企业生命周期与现金持有关系的实证研究 被引量：35

1

作者 张俊瑞 张健光 王丽娜 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2009年第11期101-112,120,共13页

组织领域相关文献认为企业生命周期阶段不同,经营特点和行为就会有很大差异。现金持有决策涉及经营决策、投资决策、筹资决策各个环节,更与企业经营状况有密不可分的关系。但还尚未有基于企业生命周期的现金持有问题的研究文献。我们利... 组织领域相关文献认为企业生命周期阶段不同,经营特点和行为就会有很大差异。现金持有决策涉及经营决策、投资决策、筹资决策各个环节,更与企业经营状况有密不可分的关系。但还尚未有基于企业生命周期的现金持有问题的研究文献。我们利用至少连续6年(1999-2004年)持续存在的上市公司为基础,判断了2004-2006年对应上市公司所处的生命周期阶段,并对企业生命周期与现金持有的关系进行了验证。研究结果发现,现金持有水平、超额现金持有和现金持有不足比例与企业生命周期阶段存在特定关系,呈现出规律性变化。 展开更多

关键词 生命周期阶段 现金持有水平 现金超额持有 现金持有不足

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高管政治关联与企业现金持有:“扶持”还是“掠夺”?——基于不同产权视角的研究 被引量：14

2

作者 栾天虹 何靖 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2013年第6期68-76,共9页

文章首次基于不同产权视角,研究企业的高管政治关联对企业现金持有行为影响机制的差异。以我国上市公司为样本研究发现,地方国企高管的政治关联分别对企业现金持有水平及其市场价值有显著的正向和负向作用,支持了高管政治关联的"掠... 文章首次基于不同产权视角,研究企业的高管政治关联对企业现金持有行为影响机制的差异。以我国上市公司为样本研究发现,地方国企高管的政治关联分别对企业现金持有水平及其市场价值有显著的正向和负向作用,支持了高管政治关联的"掠夺"假说;民企高管的政治关联对企业现金持有水平及其价值均有显著的负向影响,支持了"扶持"假说;而央企高管的政治关联对企业现金持有水平及其价值均无显著影响。企业的产权性质会显著影响高管政治关联对企业现金持有行为的作用机制,这一结论对于企业财务领域的研究与实务具有较强的启示意义。 展开更多

关键词 高管政治关联 现金持有水平 现金价值 产权

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货币政策、实际控制人类型和房地产上市公司现金持有水平变化 被引量：12

3

作者 王先柱 刘洪玉 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2011年第5期66-73,126,共8页

现金持有水平变化是货币政策对企业融资和投资行为影响的映射。本文以房地产上市公司为研究对象,引入实际人控制人类型和企业成长性变量,测度货币政策对房地产企业的影响,发现房地产企业的现金持有水平随着货币政策紧缩程度的变化而变化... 现金持有水平变化是货币政策对企业融资和投资行为影响的映射。本文以房地产上市公司为研究对象,引入实际人控制人类型和企业成长性变量,测度货币政策对房地产企业的影响,发现房地产企业的现金持有水平随着货币政策紧缩程度的变化而变化,当货币政策趋于从紧时,外部融资约束增强,企业会提高现金持有水平,因此我们从微观上可以拒绝房地产市场货币政策无效的断言。另外,实际控制人类型和企业规模在增加现金持有的路径选择上存在显著差异,国有企业的现金持有水平受货币政策影响程度小,低成长性房地产企业也是如此,这种现象的存在消弱了货币政策在房地产市场的调控效果。 展开更多

关键词 现金持有水平 货币政策指数 实际控制人类型 调控效果

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内部资本市场、融资约束与现金持有水平的动态调整 被引量：13

4

作者 崔志霞 孟祥瑞 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2021年第2期114-128,共15页

