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“牛市”和“熊市”对信息的不平衡性反应研究 被引量:200
1
作者 陆蓉 徐龙炳 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第3期65-72,共8页
“利好”和“利空”信息对股票市场具有不平衡性的影响 ,研究这一现象对资产定价、投资组合构造及风险头寸确定都有重要作用。而新信息的出现对股票市场的影响应该区分股市所处的位置 ,这一点正是已有的波动性研究所忽视的。中国股票市... “利好”和“利空”信息对股票市场具有不平衡性的影响 ,研究这一现象对资产定价、投资组合构造及风险头寸确定都有重要作用。而新信息的出现对股票市场的影响应该区分股市所处的位置 ,这一点正是已有的波动性研究所忽视的。中国股票市场总体上不平衡性信息表现与国外不同 ,本文将股票市场波动划分为“牛市”和“熊市”两个阶段 ,采用EGARCH模型实证研究我国股票市场在牛市和熊市阶段对“利好”与“利空”的不平衡性反应特征。然后从投资者预期、结构、心理和交易机制等方面解释产生“强市恒强、弱市恒弱”现象的原因 ,指出进一步研究的方向 。 展开更多
关键词 牛市 熊市 中国 股票市场 EGARCH模型 投资策略 不平衡性 “利好”信息 “利空”信息
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股权质押与信息披露策略 被引量:146
2
作者 钱爱民 张晨宇 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第12期34-40,共7页
基于股权质押数据,本文考察了大股东股权质押期间上市公司(以下简称"股权质押公司")的信息披露行为。研究发现,大股东股权质押期间,公司更可能披露好消息而隐藏坏消息。卖空机制、机构投资者能够发挥外部监督治理作用,抑制股... 基于股权质押数据,本文考察了大股东股权质押期间上市公司(以下简称"股权质押公司")的信息披露行为。研究发现,大股东股权质押期间,公司更可能披露好消息而隐藏坏消息。卖空机制、机构投资者能够发挥外部监督治理作用,抑制股权质押公司隐藏坏消息的动机。进一步分析发现,股权质押公司的信息披露策略随股市周期和产权性质而变化。而且,股权质押公司更可能及时披露好消息而延迟释放坏消息,且对坏消息的预测偏差更大。采用强制性披露样本发现类似的结论。本文丰富了大股东股权质押期间规避风险的策略性选择,研究结论有助于增进股权质押经济后果的理解和认识,同时对监管层具有重要的政策启示意义。 展开更多
关键词 股权质押 信息披露 坏消息 业绩预告
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好消息、坏消息与季报预约披露的时间选择——管理层的组合动机与信息操作 被引量:19
3
作者 唐跃军 谢仍明 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2006年第1期38-44,共7页
本文构建回归模型并依据中国上市公司数据进行假设检验,考察公司业绩组合(好消息与坏消息的组合)、业绩差异与一季度季报预约披露的时间选择之间的关系以及一季度季报预约披露时间的信息内涵。实证研究显示,由于一季度季报和上年年报均... 本文构建回归模型并依据中国上市公司数据进行假设检验,考察公司业绩组合(好消息与坏消息的组合)、业绩差异与一季度季报预约披露的时间选择之间的关系以及一季度季报预约披露时间的信息内涵。实证研究显示,由于一季度季报和上年年报均要求在4月30日之前披露的特殊性,上市公司管理层在信息披露的过程中可能存在组合动机与信息操作行为,一季度季报预约披露的时间选择可能关键取决于上年年报和一季度季报预约披露的好消息或坏消息带来的积极影响或消极影响的组合与权衡。 展开更多
关键词 好消息 坏消息 季报预约披露 时间选择 业绩组合 信息操作
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“一劳永逸”还是“饮鸩止渴”——基于上市公司高送转的研究 被引量:20
4
作者 酒莉莉 刘斌 李瑞涛 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2018年第4期17-29,共13页
