公司债券违约的信用风险传染效应研究——来自同行业公司发债定价的经验证据 被引量：74

1

作者 张春强 鲍群 盛明泉 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2019年第1期174-190,共17页

近期债券市场连续爆发违约事件诱发金融风险成为中国资本市场关注的焦点,违约事件不仅给投资者造成了财产损失,而且对资本市场健康发展也构成了直接的冲击和潜在的影响。本文选取2015—2017年中国债券市场违约和发债定价信息探讨了债券... 近期债券市场连续爆发违约事件诱发金融风险成为中国资本市场关注的焦点,违约事件不仅给投资者造成了财产损失,而且对资本市场健康发展也构成了直接的冲击和潜在的影响。本文选取2015—2017年中国债券市场违约和发债定价信息探讨了债券违约的信用风险传染效应。研究发现,公司发债前,行业内若出现债券违约事件,则发债定价水平会显著提高。这表明,违约引发的信用风险经行业传染后在一级市场具有定价效应。而且,当违约事件特征表现为次数多、距离发债时间近或更多地由外部经济环境恶化所导致时,公司发债定价水平也会更高;此外,违约公司中非国有控股公司占比以及与发债公司同省份的公司占比均与债券发行定价正相关。进一步地,相对资本与技术密集型产业,在劳动密集型产业中债券违约风险传染效应更强烈;同时,在供给侧结构性改革背景下,产能过剩行业的风险传染效应也比非产能过剩行业更为突出。本文基于公司发债视角和行业维度实证检验了债券违约的风险传染效应,不仅有助于充实债券违约经济后果的研究框架,而且有助于丰富和发展债券定价的影响机理类文献。 展开更多

关键词 公司债券违约 信用风险传染 债券发行定价

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信用风险传染与企业盈余管理:基于信用债违约的视角 被引量：42

2

作者 宁博 潘越 +1 位作者 陈秋平 肖金利 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2020年第3期66-77,共12页

信用债违约事件不仅让投资者损失惨重,还可能通过信用风险传染对非违约企业的经营活动产生影响。本文发现,在市场出现信用债违约后,同城市的非违约民营企业会进行更多向上的真实盈余管理,不过类似的影响在同行业非违约企业中并不明显。... 信用债违约事件不仅让投资者损失惨重,还可能通过信用风险传染对非违约企业的经营活动产生影响。本文发现,在市场出现信用债违约后,同城市的非违约民营企业会进行更多向上的真实盈余管理,不过类似的影响在同行业非违约企业中并不明显。机理分析显示,信用债违约事件导致当地企业融资约束增大是非违约企业进行盈余管理的重要动机,特别是偿付能力更弱或融资需求更大的非违约企业将进行更多的盈余管理;并且还发现,向上的盈余管理有效缓解了信用债违约对非违约企业融资的负面影响。进一步地,盈利可疑或者负面事件缠身的非违约企业会进行更多的盈余管理;此外,在金融发展水平较高、经济规模更大的地区,非违约企业受信用债违约的影响相对更小。 展开更多

关键词 信用债违约 信用风险传染 盈余管理

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基于复杂网络的信用风险传染模型研究 被引量：42

3

作者 陈庭强 何建敏 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2014年第11期1-10,共10页

本文从信用风险持有者的心理和行为角度对信用风险传染过程进行了分析,通过引入信用风险传染的主体行为因素,建立了信用风险传染的网络模型。借助严格随机占优理论,分别探讨了社会网络中个体之间的关联关系、个体的风险态度、个体的风... 本文从信用风险持有者的心理和行为角度对信用风险传染过程进行了分析,通过引入信用风险传染的主体行为因素,建立了信用风险传染的网络模型。借助严格随机占优理论,分别探讨了社会网络中个体之间的关联关系、个体的风险态度、个体的风险抵御能力、金融市场监管者的监控强度和个体的网络结构特征对信用风险传染的影响机制,通过仿真实验进一步验证理论推到的正确性,并直观地刻画了信用风险传染的内部性和外部性对信用风险传染行为及其演化的影响。 展开更多

