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AH股溢价合理吗——市场情绪、个股投机性与AH股溢价 被引量：30
1
作者 宋顺林 易阳 谭劲松 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2015年第2期92-102,共11页
欧美资本市场普遍存在外资股溢价现象,与此相反,我国则长期存在A H股溢价现象。本文从A H股溢价是否合理这一新的视角出发,分析并检验投资者行为对A H股溢价的影响。结果发现:(1)A H股相对市场情绪以及在A H股市场情绪接近时,A股绝对市... 欧美资本市场普遍存在外资股溢价现象,与此相反,我国则长期存在A H股溢价现象。本文从A H股溢价是否合理这一新的视角出发,分析并检验投资者行为对A H股溢价的影响。结果发现:(1)A H股相对市场情绪以及在A H股市场情绪接近时,A股绝对市场情绪均与A H股溢价显著正相关;(2)个股的投机性与A H股溢价显著正相关;(3)个股的投机性越强,市场情绪与A H股溢价的正相关关系越强。并且,上述研究结果不受新会计准则变更、融资融券制度、样本选择、变量定义和估计方法等因素的影响。这些结果说明,投资者行为是A H股溢价的重要影响因素,A H股溢价可能还存在很大程度的不合理成分。上述结果对监管层、投资者和研究者均有一定启示。 展开更多
关键词 A h股溢价 投资者行为 投资者情绪 投机行为
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我国A股相对于H股溢价的实证分析——基于“壳价值”的解释 被引量：4
2
作者 刘晓婷 张敬石 《金融与经济》 北大核心 2016年第1期68-74,共7页
双重上市公司的股票价差之谜是学术界的重要课题。本文从内地和香港地区的上市退市制度差异导致的制度租金,即"壳价值"角度出发来解释A股相对于H股的溢价。运用固定效应模型,将2000年以来86家双重上市公司的面板数据进行实证... 双重上市公司的股票价差之谜是学术界的重要课题。本文从内地和香港地区的上市退市制度差异导致的制度租金,即"壳价值"角度出发来解释A股相对于H股的溢价。运用固定效应模型,将2000年以来86家双重上市公司的面板数据进行实证检验。结果发现,壳价值对A-H溢价有较强的解释力,A股溢价部分来源于政府管制带来的上市资源稀缺,进而产生的制度租金。从绝对数值的历史表现来看,A股单个公司的壳价值平均约为30亿人民币。笔者测算结果显示,随着近年来A股发行制度市场化程度逐步提高,上市资格的稀缺性有所缓解,壳价值相应随之下降,但目前壳价值占A股总市值的比例仍高达14%。 展开更多
关键词 A—h股溢价 壳价值 实证分析
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我国A股相对于H股溢价的实证分析——基于“壳价值”的解释 被引量：3
3
作者 刘晓婷 张敬石 《新金融》 北大核心 2015年第11期58-63,共6页
双重上市公司的股票价差之谜是值得研究的重要课题。本文从内地和香港的上市退市制度差异导致的制度租金,即:"壳价值"角度出发来解释A股相对于H股的溢价。运用固定效应模型,对2000年以来86家双重上市公司的面板数据进行实证... 双重上市公司的股票价差之谜是值得研究的重要课题。本文从内地和香港的上市退市制度差异导致的制度租金,即:"壳价值"角度出发来解释A股相对于H股的溢价。运用固定效应模型,对2000年以来86家双重上市公司的面板数据进行实证检验。结果发现,壳价值对A-H溢价有较强的解释力,A股溢价部分来源于政府管制带来的上市资源稀缺以及进而产生的制度租金。从绝对数值的历史表现来看,A股单个公司的壳价值平均约为30亿人民币。笔者测算结果显示,随着近年来A股发行制度市场化程度逐步提高,上市资格的稀缺性有所缓解,壳价值相应随之下降,但目前壳价值占A股总市值的比例仍高达14%。 展开更多
关键词 资本市场 A-h股溢价 壳价值 实证分析
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我国A-H股溢价的问题研究
4
作者 金萌萌 《北京印刷学院学报》 2014年第5期84-86,共3页
在证券市场上,由市场分割引起的同股同权不同价的现象是当代金融的重要问题之一。在我国市场上,A股和H股之间亦存在着溢价现象。信息不对称、流动性差异、需求差异和风险差异是影响我国A-H股溢价的主要因素。本文选取同在A股和H股上市的... 在证券市场上,由市场分割引起的同股同权不同价的现象是当代金融的重要问题之一。在我国市场上,A股和H股之间亦存在着溢价现象。信息不对称、流动性差异、需求差异和风险差异是影响我国A-H股溢价的主要因素。本文选取同在A股和H股上市的5家公司为代表,检验4个影响因素在2007年初至2012年底对我国A-H股溢价的影响。经过实证检验得出,信息不对称和需求差异对我国A-H溢价有影响,而流动性差异与风险差异则无显著影响。 展开更多
