中概股赴美上市的数据安全审视:风险来源、中美监管与应对 被引量：5

1

作者 包柠榛 《东北师大学报（哲学社会科学版）》 北大核心 2023年第4期145-155,共11页

中概股主体赴美上市存在内容涉密、体量聚合的数据安全风险来源。美国证券信息披露制度对该主体的监管,影响着我国数据安全。中美审计监管合作协议虽有助于弥合审计监管分歧,但仍存在数据安全风险,并可能出现监管矛盾。故此,检视我国现... 中概股主体赴美上市存在内容涉密、体量聚合的数据安全风险来源。美国证券信息披露制度对该主体的监管,影响着我国数据安全。中美审计监管合作协议虽有助于弥合审计监管分歧,但仍存在数据安全风险,并可能出现监管矛盾。故此,检视我国现有的相关监管规则,建议我国健全对中概股主体数据安全风险的前置预防与后续追踪机制,实现对数据风险的周延性监管;针对数据安全风险来源,实施差异化处理,完善宽严有别、各有侧重的数据出境安全风险评估机制。 展开更多

关键词 中概股 数据安全 信息披露 数据出境安全评估

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美国《外国公司问责法案》对中概股跨境融资的影响及对策研究 被引量：4

2

作者 黄龙 《当代金融研究》 2022年第6期77-90,共14页

随着全球经济一体化的加深,企业跨境融资行为愈加常见。1992年以来,累计有逾500家中概股公司赴美上市。近年来,贸易保护主义和逆全球化有所抬头,美国相继出台针对在该国上市的外国证券发行人严格的监管措施。其中,2021年12月2日,美国证... 随着全球经济一体化的加深,企业跨境融资行为愈加常见。1992年以来,累计有逾500家中概股公司赴美上市。近年来,贸易保护主义和逆全球化有所抬头,美国相继出台针对在该国上市的外国证券发行人严格的监管措施。其中,2021年12月2日,美国证券交易委员会(SEC)正式通过《外国公司问责法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act,HFCAA)修正案,要求美国证券交易委员会(SEC)禁止连续三年未经美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)检查的外国发行人证券进行交易。该法案以及其额外信息披露要求将提高中资企业赴美上市门槛,增大中概股退市风险,对跨境证券融资环境产生深远影响,亟待关注。本文通过梳理《外国公司问责法案》的出台背景和主要内容,引申分析美国金融安全审查以及金融制裁的发展趋势,进而从多个维度就该法案对中概股跨境融资带来的潜在影响进行全面阐述,并提出政策建议。 展开更多

关键词 中概股 跨境融资 问责法案 信息披露

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证券集体诉讼制度下的审计师职业风险与对策

3

作者 严韶俊 《韶关学院学报》 2016年第5期58-63,共6页

证券集体诉讼是美国证券市场惩治违规市场参与方、保护投资者利益的重要机制。站在中概股审计师的视角,并结合美国证券集体诉讼的构成要件和典型判例,剖析证券集体诉讼制度下审计师职业风险上升的内在机理,从而有针对性地提出合理确定... 证券集体诉讼是美国证券市场惩治违规市场参与方、保护投资者利益的重要机制。站在中概股审计师的视角,并结合美国证券集体诉讼的构成要件和典型判例,剖析证券集体诉讼制度下审计师职业风险上升的内在机理,从而有针对性地提出合理确定重要性水平、严格执行审计程序、保持应有的关注和职业怀疑态度、恪守职业道德以及开拓管理咨询业务等应对策略,可为中概股审计师有效避免证券集体诉讼、降低职业风险提供经验借鉴。 展开更多

关键词 证券集体诉讼 中概股 审计师 职业风险

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什么样的公司有财务造假嫌疑?——来自香橼公司和浑水公司的启示 被引量：34

