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货币政策、杠杆周期与房地产市场价格波动 被引量：86
1
作者 陈创练 戴明晓 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第9期52-67,共16页
考虑到货币政策与杠杆周期和房价之间的内生性关系以及货币政策所呈现出来的非线性特征,本文构建了一个关于房价和银行信贷的局部均衡模型,并首次设计了时变参数结构式模型实证分析我国1996年一季度至2016年四季度的货币剩余、利率、杠... 考虑到货币政策与杠杆周期和房价之间的内生性关系以及货币政策所呈现出来的非线性特征,本文构建了一个关于房价和银行信贷的局部均衡模型,并首次设计了时变参数结构式模型实证分析我国1996年一季度至2016年四季度的货币剩余、利率、杠杆周期与房价之间的内生关系。研究结果表明,价格型和数量型货币政策盯住杠杆目标的政策偏好均存在适时调整迹象;但次贷危机以来两种类型货币政策均具有显著盯住房价目标的政策取向。从政策效果看,数量型货币政策在管控房价和杠杆率上更为有效,央行可以进一步强化数量型货币政策执行力度;同时需要发挥价格型货币政策在去杠杆中的作用,因目前利率通过资金成本影响房价的传导渠道并未顺畅,这也进一步制约了其在管控房价上的功效;而且从长期看,价格型货币政策盯住杠杆目标并未保持永久为正。此外,利率在调控两类目标的政策效果上均只有短期效应,缺乏长期持久性,一个主要原因在于许多政策不具长期连贯性;另外则是由于缺乏引导民众对诸如房价的合理预期。最后,本文提出相应的对策建议。 展开更多
关键词 货币政策 杠杆周期 信贷缺口 时变参数
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资产价格、信贷缺口与国家整体负债率相关性分析——基于全球32个国家的实证分析 被引量：1
2
作者 刘志洋 《国际经贸探索》 CSSCI 北大核心 2019年第4期80-92,共13页
文章以全球32个国家为研究样本,对资产价格、信贷缺口和国家负债率的相互影响关系进行实证分析。从样本数据分析来看,信贷缺口与国家负债率具有互补特征,且能够预警金融危机。从三者的动态关系来看,总体样本分析表明,资产价格上升会显... 文章以全球32个国家为研究样本,对资产价格、信贷缺口和国家负债率的相互影响关系进行实证分析。从样本数据分析来看,信贷缺口与国家负债率具有互补特征,且能够预警金融危机。从三者的动态关系来看,总体样本分析表明,资产价格上升会显著增加各国的整体负债率和信贷与GDP比值缺口,但信贷增速过快以及国家杠杆率的上涨并没有使得资产价格快速上升。2008年金融危机前后对比分析表明,信贷缺口和国家负债率并没有显著造成资产价格上升,但2008年金融危机前,资产价格显著导致信贷缺口和国家负债率上升;对各地区的实证分析表明,信贷缺口能够助推资产价格上升,这说明分地区研究后,各地区的信贷快速增长对资产价格存在正向推动作用。所有实证分析都表明,国家整体负债率和信贷与GDP缺口的相关性非常密切。 展开更多
关键词 资产价格 信贷缺口 国家负债率
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逆周期资本缓冲挂钩变量选择研究——基于金融周期的实证分析
3
作者 武沛璋 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2020年第8期39-57,共19页
本文使用1998年第一季度到2018年第四季度的数据,测算并比较了基于三种挂钩变量的逆周期资本缓冲计提效果,发现不同挂钩变量的缺口值具有较强的一致性,但根据其计提的逆周期资本缓冲时间和数量存在一定的差异。基于金融周期,本文实证检... 本文使用1998年第一季度到2018年第四季度的数据,测算并比较了基于三种挂钩变量的逆周期资本缓冲计提效果,发现不同挂钩变量的缺口值具有较强的一致性,但根据其计提的逆周期资本缓冲时间和数量存在一定的差异。基于金融周期,本文实证检验了三种挂钩变量的合理性,发现巴塞尔委员会推荐的“广义信贷余额/GDP”适合作为逆周期资本缓冲的挂钩变量,同时需要综合考虑其他指标,建立适合中国的逆周期资本缓冲机制。 展开更多
关键词 逆周期资本缓冲 挂钩变量 广义信贷/gdp 金融周期
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