现金是维系企业健康运转的"血液",基于权衡理论和代理理论,企业可能增持现金以提高财务柔性、捕捉投资机会和预防流动性冲击等,企业也可能减持现金以避免经理人的在职消费、低效投资或大股东的资金占用等私利行为。已有研究... 现金是维系企业健康运转的"血液",基于权衡理论和代理理论,企业可能增持现金以提高财务柔性、捕捉投资机会和预防流动性冲击等,企业也可能减持现金以避免经理人的在职消费、低效投资或大股东的资金占用等私利行为。已有研究均已证实了目标现金持有水平和内部资本市场的存在,但企业集团是否通过内部资本市场运作调整现金持有水平偏差还缺乏实证检验。另外,企业调整现金持有水平偏差的行为还可能受融资约束的间接影响。从集团内部资本市场运作视角,实证考察企业的现金持有水平的动态调整行为,并进一步检验融资约束的影响效应。以2010年至2017年中国深沪证券交易所A股和B股上市企业的经验数据为样本,从实际控制人角度识别集团内成员企业,运用系统广义矩估计方法验证假设。研究结果表明,从整体上看,与独立企业相比,集团内成员企业的现金持有水平的动态调整速度更快,对应的调整半周期更短;内部资本市场的效率性对现金持有水平的动态调整有显著影响,并且有效的内部资本市场能够促使现金持有水平的动态调整速度加快,缩短调整半周期。进一步研究发现,内部资本市场对融资约束集团内成员企业现金持有水平的动态调整行为有显著的积极作用,在现金持有水平偏离目标水平后,融资约束集团内成员企业更积极地利用内部资本市场向目标水平调整,具体表现为,内部资本市场对融资约束集团内成员企业现金持有水平的动态调整的正向影响更为明显,促使向目标现金持有水平调整的速度更快。结合集团内部资本市场理论和融资约束理论对企业现金持有水平的动态调整行为提出新的见解,补充和拓展了现金持有水平和企业集团等方面的分析研究,证实内部资本市场有效运作在企业流动性管理中的重要作用,尤其是对面临融资约束的� 展开更多

关键词 内部资本市场 融资约束 现金持有水平 动态调整 企业集团 成员企业

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中国上市公司现金持有水平的实证研究 被引量：10

5

作者 张健光 张俊瑞 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2009年第2期74-81,共8页

企业持有现金不仅受经营活动、投资活动客观需要的影响,也会受到管理者(经理人)的主观意愿影响。权衡理论、代理理论、信息不对称理论、筹资优序理论对此进行了理论解释,但通过研究发现竞争强度和企业所处的生命周期阶段也会对现金持有... 企业持有现金不仅受经营活动、投资活动客观需要的影响,也会受到管理者(经理人)的主观意愿影响。权衡理论、代理理论、信息不对称理论、筹资优序理论对此进行了理论解释,但通过研究发现竞争强度和企业所处的生命周期阶段也会对现金持有水平有显著影响。利用1990-2006年深沪两地上市公司的12261个企业年数据对此进行了实证研究,实证结果较好地支持了六种不同角度的解释。 展开更多

关键词 现金持有 生命时期 技术水平

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经济政策不确定性、现金持有水平与过度投资 被引量：12

6

作者 张庆君 李雨霏 岳媛 《金融教育研究》 2019年第2期32-41,共10页

经济政策的运用必然存在不确定性,而微观企业的行为会受到经济政策不确定性的影响。选取2007-2015年我国保险市场上49家寿险公司和30家财产险公司的年度数据为研究样本,通过建立回归模型研究我国经济政策不确定性对保险公司现金持有水... 经济政策的运用必然存在不确定性,而微观企业的行为会受到经济政策不确定性的影响。选取2007-2015年我国保险市场上49家寿险公司和30家财产险公司的年度数据为研究样本,通过建立回归模型研究我国经济政策不确定性对保险公司现金持有水平的影响,以及现金持有水平与过度投资之间的相关性。实证结果发现:保险公司的现金持有水平与经济政策不确定性存在显著正相关,即经济政策的不确定性越大,保险公司现金持有水平越高;而保险公司超额持有现金又会加剧过度投资,且随保险企业资产规模不同,其过度投资表现程度也不一样。保险企业应提升公司治理水平,在现金管理和投资之间建立有效的动态机制,以应对经济政策不确定性对保险企业带来的不利影响。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 现金持有水平 过度投资

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经理层机制与上市公司现金持有研究——基于委托代理关系视角 被引量：8

7

作者 武晓玲 翟明磊 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第1期87-93,共7页

本文基于上市公司股东和经理层之间的委托代理关系,以2002～2006年526家上市公司为研究对象,从经理层对董事会控制程度、经理层激励约束机制以及总经理任职方式三个方面对上市公司现金持有的影响进行了研究。研究结果表明:经理层对董事... 本文基于上市公司股东和经理层之间的委托代理关系,以2002～2006年526家上市公司为研究对象,从经理层对董事会控制程度、经理层激励约束机制以及总经理任职方式三个方面对上市公司现金持有的影响进行了研究。研究结果表明:经理层对董事会控制能力越强的公司会持有越多的现金;现行激励约束机制不能对经理层高现金持有的自利行为进行抑制;总经理在大股东单位任职和两职合一会使上市公司持有大量现金。 展开更多