关键词 复杂网络 信用风险传染 心理与行为 随机占优 网络结构

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经济危机、信用风险传染与营运资金融资结构——基于外向型电子信息产业上市公司的实证研究 被引量：41

4

作者 王贞洁 王竹泉 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2013年第11期122-134,共13页

经济危机及其伴随的"信用风险传染"效应对于中国外向型电子信息产业上市公司的营运资金融资结构产生了深刻影响。我们发现:在危机时期,外向型电子信息产业上市公司普遍难于利用商业信用等营业活动自发性融资作为银行借款的替... 经济危机及其伴随的"信用风险传染"效应对于中国外向型电子信息产业上市公司的营运资金融资结构产生了深刻影响。我们发现:在危机时期,外向型电子信息产业上市公司普遍难于利用商业信用等营业活动自发性融资作为银行借款的替代性融资来源,最终导致营业活动的流动资金净需求逐步增加、融资压力逐步增大。而随着外部环境风险的累积,这些公司主动或被动地降低了短期金融性负债(短期借款、应付股利和应付利息等)等高风险的融资项目,同时增加了营运资本(长期负债和所有者权益等)的比重,最终呈现了较为稳健的营运资金融资结构。那些风险不敏感的低度外向型公司,由于忽视了对于信用风险的管控,被迫采取了更为稳健的营运资金融资结构,这意味着风险控制成为危机时期营运资金融资决策的重中之重。 展开更多

关键词 经济危机 信用风险传染 营运资金融资结构

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基于股权比重的企业集团内母子公司之间信用风险传递研究 被引量：26

5

作者 陈林 周宗放 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2009年第3期80-84,共5页

近年来,企业集团成为各商业银行争相贷款的对象。但是,一些大企业集团相继出现财务危机,给商业银行造成了巨大的贷款风险。由于企业集团内部母子公司之间,存在以股权为主要联结纽带的关系,导致母子公司之间的信用风险传递更加紧密,从而... 近年来,企业集团成为各商业银行争相贷款的对象。但是,一些大企业集团相继出现财务危机,给商业银行造成了巨大的贷款风险。由于企业集团内部母子公司之间,存在以股权为主要联结纽带的关系,导致母子公司之间的信用风险传递更加紧密,从而增加了评估企业集团信用风险的复杂性。本文在结构化模型的框架下,首先分析母子公司价值之间的相关性与母公司持有子公司股权比重之间的联系,然后通过母子公司价值之间的相关性与母公司持有子公司股权比重之间的联系,分析母子公司之间信用风险传递与它们股权之间的关系。研究发现,存在母公司持有子公司的一个股权比重,使得母子公司之间信用风险传递的可能性最大。 展开更多

关键词 企业集团 母子公司 股权比重 信用风险传递

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基于动态Copula的企业集团信用风险传染效应研究 被引量：23

6

作者 周利国 何卓静 蒙天成 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第2期71-82,共12页

企业集团成员企业间基于业务关联、技术关联和财务关联的相互联系,构成了企业信用风险传染的重要渠道。金融机构如果缺乏对企业集团成员企业间信用风险传染的管理和防控意识,其后果可能是金融机构信贷资产遭受巨大经济损失。本文基于尾... 企业集团成员企业间基于业务关联、技术关联和财务关联的相互联系,构成了企业信用风险传染的重要渠道。金融机构如果缺乏对企业集团成员企业间信用风险传染的管理和防控意识,其后果可能是金融机构信贷资产遭受巨大经济损失。本文基于尾部相依性的视角构建动态协变量Joe-Clayton copula模型,实证分析企业集团成员企业信用风险传染问题。研究发现,信用风险在企业集团成员企业间存在传染效应,且这种信用风险传染效应呈现一定的动态特征;宏观经济因素和微观公司经营能力、财务状况对企业集团内部不同组别子企业间信用风险传染效应的影响从重要性程度和作用方向两个维度上存在差异。 展开更多