与国外公司注重现金分红不同,基于数字游戏的高送转乱象长期充斥着中国资本市场。由于高送转往往伴随着股价大幅上涨,而股价的暴涨、暴跌严重影响资本市场健康有序地发展,特别是暴跌带来的股价崩盘风险更是给投资者财富带来巨大冲击和... 与国外公司注重现金分红不同,基于数字游戏的高送转乱象长期充斥着中国资本市场。由于高送转往往伴随着股价大幅上涨,而股价的暴涨、暴跌严重影响资本市场健康有序地发展,特别是暴跌带来的股价崩盘风险更是给投资者财富带来巨大冲击和破坏。因此,从股价崩盘风险角度探究高送转乱象可能对资本市场运作效率产生的影响具有重要意义。基于行为金融理论框架下的迎合理论,研究上市公司高送转行为与未来股价崩盘风险之间的关系,并探讨分析师关注起到的作用。在此基础上,进一步分析公司基本面、外部市场态势和投资者注意力等因素对上述关系的影响。以2006年至2015年沪深股市A股上市公司为研究对象,运用Stata软件以及独立样本t检验和双向固定效应模型进行实证检验,并采用倾向得分匹配法和Heckman两阶段法缓解潜在的内生性问题。研究结果表明,高送转不仅没有降低公司的股价崩盘风险,反而显著增加了股价在未来发生暴跌的可能。基于行为金融学分析框架,认为产生这一现象背后的机理是管理层迎合投资者非理性偏好行为的存在。在此基础上,分析师关注能够显著缓解这一关系。当公司的估值风险高、送转能力差以及市场处于牛市、投资者注意力较高时,高送转对未来股价崩盘的诱发效应更为明显,说明较差的公司基本面和较热的市场环境对高送转的未来崩盘效应起到推波助澜的作用。对比研究发现,普通送转并没有诱发公司未来股价崩盘的可能,这也从侧面印证了高送转带来的未来股价崩盘效应。研究结果表明高送转行情虽然可以短暂刺激股价上涨,但它绝不是拉升股价的良药,上市公司采用高送转提升股价并非"一劳永逸",而是"饮鸩止渴"。研究结果对于全面认识高送转在资本市场的作用以及为监管机构加强对高送转的监管提供了� 展开更多
关键词 高送转 股价崩盘风险 迎合理论 非理性偏好 坏消息
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无消息即坏消息:中国股市的信息不对称 被引量:13
5
作者 蔡向高 邓可斌 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第4期75-91,共17页
提出了一个扩展的知情交易概率指标(APIN)并证明了其相对于PIN在中国股市上具有更好的信息不对称测度效力.在内幕交易监管存在较大完善空间、并存在较高卖空限制的转型股市中,信息获取会成为股票交易获利的决定性因素.此时,一方面,当投... 提出了一个扩展的知情交易概率指标(APIN)并证明了其相对于PIN在中国股市上具有更好的信息不对称测度效力.在内幕交易监管存在较大完善空间、并存在较高卖空限制的转型股市中,信息获取会成为股票交易获利的决定性因素.此时,一方面,当投资者无消息时,会认为自己在博弈中处于劣势地位,此时“无消息即坏消息”.投资者在这种情况下会更倾向于卖出股票避免损失.另一方面,“无消息即坏消息”下规避性投资者卖出股票占总卖出股票的比重会随着信息不对称程度的增加而增加,作为“无消息”投资者,这类投资者会比真正“坏消息”下的卖出者要求更高的卖价,所以其卖出增加会减小买卖价差.这会导致股市信息不对称指标(APIN)与买卖价差间呈现显著负相关性,并使得PIN对信息不对称的度量容易出现偏差(低估偏差大于高估偏差).总之,APIN可以刻画“无消息即坏消息”下的交易情形,比PIN更精准地度量了中国股市的信息不对称情况. 展开更多
关键词 扩展的PIN指标 无消息 坏消息 信息不对称 买卖价差
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信息不确定、坏消息与投资者交易行为 被引量:9
6
作者 王磊 赵婧 +1 位作者 李捷瑜 孔东民 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2011年第10期123-140,共18页
本文以2000年至2010年的A股上市公司违法违规事件为样本,分析该类事件中信息不确定性的影响,以及市场反应中的投资者交易行为。研究发现:上市公司市场价值在事件日呈显著下跌;然而,与直觉有些相悖的是,信息不确定程度与超额累积收益呈... 本文以2000年至2010年的A股上市公司违法违规事件为样本,分析该类事件中信息不确定性的影响,以及市场反应中的投资者交易行为。研究发现:上市公司市场价值在事件日呈显著下跌;然而,与直觉有些相悖的是,信息不确定程度与超额累积收益呈显著正相关,这意味着在坏消息到来时,不确定性反而提高了股票的市场价值;最后,通过对各类投资者在此类事件中的净买入情况分析,我们发现不同投资者的交易行为有明显差异。机构投资者在坏消息中采用了反向交易策略,并且知情交易促进机构投资者的买入。 展开更多