关键词 现金持有 经理层机制 委托一代理

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内部控制与公司现金持有 被引量：8

8

作者 喻彪 王祥兵 《广西财经学院学报》 2015年第6期86-93,共8页

基于现金持有的代理理论,采用2009—2013年中国A股上市公司的相关数据,实证检验了内部控制质量对公司现金持有水平及价值的影响。研究发现,内部控制质量越高的公司,现金持有水平越高,相应的现金持有价值也越高。表明高质量内部控制能够... 基于现金持有的代理理论,采用2009—2013年中国A股上市公司的相关数据,实证检验了内部控制质量对公司现金持有水平及价值的影响。研究发现,内部控制质量越高的公司,现金持有水平越高,相应的现金持有价值也越高。表明高质量内部控制能够有效缓解公司的代理冲突,避免现金资产被侵占和滥用,使得现金持有处于较高水平并同时具有较高的市场价值。这从现金持有角度拓展了内部控制经济后果的研究,验证了内部控制政策的有效性。 展开更多

关键词 内部控制 代理理论 现金持有水平 现金持有价值 A股上市公司

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货币政策、公司债务融资与会计信息透明度——基于2004-2014年中国上市公司数据的实证分析 被引量：9

9

作者 翟光宇 张博超 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期36-45,共10页

我国市场经济以及金融体系还不够发达,相对于其他融资方式而言,银行债务融资对于企业来说依然十分重要。而企业的财务会计信息在银企之间的业务往来中是不可或缺的。本文讨论会计信息透明度对公司债务融资的影响,同时将货币政策因素融... 我国市场经济以及金融体系还不够发达,相对于其他融资方式而言,银行债务融资对于企业来说依然十分重要。而企业的财务会计信息在银企之间的业务往来中是不可或缺的。本文讨论会计信息透明度对公司债务融资的影响,同时将货币政策因素融入其中。本文以2004至2014年沪深A股上市公司为研究样本,采用面板数据并经过多元回归分析研究发现:货币政策紧缩时期,会计信息透明度较差的公司获得的借款数量较少;现金持有水平较高的公司会计信息透明度较低,并且在货币政策紧缩时期依然如此,但在这一时期公司会计信息透明度的平均水平会提高;非国有企业在货币政策紧缩时期可能存在盈余管理行为,以争夺信贷资源。 展开更多

关键词 货币政策 会计信息透明度 债务融资 现金持有水平

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税收规避同伴效应能提升企业投资效率吗?——来自A股非金融上市公司的经验证据 被引量：8

10

作者 洪金明 王梦凯 马德芳 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2022年第2期52-68,共17页

税收规避作为一项重要的财务策略,现有文献主要从代理问题和信息不对称视角进行考察,较少关注企业间的影响及其经济后果。本文以2008—2019年我国A股非金融上市公司为研究样本,基于同伴效应视角,分别从行业和地区层面考察了税收规避对... 税收规避作为一项重要的财务策略,现有文献主要从代理问题和信息不对称视角进行考察,较少关注企业间的影响及其经济后果。本文以2008—2019年我国A股非金融上市公司为研究样本,基于同伴效应视角,分别从行业和地区层面考察了税收规避对企业投资效率的影响。研究发现:(1)我国上市公司税收规避存在同伴效应,并且地区同伴效应要优于行业同伴效应。(2)税收规避同伴效应能够提升企业投资效率,地区同伴效应能减少投资过度,行业同伴效应能缓解投资不足。(3)税收规避同伴效应能够通过降低现金持有水平、减少代理成本以及提高企业信息透明度发挥其治理效应,补偿自身税收规避造成的投资效率下降,从而显著提升企业投资效率。进一步研究发现,在企业治理水平越高、同伴企业市场地位越高的情境下,税收规避同伴效应对投资效率的提升作用越显著。本文不仅提供了税收规避影响因素方面新的经验证据,丰富了同伴效应及其经济后果的研究成果,还对企业和税收征管部门在不同情境下制定合理的财务决策和征管政策有重要的现实意义。 展开更多