关键词 信用风险传染 尾部相依性 Joe-Clayton COPULA MARKOV Chain Monte CARLO模拟 企业集团

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基于不完全免疫情景下企业间关联信用风险传染及其仿真 被引量：22

7

作者 李永奎 周一懋 周宗放 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第1期57-64,共8页

随着经济全球化和市场经济的深入发展,企业之间的通过股权、担保、互保、关联交易、金融衍生品、供应链及管理层的多重身份等形成错综复杂的关联关系,关联信用风险已成为现代企业风险管理的热点和难点问题。本文在小世界网络的框架下,... 随着经济全球化和市场经济的深入发展,企业之间的通过股权、担保、互保、关联交易、金融衍生品、供应链及管理层的多重身份等形成错综复杂的关联关系,关联信用风险已成为现代企业风险管理的热点和难点问题。本文在小世界网络的框架下,提出了"基于关联企业群的小世界网络"的概念,应用平均场理论和传染病学原理,构建不完全免疫情景下的企业间关联信用风险的传染模型,揭示了关联企业群网络中关联信用风险的传染概率与不完全免疫及资产关联之间的关系,并进行了仿真实验。研究发现:在免疫失效和免疫失败共存的条件下,关联企业群网络中关联信用风险传染的临界值降低,从而增大了关联信用风险传染的可能性;关联企业群网络中企业间的资产关联关系和企业自身的免疫治理能力都将影响关联信用风险的传染和免疫效应。本文的研究对于预防和控制关联企业群中关联信用风险的传染具有重要的学术价值和现实意义。 展开更多

关键词 关联企业群 关联信用风险 小世界网络 不完全免疫 传染

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基于复杂网络的信用风险传染模型研究 被引量：18

8

作者 陈庭强 何建敏 《软科学》 CSSCI 北大核心 2014年第2期111-117,共7页

应用行为金融和复杂网络思想,以投资者情绪和市场流动性对信用风险传染的影响机制为切入点,构建信用风险传染模型。借助随机占优理论,通过理论推导和实验仿真,系统分析了信用风险传染行为的影响和演化机制。研究结果表明:投资者情绪和... 应用行为金融和复杂网络思想,以投资者情绪和市场流动性对信用风险传染的影响机制为切入点,构建信用风险传染模型。借助随机占优理论,通过理论推导和实验仿真,系统分析了信用风险传染行为的影响和演化机制。研究结果表明:投资者情绪和流动性交互作用对信用风险传染存在显著影响;社会网络结构对信用风险传染的概率和影响范围存在显著影响。 展开更多

关键词 投资者情绪 市场流动性 信用风险传染 随机占优 复杂网络

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基于小世界网络的企业间关联信用风险传染延迟效应 被引量：17

9

作者 李永奎 周宗放 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2015年第9期74-79,共6页

随着市场经济的深入发展,企业之间的关联性越来越强,关联信用风险已成为现代企业信用风险管理中的热点问题。本文在小世界网络的框架下构建关联信用风险传染模型,提出了"基于企业关联关系的小世界网络"的概念,研究了该网络结... 随着市场经济的深入发展,企业之间的关联性越来越强,关联信用风险已成为现代企业信用风险管理中的热点问题。本文在小世界网络的框架下构建关联信用风险传染模型,提出了"基于企业关联关系的小世界网络"的概念,研究了该网络结构中"非健康"企业的密度与关联信用风险的传染延迟时间及传染概率之间的关系,并通过可视化分析,探讨了关联信用风险传染概率的临界值和"非健康"企业的密度。研究发现,企业之间的资产关联有助于相互分担风险,延缓关联信用风险的爆发;关联信用风险的传染概率受企业的资产关联比和企业间关联个数影响。同时发现,不考虑资产关联比的企业网络低估了关联信用风险的传染概率。 展开更多

