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中国房地产行业宏观金融风险研究——基于金融稳定的视角 被引量：18
1
作者 宋凌峰 叶永刚 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2010年第12期34-39,共6页
房地产宏观金融风险研究主要针对房地产行业的系统性金融风险,探讨是否会发生系统性的信用危机。本文采用或有权益资产负债表分析方法并结合上市公司股票价格数据对中国房地产行业的宏观金融风险进行研究,所得结论有三个方面:一是2001... 房地产宏观金融风险研究主要针对房地产行业的系统性金融风险,探讨是否会发生系统性的信用危机。本文采用或有权益资产负债表分析方法并结合上市公司股票价格数据对中国房地产行业的宏观金融风险进行研究,所得结论有三个方面:一是2001年以来中国房地产业金融风险在逐步加大,2008年房地产市场调整使金融风险得到一定程度的释放,2009年后房地产行业风险有明显改善;二是房地产价格泡沫指标并不能有效地揭示房地产行业的宏观金融风险,应该使用违约距离等指标直接度量房地产行业的宏观金融风险;三是中国房地产行业的风险受到房地产价格和银行信贷等因素的影响,过高和过低的房地产价格水平都会增加房地产行业金融风险,房地产价格只有保持在适度水平才能有效防范和控制风险。 展开更多
关键词 房地产行业 宏观金融风险 金融稳定 或有权益资产负债表分析方法
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金融风险与风险传染——基于CCA方法的宏观金融网络分析 被引量：13
2
作者 刘磊 刘健 郭晓旭 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2019年第9期35-50,共16页
本文用CCA模型来分析基于SNA体系的中国各部门资产负债表,并通过改进宏观金融网络模型,借鉴谷歌网页排名算法,重新构建了网络调整后的各部门金融风险指数,用于综合考虑风险在部门间的传染。研究结果表明,实体经济部门中的主要风险集中... 本文用CCA模型来分析基于SNA体系的中国各部门资产负债表,并通过改进宏观金融网络模型,借鉴谷歌网页排名算法,重新构建了网络调整后的各部门金融风险指数,用于综合考虑风险在部门间的传染。研究结果表明,实体经济部门中的主要风险集中于非金融企业,其资产和负债两端所蕴含的风险都为最大。2009年-2015年,各部门以资产负债率为代表的风险指标并未出现显著变化,资产与负债以相似的速度上升。但2015年后,各项风险指标都出现恶化,应予以充分重视,有必要继续推进结构性去杠杆。本文研究得出的市场隐含的无效资产占比,大于官方公布的规模,但并不十分夸张。研究结果还表明,当前宏观金融网络有利于部门间风险的分散,居民部门在网络中吸收了一定的风险。 展开更多
关键词 风险传染 宏观金融网络 CCA方法
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经济增长状态与银行系统性风险——基于马尔科夫区制转移的CCA模型 被引量：9
3
作者 宋凌峰 邬诗婕 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2017年第6期19-32,共14页
金融系统性危机的发生与经济增长状态变化紧密相关,外部冲击和内部脆弱性是金融部门系统性风险发生的两个来源。已有研究在分析经济增长对金融部门系统性风险的影响时一般将经济增长视为外部冲击,忽视了系统性风险度量模型已经内生化了... 金融系统性危机的发生与经济增长状态变化紧密相关,外部冲击和内部脆弱性是金融部门系统性风险发生的两个来源。已有研究在分析经济增长对金融部门系统性风险的影响时一般将经济增长视为外部冲击,忽视了系统性风险度量模型已经内生化了经济增长状态影响的问题,使用的系统性风险指标不能将外部冲击和内部脆弱性引发的风险进行区分,难以判断金融部门系统性风险的来源,而且无法准确判断经济增长对于系统性风险的影响程度。将马尔科夫区制转移模型引入或有权益分析方法分析框架,计算经济增长状态的转移概率与银行部门违约距离的相关概率,得到违约距离的无条件概率分布,剥离经济增长对银行系统性风险的影响,构造反映银行内部脆弱性风险的无条件违约距离,实现对银行部门系统性风险的分解。选取2007年1月至2016年12月希腊和中国上市银行整体作为样本,分别考察外部冲击和内部脆弱性对银行部门系统性风险的影响。研究结果表明,银行部门系统性风险可以分解为内部脆弱性风险和外部经济状态影响,该系统性风险主要由内部脆弱性决定,经济增长对系统性风险的作用类似于增效器。经济增长下行状态会导致银行部门系统性风险急剧上升,而经济增长上行状态能改善银行部门系统性风险状况。经济增长状态对系统性风险的放大效果具有不对称性。银行部门内部脆弱性风险状况出现恶化时,经济增长状态的增效作用更强烈;而银行部门内部脆弱性风险状况得到改善时,经济增长状态的增效作用相对温和。短期内救助政策通过外部机制影响系统性风险,危机状态下救助政策能够对系统性风险发挥明显的稳定作用。在宏观审慎监管中,不仅要求银行部门降低内部脆弱性风险,而且重视外部经济条件和实体经济部门与系统性风险的联系,建� 展开更多
