单因子利率模型的极大似然估计——对中国利率的实证分析 被引量：23

1

作者 潘冠中 邵斌 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2004年第10期62-69,95,共9页

文章指出在对利率模型进行适当的离散化后,运用极大似然估计方法进行参数估计优于GMM方法。通过选择7天银行间拆借利率作为模型中短期利率的近似替代,我们第一次将极大似然估计法运用于中国市场,对一系列单因子利率模型的参数进行了估计... 文章指出在对利率模型进行适当的离散化后,运用极大似然估计方法进行参数估计优于GMM方法。通过选择7天银行间拆借利率作为模型中短期利率的近似替代,我们第一次将极大似然估计法运用于中国市场,对一系列单因子利率模型的参数进行了估计,并对这些模型进行了似然比检验。我们发现,在中国市场中CKLS模型中γ的值约为1.5,与美国市场中的γ值相近,与英国市场的γ值相差很大,与美英两国都不同的是中国的利率变化有明显的均值回复效应。中国利率均值回复效应显著是中国人民银行对央行目标利率的调整没有美联储对联邦基金利率的调整频繁所致。 展开更多

关键词 单因子利率模型 极大似然估计 ckls模型

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基于CKLS模型的银行间与上交所债券市场国债回购利率行为的比较分析 被引量：5

2

作者 刘薇 范龙振 《预测》 CSSCI 2006年第2期54-58,共5页

本文以银行间债券市场和上交所债券市场国债回购利率的行为为研究对象,利用广义矩估计方法分别估计两个市场的回购利率的CKLS模型。根据模型的经济含义发现,上交所市场的回购利率的长期均衡水平高于银行间市场约17个基点,其均值回复速... 本文以银行间债券市场和上交所债券市场国债回购利率的行为为研究对象,利用广义矩估计方法分别估计两个市场的回购利率的CKLS模型。根据模型的经济含义发现,上交所市场的回购利率的长期均衡水平高于银行间市场约17个基点,其均值回复速度明显大于银行间市场。相比之下,银行间市场回购利率的波动对利率水平的高低更敏感。同时,实证分析结果显示,CKLS模型预测银行间市场回购利率变化的能力很弱,但对交易所市场回购利率的变化具有一定的预测能力。在两个市场中,CKLS模型均无法预测实际利率变化的波动情况。 展开更多

关键词 回购利率 ckls模型 银行间债券市场 上交所债券市场

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EU ETS碳排放期货价格的均值回归——基于CKLS模型的实证研究 被引量：9

3

作者 刘维泉 张杰平 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2012年第2期44-52,共9页

利用LASSO方法估计CKLS模型,结合似然率检验,研究EU ETS碳排放期货价格的运行特征。研究发现,在EU ETS第一阶段交易的DEC07期货价格不存在均值回归特征,这是因为价格受到政策、宏观经济、能源价格以及异常天气等因素影响而呈发散趋势;而... 利用LASSO方法估计CKLS模型,结合似然率检验,研究EU ETS碳排放期货价格的运行特征。研究发现,在EU ETS第一阶段交易的DEC07期货价格不存在均值回归特征,这是因为价格受到政策、宏观经济、能源价格以及异常天气等因素影响而呈发散趋势;而EU ETS第二阶段交易的DEC09、DEC10和DEC11期货价格均有均值回归的特征,这表明,随着该碳排放交易机制的成熟,尽管受到众多因素的影响,但EUA期货价格的具有可预测的长期趋势。因此,研究EUA期货的长期趋势,可以为我国航空业等直接或间接与EUETS相关企业和清洁发展机制项目(CDM)规避风险提供有益参考。 展开更多