关键词 资产关联 小世界网络 关联信用风险 延迟效应 传染概率

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融合CDS网络的银行间信用风险传染模型研究 被引量：11

10

作者 陈庭强 周文静 +1 位作者 童毛弟 刘海飞 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第6期24-37,共14页

信用违约互换(Credit Default Swap,CDS)作为银行信用风险缓释的重要工具,也是信用风险传染的重要渠道。因此,考虑到CDS抑制效应与传染效应的双重作用,本文构建了一个含有CDS网络交互作用的银行间信用风险传染模型,并运用计算实验与仿... 信用违约互换(Credit Default Swap,CDS)作为银行信用风险缓释的重要工具,也是信用风险传染的重要渠道。因此,考虑到CDS抑制效应与传染效应的双重作用,本文构建了一个含有CDS网络交互作用的银行间信用风险传染模型,并运用计算实验与仿真模拟分析了在不同网络结构下银行网络信用风险传染与CDS网络抑制率,以及CDS网络信用风险抑制效应与银行网络传染率之间的关系,以及信用风险传染下银行网络和CDS网络的演化特征。研究结果表明:(1)银行网络的信用风险传染阈值与CDS网络抑制率呈单调递增的正相关系。而且,与同质网络结构相比,异质网络结构下的银行网络信用风险传染阈值相对较小。(2)CDS网络的信用风险抑制阈值与银行网络传染率呈单调递增正相关关系。而且,与同质网络结构相比,异质网络结构下CDS网络的信用风险抑制阈值明显较大。(3)银行网络最终破产规模与CDS抑制率呈单调递减的负相关关系。而且,异质网络结构下的银行破产规模要大于同质网络结构下的银行破产规模。(4)CDS网络破产规模与银行传染率呈单调递增的正相关关系。而且,同质网络结构下的CDS网络破产规模大于异质网络结构下的CDS网络破产规模。 展开更多

关键词 信用违约互换 信用风险传染 抑制效应 传染效应 网络结构

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基于熵空间交互理论的CRT网络信用风险传染模型 被引量：12

11

作者 陈庭强 李心丹 何建敏 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2016年第6期10-18,共9页

信用风险转移(Credit Risk Transfer,CRT)网络中信用风险传染已逐渐成为学术界和政策制定者关注的热点。本文基于熵空间交互理论,将CRT网络中银行和投资者之间空间距离与非线性耦合、银行的信用风险转移能力与投资者的风险偏好相结合,... 信用风险转移(Credit Risk Transfer,CRT)网络中信用风险传染已逐渐成为学术界和政策制定者关注的热点。本文基于熵空间交互理论,将CRT网络中银行和投资者之间空间距离与非线性耦合、银行的信用风险转移能力与投资者的风险偏好相结合,建立了CRT网络信用风险传染的熵空间模型。通过数值模拟和对参数的敏感性分析发现,模型可以很好地反映银行和投资者之间的空间距离与非线性耦合、银行的信用风险转移能力、信用风险在投资者节点上的集中程度、投资者的风险偏好和风险承受能力对CRT网络信用风险传染效应的影响机制。研究同时发现:CRT网络信用风险传染具有"本地效应"和"关联抑制效应"。 展开更多

关键词 信用风险传染 熵空间模型 CRT网络 空间交互理论

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多重关联关系下供应链上关联信用风险的传染效应 被引量：11

12

作者 谢小凤 杨扬 +2 位作者 张凤英 胡秀英 周宗放 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第9期77-89,共13页

