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高新技术产业风险投资的期权特征与经济评价 被引量：22
1
作者 谈毅 冯宗宪 《科研管理》 CSSCI 北大核心 1999年第3期91-96,共6页
高新技术产业风险投资作为一种新型的投融资体制，蕴育着极大风险。在选择项目时，投资者不仅要考虑项目的技术风险，而且要对项目的市场风险做出全面的评估。基于未来现金流现值期望的评价方法是目前被普遍采用的方法，然而这种方法忽... 高新技术产业风险投资作为一种新型的投融资体制，蕴育着极大风险。在选择项目时，投资者不仅要考虑项目的技术风险，而且要对项目的市场风险做出全面的评估。基于未来现金流现值期望的评价方法是目前被普遍采用的方法，然而这种方法忽视了投资时机的最优选择问题。对此，本文引入美式期权定价模型，从一个全新的视角，构建了竞争市场中投资项目经济风险的评价模型。 展开更多
关键词 风险投资 美式期权 经济评价 高新技术产业
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关于期权定价模型的比较分析与实证研究 被引量：32
2
作者 陆岷峰 高伦 《长春金融高等专科学校学报》 2020年第1期5-12,共8页
期权定价一直是数学和金融界的重要研究对象。随着经济的高速发展,越来越多的资金需要得到有效避险,这也导致股指期权这一金融衍生品应运而生。但是,一般的布莱克斯科尔斯偏微分方程方法无法解决可以提前行使的美式期权的定价问题。因此... 期权定价一直是数学和金融界的重要研究对象。随着经济的高速发展,越来越多的资金需要得到有效避险,这也导致股指期权这一金融衍生品应运而生。但是,一般的布莱克斯科尔斯偏微分方程方法无法解决可以提前行使的美式期权的定价问题。因此,可以通过基于风险中性测度的反向随机微分方程,使用布莱克斯科尔斯、蒙特卡洛模拟、最小二乘蒙特卡洛模拟、二项式树法和有限差分法研究期权的定价,并加以比较。对几种不同计算方法的结果进行实证分析和比较,得出不同方法的优点和缺点,同时也得到期权价格对市场的反应。 展开更多
关键词 美式期权 偏微分方程 风险测度 最小二乘法 蒙特卡洛模拟
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随机波动率与双指数跳扩散组合模型的美式期权定价 被引量：18
3
作者 邓国和 杨向群 《应用数学学报》 CSCD 北大核心 2009年第2期236-255,共20页
在股价满足Cox-Ingersoll-Ross(CIR)随机波动率与Kou的双指数跳扩散组合模型下,利用随机分析方法讨论了美式看跌期权函数及最佳实施边界的性质.应用一阶线性近似实施边界获得了期权价格的拟解析式和实施边界满足的非线性方程.进一步,应... 在股价满足Cox-Ingersoll-Ross(CIR)随机波动率与Kou的双指数跳扩散组合模型下,利用随机分析方法讨论了美式看跌期权函数及最佳实施边界的性质.应用一阶线性近似实施边界获得了期权价格的拟解析式和实施边界满足的非线性方程.进一步,应用梯形法离散处理方程式内积分表达式,建立了期权最佳实施边界和价格的数值算法.最后分别给出了常数波动率或CIR随机波动率的数值实例. 展开更多
关键词 双指数跳扩散模型 美式期权 随机波动率
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二次有限体积法定价美式期权 被引量：14
4
作者 甘小艇 殷俊锋 《计算数学》 CSCD 北大核心 2015年第1期67-82,共16页
本文考虑二次有限体积法定价美式期权.构造了隐式欧拉和Crank-Nicolson两种全离散二次有限体积格式,并得到相应的线性互补问题.采用基于超松弛迭代的模方法求解线性互补问题,并与投影超松弛迭代法作数值比较.数值实验结果表明Crank-Nico... 本文考虑二次有限体积法定价美式期权.构造了隐式欧拉和Crank-Nicolson两种全离散二次有限体积格式,并得到相应的线性互补问题.采用基于超松弛迭代的模方法求解线性互补问题,并与投影超松弛迭代法作数值比较.数值实验结果表明Crank-Nicolson二次有限体积格式的求解效率高于隐式欧拉格式,模方法的求解速度较快,二次有限体积法的求解精度较高. 展开更多
关键词 二次有限体积法 美式期权 模方法 投影超松弛迭代 线性互补问题.
