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广义Black-Scholes模型期权定价新方法——保险精算方法 被引量：70
1
作者 闫海峰 刘三阳 《应用数学和力学》 EI CSCD 北大核心 2003年第7期730-738,共9页
　利用公平保费原则和价格过程的实际概率测度推广了MogensBladt和TinaHviidRydberg的结果·　在无中间红利和有中间红利两种情况下,把Black＿Scholes模型推广到无风险资产(债券或银行存款)具有时间相依的利率和风险资产(股票)也具... 　利用公平保费原则和价格过程的实际概率测度推广了MogensBladt和TinaHviidRydberg的结果·　在无中间红利和有中间红利两种情况下,把Black＿Scholes模型推广到无风险资产(债券或银行存款)具有时间相依的利率和风险资产(股票)也具有时间相依的连续复利预期收益率和波动率的情况,在此情况下获得了欧式期权的精确定价公式以及买权与卖权之间的平价关系·　给出了风险资产(股票) 展开更多
关键词 期权定价 black-scholes模型 公平保费 O-U过程
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带有Poisson跳的股票价格模型的期权定价 被引量：46
2
作者 闫海峰 刘三阳 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2003年第2期35-40,共6页
利用公平保费原则和价格过程的实际概率测度推广了Mogensbladt和HinaHviidRydberg关于欧式期权定价的结果。假定股票价格过程遵循带非时齐Poisson跳跃的扩散过程,并且股票预期收益率、波动率和无风险利率均为时间函数的情况下,获得了欧... 利用公平保费原则和价格过程的实际概率测度推广了Mogensbladt和HinaHviidRydberg关于欧式期权定价的结果。假定股票价格过程遵循带非时齐Poisson跳跃的扩散过程,并且股票预期收益率、波动率和无风险利率均为时间函数的情况下,获得了欧式期权精确定价公式和买权与卖权之间的平价关系。 展开更多
关键词 扩散过程 black-scholes公式 保险精算定价 期权定价
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期权理论在排污权初始分配中的应用 被引量：46
3
作者 施圣炜 黄桐城 《中国人口·资源与环境》 CSSCI 2005年第1期52-55,共4页
排污权交易是当前总量控制目标下最具潜力的环境政策 ,它兼有环境质量保障和成本效率优化的特点。在对国内外排污权交易和初始分配充分考察的基础上 ,提出了在排污权初次分配中引入期权机制的尝试 。
关键词 排污权交易 排污权初始分配 期权理论 Blank-scholes 定价模型
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股票价格遵循Ornstein-Uhlenback过程的期权定价 被引量：37
4
作者 闫海峰 刘三阳 《系统工程学报》 CSCD 2003年第6期547-551,共5页
讨论了股票价格过程遵循指数O U(ornstein＿uhlenback)过程的欧式期权定价问题.分别用保险精算法和套利定价方法,考虑了在有效期内股票有无红利支付两种情况下的欧式期权定价问题,给出了股票价格遵循指数O U过程和广义指数O U过程的欧... 讨论了股票价格过程遵循指数O U(ornstein＿uhlenback)过程的欧式期权定价问题.分别用保险精算法和套利定价方法,考虑了在有效期内股票有无红利支付两种情况下的欧式期权定价问题,给出了股票价格遵循指数O U过程和广义指数O U过程的欧式期权定价公式,并讨论了两种定价方法所得公式之间的关系.证明了在指数O U过程模型下保险精算定价是一有套利定价. 展开更多
关键词 股票价格 ORNSTEIN-UHLENBACK过程 期权定价 金融市场
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股票价格遵循指数O-U过程的最大值期权定价 被引量：24
5
作者 闫海峰 刘三阳 李文强 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2004年第3期397-402,共6页
讨论了股票价格过程遵循指数O-U过程的变异期权定价问题。利用Girsanov定理获得了指数O-U过程模型的唯一等价鞅测度。利用期权定价的鞅方法,得到了离散时间最大值期权和虹式期权的定价公式。
关键词 期权定价 black-scholes模型 变异期权 ORNSTEIN-UHLENBACK过程 虹式期权
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认股权证的等价鞅测度定价模型与数值方法 被引量：15
6
作者 刘志强 金朝蒿 《经济数学》 2004年第2期136-140,共5页
本文对认股权证应用等价鞅测度方法进行定价 .推导出计算更自然、更简单的类似 Black- Scholes模型的认股权证定价公式 .给出了一种比较好的数值计算方法 .并讨论了认股权证在中国证券市场的发展状况 .
