新型货币政策担保品框架的绿色效应 被引量：55

1

作者 郭晔 房芳 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第1期91-110,共20页

本文以2018年6月我国央行开始接受绿色信贷资产作为MLF合格担保品这一事件为准自然实验,运用双重差分模型分析我国新型货币政策的担保品扩容对绿色信贷企业融资的影响。研究结果表明:第一,将绿色信贷资产纳入央行合格担保品范围增加了... 本文以2018年6月我国央行开始接受绿色信贷资产作为MLF合格担保品这一事件为准自然实验,运用双重差分模型分析我国新型货币政策的担保品扩容对绿色信贷企业融资的影响。研究结果表明:第一,将绿色信贷资产纳入央行合格担保品范围增加了绿色信贷企业的信贷可得性,并降低了绿色信贷企业的信贷成本;第二,企业的异质性分析表明,民营绿色信贷企业在融资可得性方面对政策反应更显著,国有绿色信贷企业在融资成本方面对政策反应更显著;第三,分行业的扩展性检验表明,央行合格担保品扩容政策对于环保行业的绿色信贷企业主要通过提高融资可得性发挥作用,而对于重污染行业的绿色信贷企业则主要作用于其信贷融资成本。基于以上实证结果,本文认为央行担保品扩容具有绿色效应,可综合运用央行担保品框架和借贷便利类货币政策工具,加强我国新型货币政策的定向调控功能。 展开更多

关键词 央行担保品扩容 绿色信贷 信贷可得性 信贷成本

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中央银行抵押品政策框架研究

2

作者 李晓明 《吉林金融研究》 2019年第6期40-46,共7页

本文介绍了中央银行抵押品的定义和政策框架,并从抵押品品种范围、抵押品确定标准、抵押品管理方式、风险管理机制等方面进行了中央银行抵押品政策的国际比较,进一步对我国中央银行抵押品政策现状与问题剖析,最后对建设我国中央银行抵... 本文介绍了中央银行抵押品的定义和政策框架,并从抵押品品种范围、抵押品确定标准、抵押品管理方式、风险管理机制等方面进行了中央银行抵押品政策的国际比较,进一步对我国中央银行抵押品政策现状与问题剖析,最后对建设我国中央银行抵押品政策框架提出了构想。 展开更多

关键词 中央银行抵押品 政策框架 研究

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中国绿色金融政策、融资成本与企业绿色转型——基于央行担保品政策视角 被引量：158

3

作者 陈国进 丁赛杰 +1 位作者 赵向琴 蒋晓宇 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第12期75-95,共21页

近年来,中国绿色金融政策陆续出台且支持力度不断强化,政策效果受到广泛关注。本文首先将绿色金融政策和绿色转型纳入可持续投资(ESG)资产定价模型,分析绿色金融政策对风险资产均衡收益和企业绿色转型的作用机理。其次基于绿色债券纳入... 近年来,中国绿色金融政策陆续出台且支持力度不断强化,政策效果受到广泛关注。本文首先将绿色金融政策和绿色转型纳入可持续投资(ESG)资产定价模型,分析绿色金融政策对风险资产均衡收益和企业绿色转型的作用机理。其次基于绿色债券纳入央行合格担保品这一准自然实验,分别从企业融资成本和绿色创新两个角度实证检验绿色转型的政策效果。研究发现:(1)央行担保品类绿色金融政策通过降低绿色债券的信用利差为绿色企业提供融资激励,同时通过提高棕色债券的信用利差给棕色企业的绿色转型带来倒逼促进作用。(2)这一影响在绿色金融改革创新试验区内作用更为显著,但随时间推移逐渐弱化。(3)央行担保品类绿色金融政策通过融资途径显著提升了棕色企业的绿色创新,倒逼棕色企业绿色转型。 展开更多

关键词 绿色金融政策 央行担保品框架 债券信用利差 绿色创新

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央行担保品框架、债券信用利差与企业融资成本 被引量：57

4

作者 黄振 郭晔 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第1期105-121,共17页

央行担保品管理框架作为现代中央银行制度的重要组成部分,关系着合格担保品范围内的资产价格与相关企业融资成本。本文基于2013年央行担保品管理框架设立这一准自然实验,运用双重差分模型分析被纳入合格担保品范围债券的信用利差所受的... 央行担保品管理框架作为现代中央银行制度的重要组成部分,关系着合格担保品范围内的资产价格与相关企业融资成本。本文基于2013年央行担保品管理框架设立这一准自然实验,运用双重差分模型分析被纳入合格担保品范围债券的信用利差所受的影响。结果表明:第一,央行担保品管理框架会显著促进被纳入合格担保品范围债券信用利差的下降,起到降低企业融资成本的作用。第二,央行担保品管理框架对不同所有制企业债券的影响具有异质性,对民企债券信用利差的降低作用更大,其次是中央国有企业,最后是地方国有企业,原因在于央行对民营企业的增信作用较强。第三,当央行实施宽松的货币政策或当债券市场中合格担保品比例较高时,担保品管理框架对信用利差的作用效果会减弱。因此,为支持经济的重点领域与薄弱环节,央行可以将相关债券或信贷资产纳入合格担保品范围,引导其融资成本下降,缓解民营企业"融资难融资贵"。同时,应将货币政策与债券市场环境纳入考虑,让担保品管理框架更好地发挥作用。 展开更多