4

作者 陈彬 刘会军 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第7期66-71,共6页

2011年,中国概念股因财务造假问题遭遇做空潮,引发广泛关注。香橼公司和浑水公司作为做空中国概念股的主要机构,在揭露中国概念股财务造假方面十分精准。分析香橼和浑水做空研究报告发现,中国概念股所表现出的一些表性特征与财务造假有... 2011年,中国概念股因财务造假问题遭遇做空潮,引发广泛关注。香橼公司和浑水公司作为做空中国概念股的主要机构,在揭露中国概念股财务造假方面十分精准。分析香橼和浑水做空研究报告发现,中国概念股所表现出的一些表性特征与财务造假有极强的正向相关性。这些特征主要包括:远高于同行业的毛利率;报给工商和税务部门的文件与报给SEC的不一致;有隐瞒关联交易的情形或收入严重依赖关联交易;可疑的主要股东和管理层股票交易;审计事务所名不见经传且信誉不佳;管理层的诚信值得怀疑;更换过审计事务所或CFO;过度外包、销售依赖代理或收入通过中间商;复杂难懂的超过商业实际需要的公司结构;超低价发行股票。香橼和浑水公司发现中国概念股财务造假和做空的过程启示我们:第一,推行上市公司分行业监管有利于监管人员发现上市公司的财务问题。第二,建立预警指标体系有助于监管人员排查、甄别上市公司的财务问题。 展开更多

关键词 中国概念公司 财务造假 香橼公司&浑水公司

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境外中概股危机:背景、成因与影响 被引量：20

5

作者 余波 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2013年第1期51-57,共7页

本文回顾了近期境外中概股遭遇股价暴跌和诚信危机的背景,认为这既有中概股良莠不齐、会计造假、商业模式受质疑以及VIE潜在道德风险等企业层面的原因,亦受境外投资人担忧中国经济放缓、做空利益链集体猎杀和中美跨境监管漏洞等外部因... 本文回顾了近期境外中概股遭遇股价暴跌和诚信危机的背景,认为这既有中概股良莠不齐、会计造假、商业模式受质疑以及VIE潜在道德风险等企业层面的原因,亦受境外投资人担忧中国经济放缓、做空利益链集体猎杀和中美跨境监管漏洞等外部因素影响。此次危机将引发中概股私有化退市的"骨牌效应",改变中国企业境外上市的方向及节奏,并令主要国际金融中心争取上市资源的格局有所变化。 展开更多

关键词 中概股 退市 会计造假

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中国概念股:资本市场的泡沫与修正 被引量：14

6

作者 孙铮 刘浩 《上海立信会计学院学报》 北大核心 2011年第6期10-16,共7页

随着中国经济的崛起,境外上市的"中国概念股"受到了全球资本市场的关注。2011年,部分中国概念股受到了投资者的质疑,并引发了中国概念股估值的整体下跌。通过回顾整个事件的进展,分析了此次事件的市场背景,总结了受到质疑公... 随着中国经济的崛起,境外上市的"中国概念股"受到了全球资本市场的关注。2011年,部分中国概念股受到了投资者的质疑,并引发了中国概念股估值的整体下跌。通过回顾整个事件的进展,分析了此次事件的市场背景,总结了受到质疑公司的财务特征,并讨论了相关利益链的影响。我们认为,面对全球资本市场,中国企业的海外上市应当是自治和监管并重。 展开更多

关键词 中国概念股 资本市场 信誉 监管

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红筹股回归A股模式比较及制度安排 被引量：4

7

作者 刘澎 《湖南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2009年第2期58-61,共4页

对红筹股回归A股采用的CDR模式、直接发行上市模式、联通模式等三种方式进行了比较分析。红筹股公司系境外注册的公司,虽然回归不存在重大的法律障碍,但也需要从制度层面上进行相应调整。第一,需要就红筹股回归A股市场制定市场准入等相... 对红筹股回归A股采用的CDR模式、直接发行上市模式、联通模式等三种方式进行了比较分析。红筹股公司系境外注册的公司,虽然回归不存在重大的法律障碍,但也需要从制度层面上进行相应调整。第一,需要就红筹股回归A股市场制定市场准入等相关的法规;第二,需要就红筹股回归明确新的、多部门参与的审批制度;第三,需要建立香港、内地协作的联合监管制度安排;第四,需要就境内募集资金的使用和管理做出规范。 展开更多