关键词 经济增长 系统性风险 内部脆弱性 马尔科夫区制转移模型 或有权益分析 违约距离
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基于或有权益分析法的中国银行业系统性风险测度 被引量：9
4
作者 曹琳 原雪梅 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2017年第3期75-84,116,共11页
采用或有权益分析方法,以中国16家上市银行2006~2016年间资产负债表数据和市场数据为基础测度中国银行业系统性风险。研究发现,传统外部风险事件阶段性地推升了银行风险水平,但国有大型商业银行风险抵御能力较强;而近年国内经济环境变... 采用或有权益分析方法,以中国16家上市银行2006~2016年间资产负债表数据和市场数据为基础测度中国银行业系统性风险。研究发现,传统外部风险事件阶段性地推升了银行风险水平,但国有大型商业银行风险抵御能力较强;而近年国内经济环境变化打破了银行原有的稳健经营局面,且城市商业银行受到更大冲击。引入风险相依性因素对中国银行业系统性风险的测度表明,全球金融危机和后危机时期中国银行业抗风险能力始终高于单一银行的风险抵御能力,系统性风险整体可控;但在2012年后的"新常态"下,中国银行业系统性风险飙升,针对单一银行的监管标准已无法有效识别系统性风险。建议将强化宏观审慎监管、改善经营环境与提高盈利能力相结合,有效规避中国银行业系统性风险。 展开更多
关键词 系统性风险 测度 或有权益分析
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我国金融机构系统性风险动态监测——基于CCA和动态因子copula模型的研究 被引量：6
5
作者 王培辉 袁薇 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2017年第12期43-53,共11页
本文结合未定权益分析法和动态因子copula模型研究了2008年1月至2016年3月我国金融机构系统性风险。研究结果表明:(1)基于未定权益分析法计算的信用价差指标较好地揭示了单一金融机构违约风险动态变化,次贷危机期间较高,2015年以来再次... 本文结合未定权益分析法和动态因子copula模型研究了2008年1月至2016年3月我国金融机构系统性风险。研究结果表明:(1)基于未定权益分析法计算的信用价差指标较好地揭示了单一金融机构违约风险动态变化,次贷危机期间较高,2015年以来再次升高,具体来看,证券公司最高,保险公司和信托公司居中,银行最低。(2)基于动态因子copula模型计算的系统性风险指标较好地反映了我国金融机构系统性风险演进,2009年下半年至2014年底系统性风险较高,样本期间内金融机构在系统重要性上没有显著差异。比较发现单一金融机构违约风险较高,并不意味着系统性风险高,这取决于金融机构间相依结构。因此,加强金融机构宏观审慎监管时,应关注金融机构间相依结构动态变化。 展开更多
关键词 系统性风险 未定权益分析法 动态因子copula模型
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价值链网络、企业异质性与产业信用风险传染——基于中国光伏产业的研究 被引量：4
6
作者 宋凌峰 刘志龙 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2019年第6期14-23,73,共11页
价值链网络所表现出的“稳健但脆弱”性质究竟是网络结构的自有属性,还是企业自身风险暴露和核心程度等异质性的外在表现?对于产业系统性风险的监控与防范应集中于濒危企业还是核心企业?基于或有权益的分析方法,利用2009—2016年中国光... 价值链网络所表现出的“稳健但脆弱”性质究竟是网络结构的自有属性,还是企业自身风险暴露和核心程度等异质性的外在表现?对于产业系统性风险的监控与防范应集中于濒危企业还是核心企业?基于或有权益的分析方法,利用2009—2016年中国光伏产业数据和企业间资产负债表联动关系构建产业价值链网络模型,研究价值链网络结构和企业异质性特征对产业信用风险传染恶化的影响。实证分析结果表明,企业间的商业和担保信用支持存在明显的顺周期特征;价值链网络连通性的增强有利于缓解产业信用风险传染,而企业信用风险的非线性演变是网络系统“脆弱性”的主要来源;与自身风险暴露相比,企业核心程度对产业信用风险传染的影响更为明显。研究结论的政策启示在于:要推动产业集聚,延伸产业价值链业务范围;要加强核心企业风险管理,必要时对其进行政府救助;要建立动态的行业系统性风险准备金机制。 展开更多
关键词 价值链 异质性 信用风险恶化 或有权益分析
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