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题名新股询价发行中的配售规则对IPO抑价的影响
被引量：21
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作者
熊维勤
孟卫东
周孝华
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机构
重庆大学经济与工商管理学院
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出处
《中国管理科学》
CSSCI
2006年第4期100-107,共8页
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基金
国家自然科学基金资助项目(70473107)
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文摘
以机构投资者追求期望效用最大化为目标,求解出了他们在两种不同询价规则,即询价前和询价后确定机构投资者IPO配售比例下的最优报价策略,进而建立了IPO定价和抑价模型。对模型的分析表明,为规避IPO申购中的“赢者诅咒”问题和追求更高的期望抑价,机构投资者有隐藏真实需求的激励。而引入供给不确定性可以阻止投资者采用极端的需求隐藏策略,从而消除确定供给情形下可能存在的部分高抑价区间,因此具有更高的询价效率。
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关键词
累计投标询价
IPO抑价
配售规则
需求隐藏
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Keywords
bookbuilding
IPO underpricing
allocation regulation
demands shading
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
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题名两阶段询价制下的IPO价格形成与需求隐藏研究
被引量：11
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作者
周孝华
姜婷
董耀武
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机构
重庆大学经济与工商管理学院
重庆师范大学经济与管理学院
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出处
《系统工程学报》
CSCD
北大核心
2013年第2期187-193,共7页
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基金
国家自然科学基金资助项目(70473107)
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文摘
本文结合我国IPO询价的现实,在询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段的前提下,分别研究了机构投资者两阶段的均衡报价策略及最终的IPO价格形成,从理论上剖析了机构投资者初步询价时隐藏需求报价压低发行价格的动机.研究结果表明,机构投资者会在初步询价时有意隐藏其需求,最终的均衡价格为初步询价后承销商确定的发行价格区间上限,且初步询价时机构投资者需求隐藏比例越大,IPO发行价格越小,承销商确定的发行价格区间宽度越大,IPO发行价格越大.
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关键词
两阶段询价制
IPO价格
报价策略
需求隐藏
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Keywords
two-stage bookbuilding
IPO price
bidding strategy
demands shading
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
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