关键词 央行担保品管理框架 债券 信用利差 融资成本 增信作用

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央行担保品政策如何支持实体经济?——基于商业信用的视角 被引量：2

5

作者 邓伟 杨红霞 刘冲 《管理世界》 北大核心 2024年第2期86-100,共15页

2023年中央金融工作会议指出,要坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨。因此,在我国构建基于担保品的货币政策框架背景下,科学地评价我国央行担保品政策的有效性对于更好地发挥货币政策服务实体经济高质量发展具有重要意义。本文基于银... 2023年中央金融工作会议指出,要坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨。因此,在我国构建基于担保品的货币政策框架背景下,科学地评价我国央行担保品政策的有效性对于更好地发挥货币政策服务实体经济高质量发展具有重要意义。本文基于银行间市场的AAA级公司信用类债券被首次纳入货币政策担保品范围这一制度背景,利用双重差分模型从企业商业信用融资微观视角对央行担保品政策支持实体经济及其作用机制进行研究。研究表明,央行担保品政策可以显著改善企业的商业信用融资,且这一结论在多种稳健性检验下都成立。作用机制检验发现,将公司信用类债券纳入央行担保品范围不仅会通过债券市场和银行信贷市场对企业融资产生促进作用,该效应还会进一步传导至产品市场,并对企业商品采购、产品销售、投资规模以及盈利水平产生积极影响,这表明央行担保品政策可以通过金融市场有效服务于实体经济。本文对于构建和完善基于担保品的货币政策调控框架,加快现代中央银行制度建设,构建中国特色现代金融体系,增强货币政策服务实体经济的质量,提高货币政策的资金配置效率具有重要启示。 展开更多

关键词 央行担保品政策 实体经济 商业信用 债券市场 信贷市场

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央行担保品扩容对重污染企业转型升级的影响机理研究

6

作者 李静萍 栗文 《经济体制改革》 北大核心 2024年第2期130-137,共8页

央行担保品扩容作为支持金融直达实体经济的重要举措之一,其微观政策效果受到广泛关注。以2018年6月中国央行将绿色资产纳入合格担保品范围为准自然实验,选取2013~2021年沪深A股上市公司样本,运用PSM-DID模型检验央行担保品扩容对重污... 央行担保品扩容作为支持金融直达实体经济的重要举措之一,其微观政策效果受到广泛关注。以2018年6月中国央行将绿色资产纳入合格担保品范围为准自然实验,选取2013~2021年沪深A股上市公司样本,运用PSM-DID模型检验央行担保品扩容对重污染企业转型升级的影响,并重点考察其影响机理。研究表明:央行担保品扩容显著推动了重污染企业转型升级;产权异质性分析表明,相较于非国有重污染企业,国有重污染企业转型升级的提升效果更大;影响机制分析表明,央行担保品扩容可通过对技术创新的“倒逼”效应和融资成本的“激励”效应,推动重污染企业转型升级。因此,应进一步完善央行担保品框架,加强对非国有重污染企业转型升级的引导作用,疏通技术创新和融资成本的传导渠道,推动新型货币政策工具更加精准有力。 展开更多

关键词 央行担保品扩容 重污染企业 转型升级 技术创新 融资成本

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央行抵押品框架的流动性创造效应

7

作者 耿广杰 陈明威 郭红玉 《中央财经大学学报》 北大核心 2024年第9期58-68,80,共12页

央行抵押品框架具有量化宽松或信贷宽松政策的基本功能,成为金融危机后美联储和欧洲中央银行等发达经济体央行的货币政策工具和金融稳定工具。本文通过构建内嵌抵押品折扣率和流动性创造的金融中介利润最大化模型,并基于人民银行信贷资... 央行抵押品框架具有量化宽松或信贷宽松政策的基本功能,成为金融危机后美联储和欧洲中央银行等发达经济体央行的货币政策工具和金融稳定工具。本文通过构建内嵌抵押品折扣率和流动性创造的金融中介利润最大化模型,并基于人民银行信贷资产质押再贷款试点这一“准自然实验”研究央行抵押品框架对银行流动性创造的因果影响。理论推导和实证研究表明:第一,央行抵押品框架扩容会显著提高银行流动性创造水平;第二,央行抵押品框架扩容通过资产配置机制和风险承担机制促进银行流动性创造。本文为货币当局通过央行抵押品框架促进流动性创造、增贷款促投资、不断巩固和增强经济回升向好态势提供可能的政策建议。 展开更多

关键词 央行抵押品框架 银行流动性创造 信贷资产质押再贷款试点

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央行担保品扩容政策的绿色效应研究——锦上添花还是雪中送炭?

