我国上市公司资本结构部分调整的实证研究 被引量：20

1

作者 童勇 《产业经济研究》 2006年第2期43-48,74,共7页

本文通过引入资本结构动态调整框架,采用动态面板数据模型,对我国上市公司进行了分析,发现在我国上市公司资本结构中确实存在部分调整现象,而且调整成本也比较高。本文还对影响公司资本结构调整速度的因素进行了研究,发现实际资本结构... 本文通过引入资本结构动态调整框架,采用动态面板数据模型,对我国上市公司进行了分析,发现在我国上市公司资本结构中确实存在部分调整现象,而且调整成本也比较高。本文还对影响公司资本结构调整速度的因素进行了研究,发现实际资本结构和目标资本结构间的差距,公司规模,盈利能力,成长性和大股东持股比例对加快资本结构的调整速度有正的效应,而贷款利率和收益波动性则阻碍公司对其资本结构的调整。 展开更多

关键词 资本结构 部分调整 调整速度

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开发商行为、土地管制与住房供给的动态调整 被引量：6

2

作者 丁杰 李仲飞 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2014年第9期18-27,共10页

基于一个住房存量部分调整模型,估算了住房市场上供给方对需求冲击的反应速度。实证分析表明,面对我国住房市场上的正向需求冲击,供给方不能做出快速反应以增加住房供给是近些年我国房价持续高涨的重要原因。住房建设周期不能完全解释... 基于一个住房存量部分调整模型,估算了住房市场上供给方对需求冲击的反应速度。实证分析表明,面对我国住房市场上的正向需求冲击,供给方不能做出快速反应以增加住房供给是近些年我国房价持续高涨的重要原因。住房建设周期不能完全解释过慢的反应速度,开发商基于房价的预期而采取的囤积土地、延长开发等行为以及政府对土地的严格管制是供给方调整缓慢的原因。因此,在住房需求持续增加的大环境下,政府应重视供给方的管理。一方面改变市场预期,严厉打击囤地等行为以调节住房供给速度;另一方面,逐步放开土地管制,发挥市场在土地资源优化配置中的作用,实现供需平衡。 展开更多

关键词 开发商行为 土地管制 部分调整 住房供给

原文传递

现金持有动态调整的非对称性——融资约束与高管私利的影响机制 被引量：2

3

作者 刘井建 李惠竹 +1 位作者 郝康鑫 纪丹宁 《系统工程》 CSSCI 北大核心 2017年第8期59-66,共8页

以我国2008~2014年沪深A股上市公司为样本,运用面板OLS与系统GMM模型分析发现:公司现金持有具有一阶自回归和均值回复的特征;现金持有向最优水平收敛的部分调整速度为0.533,周期约2年;现金持有调整呈现非对称性,现金持有过度公司的调整... 以我国2008~2014年沪深A股上市公司为样本,运用面板OLS与系统GMM模型分析发现:公司现金持有具有一阶自回归和均值回复的特征;现金持有向最优水平收敛的部分调整速度为0.533,周期约2年;现金持有调整呈现非对称性,现金持有过度公司的调整速度快于不足的公司。在此基础上检验发现,融资约束导致现金持有调整的速度更快,高管滥用资金的代理行为导致现金持有降低的速度更快,而高管谋求在职消费与构建商业帝国的动机促使超额现金持有,研究结论为公司现金管理与决策提供了启示。 展开更多

关键词 现金持有 部分调整 非对称性 融资约束 高管私利

原文传递

动态资本结构理论研究回顾与展望

4

作者 毛育晖 杨艳 《会计之友》 北大核心 2014年第21期11-15,共5页

文章以SSCI和CSSCI收录的经济管理类期刊上发表的动态资本结构领域论文为研究对象,对国内外动态资本结构的研究进行了系统而全面的回顾与梳理,从目标资本结构与资本结构动态权衡、资本结构部分调整模型与调整速度、资本结构动态优化三... 文章以SSCI和CSSCI收录的经济管理类期刊上发表的动态资本结构领域论文为研究对象,对国内外动态资本结构的研究进行了系统而全面的回顾与梳理,从目标资本结构与资本结构动态权衡、资本结构部分调整模型与调整速度、资本结构动态优化三个方面对动态资本结构研究现状进行了评述,分析了该领域未来的研究方向与发展趋势。 展开更多