关键词 A-h股溢价 信息不对称 流动性差异 需求差异 风险差异
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沪(深)港通对A-H股溢价的影响研究
5
作者 潘群星 梅晓雯 《现代营销（下）》 2021年第3期22-24,共3页
文章以在内地和香港双重上市的公司为对象,通过构建面板数据模型研究了沪(深)港通对A-H股溢价的影响,得到结论:沪港通加重了A-H股溢价,深港通减轻了A-H股溢价;不同行业公司的A-H股溢价在沪(深)港通开通前后的变化及影响因素不尽相同,同... 文章以在内地和香港双重上市的公司为对象,通过构建面板数据模型研究了沪(深)港通对A-H股溢价的影响,得到结论:沪港通加重了A-H股溢价,深港通减轻了A-H股溢价;不同行业公司的A-H股溢价在沪(深)港通开通前后的变化及影响因素不尽相同,同一行业(譬如制造业)公司的A-H股溢价也是如此;市场软分割理论对这些溢价变化及其不同的影响因素有很好的解释能力。据此,建议内地要提高市场透明度、加强投资者教育、加快金融创新以及完善互联互通机制。 展开更多
关键词 沪(深)港通 A-h股溢价 面板数据模型 市场软分割理论
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基于A-H股溢价率的价值投资策略研究 被引量：5
6
作者 宋军 乔嘉麒 +1 位作者 缪一琳 吴冲锋 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2009年第5期574-580,共7页
寻找有效定价因子并构建可获得超额收益的投资策略一直是金融理论界和实务界关注的核心问题.本文运用组合价差法分别研究了基于A-H股溢价率的3种价值投资策略1998年至2007年的超额收益,发现空间策略和时间策略都可获得超额期望收益,时... 寻找有效定价因子并构建可获得超额收益的投资策略一直是金融理论界和实务界关注的核心问题.本文运用组合价差法分别研究了基于A-H股溢价率的3种价值投资策略1998年至2007年的超额收益,发现空间策略和时间策略都可获得超额期望收益,时空交叉策略又可进一步提高超额收益.基于Fama等(1992)构造含溢价率的4因素模型,证明了在控制市场风险、B/M比值和公司规模3个因素后,溢价率效应依然存在. 展开更多
关键词 A—h股溢价率 溢价率效应 空间策略 时间策略 4因素模型
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交叉上市公司会计信息质量与A-H股溢价率——基于信息不对称视角的分析 被引量：1
7
作者 宋建波 张彦松 文彪 《国际商务财会》 2020年第9期68-76,共9页
信息对资源的有效配置发挥着重要的作用。为研究沪港通机制实行之后内地和香港投资者之间的信息不对称问题,以及两地投资者之间信息不对称的程度对于企业A-H股价差的影响,文章以2014——2018年87个A-H同时上市的公司为样本,实证检验了... 信息对资源的有效配置发挥着重要的作用。为研究沪港通机制实行之后内地和香港投资者之间的信息不对称问题,以及两地投资者之间信息不对称的程度对于企业A-H股价差的影响,文章以2014——2018年87个A-H同时上市的公司为样本,实证检验了交叉上市公司会计应计盈余对其A-H股溢价率的影响;同时也实证检验了机构持股比例作为调节变量时如何影响A-H股溢价率。文章研究结论补充了我国A-H股价差的影响因素以及会计信息质量的经济后果,为促进我国上市公司以及金融市场的高质量发展提供了决策参考。 展开更多
关键词 会计信息质量 应计盈余 A-h股溢价率 机构持股比例 信息不对称
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沪港通背景下AH股溢价率影响因素研究
8
作者 吉余峰 卢洪莉 《金融》 2018年第1期26-35,共10页
本文以2012~2016年为研究期间,选择A + H交叉上市公司为研究样本,分别对沪港通开通前后样本公司A + H股价差进行研究。主要从流动性差异、需求差异、投资者结构差异、融资成本差异,汇率、市场行情、行业因素等方面对A股H股溢价率进行分... 本文以2012~2016年为研究期间,选择A + H交叉上市公司为研究样本,分别对沪港通开通前后样本公司A + H股价差进行研究。主要从流动性差异、需求差异、投资者结构差异、融资成本差异,汇率、市场行情、行业因素等方面对A股H股溢价率进行分析,研究结果表明,沪港通的开通并没有降低A股H股溢价率,反而拉大了A股H股价差。在溢价率的影响因素中,市场流动性的影响显著为正;需求弹性、融资成本、汇率的影响显著为负;股市行情越好,股价越高,金融行业的溢价率明显低于非金融行业;最后,针对缩小A股H股价格差异和加速市场融合,提出了若干政策性建议。 展开更多
关键词 沪港通制度 A+h股溢价率 市场分割 面板数据
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