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行业景气循环与最优IPO时机 被引量：12
5
作者 张利兵 王楚明 张云 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2009年第4期185-192,共8页
本文假设行业在繁荣和萧条两个状态之间转变,进而影响企业的现金流,将企业的IPO决策看作一个美式期权的执行,采用未定权益分析方法,研究了行业景气循环对IPO时机的影响,并对描述企业IPO时机的临界条件进行了比较静态分析。结论表明:不... 本文假设行业在繁荣和萧条两个状态之间转变,进而影响企业的现金流,将企业的IPO决策看作一个美式期权的执行,采用未定权益分析方法,研究了行业景气循环对IPO时机的影响,并对描述企业IPO时机的临界条件进行了比较静态分析。结论表明:不考虑企业投资对融资的需求,行业繁荣时IPO的临界条件较小,对IPO具有推动作用,而行业萧条具有抑制作用;繁荣的持续期越长,IPO临界条件越大,因而抑制了企业上市,萧条的持续期越长,则IPO的临界条件反而越小,对IPO起到推动作用;繁荣程度越大,企业IPO的门槛越低,上市的可能性就越大,萧条程度越大,则IPO门槛越高,上市的可能性也越小。本文的研究有助于理解行业景气循环对企业最优IPO时机影响的微观机理。 展开更多
关键词 行业景气循环 首次公开发行 最优时机 美式期权
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奇异期权与中国可转债定价 被引量：11
6
作者 陈盛业 王义克 《清华大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2007年第6期881-884,共4页
可转换债券是一种含有奇异期权的公司债券。为了给可转换债券提供一种精确的定价方法,引入了最小二乘Monte Carlo模拟法,处理美式和路径依赖型奇异期权的定价问题。用这种定价方法,计算出中国市场上现有的24种可转债的理论价格,并与市... 可转换债券是一种含有奇异期权的公司债券。为了给可转换债券提供一种精确的定价方法,引入了最小二乘Monte Carlo模拟法,处理美式和路径依赖型奇异期权的定价问题。用这种定价方法,计算出中国市场上现有的24种可转债的理论价格,并与市场价格进行了比较。实证结果表明:该方法的平均定价误差在时间序列和横截面上都不超过1%,并且它的标准差约为2%。这说明:本方法在中国可转债定价中优于其他数值方法;中国的可转债市场存在套利机会。 展开更多
关键词 金融市场 可转债 最小二乘Monte CARLO模拟 美式期权 路径依赖
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一类高新技术企业专利权价值的实物期权评估方法——基于跳扩散过程和随机波动率的美式期权的建模与模拟 被引量：12
7
作者 周艳丽 吴洋 葛翔宇 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2016年第6期19-28,共10页
由于经典的Black-Scholes期权定价模型的假设忽略了突发事件对资产价格的影响和"波动率微笑"对期权价值的影响而与实际情形往往存在偏差,因此学者们对Black-Scholes模型的改进则主要分别集中在带跳扩散过程的期权定价模型与... 由于经典的Black-Scholes期权定价模型的假设忽略了突发事件对资产价格的影响和"波动率微笑"对期权价值的影响而与实际情形往往存在偏差,因此学者们对Black-Scholes模型的改进则主要分别集中在带跳扩散过程的期权定价模型与具随机波动率的期权定价模型等两个方面,然而却少见将这两种模型结合起来的研究。本文首先在带跳扩散过程的期权定价模型与具随机波动率的期权定价模型的研究工作的基础上,建立了一种同时带跳扩散过程和具随机波动率的美式期权定价模型,并通过伊藤引理推导出了资产价格、随机波动率和期权满足的偏微分方程;然后,利用特征函数法和傅里叶变换导出了资产价格的随机分布,进而通过马尔科夫链方法给出了基于跳扩散过程和随机波动率的美式期权的数值解;最后,运用已建立的带跳扩散过程和随机波动率的美式期权定价模型对高新技术企业项目投资的专利权价值进行实物期权定价评估的案例研究,并对跳扩散强度参数和随机波动率参数进行敏感性分析,研究结果表明:将项目收益跳扩散过程和市场环境随机波动率加入到专利权实物期权定价模型中,可以有效避免专利权的期权价值被高估。 展开更多