关键词 资本结构 动态权衡 部分调整 动态优化

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杠杆率在公司并购后的变动——部分调整模型的应用

5

作者 陶启智 周铭山 刘玉珍 《金融学季刊》 2011年第2期13-36,共24页

本文考察了主并公司的杠杆率在并购之后长期内的变化情况，并通过并购这一事件来验证权衡理论及其他替代性资本结构理论。首先，本文通过标准部分调整模型来检验并购之后主并公司的实际杠杆率向最优值回复的速度，发现调整速度低但相对... 本文考察了主并公司的杠杆率在并购之后长期内的变化情况，并通过并购这一事件来验证权衡理论及其他替代性资本结构理论。首先，本文通过标准部分调整模型来检验并购之后主并公司的实际杠杆率向最优值回复的速度，发现调整速度低但相对稳定，因而初步支持权衡理论。然而，这种低调整速度可能是由高调整成本引起，也可能是由权衡理论的替代理论的效应引起。为进一步区分原因，本文通过在部分调整模型中加入额外的变量来检验权衡理论的替代理论的效应。进一步的检验结果再次支持了权衡理论，从而间接表明低调整速度是由高的调整成本引起的。 展开更多

关键词 公司并购 资本结构 部分调整

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制度导向、宏观经济环境与企业资本结构调整——基于中国上市公司的经验证据 被引量：45

6

作者 黄辉 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2009年第3期10-18,9,共10页

不同类型的制度导向和不同时期的宏观经济环境使得企业的资本结构选择及其调整速度呈现时空性差异。以我国1997～2006年非金融上市公司的非平衡面板数据为样本的实证结果表明:我国的破产法适用范围、各地区的法制建设、股市发展程度等... 不同类型的制度导向和不同时期的宏观经济环境使得企业的资本结构选择及其调整速度呈现时空性差异。以我国1997～2006年非金融上市公司的非平衡面板数据为样本的实证结果表明:我国的破产法适用范围、各地区的法制建设、股市发展程度等制度层面的因素显著影响着企业的资本结构;企业资本结构在较好的宏观经济环境下有着较快的调整速度,相对负债不足的企业也比负债过度的企业进行着较快的资本结构调整,企业在调整其资本结构时存在一定的市场时机行为;宏观经济环境不仅直接影响资本结构选择,还使得企业特征因素对资本结构的原本影响发生扭曲。 展开更多

关键词 制度导向 宏观经济环境 动态资本结构 部分调整模型

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生物质能源材料——主要农作物秸秆产量潜力分析 被引量：36

7

作者 丁文斌 王雅鹏 徐勇 《中国人口·资源与环境》 CSSCI 2007年第5期84-89,共6页

分析了我国能源消费趋势,指出农作物秸秆作为生物质能源材料的一个重要组成部分,具有可再生性、可储藏性和可替代性、资源丰富、二氧化碳零排放的优良特性,发展生物质能源有助于缓解我国能源消费压力。通过设定部分调整模型,分析农作物... 分析了我国能源消费趋势,指出农作物秸秆作为生物质能源材料的一个重要组成部分,具有可再生性、可储藏性和可替代性、资源丰富、二氧化碳零排放的优良特性,发展生物质能源有助于缓解我国能源消费压力。通过设定部分调整模型,分析农作物秸秆产量的潜力,探索了中国农作物秸秆产量的变化规律及其发展趋势。运用灰色关联分析,从农业生产要素投入的角度,分析农作物秸秆总产量与粮食总产量之间的长期关系,指出科技进步和农业结构调整有利于为生物质能源的发展提供更多原材料,有利于促进中国能源消费结构的优化。 展开更多

关键词 生物质能源 农作物秸秆 部分调整模型 灰色关联分析

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数字金融影响了货币需求函数的稳定性吗? 被引量：16

8

作者 许月丽 李帅 刘志媛 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第5期130-149,共20页

本文利用合意货币需求量部分调整门限回归模型和ARDL协整突变检验两种不同的技术,考察了近年来迅速兴起的数字金融对中国货币需求函数全局和边际稳定性的影响。实证研究主要得到了如下结论:一是数字金融对货币需求函数的全局稳定性和边... 本文利用合意货币需求量部分调整门限回归模型和ARDL协整突变检验两种不同的技术,考察了近年来迅速兴起的数字金融对中国货币需求函数全局和边际稳定性的影响。实证研究主要得到了如下结论:一是数字金融对货币需求函数的全局稳定性和边际稳定性都产生了显著的影响,而且这一判断在剔除其他金融创新形式的影响后仍是稳健的。不过,在时间维度上货币需求函数的全局不稳定性特征仍是可识别的。二是M0、M1和M2货币需求的边际稳定性受数字金融影响的程度各不相同,其中M0和M2所受影响较大,而M1则相对不显著。三是数字金融主要影响的是货币的交易需求,对家庭部门的投机性货币需求也有较显著的影响,而对企业部门的影响不显著。研究的政策含义是,数字金融等金融创新形式会引起货币需求函数的不稳定,这给货币供需均衡的政策操作实践增加了难度。因此,应通过加强金融社会基础设施建设和进一步的金融市场化改革,加速构建货币政策的利率传导走廊和传导机制,逐步将利率作为货币政策的中介目标,提高货币政策的传导效率和宏观调控的传导效果。 展开更多