关键词 认股权证 等价鞅测度 black-scholes模型
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保险精算方法在期权定价模型中的应用 被引量：25
7
作者 郑红 郭亚军 +1 位作者 李勇 刘芳华 《东北大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2008年第3期429-432,共4页
Norbert Sehmitz用反例证明Mogens Bladt与Tina Hvid Rydberg提出的期权定价的精算公式是错误的.在修正Bladt和Rydberg提出的精算公式基础上,从评估实际损失和相应概率分布角度来定量研究期权价值构成,获得基于保险精算方法的期权定价模... Norbert Sehmitz用反例证明Mogens Bladt与Tina Hvid Rydberg提出的期权定价的精算公式是错误的.在修正Bladt和Rydberg提出的精算公式基础上,从评估实际损失和相应概率分布角度来定量研究期权价值构成,获得基于保险精算方法的期权定价模型,并进一步推导出经典Black-Scholes期权定价公式.精算方法在一定程度克服了基于无风险套利、复制思想得到的B-S模型假设严格、公式推导较为繁琐的不足,指出精算定价与B-S期权定价方法之间的差异.最后给出算例探讨保险精算方法在期权定价理论中的应用,为实践中合理确定期权价格提供理论和实践参考价值. 展开更多
关键词 保险精算方法 期权定价模型 欧式看涨期权 几何布朗运动 black—scholes公式
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安全第一准则下的动态资产组合选择 被引量：22
8
作者 李仲飞 姚京 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2004年第1期41-45,75,共6页
　考虑连续时间金融市场的最优资产组合选择问题.在Black-Scholes金融市场设置下,利用Roy提出的安全第一(SafetyFirst)准则,导出了最优常数再调整资产组合投资策略的显式表达式.还将文中的结果与Markowitz均值-方差模型的最优资产组合... 　考虑连续时间金融市场的最优资产组合选择问题.在Black-Scholes金融市场设置下,利用Roy提出的安全第一(SafetyFirst)准则,导出了最优常数再调整资产组合投资策略的显式表达式.还将文中的结果与Markowitz均值-方差模型的最优资产组合投资策略进行了比较,并给出概念与结论的一些经济学解释和应用. 展开更多
关键词 动态资产组合选择 安全第一准则 常数再调整资产组合投资策略 black—scholes型金融市场
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中国权证市场认购权证的价格偏误研究 被引量：11
9
作者 范为 陈宇 《管理学报》 CSSCI 2008年第3期407-412,共6页
使用Black-Scholes模型对中国权证市场上发行的认购权证进行了研究。研究表明,总体上权证的市场价格高于其模型价格80.38%(历史波动率参数的B/S模型)和140.50%(E-GARCH波动率参数的B/S模型);另一方面,随着时间的推移,市场价格和模型价... 使用Black-Scholes模型对中国权证市场上发行的认购权证进行了研究。研究表明,总体上权证的市场价格高于其模型价格80.38%(历史波动率参数的B/S模型)和140.50%(E-GARCH波动率参数的B/S模型);另一方面,随着时间的推移,市场价格和模型价格之间的偏误有减小的趋势。此外,研究还发现,2006年底至今,部分认购权证的市场价格不仅低于其模型价格,而且低于其价格下限。这似乎违反了无套利原则,但中国市场交易机制的限制(股票卖空限制、股票T+1交易机制)使得这一现象得以较长时间存在。当权证的市场价格低于其价格下限时,在特定的情况下,套利交易可以进行。 展开更多
关键词 认购权证 black—scholes模型 EGARCH模型 “低于价格下限”之谜 套利
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基于时变波动率与混合对数正态分布的50ETF期权定价 被引量：18
10
作者 王鹏 杨兴林 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2016年第4期149-160,共12页
经典B-S期权定价模型经历了从常数波动率、正态分布到时变波动率、非正态分布的发展历程。对已有针对时变波动率期权定价模型效果的研究进行扩展,以时变波动率模型SSP对经典B-S期权定价公式的常数波动率进行修正,该随机条件波动率的构... 经典B-S期权定价模型经历了从常数波动率、正态分布到时变波动率、非正态分布的发展历程。对已有针对时变波动率期权定价模型效果的研究进行扩展,以时变波动率模型SSP对经典B-S期权定价公式的常数波动率进行修正,该随机条件波动率的构建充分反映了未来标的资产收益对其波动率的影响;运用广义学生t分布构建时变波动率调整后的B-S期权定价公式,并研究其风险中性概率分布形状,引入混合对数正态模型捕捉实际收益率分布相对于正态收益率分布的偏离;采用2015年2月9日、2月16日和2月25日的50ETF期权高频数据,应用严谨的参数显著性检验、样本内定价偏差和样本外预测偏差的模型选择比较标准,对提出的具有时变波动率的混合对数正态期权定价模型的定价精度进行分析。研究结果表明,中国50ETF期权的标的资产高频收益率呈现出较为明显的有偏和尖峰厚尾分布,收益波动具有明显的聚集特征和长记忆性;采用时变波动率修正后的B-S模型能够显著提高对中国50ETF期权的定价精度;在综合考虑模型对标的资产价格变化动力学的刻画效果以及对期权的定价精确性后,具有时变波动性特征的混合对数正态模型是一个相对更为合理的期权定价模型。研究结果不仅为投资者和监管机构提供了更为准确的期权定价方法,同时也丰富了有关中国50ETF期权典型统计特征的研究。 展开更多