关键词 专利权价值 实物期权 跳扩散过程 随机波动率 美式期权
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美式期权的三叉树定价模型 被引量：12
8
作者 何颖俞 《黑龙江大学自然科学学报》 CAS 北大核心 2008年第1期81-84,共4页
美式期权不同于欧式期权,美式期权可以在到期日以前任意时间操作。一般而言,美式期权定价的解析解是很难得到的,二叉树方法是一个比较好的数值计算的方法,运用三叉树的模型得到了美式期权的一种数值计算方法,并且给出实例说明三叉树模... 美式期权不同于欧式期权,美式期权可以在到期日以前任意时间操作。一般而言,美式期权定价的解析解是很难得到的,二叉树方法是一个比较好的数值计算的方法,运用三叉树的模型得到了美式期权的一种数值计算方法,并且给出实例说明三叉树模型要比二叉树模型在精确性方面更好,收敛速度更快。 展开更多
关键词 美式期权 BLACK-SCHOLES期权定价模型 二叉树模型 三叉树模型
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关于美式期权定价方法的研究 被引量：3
9
作者 郑小迎 陈金贤 《陕西工学院学报》 1999年第3期1-5,共5页
美式期权的路径依赖特征导致了其定价的复杂性，并使得美式看涨、看跌期权之间的定价原理差异较大。本文在深入剖析美式期权特点及其价值形成机理的基础上，利用Ｂｌａｃｋ － Ｓｃｈｏｌｅｓ 定价模型，分别探讨了美式看涨、看跌期权... 美式期权的路径依赖特征导致了其定价的复杂性，并使得美式看涨、看跌期权之间的定价原理差异较大。本文在深入剖析美式期权特点及其价值形成机理的基础上，利用Ｂｌａｃｋ － Ｓｃｈｏｌｅｓ 定价模型，分别探讨了美式看涨、看跌期权的定价方法，并讨论了在其有效期内产生的现金流对美式期权价值的影响。 展开更多
关键词 美式期权 股票 B-S定价模型 期权 定价
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双跳跃仿射扩散模型的美式看跌期权定价 被引量：10
10
作者 邓国和 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2017年第7期1646-1663,共18页
美式期权是一类具有提前实施权利的奇异型合约.2000年Duffie等人提出了一类双跳跃仿射扩散模型,假定标的资产及其波动率过程具有相关的共同跳跃,且波动率过程的跳跃大小服从指数分布.文章扩展了该模型,允许波动率过程的跳跃大小服从伽... 美式期权是一类具有提前实施权利的奇异型合约.2000年Duffie等人提出了一类双跳跃仿射扩散模型,假定标的资产及其波动率过程具有相关的共同跳跃,且波动率过程的跳跃大小服从指数分布.文章扩展了该模型,允许波动率过程的跳跃大小服从伽玛分布,并在具有跳跃风险的随机利率环境下研究美式看跌期权的定价.应用Bermudan期权和Richardson插值加速方法给出了美式看跌期权价格计算的解析近似公式.用数值计算实例,以最小二乘蒙特卡罗模拟法检验文章结果的准确性和有效性.最后,分析了常利率与随机利率情形下波动率过程中的相关系数对期权价格的影响.结果表明,相关系数对美式期权价格的作用是反向的.文章结果可以应用于利率与信用衍生品的定价研究. 展开更多
关键词 美式期权 仿射跳扩散模型 Bermudan期权 MONTE Carlo模拟法.