8

作者 严春晓 张谨学 朱迪星 《金融发展评论》 2023年第7期1-16,共16页

本文运用双重差分模型,分别从企业的直接融资、间接融资以及企业的自身发展三个角度考察我国央行2018年6月发布的担保品扩容政策的效果——究竟是对那些在绿色发展方面已有较好基础的企业的“锦上添花”,还是对那些在绿色发展方面表现... 本文运用双重差分模型,分别从企业的直接融资、间接融资以及企业的自身发展三个角度考察我国央行2018年6月发布的担保品扩容政策的效果——究竟是对那些在绿色发展方面已有较好基础的企业的“锦上添花”,还是对那些在绿色发展方面表现未达预期的企业的“雪中送炭”。研究结果发现:从总体上看,该政策在三个方面的主要表现为“锦上添花”效应。第一,担保品扩容政策显著降低了高信用评级债券的利差;第二,担保品扩容政策对于商业银行的影响存在异质性,其中绿色水平位于中上游的商业银行在面对该政策时显著增加了其对绿色企业的放贷规模;第三,相比于低绿色水平企业,担保品扩容政策显著提高了高绿色水平企业融资可得性,降低了融资成本,提高了绿色绩效,但是对于企业的研发创新影响并无显著差异。 展开更多

关键词 央行担保品扩容 差异化影响 绿色资金供给 绿色资金需求

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论主要经济体中央银行抵押品管理制度的创新与发展 被引量：4

9

作者 蓝虹 穆争社 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第12期29-37,共9页

2008年爆发的金融危机,推动了主要经济体中央银行抵押品管理制度的创新发展,包括合格抵押品范围、价值评估机制、风险控制机制和托管处置机制,有效提升了量化宽松货币政策的有效性、灵活性,维护了中央银行资产安全。我们应认真研究,借... 2008年爆发的金融危机,推动了主要经济体中央银行抵押品管理制度的创新发展,包括合格抵押品范围、价值评估机制、风险控制机制和托管处置机制,有效提升了量化宽松货币政策的有效性、灵活性,维护了中央银行资产安全。我们应认真研究,借鉴其成功经验,推动完善我国中央银行抵押品管理制度,提高我国货币政策操作效果。 展开更多

关键词 中央银行 抵押品管理 货币政策 资产安全

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央行担保品政策创新的信贷融资效应研究 被引量：2

10

作者 邓伟 李语彤 +1 位作者 刘敏 杨国超 《财经研究》 北大核心 2023年第5期19-32,共14页

货币政策如何更有效地改善企业融资一直是中国经济面临的难题。经济新常态以来,中国人民银行创设了货币政策担保品框架,通过将央行信用与企业信用相挂钩的方式支持企业融资。文章以公司信用类债券被纳入合格担保品范围作为准自然实验,... 货币政策如何更有效地改善企业融资一直是中国经济面临的难题。经济新常态以来,中国人民银行创设了货币政策担保品框架,通过将央行信用与企业信用相挂钩的方式支持企业融资。文章以公司信用类债券被纳入合格担保品范围作为准自然实验,运用双重差分模型研究了央行担保品政策创新的信贷融资效应及其作用机制。研究发现,将公司信用类债券纳入合格担保品范围这一央行担保品政策创新显著扩大了企业的信贷融资规模,尤其是长期借款融资规模,并降低了企业的信贷融资成本。在货币政策担保品框架下,央行可以通过调整借贷便利操作规模和利率的方式有效影响银行信贷投放,从而起到改善企业信贷融资的作用。文章从企业信贷融资视角为央行担保品政策创新的有效性提供了实证证据,对于更好地实施基于担保品的货币政策以促进经济高质量发展具有重要启示。 展开更多

关键词 央行担保品政策 合格担保品 公司信用类债券 信贷融资

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央行担保品管理框架的债务结构渠道——来自发债企业的经验证据

11

作者 黄振 周秀娟 郭晔 《财贸经济》 北大核心 2024年第6期71-87,共17页

本文以2013年央行担保品管理框架设立这一事件为准自然实验,运用双重差分模型研究了央行担保品管理框架的债务结构渠道。研究发现,(1)央行担保品管理框架通过降低企业银行间市场发债成本,显著促进债券被纳入合格担保品范围企业的债券融... 本文以2013年央行担保品管理框架设立这一事件为准自然实验,运用双重差分模型研究了央行担保品管理框架的债务结构渠道。研究发现,(1)央行担保品管理框架通过降低企业银行间市场发债成本,显著促进债券被纳入合格担保品范围企业的债券融资,起到提高企业直接融资比重的作用。(2)从债券市场和银行体系流动性来看,当债券市场担保品比例较高或者银行体系流动性较宽裕时,央行担保品管理框架对企业债券融资的作用效果会减弱。(3)从企业的内外部融资条件来看,当企业内部融资约束较大时,企业难发行债券;当区域金融发展水平较高时,企业信贷约束小,债券融资需求小,两者都减弱了央行担保品管理框架的作用。(4)从债务结构来看,债券被纳入央行合格担保品范围后,企业的银行借款下降,债券融资增多,债务结构得到优化。本文的研究对央行担保品管理框架更好地提高直接融资比重、优化债务结构、发挥金融对实体经济的支持作用有重要的现实意义。 展开更多

关键词 央行担保品管理框架 债券 企业融资 债务结构

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