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全球系统性金融风险跨市场传染效应分析 被引量:42
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作者 何德旭 苗文龙 +1 位作者 闫娟娟 沈悦 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第8期4-21,共18页
在金融全球化发展背景下,各个国家的金融市场连接形成复杂的金融网络。其中一国发生系统性金融风险或金融危机,必然通过该网络传染到其他国家,并且在传染的过程中可能产生放大机制引发全球金融危机。本文在分析中、美等6国经济事实的基... 在金融全球化发展背景下,各个国家的金融市场连接形成复杂的金融网络。其中一国发生系统性金融风险或金融危机,必然通过该网络传染到其他国家,并且在传染的过程中可能产生放大机制引发全球金融危机。本文在分析中、美等6国经济事实的基础上,以2007—2019年日频数据为基础,测度全球14个主要国家(地区)货币市场、资本市场的跨市场金融网络,计算这一时段国际重大风险事件冲击下的全球系统性金融风险的传染效应。结果表明:全球系统性金融风险通过各国货币市场、资本市场进行交叉传染,资本市场的风险传染效应大于货币市场,但货币市场通过对本国资本市场的影响进而对其他国家金融市场的风险传染效应不容忽视;美国、英国是全球系统性金融风险的主要输出国家,且美国的风险输出效应大于英国;中国和欧元区国家是全球系统性金融风险的净输入国家,中国的净输入效应小于欧元区国家;美国等国家资本市场、货币市场的风险波动会显著影响到中国资本市场的风险状况。因此,根据主要国家金融市场风险波动幅度及时监测国内系统性金融风险、实施精准货币政策、改进宏观审慎监管、加强国际政策协调非常必要。 展开更多
关键词 跨市场金融网络 全球系统性金融风险 非线性因果检验
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新兴市场股指期货价格发现功能的研究 被引量:8
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作者 方斌 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2010年第2期148-150,共3页
文章运用ADF检验、协整分析、误差修正模型和非线性因果关系检验法,对印度股指期货市场对于现货市场的预期效果和引导关系进行了递进和全面的分析。实证结果表明,股指期货和现货价格二者之间具有长期稳定的均衡关系,期货价格的价格发现... 文章运用ADF检验、协整分析、误差修正模型和非线性因果关系检验法,对印度股指期货市场对于现货市场的预期效果和引导关系进行了递进和全面的分析。实证结果表明,股指期货和现货价格二者之间具有长期稳定的均衡关系,期货价格的价格发现功能良好,能够引导现货价格,并且现货价格与期货价格之间存在双向因果性。期望此研究对我国推出的沪深300股指期货具有一定的借鉴意义。 展开更多
关键词 股指期货 协整分析 误差修正模型 非线性因果检验
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土地资源市场化与产业结构升级——基于非线性因果关系和时空地理加权模型的考察 被引量:4
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作者 林阳 吴克宁 《地域研究与开发》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第3期20-24,共5页
基于2000—2018年中国内地除西藏以外的30个省份的面板数据,采用非线性格兰杰因果检验和时空地理加权模型,分析土地资源市场化、产业结构升级两者之间的影响机理与关系。结果表明:土地资源市场化、产业结构升级之间存在互为因果的非线... 基于2000—2018年中国内地除西藏以外的30个省份的面板数据,采用非线性格兰杰因果检验和时空地理加权模型,分析土地资源市场化、产业结构升级两者之间的影响机理与关系。结果表明:土地资源市场化、产业结构升级之间存在互为因果的非线性关系,两者之间相互促进且呈现出显著的区域分化和时空异质性。基础设施和人力资本对两者产生了显著的正向时空异质影响,经济发展和对外开放对两者则产生了显著的负向时空异质影响。因此,地方政府需要加快产业结构升级、推进土地市场化改革、加强土地资源的区域合作,以实现地区土地资源市场化和产业结构升级的协同发展。 展开更多
关键词 土地资源市场化 产业结构升级 非线性因果检验 时空地理加权模型
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中国分行业违约概率的顺周期性研究——基于非线性因果的动态实证分析 被引量:2
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作者 李楠 陈暮紫 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2018年第5期815-827,共13页