关键词 数字金融 货币需求函数稳定性 部分调整门限回归模型 ARDL协整突变模型

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不同调整路径下资本结构的调整速度比较分析——来自中国上市公司的经验证据 被引量：12

9

作者 白明 任若恩 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2011年第1期30-37,共8页

基于部分调整模型提出了不同调整路径下资本结构调整速度的计算方法,并且从全样本、分行业以及分现金状况三个方面,测算和比较了我国上市公司通过商业信用、短期负债、长期负债、股票以及内部留存五条路径调整资本结构的调整速度。研究... 基于部分调整模型提出了不同调整路径下资本结构调整速度的计算方法,并且从全样本、分行业以及分现金状况三个方面,测算和比较了我国上市公司通过商业信用、短期负债、长期负债、股票以及内部留存五条路径调整资本结构的调整速度。研究发现:我国上市公司主要依靠外源资金调整资本结构,最有效的外源调整路径是股票,效率最低的路径是长期负债,调整路径的选择顺序与融资优序理论相悖;行业的经营特点和行业中龙头企业的所有制性质影响各路径调整速度的分布,各行业路径调整速度的分布存在明显差异;现金充裕的企业主要依靠调整股票路径,而现金短缺的企业则主要依靠债务调整路径。 展开更多

关键词 资本结构 调整路径 调整速度 部分调整模型

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我国上市公司资本结构调整行为研究 被引量：4

10

作者 王春峰 周敏 房振明 《中国地质大学学报（社会科学版）》 2007年第6期33-38,共6页

以620家中国上市公司1998-2005年间财务数据为样本,对其资本结构动态调整行为进行实证研究。通过采用固定效应方法对部分调整模型进行估计,验证了该理论对中国股票市场的解释能力。结果表明我国上市公司的确以每年大约40%的速度缩小真... 以620家中国上市公司1998-2005年间财务数据为样本,对其资本结构动态调整行为进行实证研究。通过采用固定效应方法对部分调整模型进行估计,验证了该理论对中国股票市场的解释能力。结果表明我国上市公司的确以每年大约40%的速度缩小真实值与目标值之间的差距,调整的方式主要是通过负债的变动。公司其他的特征变量如资产收益率、资产折旧率、公司规模和股权结构等都对动态调整过程有显著的影响。 展开更多

关键词 资本结构 部分调整模型 固定效应方法 调整速度

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基于动态调整的我国上市银行资本结构及其影响因素研究 被引量：6

11

作者 张小曼 安立仁 《金融经济（下半月）》 2013年第11期142-144,共3页

资本结构的动态优化是现代经济学者关注的热点问题之一。本文选用我国14家上市银行2008—2012年的季报数据,通过构建部分调整模型、运用GMM(广义矩估计)方法,从动态的角度考察了我国上市银行资本结构的影响因素及调整速度。实证结果表明... 资本结构的动态优化是现代经济学者关注的热点问题之一。本文选用我国14家上市银行2008—2012年的季报数据,通过构建部分调整模型、运用GMM(广义矩估计)方法,从动态的角度考察了我国上市银行资本结构的影响因素及调整速度。实证结果表明,动态模型能更好地解释我国上市银行资本结构的影响因素,我国上市银行进行资本结构动态调整的调整速度较为缓慢,调整成本较大。 展开更多

关键词 银行资本结构 动态调整 部分调整模型 GMM方法

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利率市场化对上市公司资本结构影响的实证分析 被引量：7

12

作者 傅利福 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2014年第3期133-138,共6页

笔者以沪深两市718家上市企业相应的财务数据组成的非平衡面板数据作为研究样本,从静态和动态两个角度探讨了利率市场化对上市公司资本结构的影响。结果显示利率市场化不仅影响上市公司资本结构,还影响其资本结构调整速度,但对于不同类... 笔者以沪深两市718家上市企业相应的财务数据组成的非平衡面板数据作为研究样本,从静态和动态两个角度探讨了利率市场化对上市公司资本结构的影响。结果显示利率市场化不仅影响上市公司资本结构,还影响其资本结构调整速度,但对于不同类别的企业,这种影响并不一致。本文的研究为我国的金融业改革影响企业投融资行为提供了新的经验证据,对于更好地理解现实中企业的资本结构决策具有较强的启示意义。 展开更多