供应链企业之间的多重关联关系导致其信用风险传染愈加复杂。本文基于供应链双渠道融资模式,针对供应链上同时存在交易关联、资产关联和人际关联等三重关联关系的情景,揭示了关联信用风险微观传染机理,构建了关联信用风险传染强度模型,... 供应链企业之间的多重关联关系导致其信用风险传染愈加复杂。本文基于供应链双渠道融资模式,针对供应链上同时存在交易关联、资产关联和人际关联等三重关联关系的情景,揭示了关联信用风险微观传染机理,构建了关联信用风险传染强度模型,分别探讨了三种关联关系以及链外市场对传染效应的影响。为研究关联信用风险传染的外溢效应,在银行未识别出供应链上关联关系时,探讨了银行面临的期望损失。结合仿真分析发现,相较于单一商业信用融资,双渠道融资模式下传染效应更弱;在最优交易关联强度下,商业信用额度和成本(反映了供应链上的一种资产关联关系)在不同方向上对传染效应产生影响,人际关联关系以及链外市场均负向影响传染效应;银行期望损失则与贷款利率和贷需比相关,人际关联关系将导致银行更大的潜在损失。 展开更多

关键词 供应链 双渠道融资 多重关联关系 关联信用风险 传染效应

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基于元胞自动机的企业集团信用风险传递仿真 被引量：9

13

作者 徐超 杨扬 周宗放 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2012年第4期144-150,共7页

企业集团作为商业银行的重要客户,其内部信用风险传递机制的仿真与预测研究对于商业银行的风险控制尤其重要。而传统的仿真方法或者没有考虑到企业集团其本身的结构特性,或者过分依赖于具体随机过程的假定,大大降低了其结论的可靠性。因... 企业集团作为商业银行的重要客户,其内部信用风险传递机制的仿真与预测研究对于商业银行的风险控制尤其重要。而传统的仿真方法或者没有考虑到企业集团其本身的结构特性,或者过分依赖于具体随机过程的假定,大大降低了其结论的可靠性。因此,本文引入在生物与计算机领域广泛使用的元胞模型对企业集团内部关联信用风险传递机制进行仿真与模拟。研究发现,企业集团中的信用风险传递会出现风险分散和风险扩大两种不同的效应,并且母公司可以选择对各子公司的最优控制度使得母公司的违约概率最低。 展开更多

关键词 企业集团 元胞自动机 信用风险传递 仿真

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考虑关联关系交互作用的企业间信用风险传染研究 被引量：8

14

作者 钱茜 周勇 晁祥瑞 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2022年第1期37-45,共9页

现实中,企业之间普遍存在两种或多种关联关系,在关联关系交互作用下,信用风险的传染路径和强度通常会发生改变,导致企业间信用风险传染变得更加复杂.基于此,本文在两种常见的关联(资产关联和交易关联)并存情景下,利用双层网络刻画企业... 现实中,企业之间普遍存在两种或多种关联关系,在关联关系交互作用下,信用风险的传染路径和强度通常会发生改变,导致企业间信用风险传染变得更加复杂.基于此,本文在两种常见的关联(资产关联和交易关联)并存情景下,利用双层网络刻画企业网络拓扑结构,构建包含关联关系交互作用的信用风险传染模型,考察关联关系的交互作用对信用风险传染效应的影响.研究发现:与仅存在资产关联关系相比,资产关联和交易关联并存导致信用风险传染阈值变得更小;资产-交易双层网络拓扑结构是影响信用风险传染效应的重要因素;降低双层网络相似度,有助于抑制信用风险在企业间传染. 展开更多

关键词 信用风险 交易关联 资产关联 双层网络 传染效应

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源于关联担保的信用风险传染机理 被引量：9

15

作者 李丽 周宗放 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2015年第1期55-60,共6页

母子公司关联担保是企业集团内部常见的一种交易行为,这类关联担保极易成为信用风险在集团内传染的重要渠道。本文在结构模型的基础上,研究了不同债务优先偿还权下、母子公司间信用风险传染的机理。研究结果表明:信用风险传染强度与母... 母子公司关联担保是企业集团内部常见的一种交易行为,这类关联担保极易成为信用风险在集团内传染的重要渠道。本文在结构模型的基础上,研究了不同债务优先偿还权下、母子公司间信用风险传染的机理。研究结果表明:信用风险传染强度与母公司的债务优先偿还次序无关,但子公司的债务优先偿还次序会显著地影响其大小;母子公司间的信用风险传染强度具有路径依赖性,并随着股权比重的增加而逐渐增大。 展开更多