关键词 模式比较 制度安排 红筹股

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中美审计监管合作背景下中概股审计底稿档案跨境流动问题研究 被引量：1

8

作者 冯慧敏 《档案管理》 北大核心 2023年第2期78-80,共3页

中概股审计底稿档案是审计服务机构在其服务过程中形成的档案材料,其跨境流动的问题是中美两国监管机构共同关注的重点。中美长久以来并未就底稿档案的跨境流动范围、责任主体以及审批流程等问题达成共识。原因在于,双方存在审计底稿档... 中概股审计底稿档案是审计服务机构在其服务过程中形成的档案材料,其跨境流动的问题是中美两国监管机构共同关注的重点。中美长久以来并未就底稿档案的跨境流动范围、责任主体以及审批流程等问题达成共识。原因在于,双方存在审计底稿档案信息利用目的和档案数据管理价值方面的分歧。在总体国家安全观的指导下,合理划定底稿档案保密与流动标准、明确相关主体的责任,将为中美审计合作监管协议签订背景下底稿档案流动问题的解决提供应对之策。 展开更多

关键词 中概股 审计底稿 档案出境 跨境档案监管合作

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“创新-资本”互动共演与后发企业追赶——以药明康德为例 被引量：3

9

作者 王艳 沈伶钰 +1 位作者 周小豪 刘家安 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2022年第6期325-340,共16页

后发企业通过创新能力演进实现向独角兽企业的跃升,是新时代民营经济高质量发展的新引擎。然而,在创新能力演进的过程中,后发企业的创新导向和投资者偏好可能产生冲突,从而产生融资约束。基于这一问题,本文采用纵向案例探究药明康德在... 后发企业通过创新能力演进实现向独角兽企业的跃升,是新时代民营经济高质量发展的新引擎。然而,在创新能力演进的过程中,后发企业的创新导向和投资者偏好可能产生冲突,从而产生融资约束。基于这一问题,本文采用纵向案例探究药明康德在创新能力演进中的创新与资本互动共演的路径与机理。研究发现,在“创新-资本”共演机制的影响下,企业的技术创新能力和融资规模互相促进、协同共生,这一过程中也存在创新导向和资本的投资偏好不匹配的情况,此时企业需要通过资本运作的方式,放弃原有的市场,寻求新的资本投入,避免被资本裹挟而放弃自主创新。本文揭示了企业创新导向和投资者偏好之间的匹配关系,也为后发企业实现技术追赶提供了实践指导。 展开更多

关键词 技术创新 投资资本 后发企业 中概股 案例研究

原文传递

彼之毒药,汝之佳肴?——中国概念股做空现象研究 被引量：4

10

作者 董斌 王祎焕 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2017年第6期52-62,共11页

针对近年来国际市场中国概念股遭遇的做空危机,本文采用事件研究法考察做空机构报告对中国概念股短期和长期市场表现的影响,探究中国概念股信任危机的主要原因。结果表明,短期内做空报告对中国概念股的价格都具有显著的负效应;而在长期... 针对近年来国际市场中国概念股遭遇的做空危机,本文采用事件研究法考察做空机构报告对中国概念股短期和长期市场表现的影响,探究中国概念股信任危机的主要原因。结果表明,短期内做空报告对中国概念股的价格都具有显著的负效应;而在长期,做空报告总体上对中国概念股价格也具有显著的负效应,但存在少数中国概念股被做空报告误解;在长期中股价反而逐步回升,形成显著的正效应。因此,大部分遭遇做空的中国概念股确实存在问题,股价下跌是市场正常反应而非做空机构恶意所致。所以,我国证券监管部门有必要对"海归"的中国概念股公司进行甄别,谨慎放行。 展开更多