关键词 税收规避 同伴效应 投资效率 现金持有水平 代理成本 信息透明度

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产融结合战略与企业现金持有水平——基于企业持股非上市金融机构的经验证据 被引量：5

11

作者 曾春华 闫明 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第6期71-80,共10页

本文基于中国A股上市公司2007-2018年数据,从融资约束和代理冲突两条路径考察产融结合对现金持有水平的影响及作用路径。研究发现:进行产融结合的公司现金持有水平更低;产融结合对现金持有水平的负向作用在民营企业中和经济政策不确定... 本文基于中国A股上市公司2007-2018年数据,从融资约束和代理冲突两条路径考察产融结合对现金持有水平的影响及作用路径。研究发现:进行产融结合的公司现金持有水平更低;产融结合对现金持有水平的负向作用在民营企业中和经济政策不确定性更大的环境中更加显著;利用现金—现金流敏感性模型检验,发现产融结合降低企业现金—现金流敏感性,这些都验证产融结合主要通过融资约束路径影响企业现金持有行为。 展开更多

关键词 产融结合战略 现金持有水平 现金—现金流敏感性 融资约束 代理冲突

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上市公司税收规避对现金持有水平及价值的影响研究 被引量：5

12

作者 王珮 粟立钟 丁丹 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第2期63-76,共14页

以2008—2016年沪深两市A股上市公司为研究对象,根据税收规避和现金持有相关理论,探讨了税收规避对现金持有水平以及现金持有价值的影响。研究发现,税收规避程度较高的公司,其现金持有水平和超额现金水平较低;现金冗余和现金不足的公司... 以2008—2016年沪深两市A股上市公司为研究对象,根据税收规避和现金持有相关理论,探讨了税收规避对现金持有水平以及现金持有价值的影响。研究发现,税收规避程度较高的公司,其现金持有水平和超额现金水平较低;现金冗余和现金不足的公司,其税收规避程度存在显著差异;进一步检验发现,现金冗余的公司存在因税收规避程度提高带来的信息不透明和监管薄弱,从而诱发管理层机会主义问题,这也为企业利用税收规避寻租提供了证据;此外,由于代理问题的存在和我国税收制度的特殊背景,税收规避不会显著增加现金持有价值,同时股权结构在税收规避影响现金持有价值的过程中发挥了一定的调节作用,从侧面证明了公司治理机制的重要性。 展开更多

关键词 税收规避 委托代理理论 现金持有水平 现金持有价值 股权结构

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国际化战略会影响企业的现金持有行为吗?——来自中国A股上市公司的实证研究 被引量：3

13

作者 代彬 匡慧 刘怡 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第12期73-83,共11页

以2011—2016年中国沪深A股主板上市公司为样本,探究国际化战略对企业现金持有行为的影响机制,并进一步考察国内市场竞争态势对二者关系的调节效应。实证研究表明,随着国际化战略深入推进,企业的现金持有量会显著增加,并且现金持有的边... 以2011—2016年中国沪深A股主板上市公司为样本,探究国际化战略对企业现金持有行为的影响机制,并进一步考察国内市场竞争态势对二者关系的调节效应。实证研究表明,随着国际化战略深入推进,企业的现金持有量会显著增加,并且现金持有的边际价值也会相应提高,即国际化战略对现金持有行为具有正向促进作用;随着国内市场竞争程度加剧,国际化战略对企业现金持有水平以及边际价值的促进效应会相应增强,即激烈的国内市场竞争强化了国际化战略对现金持有决策的正向作用。研究揭示,企业在推进国际化战略时应重视内部资金积累,并对国际国内两个市场竞争格局保持清醒认识,借助外部治理效应的发挥优化现金资源配置效率。 展开更多

关键词 国际化战略 现金持有水平 现金持有价值 市场竞争

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董事会特征与企业现金持有水平的实证研究 被引量：4

14

作者 徐新华 王怡鸿 《企业经济》 北大核心 2012年第8期160-163,共4页

利用我国2002-2006年上市公司的会计数据和公司治理数据,从董事会特征的视角出发,实证研究了董事长与总经理两职兼任情况、女性董事比率、董事会规模、独立董事比率、董事持股比率、董事会会议次数与现金持有水平的相关关系。结果表明:... 利用我国2002-2006年上市公司的会计数据和公司治理数据,从董事会特征的视角出发,实证研究了董事长与总经理两职兼任情况、女性董事比率、董事会规模、独立董事比率、董事持股比率、董事会会议次数与现金持有水平的相关关系。结果表明:董事持股比率、独立董事比率、两职兼任情况、女性董事比率、董事会规模与企业现金持有水平显著正相关;董事会会议次数与现金持有水平显著负相关。 展开更多

