香港人民币离岸市场的发展与预期风险 被引量：16

1

作者 李晓 付争 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第9期16-21,87,共6页

全球金融危机的爆发使中国货币当局意识到推进人民币国际化的必要性与紧迫性。由于资本项目的未完全开放和人民币尚未实现可自由兑换,为了稳步推行人民币国际化进程,香港成为发展人民币离岸市场的首选之地。伴随一系列相关政策措施的出... 全球金融危机的爆发使中国货币当局意识到推进人民币国际化的必要性与紧迫性。由于资本项目的未完全开放和人民币尚未实现可自由兑换,为了稳步推行人民币国际化进程,香港成为发展人民币离岸市场的首选之地。伴随一系列相关政策措施的出台,香港人民币离岸市场日益发展壮大。本文在考察人民币跨境贸易结算试点实施以来香港人民币离岸市场流动性的形成、债券市场的演进和金融衍生品市场的现状的基础上,总结了现阶段香港人民币离岸市场发展的特点,探讨了香港人民币离岸市场在未来发展中可能面临的主要问题和预期风险,并提出了相应的对策与建议。 展开更多

关键词 香港人民币离岸市场 离岸市场风险 资本管制

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香港人民币离岸市场发展对内地货币政策的影响 被引量：9

2

作者 中国人民银行广州分行课题组 王景武 《南方金融》 北大核心 2013年第8期9-20,73,共13页

本文运用IS-LM-BP模型探讨离岸市场发展对货币发行国货币政策的影响机制,研究人民币跨境套利、套汇行为的主体范围、渠道的变化及其对内地利率水平、汇率水平和货币供应量的影响,利用动态随机一般均衡模型测算了香港人民币离岸市场发展... 本文运用IS-LM-BP模型探讨离岸市场发展对货币发行国货币政策的影响机制,研究人民币跨境套利、套汇行为的主体范围、渠道的变化及其对内地利率水平、汇率水平和货币供应量的影响,利用动态随机一般均衡模型测算了香港人民币离岸市场发展对内地货币政策影响的效应强度。研究结果表明:从短期来看,香港人民币离岸市场对内地货币政策的影响相当有限;从长期来看,随着香港人民币离岸市场规模的扩大以及境外人民币回流渠道的增加,香港人民币离岸市场对内地货币政策将会产生实质性的影响。为此,当前,可以进一步增加内地向香港注入人民币资金,扩大香港离岸人民币资金池规模。同时,要完善跨境人民币资金流动监测和管理机制,强化主体管理和账户管理,采取分类管理措施,尽量使香港人民币离岸市场对内地货币政策的影响保持在可控范围内。 展开更多

关键词 货币政策 香港人民币离岸市场 跨境资本流动 动态随机一般均衡模型

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香港人民币离岸市场利率与汇率的联动效应 被引量：8

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作者 严佳佳 孙莉莉 黄文彬 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第8期57-65,共9页

本文基于利率平价理论视角,对香港人民币离岸市场利率与汇率联动效应进行实证分析,研究发现,两者之间存在着显著的双向价格溢出效应,香港人民币离岸市场当期的汇率波动能够影响未来的汇率与利率波动,而当期的利率波动无法影响当期与未... 本文基于利率平价理论视角,对香港人民币离岸市场利率与汇率联动效应进行实证分析,研究发现,两者之间存在着显著的双向价格溢出效应,香港人民币离岸市场当期的汇率波动能够影响未来的汇率与利率波动,而当期的利率波动无法影响当期与未来汇率的变动。结论表明,香港人民币离岸外汇市场和货币市场具有较强的价格发现功能。 展开更多

关键词 人民币汇率 利率 联动效应 香港人民币离岸市场

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国际货币体系改革与人民币国际化 被引量：7

4

作者 曹远征 《中国市场》 2013年第3期52-59,共8页

人民币国际化是本币国际化的使用,条件是全面可兑换货币、国际收支逆差、实施国际货币政策。人民币国际化可产生铸币税收入、降低对外融资成本,增加国际支付能力、提升本国的金融体系水平、改善贸易条件以减少汇兑风险并增加贸易便利化... 人民币国际化是本币国际化的使用,条件是全面可兑换货币、国际收支逆差、实施国际货币政策。人民币国际化可产生铸币税收入、降低对外融资成本,增加国际支付能力、提升本国的金融体系水平、改善贸易条件以减少汇兑风险并增加贸易便利化,风险是"特里芬难题"。对国际货币体系改革进行了回顾,认为彻底摆脱"特里芬难题"的办法很可能是建立一种全新的、不受各国货币政策干扰的"超主权"货币。人民币在改革与发展中具备了完全可兑换的基础与条件,并对此进行了展望。 展开更多

关键词 人民币国际化 特里芬难题 去杠杆化 香港人民币离岸市场 资本项下逆差

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香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响研究 被引量：5