关键词 信用风险 关联担保 传染机理 母子公司

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城投债信用风险传染的地理集聚、路径演变与驱动机制——基于前沿弹性网络收缩技术的研究 被引量：5

16

作者 王姝黛 杨子晖 张平淼 《统计研究》 北大核心 2023年第3期32-42,共11页

当前,防范信用风险传染外溢,科学应对地方债务风险持续扩张,是我国监管部门所面对的重大议题。本文基于2017—2022年我国22个省份的城投债信用利差建立风险网络,结合前沿的弹性网络收缩技术与网络拓扑分析方法,探讨债务风险跨区域传染... 当前,防范信用风险传染外溢,科学应对地方债务风险持续扩张,是我国监管部门所面对的重大议题。本文基于2017—2022年我国22个省份的城投债信用利差建立风险网络,结合前沿的弹性网络收缩技术与网络拓扑分析方法,探讨债务风险跨区域传染的路径演变与驱动机制。研究表明,经济较为发达的东部地区位于信用风险网络的中心,而西部债券市场韧性较低,其融资成本极易受到外部风险异动的影响,属于风险的净接收方。同时,省际信用风险传染存在明显的地理集聚效应,信用风险溢出强度会随地理距离的增大而逐渐衰减;在城投债网络内,经济增长波动性较高的省份,更可能对外输出信用风险;此外,突发公共卫生事件对于城投债信用风险的网络结构形成了显著冲击。本文研究为现阶段防范债务风险的跨区域传导,守住不发生系统性风险的底线,提供了新的思路。 展开更多

关键词 信用风险 地理集聚 风险传染 高维网络

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基于KMV和关联规则算法的行业供应链信用风险传染研究 被引量：8

17

作者 单汨源 陈立立 张人龙 《科技管理研究》 CSSCI 北大核心 2015年第13期211-217,共7页

从行业供应链视角,以钢铁行业和医药流通行业供应链中上市企业市场数据为研究对象,上市公司信用风险大小以KMV模型中的违约距离值代替,利用Apriori算法挖掘上市公司信用风险传染的关联规则。研究结论表明,医药流通行业供应链中企业信用... 从行业供应链视角,以钢铁行业和医药流通行业供应链中上市企业市场数据为研究对象,上市公司信用风险大小以KMV模型中的违约距离值代替,利用Apriori算法挖掘上市公司信用风险传染的关联规则。研究结论表明,医药流通行业供应链中企业信用风险传染频率和传染强度均高于钢铁行业供应链中企业;供应链中上下游企业整合以及信用技术引进是影响供应链企业信用风险传染重要影响因素。 展开更多

关键词 行业供应链 信用风险传染 KMV模型 关联规则

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多因素耦合下CRT市场信用风险传染的熵空间模型 被引量：7

18

作者 陈庭强 李心丹 王冀宁 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2016年第1期1-14,共14页

本文基于熵空间理论,考虑到信用风险转移(credit risk transfer,CRT)中银行和投资者间空间因素对CRT市场信用风险传染的影响,同时加入行业因素、区域金融发展因素以及CRT市场个体因素构建了CRT市场信用风险传染的熵空间模型.通过数值仿... 本文基于熵空间理论,考虑到信用风险转移(credit risk transfer,CRT)中银行和投资者间空间因素对CRT市场信用风险传染的影响,同时加入行业因素、区域金融发展因素以及CRT市场个体因素构建了CRT市场信用风险传染的熵空间模型.通过数值仿真模拟表明,该模型有效刻画了CRT市场上银行与投资者间空间距离和传输能力、银行资产质量与信用风险转移能力、投资者资产规模与风险偏好程度、投资者所处区域的金融发展水平以及银行和投资者所在区域之间金融发展的趋同性等对CRT市场信用风险传染效应的影响及其作用机制,揭示了CRT市场上空间因素与概率之间的显性联系,为空间背景下信用风险传染研究提供了新的思路和理论框架. 展开更多

