从融资视角探讨可转换债券问题 被引量：9

1

作者 张洁 《金融理论与实践》 北大核心 2007年第4期70-73,共4页

2006年5月8日,中国证监会发布了《上市公司证券发行管理办法》,其中对可转换债券的规定更合理、更完善,明确规定了上市公司可以公开发行可分离交易的可转换公司债券,改变了可转债品种的单一性。可转债市场在经历股改带来的转股冲击之后... 2006年5月8日,中国证监会发布了《上市公司证券发行管理办法》,其中对可转换债券的规定更合理、更完善,明确规定了上市公司可以公开发行可分离交易的可转换公司债券,改变了可转债品种的单一性。可转债市场在经历股改带来的转股冲击之后,将再度迎来扩容高潮。毫无疑问,可转换债券现已成为我国资本市场不可或缺的投融资工具,但从实践来看,上市公司利用可转换债券融资中仍存在的一些问题严重阻碍了证券市场的发展。因此,从上市公司融资的角度通过对可转换债券快速发展及在发展中存在的相关问题的研究、提出完善可转换债券融资方式的一些建议与对策很有必要。 展开更多

关键词 资本市场 上市公司 可转换债券 再融资 分离交易式可转债

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我国上市公司选择可转换债券的融资偏好研究 被引量：9

2

作者 张雪芳 何德旭 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2006年第9期30-36,共7页

对2001—2004年相关上市公司的实证研究结果表明:公司规模、资产负债率、净资产收益率、流通股比重和每股净资产值五个变量,对公司是否选择可转换债券融资有显著性影响,其中净资产收益率和资产负债率的影响是负向的,其他三个变量的影响... 对2001—2004年相关上市公司的实证研究结果表明:公司规模、资产负债率、净资产收益率、流通股比重和每股净资产值五个变量,对公司是否选择可转换债券融资有显著性影响,其中净资产收益率和资产负债率的影响是负向的,其他三个变量的影响是正向的,这一结果表明我国上市公司对可转换债券的选择基本上是理性的。 展开更多

关键词 可转换债券 融资偏好 上市公司

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发行可转换债券能提高企业融资效率吗 被引量：4

3

作者 陈琨 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2005年第2期162-167,共6页

从企业融资效率的一般性分析入手对可转换债券融资效率进行剖析,发现:(1)在自身经营不善的情况下,企业发行可转换债券虽然相对于普通债券而言资金成本降低了,但同时也带来了很大的潜在财务风险;即使经营良好,其业绩的一部分也会因投资... 从企业融资效率的一般性分析入手对可转换债券融资效率进行剖析,发现:(1)在自身经营不善的情况下,企业发行可转换债券虽然相对于普通债券而言资金成本降低了,但同时也带来了很大的潜在财务风险;即使经营良好,其业绩的一部分也会因投资者执行期权而丧失,资金成本不降反升。(2)企业发行可转换债券有可能提高企业的融资效率,但这是建立在股票价格完全反映企业真实经营业绩的基础之上。 展开更多

关键词 企业融资 可转换债券 融资效率 资金成本 经营 股票价格 期权 发行 一般性 剖析

原文传递

中国上市公司选择可转换债券融资的实证研究 被引量：7

4

作者 徐子尧 《云南财经大学学报》 2007年第5期50-55,共6页

近年来，发行可转换债券成为中国上市公司重要的再融资渠道之一。通过对中国2001-2006年公告拟发行可转债及拟增发的上市公司采用单因素和Logistic多元回归分析，结果表明，资产负债率、市净率与可转债融资选择显著负相关，成长性、经... 近年来，发行可转换债券成为中国上市公司重要的再融资渠道之一。通过对中国2001-2006年公告拟发行可转债及拟增发的上市公司采用单因素和Logistic多元回归分析，结果表明，资产负债率、市净率与可转债融资选择显著负相关，成长性、经营现金流易变程度与可转债融资选择显著正相关，公司的规模、成立年限、实物资产比例及盈利性对上市公司再融资选择无显著影响。 展开更多

关键词 可转换债券 融资 上市公司

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上市公司可转换债券融资研究——以航天信息可转换债券融资案为例 被引量：5