银行业顺周期问题是巴塞尔资本协议Ⅲ中提出的宏观审慎两大监管问题之一,由于行业的特异性,顺周期问题在不同行业的表现显著不同。本文以穆迪公司的分行业违约概率数据为对象,基于线性和非线性因果检验,考察了违约概率的顺周期问题。结... 银行业顺周期问题是巴塞尔资本协议Ⅲ中提出的宏观审慎两大监管问题之一,由于行业的特异性,顺周期问题在不同行业的表现显著不同。本文以穆迪公司的分行业违约概率数据为对象,基于线性和非线性因果检验,考察了违约概率的顺周期问题。结果表明,违约概率和工业增加值之间不存在明显的线性因果关系,但双向非线性因果关系十分显著;违约概率和宏观景气指数之间仅存在前者到后者的非线性因果关系;9个重点行业的违约概率和工业增加值之间存在前者到后者或双向的非线性因果关系。违约概率引领经济指标体现了其顺周期性,一定程度上对宏观经济产生影响。正确合理地评估内部模型的顺周期性,从而降低银行部门的顺周期效应,对于监管部门具有重要意义。 展开更多
关键词 巴塞尔资本协议Ⅲ 违约概率 顺周期 工业增加值 非线性因果检验
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投资者行为和中国股票市场的关系研究——基于非线性因果检验的信息论方法 被引量:1
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作者 杨澜 《北方经贸》 2020年第10期98-100,共3页
传统Granger因果检验由于忽略了经济变量的非线性特征会导致出现显著偏差,而信息熵用来计算时间序列之间的信息转移,在非线性因果关系检验中有着独特优势。研究首先对这种非线性因果检验的方法及其优势予以说明,接着在实证分析中使用优... 传统Granger因果检验由于忽略了经济变量的非线性特征会导致出现显著偏差,而信息熵用来计算时间序列之间的信息转移,在非线性因果关系检验中有着独特优势。研究首先对这种非线性因果检验的方法及其优势予以说明,接着在实证分析中使用优矿金融量化平台的数据,通过使用PyCausality包进行转移熵计算,并计算Z值进行显著性检验。从而对中国股票市场投资者行为和股价涨跌幅的关系进行考察,发现了两者显著的非线性信息转移。 展开更多
关键词 非线性因果检验 信息熵 投资者行为 中国股票市场
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CPI与PPI传导机制的非线性研究:正向传导还是反向倒逼? 被引量:94
6
作者 杨子晖 赵永亮 柳建华 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第3期83-95,共13页
本文首次采用最新发展的非线性Granger因果检验等技术方法,从非线性的研究视角对中国等多个国家的CPI与PPI之间的非线性传导机制与作用关系展开深入研究,并从动态分析的角度深入考察非线性传导机制在不同时期的演变轨迹。本文研究发现,... 本文首次采用最新发展的非线性Granger因果检验等技术方法,从非线性的研究视角对中国等多个国家的CPI与PPI之间的非线性传导机制与作用关系展开深入研究,并从动态分析的角度深入考察非线性传导机制在不同时期的演变轨迹。本文研究发现,在中国等国家总体上存在着由PPI到CPI的非线性传导机制,因此,上游生产要素价格的上升将向下游消费价格正向传递,使得中国面临着"成本推动型通胀"的压力。与此同时,本文的非线性动态分析则进一步显示,下游价格对上游价格的反向倒逼机制同样日益凸现,从而加剧了物价宏观调控的难度与未来通胀风险的不确定性。此外,本文也发现,CPI与PPI之间的传导机制并非一成不变,依据通胀驱动机制的动态演变进行宏观调控显得更为重要。最后,本文进一步指出,传统研究可能因忽略价格传导的非线性机制而导致结论出现较大偏差。 展开更多
关键词 价格传导机制 非线性Granger因果检验 非线性动态分析
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我国交通基础设施发展与经济增长的关系研究——基于非线性Granger因果检验 被引量:61
7
作者 黄寿峰 王艺明 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2012年第6期28-34,共7页
本文采用新发展的非线性Granger因果检验方法———非参数Tn检验方法,对我国交通基础设施发展与经济增长的关系进行了深入研究。研究结果表明,我国交通基础设施发展与经济增长的相互作用呈现显著的非线性动态变化趋势;交通基础设施发展... 本文采用新发展的非线性Granger因果检验方法———非参数Tn检验方法,对我国交通基础设施发展与经济增长的关系进行了深入研究。研究结果表明,我国交通基础设施发展与经济增长的相互作用呈现显著的非线性动态变化趋势;交通基础设施发展与经济增长互为Granger因果,它们之间存在相互影响、相互作用、相辅相成的非线性关系;交通基础设施发展是经济增长的重要因素,而与此同时,经济增长为交通基础设施发展提供了必备的经济基础。 展开更多