关键词 信用风险传染 熵空间模型 空间距离 风险偏好 异质性

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基于复杂网络理论的房地产行业信用风险传染研究 被引量：6

19

作者 龙剑友 凌毓秀 谢赤 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2022年第3期289-302,共14页

防控房地产行业信用风险传染对稳定金融市场秩序具有重要作用.以行业内上市公司2015年~2018年违约风险度量值为基础,构建房地产行业信用风险网络.实证结果显示,在本轮房地产发展周期中,行业总体信用水平收紧.在分年度视角下,信用风险网... 防控房地产行业信用风险传染对稳定金融市场秩序具有重要作用.以行业内上市公司2015年~2018年违约风险度量值为基础,构建房地产行业信用风险网络.实证结果显示,在本轮房地产发展周期中,行业总体信用水平收紧.在分年度视角下,信用风险网络平均路径长度与违约距离的走势一致,即企业信用风险越大的年份网络结构越紧密,风险传染效应越强烈.同时,不同年份网络中处于中心节点的系统性重要公司是变化的,且它们具有明显的地域特征;在全周期视角下,信用风险网络的传输效率整体较高,网络中的重要节点多为中大型民营房地产公司,限制它们的信用风险可以阻断风险在企业间的联系,控制风险传染的范围. 展开更多

关键词 企业信用风险 风险传染 复杂网络 房地产行业

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双层耦合网络下CRT市场交易对手信用风险传染演化模型研究 被引量：1

20

作者 陈庭强 王杰朋 杨晓光 《中国管理科学》 CSCD 北大核心 2023年第4期260-274,共15页

信用衍生品具有投资交易和风险管理双重功能,其投资交易行为势必会带来信用风险转移(CRT)市场信用风险的传染。考虑到CRT市场交易对手的潜伏违约状态与交易对手异质性,构造了单层网络下交易对手信用风险传染模型和双层耦合网络下交易对... 信用衍生品具有投资交易和风险管理双重功能,其投资交易行为势必会带来信用风险转移(CRT)市场信用风险的传染。考虑到CRT市场交易对手的潜伏违约状态与交易对手异质性,构造了单层网络下交易对手信用风险传染模型和双层耦合网络下交易对手信用风险传染模型。运用计算实验及仿真模拟计算分析双层耦合网络下CRT市场交易对手信用风险传染行为特征及演化规律,得到了如下主要结论:(1)在单层网络模型中,机制概率具有“全局效应”。(2)CRT市场交易对手异质性对交易对手信用风险传染具有“全局强化”作用,即随着交易对手信用风险偏好程度增大,交易对手信用风险认知水平降低,信息披露系数减小,交易对手杠杆水平升高,交易对手风险平溢能力降低以及交易对手影响力增大,交易对手信用风险传染加剧。(3)双层耦合网络的违约交易对手规模在网络稳态时明显大于单层网络。而且,在传染过程中,单层网络的CRT市场交易对手信用风险传染更快到达网络稳态。(4)在双层耦合网络中,交易对手信用风险传染的三种层间连接模式中,同配连接具有“全局强化”效应,而易配连接具有“全局抑制”效应。(5)在双层耦合网络模型中,层内感染概率和层间感染概率促使潜伏违约状态交易对手朝着违约状态交易对手转化,具有全局强化信用风险传染的作用;层内免疫概率和层间免疫概率促使违约状态交易对手朝着其他状态交易对手转化,具有全局抑制信用风险传染的作用。 展开更多

关键词 双层耦合网络 交易对手信用风险 违约传染 异质性 传染模型

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