5

作者 李妙娟 《财会通讯（中）》 北大核心 2017年第5期11-15,共5页

可转换债券兼具股票和债券两种属性,是一种相对灵活的融资工具。本文选取航天信息可转换债券融资案为研究对象,对其可转债融资背后的动机进行探究。研究发现,案例公司选择采用可转债融资,主要基于以下方面的考虑:一是利用可转债较低的... 可转换债券兼具股票和债券两种属性,是一种相对灵活的融资工具。本文选取航天信息可转换债券融资案为研究对象,对其可转债融资背后的动机进行探究。研究发现,案例公司选择采用可转债融资,主要基于以下方面的考虑:一是利用可转债较低的票息节约融资成本,再通过转股的方式避免归还本金;二是在牛市中企业估值偏高,通过可转债融资可以避免非公开发行股票的投资者参与度不高的问题,实现"后门权益融资";三是通过可转债融资灵活的条款设计,为项目投资提供时机选择,并维持资本结构的稳定;四是可转换债券的发行与认购可以为大股东提供无风险套利的机会。 展开更多

关键词 可转债融资 融资动机 航天信息

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可转换债券发行动机研究述评 被引量：2

6

作者 袁显平 陈红霞 《商业研究》 北大核心 2006年第15期126-128,共3页

在国际学术界,用于解释可转换债券发行动机的研究成果有资产替代假说、评估风险假说,后门融资假说与阶段性融资假说。同国外比起来,我国在可转换债券发行动机方面的研究还较少,研究方法的角度还有待改善。全面深入地弄清可转换债券发行... 在国际学术界,用于解释可转换债券发行动机的研究成果有资产替代假说、评估风险假说,后门融资假说与阶段性融资假说。同国外比起来,我国在可转换债券发行动机方面的研究还较少,研究方法的角度还有待改善。全面深入地弄清可转换债券发行动机,无论对发行可转换债券企业,还是对鼓励和扶持可转换债券都很有意义。 展开更多

关键词 可转换债券 评估风险 阶段性融资

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混合所有制改革视阈下考虑努力互补的融资机制研究

7

作者 刘中华 汤颖哲 《湖南财政经济学院学报》 2024年第2期50-60,共11页

基于混合所有制改革背景下国有企业引入民营资本可能出现事前和事后道德风险的情形,考虑努力互补因素构建了股权融资和含控制权安排的可转换债券融资契约模型,论证了各契约方存在努力互补时可转换债券融资相对于普通股权融资更有利于激... 基于混合所有制改革背景下国有企业引入民营资本可能出现事前和事后道德风险的情形,考虑努力互补因素构建了股权融资和含控制权安排的可转换债券融资契约模型,论证了各契约方存在努力互补时可转换债券融资相对于普通股权融资更有利于激励各契约方的努力水平,各契约方的期望收益更高,是一个严格的帕累托改进;采用可转换债券融资时,投资者行权前后存在不同的控制权安排比始终保持由同一契约方绝对控制更有利于解决双边道德风险问题。 展开更多

关键词 努力互补 双边道德风险 股权融资 可转换债券融资

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中、美可转换公司债券差异分析

8

作者 蒋素清 干胜道 《特区经济》 北大核心 2006年第12期74-75,共2页

近年来在全球范围利用可转换公司债券融资发展极为迅速,本文通过对中、美可转换公司债券融资差异的分析,发现我国利用可转债融资的误区,以期提高我国可转债市场的效率。

关键词 可转换公司债券 融资 上市公司

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从公司财务角度谈上市公司发行可转债的动机 被引量：4

9

作者 聂彪 《现代工业经济和信息化》 2017年第11期20-21,共2页

首先通过阐述可转换债券的概念,然后研究上市公司发行可转债的动机,最后提出上市公司发行可转换债券面临的挑战。

关键词 可转换债券 融资 市场规模

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我国可转换债券转股条款设计的实证研究 被引量：4

10

作者 杜金岷 黄勇民 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2007年第4期69-74,共6页

转股条款的灵活设计是实现可转债特定融资动因的重要途径之一,本文根据相关理论假说及其对证券条款设计的意义,设计了较为系统的实证分析框架和稳健的模型估计方法,对我国可转债的转股条款进行了较为严格意义上的实证检验。研究发现,高... 转股条款的灵活设计是实现可转债特定融资动因的重要途径之一,本文根据相关理论假说及其对证券条款设计的意义,设计了较为系统的实证分析框架和稳健的模型估计方法,对我国可转债的转股条款进行了较为严格意义上的实证检验。研究发现,高负债率、小规模和获取经营现金能力较差的公司明显倾向于设计较低的转股价格和较高的转换比率;信用记录较短(以上市年限代表)和收益不稳定的公司具有相同的倾向。国内可转债设计主要由财务危机假说解释,而制度性因素对条款设计具有重要影响。总体上,目前可转债的条款设计没有得到发行人的理性对待,本文就此提出了相关政策建议。 展开更多