关键词 京都议定书 欧盟配额 均值回归 LASSO ckls模型

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利率期限结构模型非线性建模 被引量：8

4

作者 潘婉彬 陶利斌 缪柏其 《中国管理科学》 CSSCI 2008年第5期17-21,共5页

应用门限模型对利率期限结构模型中漂移项的非线性性进行建模,提出门限(threshold)CKLS模型。用基于自助法(bootstrap)的广义拟似然比检验方法对门限CKLS模型进行了检验。检验结论表明:门限CKLS模型能较好的刻画利率期限结构模型中漂移... 应用门限模型对利率期限结构模型中漂移项的非线性性进行建模,提出门限(threshold)CKLS模型。用基于自助法(bootstrap)的广义拟似然比检验方法对门限CKLS模型进行了检验。检验结论表明:门限CKLS模型能较好的刻画利率期限结构模型中漂移项的非线性,在0.1的显著水平下优于CKLS模型。 展开更多

关键词 门限模型 ckls模型 非线性 广义拟似然比检验

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TGARCH模型在利率波动建模中的应用 被引量：6

5

作者 潘婉彬 陶利斌 缪柏其 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2007年第20期15-17,共3页

波动率是利率期限结构模型的重要因素。本文从对利率的波动进行建模,进而对利率的波动进行预测的角度出发,在考虑利率波动的异方差性质,以及利率对正的信息和负的信息的不同的波动模式的基础上,用门限广义自回归条件异方差模型(TGARCH)... 波动率是利率期限结构模型的重要因素。本文从对利率的波动进行建模,进而对利率的波动进行预测的角度出发,在考虑利率波动的异方差性质,以及利率对正的信息和负的信息的不同的波动模式的基础上,用门限广义自回归条件异方差模型(TGARCH)对CKLS模型中的波动部分进行建模。 展开更多

关键词 利率期限结构模型 ckls模型 门限广义自回归条件异方差模型

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我国短期利率行为特征-基于带跳和异方差的CKLS利率模型研究 被引量：4

6

作者 周生宝 王雪标 郭俊芳 《数学的实践与认识》 CSCD 北大核心 2013年第9期28-36,共9页

选取同行拆借IBO007利率数据,采用拟似然函数估计构建的CKLS类四个模型,研究结果表明:含有跳和异方差的CKLSGJ模型是此类模型中最佳的短期利率模型,模型能恰当的解释我国短期利率均值回复性、水平效应及跳跃行为.蒙特卡洛模拟结果表明:... 选取同行拆借IBO007利率数据,采用拟似然函数估计构建的CKLS类四个模型,研究结果表明:含有跳和异方差的CKLSGJ模型是此类模型中最佳的短期利率模型,模型能恰当的解释我国短期利率均值回复性、水平效应及跳跃行为.蒙特卡洛模拟结果表明:模型能较好的拟合数据,有很强的预测能力. 展开更多

关键词 异方差 跳过程 拟似然估计 ckls模型

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基于含异方差和跳的CKLS模型的利率特征研究 被引量：1

7

作者 周生宝 王雪标 郭俊芳 《科技管理研究》 CSSCI 北大核心 2013年第2期218-223,共6页

选取同业拆借IBO007和国债回购R007日利率数据,构建含有跳和异方差的一类CKLS模型,采用拟似然函数估计此CKLS类八个模型。研究结果认为含有跳和异方差的CKLSGJ模型最适合描述我国短期利率的行为。表明CKLSGJ模型能解释利率回复速度、水... 选取同业拆借IBO007和国债回购R007日利率数据,构建含有跳和异方差的一类CKLS模型,采用拟似然函数估计此CKLS类八个模型。研究结果认为含有跳和异方差的CKLSGJ模型最适合描述我国短期利率的行为。表明CKLSGJ模型能解释利率回复速度、水平效应,能较好的刻画利率不连续性变化和异方差性,可以很好的拟合数据并有较强的预测能力。 展开更多

关键词 异方差 跳过程 拟似然估计 ckls模型

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短期基准利率动态模型:中美日三国比较研究 被引量：1

8

作者 宁忠忠 《南方金融》 北大核心 2006年第6期17-19,共3页

本文以CKLS模型为基础,运用计量方法对1997年以来人民币、美元和日元货币市场短期基准利率的动态特征进行分析。研究表明,与美日两国利率相比,人民币短期基准利率具有均值回复、水平效应的特征。