5

作者 何迎新 唐鳌 《湖南财政经济学院学报》 2013年第3期86-91,共6页

香港人民币离岸市场对境内基础货币、外汇储备、利率、汇率等操作目标或中介目标产生了影响,给我国中央银行测算和控制货币供给量、保持币值稳定、制定货币政策带来一系列影响和挑战。我国中央银行应借鉴国际成功经验,将离岸市场的影响... 香港人民币离岸市场对境内基础货币、外汇储备、利率、汇率等操作目标或中介目标产生了影响,给我国中央银行测算和控制货币供给量、保持币值稳定、制定货币政策带来一系列影响和挑战。我国中央银行应借鉴国际成功经验,将离岸市场的影响因素考虑到货币政策测算和监控范围内,同时运用存款准备金率、利率、汇率等多种政策工具,稳步推动资本项目可兑换以及利率和汇率市场化改革,减少离岸市场对境内货币政策的影响。 展开更多

关键词 香港人民币离岸市场 人民币跨境流动 货币政策

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香港人民币离岸市场对内地货币供应量的影响——基于状态空间模型的时变参数分析 被引量：4

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作者 孟浩 《吉林金融研究》 2012年第1期18-21,49,共5页

人民币离岸市场对在岸市场的影响值得关注。本文运用状态空间模型,估算了当前香港人民币离岸市场对内地货币供应量的影响,并提出了相应的政策建议。

关键词 香港人民币离岸市场 货币供应量 影响

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香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响研究 被引量：3

7

作者 国家外汇管理局四川省分局课题组 苏萍 +1 位作者 何迎新 唐鳌 《西南金融》 北大核心 2014年第3期16-19,共4页

香港人民币离岸市场对境内基础货币、外汇储备、利率、汇率等操作目标或中介目标产生了影响,给我国中央银行测算和控制货币供给量、保持币值稳定、制定货币政策带来一系列影响和挑战。我国中央银行应借鉴国际成功经验,将离岸市场的影响... 香港人民币离岸市场对境内基础货币、外汇储备、利率、汇率等操作目标或中介目标产生了影响,给我国中央银行测算和控制货币供给量、保持币值稳定、制定货币政策带来一系列影响和挑战。我国中央银行应借鉴国际成功经验,将离岸市场的影响因素考虑到货币政策测算和监控范围内,同时运用存款准备金率、利率、汇率等多种政策工具,稳步推动资本项目可兑换以及利率和汇率市场化改革,减少离岸市场对境内货币政策的影响。 展开更多

关键词 香港人民币离岸市场 人民币跨境流动 货币政策

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香港人民币离岸市场发展对在岸外汇市场的动态冲击效应——基于TVP-VAR模型的实证检验 被引量：3

8

作者 程立燕 李金凯 《国际商务（对外经济贸易大学学报）》 CSSCI 北大核心 2019年第2期130-142,共13页

基于时变参数向量自回归模型研究了香港人民币离岸市场发展、在岸与离岸人民币汇差、利差以及汇率预期对外汇储备的动态冲击效应。结果表明:香港人民币离岸市场的发展,于短期内增加了外汇储备,其原因在于跨境贸易结算"跛足"... 基于时变参数向量自回归模型研究了香港人民币离岸市场发展、在岸与离岸人民币汇差、利差以及汇率预期对外汇储备的动态冲击效应。结果表明:香港人民币离岸市场的发展,于短期内增加了外汇储备,其原因在于跨境贸易结算"跛足"现象的存在;但在中长期,"跛足"现象逐渐消失,香港人民币离岸市场的发展对外汇储备具有显著负效应。在岸与离岸人民币汇差的不同提前期冲击对外汇储备的时变脉冲响应函数为正且基本稳定,"811"汇改的时点冲击对外汇储备产生了较为持久的影响。在岸与离岸人民币利差冲击对外汇储备的影响呈现非对称特征,短期和中期脉冲响应函数值的波动幅度显著小于长期。此外,人民币升值预期显著促进了外汇储备规模增加,且不同提前期冲击的脉冲响应函数均呈现"M"型特征。 展开更多

关键词 香港人民币离岸市场 外汇储备 TVP-VAR模型 动态冲击效应

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香港人民币离岸市场对我国短期资本流动波动性的冲击——基于跨境人民币贸易结算的角度 被引量：2

9

作者 向宇 朱海波 《内蒙古社会科学》 CSSCI 北大核心 2013年第6期90-94,共5页

基于跨境人民币贸易结算的角度从定性、定量两个方面分析了香港人民币离岸市场对我国短期资本流动波动性的冲击。结果表明,香港离岸市场的跨境人民币贸易结算加剧了我国短期资本流动的波动性,增加了经济发展的不稳定性,加大了宏观经济... 基于跨境人民币贸易结算的角度从定性、定量两个方面分析了香港人民币离岸市场对我国短期资本流动波动性的冲击。结果表明,香港离岸市场的跨境人民币贸易结算加剧了我国短期资本流动的波动性,增加了经济发展的不稳定性,加大了宏观经济调控的难度。应采取加强对跨境人民币贸易结算的监管、统筹香港人民币离岸市场与在岸市场的发展、控制人民币国际化的节奏等措施降低我国短期资本的波动性。 展开更多