关键词 利率市场化 资本结构 部分调整模型

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我国水产养殖发展潜力分析 被引量：5

13

作者 朱定贵 《广西农业科学》 CSCD 2009年第10期1380-1383,共4页

通过历史数据,结合聚类分析方法,从我国水产品发展的时空角度,探讨内陆和海水产品养殖发展的特点。运用部分调整模型,对我国内陆和海水产品养殖业生产潜力进行剖析,并对比分析内陆水产品人工养殖与海水产品人工养殖,指出就长期边际产量... 通过历史数据,结合聚类分析方法,从我国水产品发展的时空角度,探讨内陆和海水产品养殖发展的特点。运用部分调整模型,对我国内陆和海水产品养殖业生产潜力进行剖析,并对比分析内陆水产品人工养殖与海水产品人工养殖,指出就长期边际产量而言,内陆水产品人工养殖是海水产品人工养殖的2.5倍。内陆水产品人工养殖比海水产品人工养殖前景更广阔。 展开更多

关键词 水产养殖 生产潜力 聚类分析 部分调整模型

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基于部分调整模型的中国房地产上市公司最优资本结构测算与比较 被引量：3

14

作者 杨飞 张红 李洋 《清华大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2013年第9期1261-1266,共6页

为考察中国房地产上市公司债务资本运营能力,以账面有息资产负债率和市场有息资产负债率作为资本结构的代表指标,选用部分调整模型,测算中国房地产上市公司最优资本结构并开展产业内外的对比分析。结果显示:1)2001—2011年,以账面和市... 为考察中国房地产上市公司债务资本运营能力,以账面有息资产负债率和市场有息资产负债率作为资本结构的代表指标,选用部分调整模型,测算中国房地产上市公司最优资本结构并开展产业内外的对比分析。结果显示:1)2001—2011年,以账面和市场有息资产负债率衡量的中国房地产上市公司最优资本结构均值分别为0.203和0.290,高于指标均值的样本公司数量较多,指标均值年度变化较大;2)房地产上市公司的最优资本结构高于建筑业上市公司但低于制造业上市公司,不同所有权结构与不同地域的房地产上市公司的最优资本结构均值基本相同;不同主营业务方向的房地产上市公司最优资本结构均值差异较大。 展开更多

关键词 房地产上市公司 最优资本结构 部分调整模型 测算 比较

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我国粮食生产潜力变化趋势预测——基于部分调整模型的预测 被引量：2

15

作者 钟远东 陈昭玖 魏金连 《安徽农业科学》 CAS 北大核心 2007年第36期12093-12094,共2页

通过以刚性供给的土地为要素,构建适应性预期模型,探讨完全开发利用土地资源情况下我国粮食生产的潜力。

关键词 粮食安全 耕地 部分调整模型

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时间滞后现象的经济计量分析 被引量：2

16

作者 任若恩 《数量经济技术经济研究》 1985年第5期37-41,80,共6页

社会经济现象之间的相关联系和作用并不总是同时发生的。常常会看到两者的相互作用存在一个时间上的间隔。这就是时间滞后现象。本文介绍的是一些常用的分析时间滞后现象的经济计量方法。 (一) 首先谈谈两个常见的时间滞后模型。第一个... 社会经济现象之间的相关联系和作用并不总是同时发生的。常常会看到两者的相互作用存在一个时间上的间隔。这就是时间滞后现象。本文介绍的是一些常用的分析时间滞后现象的经济计量方法。 (一) 首先谈谈两个常见的时间滞后模型。第一个模型是马克·勒拉沃(Marc.Nerlove)在1958年提出的部分调整模型(partial adjustment model),又称存量调整模型(stock adjustment model)。这个模型从下述假定出发:在一定的技术条件下。 展开更多

