人民币分别与发达市场和新兴市场货币汇率波动传导效应研究——基于多元BEKK-MGARCH模型的波动传导测试 被引量：19

1

作者 徐国祥 杨振建 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第6期46-59,共14页

本文利用发达市场和新兴市场8个国家和地区货币兑瑞士法郎汇率日数据,构建BEKK-MGARCH模型,分别研究近十年和人民币汇改至今这两段时间,人民币分别同发达市场和新兴市场国家跨市场货币汇率的波动传导效应。结果发现,人民币和美元之间存... 本文利用发达市场和新兴市场8个国家和地区货币兑瑞士法郎汇率日数据,构建BEKK-MGARCH模型,分别研究近十年和人民币汇改至今这两段时间,人民币分别同发达市场和新兴市场国家跨市场货币汇率的波动传导效应。结果发现,人民币和美元之间存在着显著的交互波动传导效应关系。在人民币汇改后,人民币汇率表现出更强的波动传导效应,除欧元外,均对美元、日元和英镑汇率有着显著的直接波动传导效应。在新兴市场金砖四国所构建的汇率波动传导效应模型中,无论是在近十年还是在人民币汇改后,人民币相比于金砖四国其他货币具有更强的波动传导效应,但除卢布外,金砖四国的其他货币对人民币汇率的波动传导效应不显著。 展开更多

关键词 人民币汇率 波动传导效应 bekk—mgarch模型

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人民币无本金交割远期汇率与在岸人民币汇率关系的实证检验 被引量：4

2

作者 韦星 宁薛平 李富有 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2020年第11期81-91,共11页

在岸人民币汇率(简称:CNY)与离岸人民币无本金交割远期汇率(简称:NDF)的关系能反映人民币汇率形成机制改革的成效,同时对如何完善人民币汇率形成机制有借鉴意义。本文采用格兰杰因果检验、BEKK-MGARCH模型分别研究CNY与NDF的报酬溢出效... 在岸人民币汇率(简称:CNY)与离岸人民币无本金交割远期汇率(简称:NDF)的关系能反映人民币汇率形成机制改革的成效,同时对如何完善人民币汇率形成机制有借鉴意义。本文采用格兰杰因果检验、BEKK-MGARCH模型分别研究CNY与NDF的报酬溢出效应和波动溢出效应。结果表明,“811”汇率改革前后两个市场的关系发生了明显变化:从报酬溢出的角度来看,从不存在相互引导关系转变为出现双向的报酬溢出关系;从波动溢出的角度来看,汇率改革前CNY市场对NDF市场存在单向的波动溢出,而汇改后这种波动溢出减弱,并且出现反向的波动溢出。基于研究结论,提出针对性的政策建议:制定人民币汇率跟踪机制、放松在岸市场管制、建立在岸人民币NDF市场。 展开更多

关键词 人民币NDF 在岸汇率 格兰杰因果检验 bekk-mgarch模型

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商品期货价格指数可以作为货币政策参考变量吗?——基于中国数据的研究 被引量：2

3

作者 丁妍 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2016年第4期73-85,共13页

近年来我国商品期货市场实现了跨越式发展,商品期货价格指数与宏观经济指标以及货币政策变量的相关性日益增强。在此背景下,本文较为系统的分析了商品期货价格指数与货币政策的互动关系,首先对传统货币政策操作规则进行了包含商品期货... 近年来我国商品期货市场实现了跨越式发展,商品期货价格指数与宏观经济指标以及货币政策变量的相关性日益增强。在此背景下,本文较为系统的分析了商品期货价格指数与货币政策的互动关系,首先对传统货币政策操作规则进行了包含商品期货市场的理论拓展,在此基础上利用我国1996年至2015年的数据,采用小波变换、BEKK-MGARCH模型等方法,实证检验了商品期货价格指数与货币政策的长期互动关系及短期波动溢出效应,结果表明,商品期货价格指数可以作为我国货币政策参考变量,改善经济调控效果。 展开更多

关键词 商品期货 货币政策 传导机制 小波变换 bekk-mgarch模型

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人民币与金砖国家货币汇率波动传导关系 被引量：1

4

作者 龙俊炜 李龙杰 《汕头大学学报（人文社会科学版）》 2015年第2期54-58,95,共5页

利用"金砖五国"实际有效汇率指数,构建BEKK-MGARCH模型,对汇率改革后人民币与其他金砖国家货币汇率的波动传导关系进行深入研究,发现:"金砖五国"货币汇率间联动显著,存在较强的波动传导效应;人民币汇率面临着多个... 利用"金砖五国"实际有效汇率指数,构建BEKK-MGARCH模型,对汇率改革后人民币与其他金砖国家货币汇率的波动传导关系进行深入研究,发现:"金砖五国"货币汇率间联动显著,存在较强的波动传导效应;人民币汇率面临着多个金砖国家货币汇率波动的冲击,并且其波动受到市场新近信息冲击和历史波动的影响;随着"金砖五国"展开更加深入的合作,中国应重视防范来自其他金砖国家的汇率风险传染。 展开更多