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美式期权的几种蒙特卡罗仿真定价方法比较 被引量：7
11
作者 郑承利 《系统仿真学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2006年第10期2929-2931,2935,共4页
在Longstaff和Schwartz(LS,2001)提出的基于多项式函数逼近的美式期权仿真定价基础上,给出美式期权重要性抽样仿真方法----顺推法及其具体算法,同时给出重要性与分层抽样相结合的算法。该方法可以适用于类似于美式期权具有可提前执行特... 在Longstaff和Schwartz(LS,2001)提出的基于多项式函数逼近的美式期权仿真定价基础上,给出美式期权重要性抽样仿真方法----顺推法及其具体算法,同时给出重要性与分层抽样相结合的算法。该方法可以适用于类似于美式期权具有可提前执行特征以及路径依赖特征等金融衍生工具仿真定价,具有一般性。数字示例比较结果表明,相对于LS方法,重要性抽样和分层重要性抽样都具有较好的方差缩减效果,尤其分层重要性抽样方法。 展开更多
关键词 美式期权 蒙特卡罗仿真 方差缩减 重要性抽样 分层抽样
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存在退保时分红寿险定价的最小二乘蒙特卡罗模拟 被引量：5
12
作者 杨舸 田澎 《管理工程学报》 CSSCI 2006年第3期62-66,共5页
分红型人寿保险保单可以视作由三部分构成:固定收益债券、分红权和退保权。退保权的存在使保单具有美式期权的性质,给定价带来困难。本文用最小二乘蒙特卡罗模拟,建立了计算保单价值的模型,给出了模拟计算结果。
关键词 分红寿险 退保权 最小二乘蒙特卡罗模拟 美式期权
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一类特殊模型的美式期权定价
13
作者 闫海峰 刘三阳 《西安电子科技大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2003年第1期125-127,共3页
考虑离散时间金融市场模型中美式期权的定价问题,在股票价格服从指数假设的条件下,利用期权定价鞅方法给出了以该股票价格为标的资产的美式期权价格的一个上界.该上界与期权持有者选定执行期权的时间无关,因此可供期权出让者估计其平均... 考虑离散时间金融市场模型中美式期权的定价问题,在股票价格服从指数假设的条件下,利用期权定价鞅方法给出了以该股票价格为标的资产的美式期权价格的一个上界.该上界与期权持有者选定执行期权的时间无关,因此可供期权出让者估计其平均损失. 展开更多
关键词 期权定价 BLACK-SCHOLES模型 鞅方法 美式期权 离散时间 金融市场
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投影三角分解法定价带随机波动率的美式期权 被引量：8
14
作者 郑宁 殷俊锋 徐承龙 《应用数学与计算数学学报》 2013年第1期114-127,共14页
考虑数值求解Heston随机波动率美式期权定价问题,通过在空间方向采用中心差分格式离散二维偏微分算子,在时间方向利用隐式交替方向格式,将美式期权定价问题转化成求解每个时间层上的若干个线性互补问题.针对一般美式期权定价模型离散得... 考虑数值求解Heston随机波动率美式期权定价问题,通过在空间方向采用中心差分格式离散二维偏微分算子,在时间方向利用隐式交替方向格式,将美式期权定价问题转化成求解每个时间层上的若干个线性互补问题.针对一般美式期权定价模型离散得到的线性互补问题,构造出投影三角分解法进行求解,并在理论上给出算法的收敛条件.数值实验表明,所构造的数值方法对于求解美式期权定价问题是有效的,并且优于经典的投影超松弛迭代法和算子分裂方法. 展开更多
关键词 Heston随机波动率模型 美式期权 隐式交替方向格式 线性互补问题 投影算法 收敛性
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具有违约风险的永久美式期权定价的鞅方法 被引量：5
15
作者 倪召武 孔繁亮 辛华 《哈尔滨理工大学学报》 CAS 2007年第3期126-129,共4页
利用鞅的理论及Brown运动的性质讨论了有违约风险存在的情况下永久美式混合期权的一种定价问题,并给出了美式看涨、看跌期权中标的资产最优执行价格的表达式.