关键词 可转换债券 融资动因 证券设计

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可转换债券发行动机研究综述 被引量：1

11

作者 何靖 吴国权 《科技情报开发与经济》 2007年第34期142-143,共2页

简要介绍了可转换债券的概念,分别就国内外学者对上市公司发行可转债动机的研究状况进行了总结。

关键词 可转换债券 融资工具 上市公司

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公司的可转换债券发行决策模型 被引量：2

12

作者 张才琴 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2011年第5期43-48,共6页

投资者的转换权、回售权和企业的赎回权的实施与否决定了可转换债券未来存在的数量,进而决定了企业未来的利息支付额度。在考虑这三种期权的实施条件和时间的影响下,建立了基于破产风险的可转换债券融资决策模型。得出研究结论:转换权... 投资者的转换权、回售权和企业的赎回权的实施与否决定了可转换债券未来存在的数量,进而决定了企业未来的利息支付额度。在考虑这三种期权的实施条件和时间的影响下,建立了基于破产风险的可转换债券融资决策模型。得出研究结论:转换权、赎回权和回售权三种期权的实施将影响到可转换债券的数量,在股票价格不同变化情况下可以得到剩余可转换债券的数量。可转换债券剩余的数量将影响到企业的融资资本结构。可转换债券剩余的数量越多,企业需要支付的利息越多,则企业破产的风险越大,在保证企业不破产的情况下,以发行企业的价值最大化为目标,可以得到可转换债券的融资决策。 展开更多

关键词 可转换债券 融资 决策模型

原文传递

上市公司可转债发行动机分析——基于控制权收益视角的实证研究 被引量：2

13

作者 李秉祥 李娟 《价值工程》 2012年第30期5-7,共3页

为了探讨股东控制权收益对上市公司可转债融资行为的影响,本文以2006-2011年我国发行可转债上市公司和增发上市公司为研究样本,运用logistic回归分析方法分析所选变量对可转债发行动机的影响。研究发现:第一大股东持股比例、每股净资产... 为了探讨股东控制权收益对上市公司可转债融资行为的影响,本文以2006-2011年我国发行可转债上市公司和增发上市公司为研究样本,运用logistic回归分析方法分析所选变量对可转债发行动机的影响。研究发现:第一大股东持股比例、每股净资产和每股收益三大指标分别与是否发行可转债显著正相关。 展开更多

关键词 可转换债券 融资动机 控制权收益

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中国上市公司可转债融资特征:债券性还是期权性? 被引量：2

14

作者 王冬年 韩丹 李宝新 《河北经贸大学学报》 2008年第5期44-51,共8页

中国上市公司可转债融资表现出了较强的债券性特征,因此,上市公司可依其来选择可转换债券融资。这与Essige(1992)美国公司利用可转债融资表现出期权性特征,重视可转债在降低企业风险方面发挥作用的研究结果不同。

关键词 可转换债券 期权性 债券性

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高新技术企业利用可转换债券融资研究

15

作者 萧端 《科技管理研究》 北大核心 2010年第21期138-140,共3页

高新技术企业融资,既是一个现实问题,又是一个理论问题。针对高新技术企业运作特点,从可转换债券的功能出发,分析了这一券种在融资过程中对缓解融资成本高企、信息不对称和控制权处理不当等问题的意义,阐释了可转债发行人所需要具备的... 高新技术企业融资,既是一个现实问题,又是一个理论问题。针对高新技术企业运作特点,从可转换债券的功能出发,分析了这一券种在融资过程中对缓解融资成本高企、信息不对称和控制权处理不当等问题的意义,阐释了可转债发行人所需要具备的条件。 展开更多

关键词 高新技术企业 可转换债券 融资

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可转换债券融资对公司绩效影响的实证分析

16

作者 冯晓丽 李小健 《特区经济》 2012年第5期115-117,共3页

本文以2008～2010年发行可转换公司债券的上市公司为样本,用秩和检验方法对样本公司净资产收益率、总资产报酬率、每股收益、主营业务利润率、主营收入增长率等主要财务指标进行实证研究。结果表明,发行可转化公司债券后一年内公司的绩... 本文以2008～2010年发行可转换公司债券的上市公司为样本,用秩和检验方法对样本公司净资产收益率、总资产报酬率、每股收益、主营业务利润率、主营收入增长率等主要财务指标进行实证研究。结果表明,发行可转化公司债券后一年内公司的绩效明显提升,第二年有小幅下滑,本文针对这种现象进行具体分析,提出我国上市公司应该合理地采用这种新的融资方式以促进公司发展。 展开更多

