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从量化宽松到量化紧缩——美联储缩减资产负债表的决定因素及其影响 被引量：16
1
作者 葛奇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第9期45-56,共12页
作为货币政策正常化的第二阶段,美联储将在2017年开始缩减因危机后实行的量化宽松政策而形成的规模庞大的资产负债表,并指出缩表结束后的证券资产持有规模将不会大于为有效执行货币政策所必须维持的水平。本文认为,决定美联储资产负债... 作为货币政策正常化的第二阶段,美联储将在2017年开始缩减因危机后实行的量化宽松政策而形成的规模庞大的资产负债表,并指出缩表结束后的证券资产持有规模将不会大于为有效执行货币政策所必须维持的水平。本文认为,决定美联储资产负债表长期规模的主要因素是美联储负债中的流通中货币量和准备金余额的长期水平,前者取决于美联储对未来名义GDP增长趋势的估计,后者则取决于美联储对未来货币政策执行框架的选择。如果美联储倾向于采用危机前的公开市场操作办法,准备金余额的长期水平将与银行交易性存款余额决定的必要准备金水平趋于一致,美联储资产负债表的长期规模将因此显著低于目前的水平。相反,如果依照本文所预计的,美联储将继续危机后实行的利率走廊机制,以超额准备金利率和隔夜反向回购利率控制联邦基金利率的变动范围,准备金余额的长期水平就将由银行对准备金的需求来决定。在这种情况下,美联储资产负债表的规模虽会在目前的基础上缩减,但程度相对有限,因而对经济的负面影响较小。此外,和危机前的以提高联邦基金利率作为紧缩性货币政策的主要工具不同,本次量化紧缩政策的特点是美联储可以同时运用短期利率和资产负债表两种政策工具,意味着美联储能够通过资产负债表的缩减来部分地取代联邦基金利率的提高,而不至于改变紧缩性货币政策的总体效果,这在一定程度上将缓和升息对经济造成的负面影响。 展开更多
关键词 量化紧缩 量化宽松 缩减资产负债表 货币政策正常化
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美联储资产负债表常态化的理论、路径和影响 被引量：2
2
作者 徐滢 《世界经济与政治论坛》 CSSCI 北大核心 2018年第2期68-90,共23页
美联储常态化三部曲于2017年10月进入资产负债表常态化的关键一步,后危机时代美联储资产负债表和货币政策框架回归常态化有其必然性。本文梳理了美联储资产负债表特点、结构和资产负债表常态化的理论基础,认为维持相较危机前更大规模的... 美联储常态化三部曲于2017年10月进入资产负债表常态化的关键一步,后危机时代美联储资产负债表和货币政策框架回归常态化有其必然性。本文梳理了美联储资产负债表特点、结构和资产负债表常态化的理论基础,认为维持相较危机前更大规模的常态化资产负债表可能是最优的;归纳了缩表应遵循被动的、渐进的、可预测的灵活策略,并对缩表路径进行预测,得到了资产负债表常态化的三种路径;最后评估了资产负债表常态化的影响和效果,发现缩表将使得未来三到六年美国商业银行系统现金储备平均每年减少13%—15%,并通过影响期限利差作用于长债收益率。 展开更多
关键词 资产负债表收缩 资产负债表常态化 量化紧缩
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美股业绩或下滑
3
作者 石悟 《理财周刊》 2019年第13期34-35,共2页
随着风险资产继续跑赢,高盛建议增加对冲保护。美股新一季度财报季即将到来,华尔街分析师目前普遍预期,一季度美股公司的业绩或出现下滑。根据Fact Set的数据显示,分析师预计标准普尔500指数第一季度整体公司利润较上年同期将下降4.2%... 随着风险资产继续跑赢,高盛建议增加对冲保护。美股新一季度财报季即将到来,华尔街分析师目前普遍预期,一季度美股公司的业绩或出现下滑。根据Fact Set的数据显示,分析师预计标准普尔500指数第一季度整体公司利润较上年同期将下降4.2%。同时,他们预计,第二季度将不会出现增长。而2018年,公司利润增长逾20%,是金融危机以来的最高增速。 展开更多
关键词 错失恐惧症 特朗普 量化紧缩 收益率曲线 摩根大通 摩根士丹利 美联储
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