关键词 实际有效汇率指数 bekk-mgarch模型 “金砖五国” 波动传导关系

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人民币汇率波动的溢出效应分析

5

作者 任俊露 《特区经济》 2018年第9期54-57,共4页

伴随着金融全球化的迅速发展,世界经济中的一个冲击,会使一国金融市场发生波动,并通过国际风险传导机制引起各种资产价格变动。外汇市场上汇率的变动会产生联动影响,增加经济活动的不确定性。本文通过构建人民币分别同发达市场和新兴市... 伴随着金融全球化的迅速发展,世界经济中的一个冲击,会使一国金融市场发生波动,并通过国际风险传导机制引起各种资产价格变动。外汇市场上汇率的变动会产生联动影响,增加经济活动的不确定性。本文通过构建人民币分别同发达市场和新兴市场货币的三元BEKK-MGARCH模型,对人民币、欧元、美元、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔的汇率收益率序列的波动特征进行拟合分析,研究人民币同其他货币之间的波动传导效应关系。结果表明,人民币与欧元、美元汇率存在显著的双向波动溢出效应,与卢布、雷亚尔存在单向波动溢出效应;人民币与发达市场货币汇率之间的波动溢出效应明显强于新兴市场货币汇率。基于上述研究结果,提出了维持人民币汇率稳定的可行建议。 展开更多

关键词 人民币汇率 波动溢出效应 bekk-mgarch模型

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基于Delta方法检验分析汇率波动的交互溢出效应

6

作者 薛程 王程 《未来与发展》 2020年第5期99-109,共11页

汇率改革重启后,人民币汇率双向波动幅度不断上升。人民币汇率与其他汇率的联动效应也随着国际化水平的提升而明显增强。基于人民币、欧元、英镑和日元4种货币兑美元汇率近6年的日收盘价,论文建立汇率收益率均值模型和残差服从多元广义... 汇率改革重启后,人民币汇率双向波动幅度不断上升。人民币汇率与其他汇率的联动效应也随着国际化水平的提升而明显增强。基于人民币、欧元、英镑和日元4种货币兑美元汇率近6年的日收盘价,论文建立汇率收益率均值模型和残差服从多元广义误差分布的BEKK-MGARCH波动率模型。为了检验分析汇率波动的交互溢出效应,论文创新性地采用Delta方法构造t统计量,从而进行显著性分析。实证表明汇率波动存在显著的溢出效应,其中人民币兑美元与英镑兑美元波动之间存在显著的交互溢出效应。 展开更多

关键词 Delta方法 汇率波动交互溢出效应 bekk-mgarch模型

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美国大选对中美欧原油价格波动影响及其溢出效应——基于BEKK-MGARCH模型的实证研究 被引量：1

7

作者 董毓群 樊士德 《世界经济与政治论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第6期144-170,共27页

在形成独立的原油市场的过程中,中国作为原油价格的依赖国,受到国外原油市场价格波动的影响。本文选取2012—2021年中美欧三地原油价格数据,基于BEKK-MGARCH模型,围绕美国大选对中国大庆原油价格、欧洲伦敦Brent原油价格和美国WTI原油... 在形成独立的原油市场的过程中,中国作为原油价格的依赖国,受到国外原油市场价格波动的影响。本文选取2012—2021年中美欧三地原油价格数据,基于BEKK-MGARCH模型,围绕美国大选对中国大庆原油价格、欧洲伦敦Brent原油价格和美国WTI原油价格波动的影响及其溢出效应进行实证研究,在这一过程中重点进行了包含2012、2016、2020年三次美国大选事件的区间研究。研究表明:(1)非大选期间的三地原油价格波动溢出效应比大选年间更加普遍;(2)随着年限的推移,2012、2016、2020年大选期间GARCH溢出效应的辐射范围逐步加强;(3)大选期间存在显著波动溢出效应的程度大于非大选期间相对应的波动溢出效应;(4)共和党执政时溢出效应的聚集性和持续性大于民主党执政时。本文根据中美欧三地原油价格波动溢出效应的普遍性、强度、广度、聚集性和持续性等方面的研究,对中国在面对美国大选问题上的未来发展给出相应的政策建议。 展开更多

关键词 美国大选 bekk-mgarch模型 原油价格 溢出效应

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美元加息对新兴市场货币波动性传导的影响——基于BEKK-MGARCH模型

8

作者 刘洋 王跃廉 《环球市场》 2016年第29期14-15,共2页

本文运用BEKK-MGARCH模型研究美元与新兴市场货币之间的波动性传导关系。本文发现，当市场对美元加息有预期之后，传导效果会发生变动：新兴市场货币之间会变得更加依赖。本文同时发现，人民币对其他新兴市场货币一直有显著的影响。

关键词 bekk-mgarch模型 新兴市场货币 波动传导性

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中美粮食期货的价格关联及波动溢出效应——基于多元T分布下VAR-BEKK-MGARCH模型的实证分析 被引量：8

9

作者 郑金英 翁欣 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2017年第3期128-131,共4页