关键词 信息不确定 负面消息 机构投资者
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我国股市非对称反应影响因素的实证分析 被引量:4
7
作者 刘毅 张宏鸣 《财贸研究》 北大核心 2006年第3期77-83,共7页
本文运用T-Garch-M模型对我国股票市场的特征风格指数和不同样本期的综合指数进行了实证分析,结果表明,市道(牛市或熊市)、市盈率高低、盈利状况(绩优或绩差)、股价高低和股票风格特征(价值股或成长股)等因素对我国股票市场信息非对称... 本文运用T-Garch-M模型对我国股票市场的特征风格指数和不同样本期的综合指数进行了实证分析,结果表明,市道(牛市或熊市)、市盈率高低、盈利状况(绩优或绩差)、股价高低和股票风格特征(价值股或成长股)等因素对我国股票市场信息非对称反应有显著影响,股票规模大小(盘子大小和市值大小)对非对称性反应的影响不显著。 展开更多
关键词 非对称性反应 好消息 坏消息 T-Garch-M
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不同交易量股票价格的信息调整速度差异研究 被引量:7
8
作者 马超群 张浩 《中国管理科学》 CSSCI 2005年第5期18-22,共5页
本文以交易量为划分标准,对不同交易量股票价格对信息的调整速度差异进行实证研究:首先将信息划分为公共信息和公司特有信息,发现高交易量股票对两者的调整速度均大于低交易量股票,但对后者的调整速度差异受公司规模因素影响。随后,本... 本文以交易量为划分标准,对不同交易量股票价格对信息的调整速度差异进行实证研究:首先将信息划分为公共信息和公司特有信息,发现高交易量股票对两者的调整速度均大于低交易量股票,但对后者的调整速度差异受公司规模因素影响。随后,本文进一步将公共信息细分为好消息和坏消息,发现与国际成熟市场不同的是,无论对好消息还是坏消息,高交易量股票的调整速度均显著高于低交易量股票。 展开更多
关键词 交易量 公共信息 公司特有信息 好消息 坏消息
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行业锦标赛激励与公司股价崩盘风险 被引量:8
9
作者 邓鸣茂 梅春 颜海明 《上海财经大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2020年第5期79-93,共15页
在外部劳动力市场的锦标赛激励下,CEO可能为了提高行业晋升概率而隐藏坏消息,从而加剧了公司股价的崩盘风险。文章使用2006-2018年中国上市公司数据作为研究样本,以CEO与同行业规模相近公司最高薪酬CEO间的薪酬差距衡量行业锦标赛激励,... 在外部劳动力市场的锦标赛激励下,CEO可能为了提高行业晋升概率而隐藏坏消息,从而加剧了公司股价的崩盘风险。文章使用2006-2018年中国上市公司数据作为研究样本,以CEO与同行业规模相近公司最高薪酬CEO间的薪酬差距衡量行业锦标赛激励,考察了行业锦标赛激励与公司股价崩盘风险的关系。研究结果表明:(1)行业锦标赛激励加剧了公司股价崩盘风险;(2)当CEO参与行业锦标赛竞争的意愿较强时,行业锦标赛激励对公司股价崩盘风险的正向影响更加显著;(3)在行业锦标赛激励下,CEO会通过操控公司盈余和降低年报可读性的方式隐藏坏消息,加剧了股价崩盘风险。文章揭示了高管薪酬激励影响公司股价崩盘风险的内在机制,为关注行业锦标赛激励的公司治理作用、维护资本市场稳定有所启示。 展开更多
关键词 行业锦标赛激励 薪酬差距 股价崩盘风险 坏消息
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利好、利空信息与证券市场稳定性 被引量:6
10
作者 吴承尧 刘海飞 李心丹 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2011年第2期85-93,共9页
在考虑中国投资者行为特征的基础上,运用前景理论建立具有有限理性的信息交易者和噪声交易者的动态投资决策模型,通过对模型均衡点的稳定性进行分析并结合计算实验的方法研究利好、利空信息在市场低迷、过渡和繁荣3个不同时期的作用情... 在考虑中国投资者行为特征的基础上,运用前景理论建立具有有限理性的信息交易者和噪声交易者的动态投资决策模型,通过对模型均衡点的稳定性进行分析并结合计算实验的方法研究利好、利空信息在市场低迷、过渡和繁荣3个不同时期的作用情况及其作用机理。研究结果表明,在市场低迷时期,由于流动性风险过大带来的交易成本大幅增加,导致市场对利空信息的反应大于利好信息;在过渡时期,信息交易者成为调控市场的有效主体,市场对利好、利空信息的反应都是敏感的,利好信息使市场走向繁荣,利空信息使市场走向低迷;当市场处于繁荣时期,由于信息交易者和噪声交易者的交互作用,导致利好信息不但会降低市场的稳定性,还很容易引发大规模的市场波动,而市场对利空信息的反应却不大。研究结果可对市场实施信息调控提供理论指导,以维护中国证券市场长期良好发展。 展开更多
