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基于风险补偿效应的银行转股型永续债优化设计与定价
1
作者
刘洋
秦学志
+1 位作者
尚勤
林先伟
《系统管理学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2024年第5期1362-1372,共11页
效应是衡量金融产品设计成败的重要依据。研究对永续债内蕴的风险补偿效应进行剖析与量化,并以风险补偿效应的控制为依据对转股条款进行优化设计:特别考虑了“部分转股”的情景,即在轻度财务困境时可实施部分转股,弥补了现有条款“一刀...
效应是衡量金融产品设计成败的重要依据。研究对永续债内蕴的风险补偿效应进行剖析与量化,并以风险补偿效应的控制为依据对转股条款进行优化设计:特别考虑了“部分转股”的情景,即在轻度财务困境时可实施部分转股,弥补了现有条款“一刀切”式的全部转股方式的弊端。进一步,给出了与所设计的转股条款相适宜的各利益方权益价值的结构化定价方法,并构建了可体现各利益方激励相容性的确定转股比例的约束优化模型,以充分体现发行方与投资者之间的“共建共享”特征。数值分析结果表明:适宜的转股条款设计可较好地控制风险补偿效应,既兼顾了永续债投资者的利益,又保护了发行银行股东的权益,且有利于提高发行银行的价值;所设计的转股条款在多种情景下均具有良好的可实施性,进而有望为永续债市场的良性发展提供有益的决策参考。
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关键词
银行永续债
转股条款设计
风险补偿效应
激励相容
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职称材料
商业银行发行永续债融资效果与市场反应研究——以四家上市商业银行为例
2
作者
魏鼎中
《管理会计研究》
2023年第5期84-96,共13页
本文对商业银行发行永续债问题开展专题研究。首先,本文使用案例研究方法,以四家不同性质的上市商业银行作为研究对象,将银行永续债的融资成本与假定同等条件下发行的债权融资成本、股权融资成本进行对比,发现银行永续债融资成本整体低...
本文对商业银行发行永续债问题开展专题研究。首先,本文使用案例研究方法,以四家不同性质的上市商业银行作为研究对象,将银行永续债的融资成本与假定同等条件下发行的债权融资成本、股权融资成本进行对比,发现银行永续债融资成本整体低于股权融资成本,但高于债券融资成本。其次,本文对银行永续债发行后的融资效果进行分析,对比发行前后财务报表变化,结果表明,永续债是银行补充资本充足性的有力工具,对商业银行资本质量、盈利能力、流动性指标都有改善作用。最后,本文采用事件研究法,将银行永续债定价日作为事件日开展研究。研究发现,投资者对不同类型银行发行永续债的反应趋势与反应强度不一致,表现为对农村商业银行发行永续债反应更为积极,而对股份制银行及国有商业银行反应较为平淡。
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关键词
银行永续债
资本充足率
融资效果
市场反应
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职称材料
题名
基于风险补偿效应的银行转股型永续债优化设计与定价
1
作者
刘洋
秦学志
尚勤
林先伟
机构
大连理工大学经济管理学院
出处
《系统管理学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2024年第5期1362-1372,共11页
基金
国家自然科学基金资助项目(71871040)
国家社会科学基金重大项目(18ZDA095)
中央高校基本科研业务费专项项目(DUT22RW211)。
文摘
效应是衡量金融产品设计成败的重要依据。研究对永续债内蕴的风险补偿效应进行剖析与量化,并以风险补偿效应的控制为依据对转股条款进行优化设计:特别考虑了“部分转股”的情景,即在轻度财务困境时可实施部分转股,弥补了现有条款“一刀切”式的全部转股方式的弊端。进一步,给出了与所设计的转股条款相适宜的各利益方权益价值的结构化定价方法,并构建了可体现各利益方激励相容性的确定转股比例的约束优化模型,以充分体现发行方与投资者之间的“共建共享”特征。数值分析结果表明:适宜的转股条款设计可较好地控制风险补偿效应,既兼顾了永续债投资者的利益,又保护了发行银行股东的权益,且有利于提高发行银行的价值;所设计的转股条款在多种情景下均具有良好的可实施性,进而有望为永续债市场的良性发展提供有益的决策参考。
关键词
银行永续债
转股条款设计
风险补偿效应
激励相容
Keywords
bank
perpetual
bonds
design
of
conversion
clauses,risk
compensation
effect,incentive
compatibility
分类号
F830 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
商业银行发行永续债融资效果与市场反应研究——以四家上市商业银行为例
2
作者
魏鼎中
机构
对外经济贸易大学国际商学院
出处
《管理会计研究》
2023年第5期84-96,共13页
文摘
本文对商业银行发行永续债问题开展专题研究。首先,本文使用案例研究方法,以四家不同性质的上市商业银行作为研究对象,将银行永续债的融资成本与假定同等条件下发行的债权融资成本、股权融资成本进行对比,发现银行永续债融资成本整体低于股权融资成本,但高于债券融资成本。其次,本文对银行永续债发行后的融资效果进行分析,对比发行前后财务报表变化,结果表明,永续债是银行补充资本充足性的有力工具,对商业银行资本质量、盈利能力、流动性指标都有改善作用。最后,本文采用事件研究法,将银行永续债定价日作为事件日开展研究。研究发现,投资者对不同类型银行发行永续债的反应趋势与反应强度不一致,表现为对农村商业银行发行永续债反应更为积极,而对股份制银行及国有商业银行反应较为平淡。
关键词
银行永续债
资本充足率
融资效果
市场反应
Keywords
bank
perpetual
bonds
Capital
Adequacy
Ratio
Financing
Effects
Market
Response.
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
基于风险补偿效应的银行转股型永续债优化设计与定价
刘洋
秦学志
尚勤
林先伟
《系统管理学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2024
0
下载PDF
职称材料
2
商业银行发行永续债融资效果与市场反应研究——以四家上市商业银行为例
魏鼎中
《管理会计研究》
2023
0
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职称材料
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