关键词 董事会特征 女性董事 现金持有水平

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治土新政与企业可持续发展:来自“土十条”的经验证据

15

作者 李香花 谭茜 +2 位作者 曾辉祥 周志方 阿迪力江·阿卜杜热西提 《中国人口·资源与环境》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第4期103-116,共14页

国务院颁布的《土壤污染防治行动计划》(亦称“土十条”)作为中国土壤环境保护领域的顶层设计,有助于激励重污染企业参与土壤污染预防与治理。不同于一般的土壤污染治理政策,“土十条”是中国土壤污染防治领域长时期的工作纲领,旨在用... 国务院颁布的《土壤污染防治行动计划》(亦称“土十条”)作为中国土壤环境保护领域的顶层设计,有助于激励重污染企业参与土壤污染预防与治理。不同于一般的土壤污染治理政策,“土十条”是中国土壤污染防治领域长时期的工作纲领,旨在用制度保障土壤环境质量、严控新增污染,因而具有着重预防而轻治理的本质,这一本质特征可能会使“土十条”在微观层面的可持续整治效果研究得出不一样的结论。该研究选取2013—2020年中国土壤环境污染重点监管的A股上市公司为样本,运用双重差分法检验了“土十条”政策实施对企业可持续发展的影响效果及机制。研究发现:“土十条”显著促进了企业可持续发展,这得益于“土十条”的风险管控理念,但这种促进作用受到地区产业结构水平的反向调节,第三产业比重越大的地区,“土十条”对当地企业可持续发展的促进作用越有限;进一步研究的实证结果表明,地方政府土地财政机制和企业现金防御机制是“土十条”发挥促进作用的重要渠道,同时,“土十条”对企业可持续发展的促进作用在国有企业、大规模企业以及环境规制强度更高的地区更为明显。该研究从企业可持续发展的视角补充了“土十条”实施效果的研究,明确了重污染企业在土壤污染防治领域的主体作用,为形成政府主导与企业担责的土壤污染防治体系提供了经验证据,也为强化企业责任认定和土壤污染治理指明了方向。 展开更多

关键词 “土十条” 企业可持续发展 土地财政 现金持有水平

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ESG表现对企业风险的影响--现金持有水平的调节作用模型

16

作者 王正艳 《盐城工学院学报（社会科学版）》 2024年第2期34-39,共6页

研究ESG表现与企业风险之间的关系对于激励企业加大ESG实践投入,实现经济可持续发展具有重要意义。以2015年至2021年A股上市公司为研究样本,以企业现金持有水平为调节变量研究了ESG表现对企业风险的影响。研究结果表明ESG表现越好,企业... 研究ESG表现与企业风险之间的关系对于激励企业加大ESG实践投入,实现经济可持续发展具有重要意义。以2015年至2021年A股上市公司为研究样本,以企业现金持有水平为调节变量研究了ESG表现对企业风险的影响。研究结果表明ESG表现越好,企业风险越小,并且相比于非国有企业,ESG表现对国有企业的风险抑制作用更为显著。同时研究结论表明现金持有水平在企业ESG表现和企业风险之间起着调节作用。最后还结合研究结论给出了一些对策建议。 展开更多

关键词 ESG表现 企业风险 现金持有水平 调节效应

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房地产企业股权结构对债务风险的影响研究 被引量：2

17

作者 白彦军 鲁筱 叶剑平 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2023年第9期105-116,共12页

我国房地产企业债务违约事件频发,对经济社会的稳健发展造成持续冲击。厘清房地产企业债务风险成因及其发生机理,对进一步完善房地产企业风险防范与化解机制具有重要的现实意义。本文以2011—2022年沪深A股上市的房地产企业为研究对象,... 我国房地产企业债务违约事件频发,对经济社会的稳健发展造成持续冲击。厘清房地产企业债务风险成因及其发生机理,对进一步完善房地产企业风险防范与化解机制具有重要的现实意义。本文以2011—2022年沪深A股上市的房地产企业为研究对象,运用双向固定效应模型实证检验了房地产企业股权结构对债务风险的影响。基准分析结果表明,房地产企业第一大股东持股比例越高,债务风险越高。异质性分析结果表明,房地产企业中的民营企业、低股权制衡企业和两职合一企业,其第一大股东持股比例越高,债务风险越高。机制分析结果表明,房地产企业股权结构通过影响企业现金持有水平和债务期限结构对债务风险产生冲击,而基于股东分红比例对企业进行掏空的假设并不成立。本文从房地产企业股权结构视角探讨债务风险问题,这将丰富房地产企业风险微观动因层面的研究,并为应对和解决房地产企业债务风险提供实证参考。 展开更多