关键词 利好信息 利空信息 前景理论 市场稳定性 计算试验
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医患交流坏消息告知研究:回顾与展望 被引量:6
11
作者 李芳 《云南师范大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2020年第4期33-41,共9页
近年来,医患交流中的坏消息告知逐渐成为医学、社会学、语言学等领域的跨学科研究热点。坏消息告知历来被认为是医务人员在临床工作中遇到的最具有挑战性的沟通情境。文章回顾了国内外医患交流坏消息告知相关研究。主要发现有:从研究主... 近年来,医患交流中的坏消息告知逐渐成为医学、社会学、语言学等领域的跨学科研究热点。坏消息告知历来被认为是医务人员在临床工作中遇到的最具有挑战性的沟通情境。文章回顾了国内外医患交流坏消息告知相关研究。主要发现有:从研究主题和内容来看,目前世界范围内医患交流坏消息告知研究多数围绕癌症患者和临终患者群体展开,研究范式可以被划分为"宏观话语外围研究"和"微观话语本体研究"两大类;来自医学学科的"宏观话语外围研究"占比较大,且已经在坏消息告知环境、告知模式、患者对坏消息告知的喜好等方面取得了较为系统、实用的研究结果,并在一定程度上取得了跨文化、跨地域的共性发现;以语言学和会话分析为代表的"微观话语本体研究"从20世纪90年代起逐渐在国外产生一定的影响,而在中国则是在20年后才刚刚起步。微观话语研究有望从跨学科角度揭示并探讨坏消息告知会话的序列结构和话轮设计;宏观与微观视角研究相结合有望为临床医务人员提供直观、具体、实用的言语层面的指导。基于上述回顾,文章对未来相关研究提出了建议和展望。 展开更多
关键词 坏消息 消息告知 会话分析 序列 微观分析
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投资者信息敏感度非对称性与绩差股效应 被引量:5
12
作者 李腊生 黄孝祥 孙茜 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2016年第3期88-96,共9页
本文以我国股票市场为研究背景,在对上市公司与信息分类的基础上对我国股市中绩差股的投资价值进行了理论分析与实证检验。分析结果表明:在我国股票市场中,投资者对信息的反应具有非对称性特征,这种非对称性不仅表现在同类公司的不同信... 本文以我国股票市场为研究背景,在对上市公司与信息分类的基础上对我国股市中绩差股的投资价值进行了理论分析与实证检验。分析结果表明:在我国股票市场中,投资者对信息的反应具有非对称性特征,这种非对称性不仅表现在同类公司的不同信息上,而且还表现在同类信息对不同的公司上;在上市公司信息公告服从随机游走的条件下,投资者对上市公司反应的非对称性必然导致差公司股票相对于好公司股票更有投资价值;现实证券市场中,选择投资差公司股票的策略不能有效战胜市场的原因在于,好公司的利好消息更频繁,差公司的利空消息更频繁,差公司股票的投资价值由无风险收益、相对风险补偿和信息价值三部分构成,其中信息价值是最为重要的决定变量。 展开更多
关键词 信息敏感性 利好消息 利空消息 差公司股票投资价值
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名人代言对企业价值影响的研究——来自上市公司的经验证据 被引量:5
13
作者 张天舒 张海明 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第2期56-66,共11页
随着商品市场竞争的加剧,名人代言成为企业普遍采用的一种营销策略。本文基于2001—2014年上市公司名人代言事件,考察了名人代言对企业价值的影响及其作用路径。研究发现,当公司聘请名人代言的消息公布时,存在显著为正的市场反应,消息... 随着商品市场竞争的加剧,名人代言成为企业普遍采用的一种营销策略。本文基于2001—2014年上市公司名人代言事件,考察了名人代言对企业价值的影响及其作用路径。研究发现,当公司聘请名人代言的消息公布时,存在显著为正的市场反应,消息公布日前后3天公司累计超额收益率为1.30%,由此表明名人代言提升了企业价值。然而,当发生公司代言名人的负面新闻时,市场累计超额收益显著为负,证实代言名人的负面事件对企业的不利影响。我们进一步考察了名人代言影响企业价值的路径,结果表明,当公司聘请名人代言后,销售收入显著增长,市场交易的成本降低,且获得了更多商业信用。而且,我们的分析显示,名人代言促进销售收入增长和降低市场交易成本的积极影响在小规模公司中更显著。 展开更多