关键词 香港人民币离岸市场 短期资本流动 跨境贸易结算

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香港人民币离岸市场监管实践对法与金融理论的印证与拓展 被引量：1

10

作者 赵冉冉 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2014年第11期49-52,73,共5页

自2003年初创以来,香港人民币离岸市场在保持着较好发展势头的同时一直受离岸金融产品对投资者吸引力不足等问题的困扰。该文在法与金融理论框架下考察了不同监管机制在香港离岸市场这一存在法系冲突的环境下所造成的实际影响,并得出了... 自2003年初创以来,香港人民币离岸市场在保持着较好发展势头的同时一直受离岸金融产品对投资者吸引力不足等问题的困扰。该文在法与金融理论框架下考察了不同监管机制在香港离岸市场这一存在法系冲突的环境下所造成的实际影响,并得出了香港离岸市场的问题植根于我国与法系相关的监管偏好。文章结合监管模式选择等相关理论,探讨了现行监管机制的弊端,并根据离岸市场现状提出了一系列针对法系监管偏好的趋利避害的方法。 展开更多

关键词 法与金融理论 香港人民币离岸市场 金融市场监管

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香港离岸人民币利率形成机制研究

11

作者 严佳佳 幸进成 《福建金融》 2016年第11期10-15,共6页

作为政策推动型离岸市场,香港人民币离岸市场的利率形成机制具有一定的特殊性。本文在梳理香港离岸人民币市场体系演化的基础上,解析货币供求、套利行为以及汇率因素对离岸人民币利率形成的影响,并以此推断香港离岸人民币利率的发展趋势。

关键词 香港人民币离岸市场 离岸利率 利率形成机制

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香港人民币离岸市场与人民币跨境结算的协同效应研究

12

作者 严佳佳 傅彬发 《时代金融》 2017年第14期10-11,14,共3页

本文基于人民币国际化视角,通过构建复合系统协同度模型,分析香港人民币离岸市场与人民币跨境结算的协同效应,结果表明,香港人民币离岸市场与人民币跨境结算之间存在协同效应,但是协同水平不高,主要原因是香港人民币离岸市场与人民币跨... 本文基于人民币国际化视角,通过构建复合系统协同度模型,分析香港人民币离岸市场与人民币跨境结算的协同效应,结果表明,香港人民币离岸市场与人民币跨境结算之间存在协同效应,但是协同水平不高,主要原因是香港人民币离岸市场与人民币跨境结算子系统内部均存在失衡现象。在此基础上,本文提出通过均衡发展香港离岸人民币业务、拓宽香港与大陆人民币资金流动渠道、降低汇率风险、创新人民币跨境结算业务和加强区域合作的政策建议,为香港人民币离岸市场与人民币跨境结算的协同发展提供决策参考。 展开更多

关键词 香港人民币离岸市场 人民币跨境结算 协同效应

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卖空约束下香港离岸人民币公司债券发行定价研究

13

作者 严佳佳 李炜 黄文彬 《经贸实践》 2016年第3X期23-25,共3页

基于香港离岸人民币公司债券的特点,以结构模型为基础,引入卖空约束系数量化卖空约束程度。使用无本金交割远期外汇交易(NDF)衡量汇率预期因素,使得修正后的债券发行定价模型更具解释力.实证结果表明卖空限制对香港离岸人民币债券的理... 基于香港离岸人民币公司债券的特点,以结构模型为基础,引入卖空约束系数量化卖空约束程度。使用无本金交割远期外汇交易(NDF)衡量汇率预期因素,使得修正后的债券发行定价模型更具解释力.实证结果表明卖空限制对香港离岸人民币债券的理论价格有显著影响。汇率预期因素使得人民币债券解释能力得到进一步提高,由于缺乏离岸人民币国债利率曲线,模型对10年以上香港离岸人民币长期债券定价的解释能力不足.基于此,提供了促进香港离岸人民币债券市场发展的政策建议。 展开更多

关键词 公司债券香港人民币离岸市场 卖空约束

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离岸市场发展与人民币国际化

14

作者 孙琦 《现代商业》 2015年第15期228-229,共2页

离岸市场的发展是货币国际化的重要平台,欧洲货币市场就是典型的例子之一,其发展过程中有很多值得人民币国际化学习和借鉴的地方。另一方面,香港人民币离岸市场也在不断发展,香港的优势与发展过程中仍然存在的问题是接下来政策研究的重点。

关键词 欧洲货币市场 人民币国际化 香港建立人民币离岸市场

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