关键词 短期基准利率 ckls模型 比较研究

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国债回购利率模型的实证研究

9

作者 孙明娟 董庆来 《上海管理科学》 2009年第3期22-23,共2页

波动率是利率期限结构模型的重要因素，基于CKLS模型并运用SV模型对对国债券市场中具有基准性质的市场利率国债回购利率波动性建模，运用Bayes方法对模型参数进行估计，效果良好。

关键词 国债回购利率 ckls模型 SV模型 BAYES方法

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两类短期利率模型的实证研究——基于GARCH类模型与单因子扩散模型的比较

10

作者 吴恒煜 陈鹏 杨启敏 《河南金融管理干部学院学报》 CSSCI 2008年第5期7-12,共6页

GARCH类模型和扩散类模型是常用于研究利率的两类模型。运用这两类模型对我国银行间国债隔夜回购利率进行实证研究,结果表明短期利率波动存在明显的非对称性。在预测均值时两类模型表现较差,而在预测波动率水平时,GARCH类模型具有较好... GARCH类模型和扩散类模型是常用于研究利率的两类模型。运用这两类模型对我国银行间国债隔夜回购利率进行实证研究,结果表明短期利率波动存在明显的非对称性。在预测均值时两类模型表现较差,而在预测波动率水平时,GARCH类模型具有较好的预测效果,其中数GARCH-M和TGARCH表现最好,虽然扩散类模型在预测方面表现不好,但由于具有马尔科夫性,所以在衍生产品定价上具有明显优势。 展开更多

关键词 GARCH 扩散模型 ckls模型 回购利率

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我国货币市场利率行为的实证分析-基于CIR和CKls模型

11

作者 唐恩林 《安庆师范学院学报（自然科学版）》 2015年第2期22-25,共4页

本文详细介绍了利率期限结构的理论模型,运用全新的计量经济学方法 -广义矩估计法,使用MATLAB软件,应用CIR模型和CKls模型对我国同业拆借市场短期利率进行了实证分析,实证结果表明,与CKls相比,CIR能够更准确的刻画我国银行间同业拆借利... 本文详细介绍了利率期限结构的理论模型,运用全新的计量经济学方法 -广义矩估计法,使用MATLAB软件,应用CIR模型和CKls模型对我国同业拆借市场短期利率进行了实证分析,实证结果表明,与CKls相比,CIR能够更准确的刻画我国银行间同业拆借利率的变动路径。 展开更多

关键词 利率期限结构 CIR模型 ckls模型

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随机利率下寿险定价风险的VAR分析

12

作者 刘家军 黄少杰 《汕头大学学报（自然科学版）》 2010年第1期42-47,共6页

在随机利率下对寿险定价的利率风险进行分析.通过对随机利率模型进行参数估计和假设检验,选择CIR模型为产生模拟利率的基础,推导出基于随机利率的定期寿险毛保费表达式,结合加拿大资产负债方法为产品定价,并利用在险价值(VAR)度量定价... 在随机利率下对寿险定价的利率风险进行分析.通过对随机利率模型进行参数估计和假设检验,选择CIR模型为产生模拟利率的基础,推导出基于随机利率的定期寿险毛保费表达式,结合加拿大资产负债方法为产品定价,并利用在险价值(VAR)度量定价的利率风险. 展开更多

关键词 ckls模型 VAR 人寿保险 随机利率 加拿大资产负债方法

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上海银行间同业拆放利率波动性研究 被引量：1

13

作者 谭晓玉 《全国流通经济》 2020年第3期148-149,共2页

波动率是利率期限结构模型的重要因素。考虑到利率条件方差间的序列相关性和波动的非对称性,本文采用CKLS-EGARCH(1,1)模型对利率的波动进行建模,并分别估计了三种不同分布假设(正态分布、学生t分布和GED分布)下的模型。比较三者的拟合... 波动率是利率期限结构模型的重要因素。考虑到利率条件方差间的序列相关性和波动的非对称性,本文采用CKLS-EGARCH(1,1)模型对利率的波动进行建模,并分别估计了三种不同分布假设(正态分布、学生t分布和GED分布)下的模型。比较三者的拟合效果发现,GED分布假设下的CKLS-EGARCH(1,1)拟合效果最佳。 展开更多