在全球粮食价格剧烈波动的背景下,本文对2005-2016年中美玉米、小麦、大豆期货价格交易日的高频数据进行研究。本文采用多元T分布下多元向量自回归模型(VAR)和多变量广义自回归条件异方差模型(BEKK-MGARCH),分析中美粮食期货市场之间的... 在全球粮食价格剧烈波动的背景下,本文对2005-2016年中美玉米、小麦、大豆期货价格交易日的高频数据进行研究。本文采用多元T分布下多元向量自回归模型(VAR)和多变量广义自回归条件异方差模型(BEKK-MGARCH),分析中美粮食期货市场之间的价格关联和波动溢出效应。结果表明:美国市场在价格传导和波动溢出上对中国市场占主导作用,中国在国际市场上仍然缺乏定价权。近年来,中国一些市场化程度较高的期货产品已经对国际市场有显著的波动溢出效应,同时政府监管和贸易机制会影响期货市场间的波动传导。 展开更多

关键词 粮食期货 价格关 波动溢出 多元T分布 VAR-bekk-mgarch模型

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连续交易制度与价格发现功能——基于我国黄金期货市场的实证研究 被引量：7

10

作者 傅强 季俊伟 钟浩月 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2017年第6期1119-1130,共12页

连续交易制度是提升我国黄金期货市场国际竞争力的重要举措。采用2011年1月至2014年9月中美黄金期货市场日收盘价数据,利用VEC模型、信息份额模型、VEC-BEKK-MGARCH模型、DCC-MGARCH模型,研究了该制度对上海黄金期货市场价格发现功能的... 连续交易制度是提升我国黄金期货市场国际竞争力的重要举措。采用2011年1月至2014年9月中美黄金期货市场日收盘价数据,利用VEC模型、信息份额模型、VEC-BEKK-MGARCH模型、DCC-MGARCH模型,研究了该制度对上海黄金期货市场价格发现功能的影响。结果表明:制度推出后,上海黄金期货市场的价格发现功能得到提升,不过仍弱于美国市场,美国市场对上海市场的收益率传递效应减弱,两市场之间的波动溢出效应有所增强,时变动态相关系数振动幅度明显降低。 展开更多

关键词 价格发现 格兰杰因果关系检 信息份额 VEC-bekk-mgarch模型 DCC-mgarch模型

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在岸与离岸人民币汇率的溢出效应研究——基于全球与区域异质的视角 被引量：2

11

作者 吴周恒 张晶晶 林美丽 《亚太经济》 CSSCI 北大核心 2020年第6期32-41,147,共11页

利用2011年6月27日至2018年11月23日的日度数据与VAR-BEKK-MGARCH模型,分析在岸和离岸人民币汇率与全球和亚洲7种货币之间的双向溢出效应。研究结果显示:在全球和亚洲市场中,人民币汇率在均值和波动率上呈现双向溢出效应;在岸人民币汇... 利用2011年6月27日至2018年11月23日的日度数据与VAR-BEKK-MGARCH模型,分析在岸和离岸人民币汇率与全球和亚洲7种货币之间的双向溢出效应。研究结果显示:在全球和亚洲市场中,人民币汇率在均值和波动率上呈现双向溢出效应;在岸人民币汇率在全球和亚洲区域内的均值与波动溢出效应均强于离岸人民币,表明在岸市场参与者具有汇率基本面信息优势;虽然汇改过程中人民币汇率浮动增强,但人民币汇率溢出效应并未随之增强。人民币离岸市场的发展应当与资本账户开放、离岸人民币货币与债券等发展协同推进,以促进离岸市场效率以及与在岸市场的协同程度,并提高人民币汇率弹性与均衡收敛速度。 展开更多

关键词 均值与波动溢出 在岸与离岸人民币 VAR-bekk-mgarch模型 全球与区域市场 汇率制度

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我国碳排放交易价格对煤炭行业的溢出效应——基于VAR-BEKK-MGARCH模型的实证分析

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作者 吴正平 张长全 《黑龙江工业学院学报（综合版）》 2022年第4期108-114,共7页

碳排放交易作为一种市场化的碳排放控制手段,近年来愈来愈受到人们的关注。通过构建VAR-BEKK-MGARCH模型对碳排放交易价格、动力煤价格和煤炭企业的股票价格三者进行回归后发现,在均值方面煤炭企业股票价格均值会对煤炭价格和碳排放交... 碳排放交易作为一种市场化的碳排放控制手段,近年来愈来愈受到人们的关注。通过构建VAR-BEKK-MGARCH模型对碳排放交易价格、动力煤价格和煤炭企业的股票价格三者进行回归后发现,在均值方面煤炭企业股票价格均值会对煤炭价格和碳排放交易价格的均值产生显著的溢出效应,而碳排放交易价格均值的变动也会对煤炭价格的变动产生显著的溢出效应;在波动方面,煤炭价格的波动会对碳排放交易价格的波动产生显著的溢出效应。碳排放交易价格波动对煤炭企业股票价格的波动、煤炭企业股票价格波动对煤炭价格波动和碳排放交易价格均具有显著的溢出效应。 展开更多

关键词 碳排放交易 煤炭市场 煤炭企业股票 溢出效应 VAR-bekk-mgarch模型

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