关键词 中国概念股 做空 事件研究 有效市场

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中概股第二次回归原因及其影响研究 被引量：3

11

作者 张晓镕 赵自强 《上海立信会计金融学院学报》 2020年第4期60-71,共12页

随着国内金融市场的发展,中概股公司纷纷开启回归国内市场的计划,由瑞幸事件导致的中概股第二次回归潮更是受到学术界和金融界的广泛关注。本文以瑞幸事件为切入点,对京东、网易为首的中概股赴港第二上市事件进行分析,并对中概股二次回... 随着国内金融市场的发展,中概股公司纷纷开启回归国内市场的计划,由瑞幸事件导致的中概股第二次回归潮更是受到学术界和金融界的广泛关注。本文以瑞幸事件为切入点,对京东、网易为首的中概股赴港第二上市事件进行分析,并对中概股二次回归原因、回归方式选择以及对中国资本市场的影响进行探究。研究发现,此次回归热潮是中概股发展的必然趋势,外部环境变化和价值低估是其主要原因;中概股的第二次回归在回归路径以及上市地点的选择上与第一次相比有明显改变,第二上市和港股市场更受青睐。 展开更多

关键词 中概股 第二上市

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资本市场真的欢迎“中概股”回归吗? 被引量：3

12

作者 王艳 吴志伟 +1 位作者 罗莉 魏其芳 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2018年第11期4-11,29,共9页

通过分析中概股回归动机、套利回归带来的负面影响及中概股回归受阻现象,本文揭示了中国资本市场动态调整机制与"中概股"套利回归之间的博弈行为,讨论了中概股回归行为中存在的问题。本文发现,中国存托凭证(CDR)等制度创新将... 通过分析中概股回归动机、套利回归带来的负面影响及中概股回归受阻现象,本文揭示了中国资本市场动态调整机制与"中概股"套利回归之间的博弈行为,讨论了中概股回归行为中存在的问题。本文发现,中国存托凭证(CDR)等制度创新将为优质中概股回归创造了新的机遇,中国资本市场应适度向优质创新型企业、真正"独角兽"企业开放"即报即审"通道以支持新经济发展;应优化外资管理政策与管制机制,鼓励境内优势行业进行跨境并购,探索分道审核机制,服务实体经济;完善退市制度,建立健全资本市场发行和监管机制。 展开更多

关键词 中概股 回归A股 制度创新 新经济 中国存托凭证

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中美经贸摩擦下中概股回归上市的市场效应分析 被引量：2

13

作者 郭庆红 易荣华 《金融理论与实践》 北大核心 2022年第12期23-31,共9页

在中美经贸摩擦背景下,美国先是对中概股加大监管审查力度,随后中美监管机构签署审计监管合作协议,虽然短期内使中概股面临退市的风险降低,但从中长期考虑,中概股面临退市的风险以及回归上市的压力依然存在。运用事件研究法探讨中美经... 在中美经贸摩擦背景下,美国先是对中概股加大监管审查力度,随后中美监管机构签署审计监管合作协议,虽然短期内使中概股面临退市的风险降低,但从中长期考虑,中概股面临退市的风险以及回归上市的压力依然存在。运用事件研究法探讨中美经贸摩擦以及中概股回归对港股市场和A股市场的影响,从资产证券化率、供需关系和市盈率三个视角考察A股市场迎接中概股回归具备的条件,并对比分析港股市场和A股市场对中概股回归的吸引力。结果表明:中美经贸摩擦对市场有短期负面影响,中概股回归会提高港股和A股的市场收益率,A股市场也具备承接中概股回归上市的条件,港股市场对中概股的吸引力大于A股。最后,针对中概股回归A股市场提出了相关的政策建议。 展开更多

关键词 中概股 回归上市 事件研究 市场优化

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浅谈中国概念股的信任危机 被引量：1

14

作者 余梦佳 《物流工程与管理》 2014年第8期173-174,共2页

近年来,美国做空机构做空中国概念股的现象频频出现。文中基于浑水公司和香橼公司能够不断做空中国概念股的案例,对做空公司的发展,中国概念股的现状以及做空原因等进行分析,并辩证地看待做空机构的存在对资本市场发展的意义,同时对中... 近年来,美国做空机构做空中国概念股的现象频频出现。文中基于浑水公司和香橼公司能够不断做空中国概念股的案例,对做空公司的发展,中国概念股的现状以及做空原因等进行分析,并辩证地看待做空机构的存在对资本市场发展的意义,同时对中国概念股如何应对做空机构,在危机中生存提出建议。 展开更多