关键词 ckls模型 EGARCH模型 Shibor波动

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CKLS模型之实务应用

14

作者 戴志樂 《经济视野》 2013年第2期149-150,共2页

无风险短期利率是金融领域上的重要变量之一，首先要对短期利率的动态过程作出假设，便可以拟定出其利率期限结构之模型，后而再推算出债券之价格。过往几十年来，众多不同杰出学者都提出不同的利率随机的过程，而活现于连续不断的时间... 无风险短期利率是金融领域上的重要变量之一，首先要对短期利率的动态过程作出假设，便可以拟定出其利率期限结构之模型，后而再推算出债券之价格。过往几十年来，众多不同杰出学者都提出不同的利率随机的过程，而活现于连续不断的时间当中建立模型．丰富了研究利率期限结构模型之种类。事实上，研究利率期限结构模型中，估计出最优化之方法存在不同分歧，这就是从利率的动态过程中对各项参数的估计。利率的动态行为是其重大的焦点，在国内外的利率期限结构之研究中，都集中讨论利率的基本两个核心性质：首先是利率的均值回复之特性一从理论上．利率的动态过程存有均值回复之特性，如果与现实相符后，究竟在利率偏高和利率偏低时，那个时段的利率均值回复之特性更加明显呢？如真的有所差别．非线性的均值回复也必成立。其次是利率的波动性行为一是指利率的波动时对短期利率水平的敏感度问题．在同一地区于不同时间下利率的波动性水平效应也可以有颇大的落差，更何况在不同地区时的差幅也相当之大。本文是以研究香港银行同业拆息（HIBOR）于不同动态模型分析，结果发现CKLS模型是最能刻划香港银行同业拆息的行为。 展开更多

关键词 无风险短期利率 利率期限结构 香港银行同业拆息 ckls模型

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跳跃CKLS模型的MCMC估计与应用 被引量：4

15

作者 孙琳 《广东工业大学学报》 CAS 2010年第2期68-70,76,共4页

考虑金融市场的非系统风险,在传统的CKLS模型中加入随机跳跃因素,提出了一种刻画短期利率的扩展CKLS模型.采用Euler法离散化连续过程,得到离散过程的似然函数,并采用基于马尔可夫链蒙特卡洛法估计了模型的未知参数.采用上海银行间同业... 考虑金融市场的非系统风险,在传统的CKLS模型中加入随机跳跃因素,提出了一种刻画短期利率的扩展CKLS模型.采用Euler法离散化连续过程,得到离散过程的似然函数,并采用基于马尔可夫链蒙特卡洛法估计了模型的未知参数.采用上海银行间同业拆放利率数据进行实证研究.结果表明,跳跃在所选的研究期间以较高的概率发生,马尔可夫链蒙特卡洛法在参数估计中是有效的. 展开更多

关键词 马尔可夫链蒙特卡洛 跳跃ckls模型 上海银行间同业拆放利率 利率模型

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中国债券市场信用利差的实证研究——基于含跳跃过程的单因子信用利差模型的估计 被引量：2

16

作者 侯宇鹏 金砭 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2012年第1期75-78,118,共4页

本文在CKLS单因子利率模型中加入跳跃过程,并对银行间固定利率AA级3年期企业债信用利差通过极大似然估计法进行了实证分析。结果表明,跳跃模型可以较好地拟合AA3品种企业债信用利差的运行过程,且该品种企业债信用利差存在均值回复特征,... 本文在CKLS单因子利率模型中加入跳跃过程,并对银行间固定利率AA级3年期企业债信用利差通过极大似然估计法进行了实证分析。结果表明,跳跃模型可以较好地拟合AA3品种企业债信用利差的运行过程,且该品种企业债信用利差存在均值回复特征,但不存在水平效应与波动聚类特征,信用利差过程的跳跃性不明显。 展开更多

关键词 信用利差 Poisson-ckls模型 AA3级企业债 极大似然估计法

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马氏转移高敏感跳扩散CKLS模型的解及金融应用 被引量：1

17

作者 陈惠达 尹居良 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2018年第9期2212-2229,共18页