关键词 混合对数正态分布 时变波动率 black-scholes 模型 期权定价 50ETF
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投资组合保险CPPI策略研究 被引量：14
11
作者 程兵 魏先华 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2005年第3期284-298,共15页
随着期权理论应用的发展,投资组合保险在国外已成为一种盛行的资产配置策略, 常数比例投资组合保险策略(CPPI)以其模型简单、参数的设置又能充分反映投资人不同的风险偏好、而且易于实施,成为大型安全型基金的基金经理首选的投资策略.... 随着期权理论应用的发展,投资组合保险在国外已成为一种盛行的资产配置策略, 常数比例投资组合保险策略(CPPI)以其模型简单、参数的设置又能充分反映投资人不同的风险偏好、而且易于实施,成为大型安全型基金的基金经理首选的投资策略.本文研究并推广了CPPI策略,找出CPPI与期权的关系,讨论了借贷限制对(CPPI策略的影响,最后对CPPI策略在中国市场的可投资性进行了评测. 展开更多
关键词 投资组合 策略研究 保险 期权理论 配置策略 风险偏好 投资策略 中国市场 安全型 基金 资产 经理 借贷
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上证50ETF期权定价有效性的研究:基于B-S-M模型和蒙特卡罗模拟 被引量：18
12
作者 方艳 张元玺 乔明哲 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第8期157-166,共10页
上证50ETF期权作为中国资本市场上股票期权的第一个试点产品,其定价问题尤为重要。本文分别运用B-S-M期权定价模型和蒙特卡罗模拟方法对其定价进行实证研究,分析结果表明:1)IGARCH模型比传统的GARCH模型更能较好地拟合上证50ETF的波动率... 上证50ETF期权作为中国资本市场上股票期权的第一个试点产品,其定价问题尤为重要。本文分别运用B-S-M期权定价模型和蒙特卡罗模拟方法对其定价进行实证研究,分析结果表明:1)IGARCH模型比传统的GARCH模型更能较好地拟合上证50ETF的波动率;2)当模拟次数为1000时,蒙特卡罗方法的效率一致地高于B-S-M模型,并且除了对偶变量技术的拟蒙特卡罗其他模型的精确度也都高于B-S-M模型;3)B-S-M模型和蒙特卡罗模拟方法都可以较为准确地、有效地模拟出上证50ETF期权价格。这些研究将为今后期权定价模型的发展和完善提供必要的参考和指引。 展开更多
关键词 B-S-M模型 蒙特卡罗模拟 拟蒙特卡罗模拟 上证50ETF期权 IGARCH模型
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实物期权在石油工程项目投资决策中的应用 被引量：7
13
作者 曹艳 刘永建 孙彦彬 《大庆石油学院学报》 CAS 北大核心 2004年第1期56-59,共4页
介绍了石油工程中实物期权的类型,并建立了实物期权的应用模型.总结出应用实物期权思想的投资决策分析方法的一般框架.通过应用实例的计算分析,表明将实物期权方法用于石油工程投资决策时,不确定性并不仅仅被看作是风险,还被看作是一种... 介绍了石油工程中实物期权的类型,并建立了实物期权的应用模型.总结出应用实物期权思想的投资决策分析方法的一般框架.通过应用实例的计算分析,表明将实物期权方法用于石油工程投资决策时,不确定性并不仅仅被看作是风险,还被看作是一种创造价值的机会. 展开更多
关键词 实物期权 不确定性 black-scholes模型 投资决策
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基于期权的林木产权评估方法 被引量：12
14
作者 葛颜祥 胡继连 +1 位作者 张维 薛兴利 《林业经济问题》 2004年第4期213-217,共5页
以活立木形式赋存的林木产权除具有一般资产特征外,还具有自然增值性、可扩张性和可延迟采伐的特性,具有一般实物期权的特征,但在评估上与一般资产有较大的不同。将林木产权看作实物期权,在考虑投资时间价值及未来收益不确定性基础上,利... 以活立木形式赋存的林木产权除具有一般资产特征外,还具有自然增值性、可扩张性和可延迟采伐的特性,具有一般实物期权的特征,但在评估上与一般资产有较大的不同。将林木产权看作实物期权,在考虑投资时间价值及未来收益不确定性基础上,利用Black-Scholes期权模型对林木产权的期权价值进行估算,从而可为林木产权的拍卖提供一定的参考标准。 展开更多
关键词 林木产权 实物期权 评估方法 投资时间价值 black-scholes期权模型 期权价值 预期收益
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基于违约风险的三叉树模型在可转债定价中的应用研究 被引量：13