关键词 可转换公司债券 融资 绩效 秩和检验

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中美可转换债券融资差异分析 被引量：11

17

作者 王冬年 《财会通讯（下）》 北大核心 2004年第9期65-67,共3页

近年来在全球范围利用可转换债券融资发展极为迅速,本文通过对中美可转换债券融资差异的分析,发现我国利用可转换债券融资表现出非理性的特征。希望拟采取可转换债券方式进行融资的企业能引以为鉴,以期提高我国可转换债券市场融资的效率。

关键词 可转换债券 融资 上市公司

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终极控股股东视角下的可转债融资选择研究--来自中国上市公司的经验证据 被引量：6

18

作者 赵栓文 朱超凡 宋昊泽 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第5期82-92,共11页

在资本市场改革持续稳步推进的背景下,2017年2月17日,证监会发布再融资新政引导上市公司再融资,而可转换债券由于不受新政约束,成为企业融资的重要手段之一,再融资市场的结构也发生了显著变化。基于终极控股股东视角,以2014—2019年发... 在资本市场改革持续稳步推进的背景下,2017年2月17日,证监会发布再融资新政引导上市公司再融资,而可转换债券由于不受新政约束,成为企业融资的重要手段之一,再融资市场的结构也发生了显著变化。基于终极控股股东视角,以2014—2019年发行可转债和进行定向增发、配股的上市公司为样本,运用Probit模型研究了终极控股股东控制权与现金流权的分离度对可转债融资选择的影响,以及内部控制质量、外部治理环境、企业生命周期对两者关系的调节作用。研究发现:终极控股股东的控制权与现金流权分离度越大,公司越倾向于发行可转债,以实现公司资本结构的优化。两权分离度与内部控制质量对可转债融资选择的影响具有交互作用,具体表现为,随着内部控制质量提高,两权分离导致的控股股东对可转债融资的正向支撑效应减弱;所在地市场化程度越高,两权分离度与可转债融资选择的正向关系越强。此外,区分企业所处生命周期,两权分离度与可转债融资选择均呈正相关关系,但主要体现在成熟期和衰退期,在成长期不存在显著影响,且影响强度从成长期到衰退期呈“递增型”。进一步研究表明,区分再融资新政颁布前后,这一正向支撑效应主要体现于新政颁布后,在新政颁布前不存在显著影响。从控股股东实施支撑行为的角度解释上市公司可转债融资行为,为上市公司进行终极控股股东股权结构安排和可转债融资决策提供重要的经验借鉴,也为监管制度和政策的改进提供参考。 展开更多

关键词 两权分离度 内部控制质量 市场化程度 企业生命周期 可转债融资选择

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由西方可转换公司债券融资动机理论引发的思考 被引量：1

19

作者 武宝杰 金铭 《上海管理科学》 2005年第1期13-15,共3页

可转换债券丰富的融资机理和多变的设计要素,对证券市场调控资金流动,优化资源配置有重要意义。可转换债券作为一种成本较低的融资工具,有利于企业的长期经营。设计合理的可转换债券可以优化企业的财务结构,达到企业融资的目的。因此,... 可转换债券丰富的融资机理和多变的设计要素,对证券市场调控资金流动,优化资源配置有重要意义。可转换债券作为一种成本较低的融资工具,有利于企业的长期经营。设计合理的可转换债券可以优化企业的财务结构,达到企业融资的目的。因此,对可转换债券融资动机进行研究具有非常重要的意义。本文通过对西方可转换债券融资动机理论分析研究,以期能对我国上市公司发行可转换债券融资有所启发。 展开更多

关键词 可转换债券 企业 融资工具 可转换公司债券 财务结构 证券市场 资金流动 动机理论 西方 发行

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公司治理、管理层过度自信与可转债融资选择

20

作者 林兢 许宇宸 林丽花 《福建江夏学院学报》 2020年第2期23-32,共10页

选取2002-2017年A股发行了可转债与进行了公开增发的上市公司为样本,研究公司治理、管理层过度自信与可转债融资选择三者的关系。实证结果表明:当选择可转债或股权融资时,过度自信的管理层比非过度自信的管理层选择可转债融资的概率更高... 选取2002-2017年A股发行了可转债与进行了公开增发的上市公司为样本,研究公司治理、管理层过度自信与可转债融资选择三者的关系。实证结果表明:当选择可转债或股权融资时,过度自信的管理层比非过度自信的管理层选择可转债融资的概率更高;股权制衡度更低和董事长与总经理两职合一的公司选择可转债融资的概率更高。另外,健全的公司治理对管理层过长和总经理两职分离和提高董事会独立性的效果不佳。这对于探索公司治理和管理层过度自信影响可转债融资选择的作用机理以及完善上市公司公司治理机制等具有理论意义和实践价值。 展开更多

关键词 公司治理 管理层过度自信 可转债融资选择

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