关键词 交通基础设施 经济增长 非线性Granger因果检验
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“经济增长”与“二氧化碳排放”关系的非线性研究:基于发展中国家的非线性Granger因果检验 被引量:49
8
作者 杨子晖 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2010年第10期139-160,共22页
本文首次采用新发展的非线性Granger因果检验方法——Tn非参检验方法,对中国、印度等多个发展中国家的"经济增长"与"二氧化碳排放"的关系展开深入研究,结果表明,中国、印度等多个发展中国家存在着由"二氧化碳... 本文首次采用新发展的非线性Granger因果检验方法——Tn非参检验方法,对中国、印度等多个发展中国家的"经济增长"与"二氧化碳排放"的关系展开深入研究,结果表明,中国、印度等多个发展中国家存在着由"二氧化碳排放"到"经济增长"的非线性Granger因果关系。与此同时,动态分析表明随着中、印等主要发展中国家工业化、城市化进程的不断加快,经济对能源的刚性需求使得二氧化碳排放量持续增加,从而使得由"经济增长"到"二氧化碳排放"的因果关系日益凸显。 展开更多
关键词 二氧化碳排放 非线性Granger因果检验 非线性动态分析
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中国省际经济增长的空间关联网络结构——基于非线性Granger因果检验方法的再考察 被引量:48
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作者 刘华军 何礼伟 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2016年第2期97-107,共11页
文章基于经济增长空间传导的非线性趋势,利用最新发展起来的非线性Granger因果检验技术,对中国省际经济增长的空间溢出关系进行了识别,并在社会网络分析框架下揭示了其网络结构特征。研究发现:(1)线性Granger因果检验方法严重低估了中... 文章基于经济增长空间传导的非线性趋势,利用最新发展起来的非线性Granger因果检验技术,对中国省际经济增长的空间溢出关系进行了识别,并在社会网络分析框架下揭示了其网络结构特征。研究发现:(1)线性Granger因果检验方法严重低估了中国省际经济增长的空间关联性,而采用非线性Granger因果检验方法不仅可以揭示出更多的空间关联关系,而且能够识别出更多可能的空间溢出渠道,这为提升中国经济增长的空间协同效应提供了更多的实证支持。(2)中国省际经济增长从整体上呈现出更紧密的、更稳定的网络结构形态,在中国省际经济增长的最大可能性网络(ML-Network)中没有任何一个省份能够"孤立"于整体网络。"不谋全局者,不能谋一域",必须从全局的、整体的视角重新审视中国区域经济的协调发展,探寻并创造出更多的空间溢出渠道,发挥经济增长不同板块的不同功能,实现区域经济空间的协同发展。 展开更多
关键词 非线性Granger因果检验 经济增长 空间网络结构 最大可能性网络
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人民币汇率制度变迁对我国短期资本流动的影响——基于汇率预期与汇率波动的视角 被引量:36
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作者 田涛 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第6期65-75,共11页
利用1997年1月-2013年10月人民币实际有效汇率的数据并采用ARCH模型得到人民币汇率波动率与预期变动率。在此基础上通过使用DCC-GARCH模型初步分析了汇率制度变迁的各个阶段人民币汇率波动率以及预期变动率与我国短期资本流动的关系,最... 利用1997年1月-2013年10月人民币实际有效汇率的数据并采用ARCH模型得到人民币汇率波动率与预期变动率。在此基础上通过使用DCC-GARCH模型初步分析了汇率制度变迁的各个阶段人民币汇率波动率以及预期变动率与我国短期资本流动的关系,最后运用非线性Granger因果关系检验方法深入研究了人民币汇率波动率以及人民币汇率预期变动率与短期国际资本流动之间的关系。研究表明,无论是整个样本期间还是汇率市场化进程中的各个阶段,人民币汇率预期变动率对短期国际资本流动的影响均显著大于人民币汇率波动率对短期国际资本流动的影响;特别是"汇改"以后,随着人民币汇率变动弹性增强,短期国际资本流动与人民币汇率预期变动率之间存在显著的双向影响,短期国际资本对人民币汇率预期变动率的"倒逼"机制应该引起足够重视。 展开更多
关键词 短期国际资本流动 汇率预期变动率 汇率波动率 DCC-GARCH模型 非线性Granger因果检验