关键词 做空 中国概念股 做空原因 资本市场

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什么样的公司有财务造假嫌疑？——来自香橼公司和浑水公司的启示

15

作者 陈彬 刘会军 《中国证券期货》 2014年第2期82-87,共6页

2011年，中国概念股因财务造假问题遭遇做空潮，引发广泛关注。香橼公司和浑水公司作为做空中国概念股的主要机构。在揭露中国概念股财务造假方面十分精准。分析香橼和浑水做空研究报告发现。中国概念股所表现出的一些表性特征与财务造... 2011年，中国概念股因财务造假问题遭遇做空潮，引发广泛关注。香橼公司和浑水公司作为做空中国概念股的主要机构。在揭露中国概念股财务造假方面十分精准。分析香橼和浑水做空研究报告发现。中国概念股所表现出的一些表性特征与财务造假有极强的正向相关性。这些特征主要包括：远高于同行业的毛利率；报给工商和税务部门的文件与报给SEC的不一致；有隐瞒关联交易的情形或收入严重依赖关联交易；可疑的主要股东和管理层股票交易；审计事务所名不见经传且信誉不佳；管理层的诚信值得怀疑；更换过审计事务所或CFO；过度外包、销售依赖代理或收入通过中间商；复杂难懂的超过商业实际需要的公司结构；超低价发行股票。香橼和浑水公司发现中国概念股财务造假和做空的过程启示我们：第一。推行上市公司分行业监管有利于监管人员发现上市公司的财务问题。第二，建立预警指标体系有助于监管人员排查、甄别上市公司的财务问题。 展开更多

关键词 中国概念公司 财务造假 香橼公司&浑水公司

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基于做空机制下的瑞幸咖啡财务舞弊抑制研究

16

作者 秦志敏 余鹏飞 《会计与控制评论》 2021年第2期224-245,共22页

面对国民经济增速放缓、房地产行业发展疲软的经济态势,许多专家学者预测A股市场将成为下一个国民经济的主要增长点,但由于我国资本市场财务舞弊的监管力度不强,使得财务舞弊问题不断涌现,这种情况若不加以遏制,势必会成为A股市场未来... 面对国民经济增速放缓、房地产行业发展疲软的经济态势,许多专家学者预测A股市场将成为下一个国民经济的主要增长点,但由于我国资本市场财务舞弊的监管力度不强,使得财务舞弊问题不断涌现,这种情况若不加以遏制,势必会成为A股市场未来健康发展的一大阻碍。对此,本文通过对浑水公司做空瑞幸咖啡的案例研究,进一步证实做空机制的外部治理效果的有效性,并将其与现有的“两板斧”舞弊监管模式作对比,从中发现,做空机制能够对现有的“两板斧”舞弊监管模式进行刺激,与之相互配合,取长补短,弥补现有市场监管的不足,形成一种更加激进有效的舞弊抑制机制。 展开更多

关键词 财务舞弊 做空 审计 中概股

原文传递

卖空狙击与上市公司违规治理研究——基于演化博弈视角

17

作者 孟繁锦 王玉霞 《工业技术经济》 北大核心 2021年第8期52-61,共10页

境外上市中概股公司屡遭卖空,股价大跌甚至被迫退市,引发中概股整体诚信危机,相关应对措施研究与加强中概股上市公司治理至关重要。卖空机构在逐利动机驱使下对上市公司的卖空威胁客观上提高了上市公司违规行为披露的程度,其行为对上市... 境外上市中概股公司屡遭卖空,股价大跌甚至被迫退市,引发中概股整体诚信危机,相关应对措施研究与加强中概股上市公司治理至关重要。卖空机构在逐利动机驱使下对上市公司的卖空威胁客观上提高了上市公司违规行为披露的程度,其行为对上市公司的影响是多方面的。本文依据演化博弈理论以及公司治理理论,建立卖空机构行为对上市公司违规影响的演化博弈模型,演绎了这一过程中二者的策略选择过程,通过演化博弈分析,明晰了卖空机构决策行为对上市公司违规行为影响的激励机理及作用过程。研究表明,有效防范和应对来自卖空机构的狙击,我国需加强中概股上市公司治理水平,同时有效发挥证监会的监督力量,并将提高上市公司信息透明度作为着力点,加强其信息披露程度。 展开更多