将马氏转移切换机制和泊松过程引入到CKLS短期利率模型中,构建马氏转移跳扩散CKLS模型.理论方面,利用Lyapunov函数方法证明了马氏转移跳扩散CKLS模型存在唯一的全局正解并给出了该解的分析性质（包括一阶矩二阶矩的有界性,随机有界性和... 将马氏转移切换机制和泊松过程引入到CKLS短期利率模型中,构建马氏转移跳扩散CKLS模型.理论方面,利用Lyapunov函数方法证明了马氏转移跳扩散CKLS模型存在唯一的全局正解并给出了该解的分析性质（包括一阶矩二阶矩的有界性,随机有界性和路径估计）;用欧拉离散化方法得到马氏转移跳扩散CKLS模型的欧拉数值解,证明了其依概率收敛于解析解.应用方面,以债券定价和障碍期权的期望收益为例给出了马氏转移跳扩散CKLS模型数值解的收敛性在金融领域中的应用.基于7天Shibor利率的实证分析,说明了马氏转移跳扩散CKLS模型对我国金融市场中动态利率建模更加合理和有效. 展开更多

关键词 马氏转移跳扩散ckls模型 全局正解 有界性 数值解的收敛性 金融应用

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利率期限结构CKLS的参数估计

18

作者 欧阳异能 《科技信息》 2010年第22期I0080-I0080,共1页

文章运用马尔可夫链蒙特卡洛方法对利率期限结构CKLS模型参数进行估计,并利用我国近10年的国债回购利率进行实证分析,实证结果表明CKLS模型能很好反映我国国债回购利率的变化,是一个适合我国利率市场的利率期限结构模型。

关键词 ckls模型 MCMC方法 回购利率

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CKLS-JUMP过程驱动的利率动态模型:理论估计与实证模拟 被引量：6

19

作者 刘凤琴 王凯娟 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第7期151-160,F0003,共11页

利率期限结构动态模式研究已经成为现代金融领域的一个研究热点,而跳跃扩散过程已经成为模拟存贷款利率最为有效的动态模型。本文主要以商业银行存贷款利率为对象,研究分析利率期限结构的动态变化过程。首先基于存贷款利率的变化特征,... 利率期限结构动态模式研究已经成为现代金融领域的一个研究热点,而跳跃扩散过程已经成为模拟存贷款利率最为有效的动态模型。本文主要以商业银行存贷款利率为对象,研究分析利率期限结构的动态变化过程。首先基于存贷款利率的变化特征,建立利率的CKLS-JUMP跳跃扩散模型;其次,运用马尔科夫链蒙特卡罗模拟方法(MCMC)对其参数进行理论估计;最后,以我国商业银行五年期存贷款利率为例进行实证模拟。研究结论认为:CKLS-JUMP模型更加符合我国存贷款利率动态行为;同时MCMC方法比传统估计方法更加准确。 展开更多

关键词 存贷款利率 利率期限结构 ckls—JUMP模型 MCMC方法

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利率走廊是短期利率的自动稳定器吗?——来自国外的经验证据

20

作者 范存斌 朱闻宇 范从来 《南京社会科学》 CSSCI 北大核心 2019年第4期25-33,共9页

本文首先基于货币需求曲线理论分析了利率走廊降低市场利率波动的作用原理,然后从美国、印度、土耳其等国的相关实践中总结了经验和教训,随后利用CKLS-GARCH模型计量检验了利率走廊影响短期利率波动的效果,最后提出了政策建议。分析表明... 本文首先基于货币需求曲线理论分析了利率走廊降低市场利率波动的作用原理,然后从美国、印度、土耳其等国的相关实践中总结了经验和教训,随后利用CKLS-GARCH模型计量检验了利率走廊影响短期利率波动的效果,最后提出了政策建议。分析表明:利率走廊是短期市场利率变动的自动稳定器,即使在经济异动条件下也能有效降低短期利率波动。本文建议,近中期我国应积极推进以利率走廊为主、公开市场操作为辅的一整套引导利率走势、影响利率结构的货币政策操作体系。 展开更多

关键词 利率走廊 经济异动 短期利率 ckls-GARCH模型

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