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金融市场化改革进程中人民币汇率和利率动态关系研究——兼论人民币汇率市场化和利率市场化次序问题 被引量:26
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作者 赵胜民 谢晓闻 +1 位作者 方意 田庄 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第5期33-49,共17页
在汇率市场化和利率市场化改革不断向前推进的背景下,研究人民币汇率与利率之间的动态关系具有重要的现实意义。本文首先通过DCC-GARCH模型初步探讨了汇率与利率之间的动态条件相关关系,然后利用非线性Granger因果检验方法深入研究了两... 在汇率市场化和利率市场化改革不断向前推进的背景下,研究人民币汇率与利率之间的动态关系具有重要的现实意义。本文首先通过DCC-GARCH模型初步探讨了汇率与利率之间的动态条件相关关系,然后利用非线性Granger因果检验方法深入研究了两者之间的相互影响关系,发现无论是整个样本时间内,还是汇率市场化进程中各个阶段,抑或利率市场化进程中各个阶段,利率对汇率的影响程度均显著大于汇率对利率的影响程度,且该结果具有较强的稳健性。基于上述实证结果,本文进一步探讨了人民币汇率市场化和利率市场化的次序问题,本着从根本上解决金融市场化问题和避免更大的二次冲击的原则,本文认为目前我国可适当加快利率市场化步伐,该结果与我国当前金融市场改革实践较为一致。上述结果对于我国政府进行决策具有一定的参考意义。 展开更多
关键词 汇率市场化 利率市场化 DCC—GARCH模型 非线性Granger因果检验
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中国期货市场价格发现功能研究 被引量:24
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作者 谢晓闻 方意 赵胜民 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2016年第3期364-372,共9页
基于最新发展的非线性Granger因果检验方法,侧重于非线性视角全面探究了中国期货市场价格发现功能的现状.研究结果表明,金属期货市场价格发现功能最强,农产品期货市场次之,而金融期货市场价格发现功能则相对较弱.具体表现为沪金期货和... 基于最新发展的非线性Granger因果检验方法,侧重于非线性视角全面探究了中国期货市场价格发现功能的现状.研究结果表明,金属期货市场价格发现功能最强,农产品期货市场次之,而金融期货市场价格发现功能则相对较弱.具体表现为沪金期货和沪铜期货市场中期货价格对现货价格的引导关系具有非常显著的非线性Granger因果关系,强麦期货市场和玉米期货市场中期货价格对现货价格的引导关系也相对较强,而沪深300股指期货和国债仿真期货中期货价格对现货价格的非线性Granger因果关系则相对较弱.最后,传统线性Grangerr因果检验方法可能由于忽略变量的非线性特征而使得研究结果出现较大偏差. 展开更多
关键词 现货市场 期货市场 价格发现 非线性Granger因果检验
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贸易开放度、外部冲击与通货膨胀:基于非线性STR模型的分析 被引量:23
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作者 赵进文 丁林涛 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2012年第9期61-83,共23页
本文基于平滑转换回归(STR)模型,将人民币汇率和国际油价波动考虑在内,构建了一个关联贸易开放度与通货膨胀的非线性模型,并且,采用动态非线性Granger因果关系检验法,考察了在不同时期和不同经济发展阶段下中国贸易开放程度、人民币汇... 本文基于平滑转换回归(STR)模型,将人民币汇率和国际油价波动考虑在内,构建了一个关联贸易开放度与通货膨胀的非线性模型,并且,采用动态非线性Granger因果关系检验法,考察了在不同时期和不同经济发展阶段下中国贸易开放程度、人民币汇率和国际油价与通货膨胀关系的演变。研究结果表明,贸易开放度与通货膨胀之间呈现出明显的非线性特征,贸易开放程度的高低对通货膨胀的影响具有非对称效应,尤其是在考虑外部冲击因素的影响下,非线性特征更为显著;中国存在由贸易开放度、人民币汇率和国际油价到通货膨胀的非线性Granger因果关系,并且,这种非线性因果关系具有时变性。 展开更多
关键词 贸易开放度 通货膨胀 LSTR模型 非线性Granger因果检验
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价格国际传递链中的“中国因素”研究——基于非线性Granger因果检验 被引量:20