关键词 卖空机构 演化博弈 中概股 公司治理 仿真分析 信息透明度

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中概股私有化与分拆回归A股的特点与影响分析 被引量：12

18

作者 李杲 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2017年第11期42-48,共7页

2013年来,深交所共有17家上市公司披露了涉及中概股回归的重组方案。本文发现,中概股回归多在A股高估值时期,回归方式受其海外上市和注册地影响;中概股回归多为跨行业并购,回归动机受境外市场估值影响。中概股回归显著提高了上市公司业... 2013年来,深交所共有17家上市公司披露了涉及中概股回归的重组方案。本文发现,中概股回归多在A股高估值时期,回归方式受其海外上市和注册地影响;中概股回归多为跨行业并购,回归动机受境外市场估值影响。中概股回归显著提高了上市公司业绩和估值,在一定程度上促进A股市场的竞争与发展,但也可能带来外汇管理和减持方面的监管压力。推此本文提出区别对待、分类监管、针对性的披露要求及考虑提高现有发行审核标准的灵活性等监管建议。 展开更多

关键词 中概股 私有化 回归A股 分拆上市

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在美中概股公司管制性风险分析与应对 被引量：2

19

作者 漆彤 王茜鹤 《经贸法律评论》 2023年第2期26-43,共18页

近年来,受“零和博弈”思维影响,美国对华进行全方位遏制打压,并对中概股公司展现出了更为严苛的监管态度。美国通过泛化的国家安全审查、歧视性的审慎监管以及频繁的出口管制和金融制裁,滥用各类管制性措施,破坏了中概股公司外部运营... 近年来,受“零和博弈”思维影响,美国对华进行全方位遏制打压,并对中概股公司展现出了更为严苛的监管态度。美国通过泛化的国家安全审查、歧视性的审慎监管以及频繁的出口管制和金融制裁,滥用各类管制性措施,破坏了中概股公司外部运营环境的稳定性及可预见性。美国管制措施中的针对性、歧视性色彩,有违基本的法治精神和国际法的多项原则、准则。因此,在企业层面,赴美上市公司须做好风险规避方案,在美中概股公司应做好回流准备,受影响企业可积极利用美国国内法所提供的救济途径。在国家层面,应持续推进中美双方跨境审计监管合作,考虑对美歧视性管制措施依法采取必要的反制,推动国际社会形成防止国家滥用经济管制权力的约束性纪律。 展开更多

关键词 中概股 管制性风险 金融监管 经济制裁 国家安全

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中概股回归的影响及应对研究 被引量：2

20

作者 崔秀芹 《襄阳职业技术学院学报》 2017年第1期102-106,共5页

20世纪90年代初,中国企业开始跨出国门到美国等海外资本市场挂牌融资,业界称这些企业股票为中概股。但自2010年起部分中概股开始回归国内,特别是2015年以来,由于受国内外资本市场股票价格差形成的巨大套利空间等因素驱使,中概股回归之... 20世纪90年代初,中国企业开始跨出国门到美国等海外资本市场挂牌融资,业界称这些企业股票为中概股。但自2010年起部分中概股开始回归国内,特别是2015年以来,由于受国内外资本市场股票价格差形成的巨大套利空间等因素驱使,中概股回归之风愈盛。中概股的回归使得企业获得更高估值水平和更多发展机会的同时,也会产生加重国内市场的投机氛围等负面影响,因此,管理层应加以规范从而减轻对市场的冲击,广大投资者也应该崇尚价值投资,对回归企业加以甄别后进行选择性投资。 展开更多

关键词 中概股 回归 价值投资

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