关键词 名人代言 累计超额收益 负面新闻 销售收入
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损失厌恶能否解释“好消息提前,坏消息延后” 被引量:4
14
作者 周嘉南 黄登仕 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第6期125-138,共14页
损失厌恶是个体决策中所体现出来的一种普遍存在的特征.采用随机占优的方法,从理论上研究损失厌恶是否可以解释"好消息提前,坏消息延后"的现象.因为不确定的消息所隐含的可能发生的损失将大大减少厌恶损失的个体的期望效用,... 损失厌恶是个体决策中所体现出来的一种普遍存在的特征.采用随机占优的方法,从理论上研究损失厌恶是否可以解释"好消息提前,坏消息延后"的现象.因为不确定的消息所隐含的可能发生的损失将大大减少厌恶损失的个体的期望效用,我们发现损失厌恶可以很好的解释个体"好消息提前"的行为,但单纯的损失厌恶特征并不能解释"坏消息延后"的现象.随后,进一步对该结论进行了讨论,并探索性的给出了可能产生"坏消息延后"的另外一些原因. 展开更多
关键词 陨失厌恶 好消息 坏消息
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关于上市公司发布预警的实证研究 被引量:2
15
作者 白晓宇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第7期43-49,共7页
本文对我国2001~2005年上市公司发布预警公告的情况进行了深入全面的实证分析。研究发现,在我国现行预警制度下,利空消息(预减与预亏型预警)发布所伴随的股票价格反映的绝对值要大于利好消息(预增与预盈型预警);上市公司在年报及中报... 本文对我国2001~2005年上市公司发布预警公告的情况进行了深入全面的实证分析。研究发现,在我国现行预警制度下,利空消息(预减与预亏型预警)发布所伴随的股票价格反映的绝对值要大于利好消息(预增与预盈型预警);上市公司在年报及中报预警中倾向于披露利空消息,而在季报预警中倾向于披露利好消息;年报预警的发布时间符合“好消息在前,坏消息在后”的规律;预警样本公司业绩大幅上升或者扭亏为盈的原因在于主营业务收入的大幅上涨,而业绩大幅下跌或者亏损却源自公司对于成本费用的控制不力。在研究结论的基础上,作者提出了相关的政策建议。 展开更多
关键词 预警 利好消息 利空消息
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信息披露组合动机与及时性差异 被引量:4
16
作者 唐跃军 邵燕敏 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2008年第3期61-67,共7页
本文将主要考察年报和一季度季报披露中存在的组合动机对年报和一季度季报披露及时性差异的影响。研究发现:由于一季度季报和上年年报均要求在4月30日之前披露的特殊性,上市公司管理层在信息披露的过程中可能存在组合动机和信息操作。... 本文将主要考察年报和一季度季报披露中存在的组合动机对年报和一季度季报披露及时性差异的影响。研究发现:由于一季度季报和上年年报均要求在4月30日之前披露的特殊性,上市公司管理层在信息披露的过程中可能存在组合动机和信息操作。年报和一季度季报的披露时间选择可能关键取决于年报和一季度季报披露的"好消息"或"坏消息"带来的积极影响或消极影响的组合与权衡。 展开更多
关键词 组合动机 信息操作 及时性 好消息 坏消息
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地区劳动力市场晋升激励对股价崩盘风险的影响研究
17
作者 胡增芳 《安徽商贸职业技术学院学报》 2024年第3期41-47,共7页