关键词 股权结构 第一大股东持股比例 债务风险 现金持有水平 债务期限结构

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企业现金持有水平对创新投入的影响研究--基于现金保障天数的实证检验 被引量：2

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作者 杨松令 倪蓝天 +1 位作者 刘亭立 张雄 《科技促进发展》 2021年第12期2131-2137,共7页

目前我国新发展格局正在加速形成,企业需要抓住自主创新的机遇,因此一定水平的创新投入必不可少。然而,企业持有足够的现金是否能有效促进创新?本研究以2014~2019年我国A股上市公司为研究样本,首次使用企业的现金保障天数衡量现金持有水... 目前我国新发展格局正在加速形成,企业需要抓住自主创新的机遇,因此一定水平的创新投入必不可少。然而,企业持有足够的现金是否能有效促进创新?本研究以2014~2019年我国A股上市公司为研究样本,首次使用企业的现金保障天数衡量现金持有水平,实证检验了现金持有水平与企业创新投入的关系。结论表明,现金持有水平能正向影响企业创新投入,且业绩波动性正向调节企业现金持有水平与创新投入之间的关系。异质性检验表明,非国有企业比国有企业现金持有水平对创新投入的促进作用更大,业绩波动性在非国有企业中调节效应更显著。企业可通过提高其现金保障天数来保证创新项目的资金投入,提高创新投入水平。 展开更多

关键词 现金持有水平 现金保障天数 创新投入 业绩波动性

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股票定价偏误与现金持有水平 被引量：2

19

作者 邹玲 程德巧 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2018年第11期123-133,共11页

以2007—2016年间沪深A股上市公司为样本,将股票价格与内在价值之比作为股票定价偏误的代理变量,考察了股票定价偏误对公司现金持有水平的影响。研究发现,股票定价偏误对公司现金持有水平有显著影响,且这种影响在股价低估和高估时有差... 以2007—2016年间沪深A股上市公司为样本,将股票价格与内在价值之比作为股票定价偏误的代理变量,考察了股票定价偏误对公司现金持有水平的影响。研究发现,股票定价偏误对公司现金持有水平有显著影响,且这种影响在股价低估和高估时有差异。进一步研究发现,现金持有水平与股票定价偏误的相关性受公司成长机会和盈利能力的影响。 展开更多

关键词 现金持有水平 股票定价偏误 融资约束 市场择时

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经济政策不确定性、信息不对称与现金持有水平——基于我国A股上市公司的实证研究 被引量：2

20

作者 孙继辉 马靓 《大连大学学报》 2020年第6期26-35,54,共11页

随着近年来"黑天鹅"事件的不断上演,以及现如今新冠肺炎的全球肆意,我国经济环境处于波动状态。经济政策不确定性会对企业的现金持有水平产生影响,本文基于2007~2018年中国A股非金融类上市公司年度数据为样本,采用动态面板数... 随着近年来"黑天鹅"事件的不断上演,以及现如今新冠肺炎的全球肆意,我国经济环境处于波动状态。经济政策不确定性会对企业的现金持有水平产生影响,本文基于2007~2018年中国A股非金融类上市公司年度数据为样本,采用动态面板数据研究经济政策不确定性、信息不对称对现金持有水平的影响,发现:经济政策不确定性和企业信息不对称程度的异质性均会对现金持有水平产生影响;在经济政策不确定性上升时,信息不对称对现金持有水平的负向调节作用将会增强;在信息不对称增强时,经济政策不确定性对现金持有水平的正向影响将会被减弱。此外,本文以企业投资为中介变量,研究当信息不对称增强时,企业现金持有增加的来源。通过实证研究,本文希望可以为政府宏观经济政策的制定和公司的经营管理提供一定的参考意见。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 信息不对称 现金持有水平

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