关键词 经济计量分析 部分调整模型 滞后现象 资本存量 自适应期望模型 存量调整模型 解释变量 自回归模型 分布滞后模型 工具变量

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管理者风险偏好、市场择时与资本结构动态调整 被引量：2

17

作者 王丽娟 潘峥 《财会通讯（下）》 北大核心 2018年第4期64-69,共6页

本文选取沪深证券交易所2009-2015年的数据为研究样本,利用部分调整模型进行了实证研究,得出股票换手率会影响资本结构的动态调整,另外当股票价格高估时股票资本结构的调整速度会高于股票价格低估时的调整速度,而当股票价格低估时的资... 本文选取沪深证券交易所2009-2015年的数据为研究样本,利用部分调整模型进行了实证研究,得出股票换手率会影响资本结构的动态调整,另外当股票价格高估时股票资本结构的调整速度会高于股票价格低估时的调整速度,而当股票价格低估时的资本结构偏离目标资本结构的程度高于股票价格高估时的偏离程度。进一步地,当存在管理者风险偏好这一因素时,相较于风险厌恶者,风险偏好者的风险偏好程度越高,市场择时因素对资本结构动态调整速度和效果的影响越显著。 展开更多

关键词 市场择时 资本结构动态调整 管理者风险偏好 部分调整模型

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国防支出、产业结构与最优防务负担 被引量：2

18

作者 闫仲勇 陈波 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第8期1-4,共4页

本文运用协整理论从产业结构的角度分析了我国国防支出与经济增长之间的长期均衡关系。研究发现,我国国防支出与经济增长之间存在着长期均衡关系,但与三大产业之间的长期均衡关系并不一致:其中与第一产业之间有显著的长期均衡关系,而与... 本文运用协整理论从产业结构的角度分析了我国国防支出与经济增长之间的长期均衡关系。研究发现,我国国防支出与经济增长之间存在着长期均衡关系,但与三大产业之间的长期均衡关系并不一致:其中与第一产业之间有显著的长期均衡关系,而与第二产业和第三产业之间并不存在这种关系。同时,格兰杰因果检验表明GDP和第一产业均对国防支出有显著的促进作用。最后,结合部分调整模型估计出我国最优防务负担和防务负担的合理区间,认为我国最优的防务负担应维持在3%左右,防务负担的合理区间应在2%～4.8%之间。 展开更多

关键词 国防支出 协整理论 部分调整模型

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利率市场化波动对我国上市商业银行经营绩效影响的实证研究 被引量：2

19

作者 黄思刚 陈天皎 《时代金融》 2015年第26期92-94 96,共4页

我国从提出利率市场化改革设想至今,一直在有条不紊地推进利率市场化。利率市场化推进过程及改革完成后的初期必然伴随着利率的波动,这将对我国上市商业银行经营业务的稳定性造成影响,导致上市商业银行经营绩效的不确定性。本文利用Flan... 我国从提出利率市场化改革设想至今,一直在有条不紊地推进利率市场化。利率市场化推进过程及改革完成后的初期必然伴随着利率的波动,这将对我国上市商业银行经营业务的稳定性造成影响,导致上市商业银行经营绩效的不确定性。本文利用Flannery的部分调整模型以我国现有的16家上市商业银行资产负债表中相关数据为样本,分析利率波动对我国上市商业银行以利息收入、利息支出、净利息收入为代表的经营绩效指标的影响。最后结合实证结果给出我国上市商业银行在利率市场化下保持经营稳定的两点对策建议:一是提升资产负债管理水平,灵活应对利率升降的不同周期;二是理性看待规模扩张效应,勿盲目扩张。 展开更多

关键词 利率市场化 上市商业银行 经营绩效 Flannery的部分调整模型

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中国商业银行最优资本水平及其调整研究——基于部分调整模型和傅里叶单位根检验的分析 被引量：1

20

作者 沈沛龙 王晓婷 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2016年第4期11-17,共7页

采用部分调整模型和傅里叶单位根检验对中国14家上市商业银行的最优资本水平进行研究,并估计出存在最优资本水平银行的最优资本比率值和资本调整速度。研究发现,大部分上市银行均存在最优资本水平,但不同类型和资产规模的银行在最优资... 采用部分调整模型和傅里叶单位根检验对中国14家上市商业银行的最优资本水平进行研究,并估计出存在最优资本水平银行的最优资本比率值和资本调整速度。研究发现,大部分上市银行均存在最优资本水平,但不同类型和资产规模的银行在最优资本比率的目标变量选择方面有所差异。平均而言,大型商业银行最优资本水平较高,股份制银行最优资本水平较低。资本调整速度在银行间差异很大,自有资金比率调整速度最快,核心资本充足率和资本充足率调整速度较慢。 展开更多

关键词 最优资本 资本调整速度 傅里叶单位根检验 部分调整模型

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