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作者 杨子晖 温雪莲 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2010年第2期87-93,共7页
传统的Granger因果检验方法在现代经济学研究领域中得到了广泛的应用,然而,近年来的研究却发现,传统的Granger因果检验方法可能因忽略变量间的非线性关系而导致结论出现显著偏差。有鉴于此,本文首次采用最新发展的非线性Granger因果检... 传统的Granger因果检验方法在现代经济学研究领域中得到了广泛的应用,然而,近年来的研究却发现,传统的Granger因果检验方法可能因忽略变量间的非线性关系而导致结论出现显著偏差。有鉴于此,本文首次采用最新发展的非线性Granger因果检验方法——Diks和Panchenko(2006)提出的非参检验方法,对中国在价格国际传递链中的地位与作用展开非线性研究。研究结果表明,通货膨胀在国际传递过程中呈现出显著的非线性动态变化趋势,而进一步的分析则发现在价格水平非线性传递中,作为世界第一大经济实体的美国发挥着主导作用,而中国对贸易伙伴国物价水平的冲击则十分微小,中国既无输出通货紧缩,也无输出通货膨胀。与此同时,本文还发现,现阶段中国物价水平呈现明显的外部"输入性"特征,因此,为了实现物价的长期稳定,我们必须在较好地应对国际冲击的同时,防范"输入型通货紧缩"与"输入型通货膨胀"的引发风险。 展开更多
关键词 价格国际传递 非线性Granger因果检验 价格平稳
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非线性Granger因果检验方法的检验功效及有限样本性质的模拟分析 被引量:17
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作者 杨子晖 赵永亮 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2014年第5期107-112,共6页
为了避免传统Granger因果检验方法因忽略经济变量的非线性特征而导致结论出现显著偏差的局限性,非线性Granger因果检验方法正逐步成为经济学研究领域的重要分析工具。然而,迄今为止,学术界仍较少对非线性Granger因果检验方法在不同非线... 为了避免传统Granger因果检验方法因忽略经济变量的非线性特征而导致结论出现显著偏差的局限性,非线性Granger因果检验方法正逐步成为经济学研究领域的重要分析工具。然而,迄今为止,学术界仍较少对非线性Granger因果检验方法在不同非线性模型中的有限样本性质展开系统性的比较与分析。因此,本文通过数据生成过程(DGP),结合Monte Carlo模拟对Diks和Panchenko(2006)等主流的非线性Granger因果检验方法的检验功效、过度拒绝等问题展开比较研究,并对共同滞后阶数、带宽参数的不同设置可能引发的结论敏感性变化进行深入分析。在此基础上,我们从动态非线性滚动分析的角度对其有限样本性质展开进一步的讨论,并提出对未来非线性应用研究具有实际指导意义的若干建议。 展开更多
关键词 非线性Granger因果检验 MONTE CARLO模拟 动态非线性滚动分析
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碳交易市场、原油市场和股票市场的联动关系——基于结构突变检验和VAR模型的实证研究 被引量:17
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作者 吴振信 万埠磊 王书平 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2015年第3期25-31,共7页
运用Bai-Perron内生多重结构突变检验方法,检验欧盟EUA、BRENT原油和伦敦股票市场的结构突变现象,再进行退势处理以分离结构突变的影响。进一步,构建VAR模型并结合非线性Granger因果检验、脉冲响应和方差分解,研究三个市场间的联动关系... 运用Bai-Perron内生多重结构突变检验方法,检验欧盟EUA、BRENT原油和伦敦股票市场的结构突变现象,再进行退势处理以分离结构突变的影响。进一步,构建VAR模型并结合非线性Granger因果检验、脉冲响应和方差分解,研究三个市场间的联动关系。结果显示,三个市场均发生了两次及以上显著的结构突变,且突变时点间具有较强的内在相关性,说明各市场对重大事件影响的反应具有一定的联动性;三者之间存在显著的双向非线性Granger因果关系,互为原因、相互促进;分离结构突变的影响后发现,碳市的波动主要是由其自身因素造成的,受油市和股市的影响很小。研究结果对我国相关企业制定碳交易策略以及监管部门制定政策具有一定的启示。 展开更多
关键词 碳交易市场 Bai-Perron检验 结构突变 VAR模型 非线性Granger因果检验