关键词 美式期权 鞅 违约风险 停时
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基于二叉树模型期权定价的矩阵形式算法 被引量：6
16
作者 覃思乾 《广西师范学院学报（自然科学版）》 2006年第1期26-30,共5页
二叉树模型是使用范围最广的期权定价方法之一.该文根据期权定价的二叉树模型思想,从矩阵的角度考虑二叉树模型的期权定价,给出了一种基于二叉树模型期权定价的新方法———矩阵形式算法,并通过实例说明了其应用.
关键词 二叉树模型 矩阵 欧式期权 美式期权
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基于实物期权的植物品种权价值评估研究 被引量：7
17
作者 陈会英 高晓航 周衍平 《科技管理研究》 CSSCI 北大核心 2018年第19期154-158,共5页
通过分析植物品种权价值的不确定性、不可逆性与可延迟性等特点,探讨植物品种权的实物期权特征及其价值形成路径;在此基础上,建立植物品种权实物期权价值评估模型,重新定义变量参数,辨析欧式期权定价法和美式期权定价法对植物品种权价... 通过分析植物品种权价值的不确定性、不可逆性与可延迟性等特点,探讨植物品种权的实物期权特征及其价值形成路径;在此基础上,建立植物品种权实物期权价值评估模型,重新定义变量参数,辨析欧式期权定价法和美式期权定价法对植物品种权价值评估的适用性。研究表明,美式期权的灵活性能够更加充分挖掘植物品种权的价值,更加适用于植物品种权价值评估。 展开更多
关键词 植物品种权 价值评估 实物期权法 美式期权
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支付连续红利的欧式和美式期权定价问题的研究 被引量：7
18
作者 吴金美 金治明 刘旭 《经济数学》 2007年第2期147-152,共6页
本文从投资策略的角度出发,针对支付连续红利欧式和美式期权,通过构造等价鞅测度,进而构造出最小保值策略即复制策略,由此得到相应的期权的一般定价公式,并在此基础上运用概率求期望和方程代换这两种方法推导出带红利标准欧式看涨期权... 本文从投资策略的角度出发,针对支付连续红利欧式和美式期权,通过构造等价鞅测度,进而构造出最小保值策略即复制策略,由此得到相应的期权的一般定价公式,并在此基础上运用概率求期望和方程代换这两种方法推导出带红利标准欧式看涨期权的定价B-S公式. 展开更多
关键词 欧式期权 美式期权 连续红利 等价鞅测度 最小保值策略
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一种美式永久期权定价的研究 被引量：4
19
作者 程希骏 秦汉轩 《预测》 CSSCI 2000年第4期70-71,共2页
本文指出了一种特殊的期权——永久美式期权 ,根据风险中性定价理论和鞅的性质 ,给出了一种定价方法。
关键词 美式永久期权 定价 期权价格 债转股
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美式期权的效用最大化问题 被引量：5
20
作者 史正伟 金治明 《经济数学》 2004年第1期24-30,共7页
本文考虑有限离散和连续的金融市场模型 ,且市场是有效的 ,研究不同效用函数 U(x)所产生的报酬序列 { U(Sn)(1 +r) n} ,报酬函数 U(St)ert 的最优停止问题即何时达到美式效用最大化问题 .其中 U(x)是由股票价格产生的效用 .
关键词 最优停时 美式期权 鞅 最佳实施期 凸效用
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