15
作者 李念夷 陈懿冰 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2011年第12期26-31,共6页
本文考虑可转债券的违约风险,研究如何用违约风险下的三叉树模型对可转换债券进行定价。首先本文使用Black-Scholes公式测算企业在单位时间内的违约概率。其次,在计算可转债的债券价值时,将相似经营业绩和同等风险的企业债券收益率作为... 本文考虑可转债券的违约风险,研究如何用违约风险下的三叉树模型对可转换债券进行定价。首先本文使用Black-Scholes公式测算企业在单位时间内的违约概率。其次,在计算可转债的债券价值时,将相似经营业绩和同等风险的企业债券收益率作为贴现率,计算现金流的现值,以反映相应的违约风险;在计算可转债看涨期权价值时,本文在三叉树模型中引入违约概率,重新计算调整后股票上涨、下跌的幅度和概率,得到基于违约风险的三叉树定价模型;最后对中国市场中实际的可转债——新钢转债进行了定价的计算,并对结果进行了探讨。 展开更多
关键词 可转债定价 违约风险 三叉树模型 black—scholes模型
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应用混合神经网络和遗传算法的期权价格预测模型 被引量：10
16
作者 张鸿彦 林辉 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2009年第1期59-62,87,共5页
隐含波动率是指在市场中观察的期权价格所蕴涵的波动率。提出了一种加权的隐含波动率作为混合神经网络的输入变量,建立了混合神经网络和遗传算法相结合的期权价格预测模型,通过遗传算法来优化神经网络的结构和获得隐含波动率的权重。在... 隐含波动率是指在市场中观察的期权价格所蕴涵的波动率。提出了一种加权的隐含波动率作为混合神经网络的输入变量,建立了混合神经网络和遗传算法相结合的期权价格预测模型,通过遗传算法来优化神经网络的结构和获得隐含波动率的权重。在对香港金融衍生品市场的实证中表明,本文模型在预测结果上要优于传统的Black-Scholes模型。 展开更多
关键词 期权定价 混合神经网络 遗传算法 black-scholes模型
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运用B-S模型对可转换债券评估应注意的几个问题 被引量：4
17
作者 陈谦 陈熙男 崔霞丽 《广西经济管理干部学院学报》 2004年第1期49-52,共4页
可转换债券的价值由纯债券价值及期权价值共同构成。文章通过引入Black -Scholes定价模型评估期权价值 ,对该模型在我国使用的前提条件、限制因素以及计算结果的调整进行了简单的分析 。
关键词 可转换债券 期权 black-scholes模型 评估
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公司管理层股权类激励方案的成本研究 被引量：3
18
作者 白仲光 张维 陶桦 《天津大学学报（自然科学与工程技术版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2002年第5期589-592,共4页
股权类激励方案作为一种激励报酬方案 ,是企业所有者为了解决公司治理中的所有权与经营权分离的矛盾 ,从所有者的剩余收益中拿出的 ,让渡给经营者的部分剩余利润索取权 .这种激励方案的授予是有成本的 .合理评价管理类激励方案的成本成... 股权类激励方案作为一种激励报酬方案 ,是企业所有者为了解决公司治理中的所有权与经营权分离的矛盾 ,从所有者的剩余收益中拿出的 ,让渡给经营者的部分剩余利润索取权 .这种激励方案的授予是有成本的 .合理评价管理类激励方案的成本成为这一类激励方案中至关重要的一个环节 .从成本角度研究了管理层股权类激励方案的性质 ,给出了股权类激励方案成本确定的两类基本框架 。 展开更多
关键词 管理层 股权类激励方案 black-scholes期权定价公式 亚式期权 指数化期权 公司治理结构 成本估计 激励报酬
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股票价格服从指数O-U过程的再装期权定价 被引量：9
19
作者 傅强 喻建龙 《经济数学》 2006年第1期36-40,共5页
期权及其定价理论是目前金融管理,金融工程研究的前沿与热点问题.本文在标的资产的价格服从指数O-U过和模型假设下,运用G irsanov定理获得了该过程的唯一等价鞅测度.用期权定价的鞅方法,得出了再装期权的定价公式.
关键词 期权定价 B1ack-scholes模型 再装期权 ORNSTEIN-UHLENBECK过程
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风险中性定价下的权证定价模型 被引量：4
20
作者 贺强 王建军 《西安邮电学院学报》 2006年第2期80-82,98,共4页
通过中性定价法,在考虑权证行权时对股价的不同影响,以及股利发放对股价的影响的基础上,推导出类似Black-Scholes模型的欧式股本权证定价模型。并给出了在实际运用中的举例。
关键词 认股权证 定价模型 black-scholes模型
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