在地区劳动力市场竞争所引发的锦标赛效应的驱动之下,公司CEO可能为了提升其在地区劳动力市场晋升的机会,而故意掩饰公司的坏消息,进而可能会提高公司股价崩盘风险。运用2006—2022年中国上市公司数据,考察了地区劳动力市场的晋升激励... 在地区劳动力市场竞争所引发的锦标赛效应的驱动之下,公司CEO可能为了提升其在地区劳动力市场晋升的机会,而故意掩饰公司的坏消息,进而可能会提高公司股价崩盘风险。运用2006—2022年中国上市公司数据,考察了地区劳动力市场的晋升激励与公司股价崩盘风险之间的关系,研究结果表明,地区劳动力市场的晋升激励对公司股价崩盘风险产生显著的正向影响。研究为高管地区劳动力市场晋升激励影响公司股价崩盘风险提供了经验证据,并为维护资本市场稳定提供重要的启示。 展开更多
关键词 地区劳动力市场晋升激励 股价崩盘风险 坏消息
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企业业绩组合、业绩差异与三季度季报披露和预约披露的及时性——“好消息”、“坏消息”与管理层的信息操作 被引量:3
18
作者 唐跃军 《中国会计与财务研究》 2005年第4期55-104,共50页
本文构建回归模型,依据2003—2004年中国上市公司中报和三季度季报数据进行假设检验,考察企业业绩组合、企业业绩差异与三季度季报披露和预约披露的及时性之间的关系。在控制了中报披露时间、证券交易所、流通A股比例、流通B股比例和... 本文构建回归模型,依据2003—2004年中国上市公司中报和三季度季报数据进行假设检验,考察企业业绩组合、企业业绩差异与三季度季报披露和预约披露的及时性之间的关系。在控制了中报披露时间、证券交易所、流通A股比例、流通B股比例和公司规模等可能存在的影响之后,本文得出的研究结果认为上市公司管理层在三季度季报披露和预约披露中可能存在信息操作的动机,以至有时并不完全遵循“早些公布好消息,迟些披露环?肖息”的规律。本文证实企业业绩组合、企业业绩差异、企业业绩对三季度季报披露和预约披露的及时性有着显著的影响。我们建议进一步研究减少上市公司信息操作的空间,大力推进投资者关系管理,切实保护中小股东权益,提高上市公司信息披露的及时性。 展开更多
关键词 及时性 企业业绩组合 企业业绩差异 信息操作 好消息 坏消息
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上市公司参与网络互动的动因及影响研究 被引量:3
19
作者 王铁军 《经济与管理》 CSSCI 2020年第2期32-42,共11页
互联网技术给资本市场信息流动带来深远影响,但它并没有改变投资者与上市公司之间的信息地位。以2010-2017年深交所上市公司为研究样本,基于同期投资者关系互动平台的问答数据,实证检验上市公司参与网络互动的动因及影响。结果表明:利... 互联网技术给资本市场信息流动带来深远影响,但它并没有改变投资者与上市公司之间的信息地位。以2010-2017年深交所上市公司为研究样本,基于同期投资者关系互动平台的问答数据,实证检验上市公司参与网络互动的动因及影响。结果表明:利好信息、利空信息都能促使上市公司积极参与网络互动,相对而言,利好信息的影响更大;当互动内容涉及较多的利空信息时,上市公司不会立即采取消极回答策略,直到利空信息占比超过一个临界值;积极参与网络互动可以显著改善上市公司的信息透明度。在监管部门有效维护市场声誉的条件下,投资者与上市公司之间的网络互动能够维持在一个有利于信息流动的状态。 展开更多
关键词 网络互动 信息披露 博弈论 利好 利空
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投资者注意力分散与盈余预告的时机选择 被引量:3
20
作者 谢玲红 魏国学 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第2期107-120,共14页
以中国上市公司2003~2009年盈余预告信息为样本发现:相比盈余预告信息少日和其他周历,市场对信息多日和周五、周六公布的盈余预告信息的反应程度更低,从而证实了竞争性信息以及周末公布的信息都会分散投资者注意力的假设。在盈余预告... 以中国上市公司2003~2009年盈余预告信息为样本发现:相比盈余预告信息少日和其他周历,市场对信息多日和周五、周六公布的盈余预告信息的反应程度更低,从而证实了竞争性信息以及周末公布的信息都会分散投资者注意力的假设。在盈余预告披露时机选择上,相比盈余预告信息少日和其他周历,盈余预告信息多日和周五、周六公布坏消息的可能性大大增加,即说上市公司管理者为了减少坏消息导致的股价下跌,倾向于在投资者注意力较为分散的时候公布不利消息,进而形成负面信息的集中披露现象。 展开更多
关键词 投资者注意力分散 盈余预告 披露时机 好消息 坏消息
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