996年4月至2021年12月的月度数据,构建因子扩展向量自回归模型(FAVAR)以及时变参数因子扩展向量自回归模型(TVP-FAVAR),实证研究了国际大宗商品价格冲击对中国股票市场的影响及其时变属性。本文实证研究结果表明:(1)动态分层因子模型(DHFM)在提取各类国际大宗商品价格的共同趋势方面具有良好的表现,它能够更好地利用数据结构特征捕捉到不同种类国际大宗商品价格的变动趋势;(2)国际大宗商品价格上涨在初期会提高中国股票价格指数,中国股票价格指数的上涨幅度在第2个月达到最大。然而,从第7和第8个月开始,国际大宗商品价格上涨对中国股票价格指数的影响效应由正向转变为负向,负向影响较小,但是持续时间较长;(3)国际大宗商品价格上涨在短期内会造成中国股票成交金额上涨。相较于股票价格指数,国际大宗商品价格上涨对股票成交金额影响持续时间更短;(4)自2006年以来,国际大宗商品价格上涨对中国股票价格指数短期的正向影响呈现出不断增强的趋势,而中长期负向影响则表现出逐渐减弱的态势。并且,宏观经济的不利情况会削弱国际大宗商品价格上涨在短期对中国股票价格指数的正向影响,同时加强中期以及长期的负面影响。本文的研究结论有利于经济研究者和政策制定者更好地把握国际大宗商品价格的变动趋势以及对我国金融市场造成的影响,并为投资者及时优化投资组合,调整交易策略,降低由国际大宗商�
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关键词
大宗商品价格
共同趋势
股票市场
dhfm
FAVAR
TVP-FAVAR
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Keywords
Commodity Price
Co-movement
Stock Market
dhfm
FAVAR
TVP-FAVAR
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
F313.7
F764
F416
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