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我国碳排放权交易市场与股票市场的关联——基于非线性Granger因果检验与非平衡面板模型的实证分析 被引量:16
17
作者 陈向阳 何海靖 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2021年第3期36-46,共11页
碳排放权交易市场作为金融市场的一部分,与股票市场有着一定的联动性。我国在2017年底开启全国性碳排放交易市场,其关联必将引起越来越多的关注。本文一方面通过线性Granger因果检验与非线性Granger因果检验综合检验各碳交易试点地区的... 碳排放权交易市场作为金融市场的一部分,与股票市场有着一定的联动性。我国在2017年底开启全国性碳排放交易市场,其关联必将引起越来越多的关注。本文一方面通过线性Granger因果检验与非线性Granger因果检验综合检验各碳交易试点地区的碳收益率与股票市场整体的相关性,研究结果发现只有广东、天津的碳收益与深证综指和湖北与上证综指之间存在单向的Granger因果关系,而北京、上海、广东与上证综指、深证综指存在双向或单向的非线性Granger因果关系;另一方面,通过对各碳排放权交易试点地区的价格、收益率与试点区域股票市场的相关性进行非平衡面板数据的实证分析,发现碳排放权交易试点地区与其区域股市在长期、短期上都存在显著的关联性。 展开更多
关键词 股票市场 碳排放权交易市场 平衡面板 非线性Granger因果检验
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基于内幕交易下的中国股市量价因果关系分析 被引量:7
18
作者 唐齐鸣 张学功 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第6期95-100,134,共7页
本文对内部交易下的中国股票市场的价格和交易量进行了因果关系分析,通过基于Taylor展开的非线性因果关系检验发现,内幕交易股票存在由收益到成交量的单向因果关系,说明内幕交易者以低的成本通过信息传播影响股价,操纵市场交易来获得利润。
关键词 内幕交易 量价因果关系 非线性因果关系检验
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国际石油价格与中美股票市场间的信息溢出研究 被引量:8
19
作者 宋科艳 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2015年第2期44-51,共8页
本文采用最新发展的非线性Granger因果检验——非参Tn统计量,对国际石油价格冲击与中美股票市场间的信息溢出展开研究。结果表明,国际石油价格和中美股票市场指数存在显著的非线性动态变化特征,传统的线性Granger检验存在明显偏误,国际... 本文采用最新发展的非线性Granger因果检验——非参Tn统计量,对国际石油价格冲击与中美股票市场间的信息溢出展开研究。结果表明,国际石油价格和中美股票市场指数存在显著的非线性动态变化特征,传统的线性Granger检验存在明显偏误,国际石油价格与中国股票市场虽然不具有线性溢出关系,但是国际石油价格冲击对中国股票市场具有显著的非线性影响,而且中国股票市场对国际石油价格也具有微弱的非线性先导作用。与此相对,国际石油价格与美国股票市场之间存在显著的线性和非线性双向溢出关系。 展开更多
关键词 国际石油价格 股票市场 信息溢出 非线性Granger因果检验
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中国在全球股市风险传染网络中的角色研究——基于次贷危机和欧债危机时期的样本分析 被引量:6
20
作者 赵胜民 谢晓闻 方意 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2013年第5期59-65,共7页
本文利用Diks和Panchenko(2006)改进的非线性Granger因果检验方法研究了次贷危机和欧债危机期间全球主要股市间的联动性,并基于此探讨了两次危机期间中国股市在全球股市风险传染网络中的角色定位问题。研究结果表明:(1)次贷危机期间,中... 本文利用Diks和Panchenko(2006)改进的非线性Granger因果检验方法研究了次贷危机和欧债危机期间全球主要股市间的联动性,并基于此探讨了两次危机期间中国股市在全球股市风险传染网络中的角色定位问题。研究结果表明:(1)次贷危机期间,中国股市作为风险接收者,起着风险承担的作用。欧债危机期间,中国股市风险承担作用明显减弱,并存在一定程度的风险溢出。在两次危机的全球股市风险传染网络中,美国股市始终居于主导地位。(2)对比两次金融危机,次贷危机期间全球主要股市间风险传染程度更高。滚动窗口法进一步验证了本文结论的稳健性。 展开更多
关键词 股市联动 风险传染 非线性Granger因果检验 滚动窗口检验
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