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题名避税天堂直接投资、代理成本与投资效率
被引量：5
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作者
魏志华
向雪漫
谭琼瑶
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机构
厦门大学经济学院
重庆理工大学会计学院
中兴通讯股份有限公司财经管理部
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出处
《管理科学》
CSSCI
北大核心
2023年第3期100-115,共16页
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基金
国家自然科学基金(71972163)
福建省社会科学研究基地重大项目(FJ2020JDZ005)
厦门大学中国式现代化专项(20720231051)。
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文摘
在经济全球化背景下,越来越多的跨国公司通过在避税天堂进行投资建立子公司等分支机构来参与全球经济活动。避税天堂一般具有低税收、缺乏信息交换、信息不透明等特征,会导致税基侵蚀和利润转移的不公平经济环境。因此,这一现象引起了政府部门和学术界的高度重视。以2009年至2019年中国A股上市公司为研究样本,采用Logit回归模型,实证检验避税天堂直接投资对公司投资效率的影响,基于第1类代理成本和第2类代理成本的视角考察其作用机制,并检验融资约束、产权性质和政治关联的调节效应。在进一步分析中检验避税天堂直接投资对公司绩效的影响,以及内外部公司治理机制的治理作用。研究结果表明,拥有避税天堂直接投资的公司其投资效率显著更低,原因在于避税天堂直接投资会增加公司的第1类代理成本,进而降低投资效率。虽然避税天堂直接投资也会增加公司的第2类代理成本,但第2类代理成本并没有发挥中介作用。异质性分析表明,在受融资约束程度高的公司、非国有公司以及没有政治关联的公司中,避税天堂直接投资对非效率投资的影响更严重。进一步研究还发现,拥有避税天堂直接投资的上市公司其过度投资和投资不足的程度都显著更高,尤其是过度投资问题更为突出。此外,避税天堂直接投资对投资效率的负面影响不仅具有持续性,还会进一步损害公司绩效,而良好的公司治理有助于缓解避税天堂直接投资对投资效率的负面影响。研究结果丰富了有关避税天堂直接投资的相关研究,为深刻理解避税天堂直接投资的危害及其原因提供新的经验证据,为公司决策者意识到避税天堂直接投资的“双重性”提供参考借鉴,在实践中对完善中国的避税天堂直接投资监管、规范上市公司避税天堂直接投资行为具有一定的指导意义。
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关键词
避税天堂直接投资
投资效率
代理成本
过度投资
投资不足
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Keywords
direct investment in tax havens
investment efficiency
agency cost
over investment
under investment
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分类号
F275
[经济管理—企业管理]
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题名高管海外背景与避税天堂直接投资
被引量：2
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作者
魏志华
刘伟坤
丁柏文
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机构
厦门大学经济学院
中共赣州市纪律检查委员会
赣州市监察委员会
北京大学经济学院
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出处
《中国经济问题》
CSSCI
北大核心
2024年第1期46-61,共16页
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基金
国家自然科学基金面上项目(71972163)
福建省社会科学研究基地重大项目(FJ2020JDZ005)
厦门大学中国式现代化专项(20720231051)。
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文摘
近年来,大量中国企业到避税天堂进行直接投资的现象备受关注,但较少有文献探究这一现象背后的影响因素。本文基于我国海归人才不断增长的现实背景,以沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了高管海外背景对公司避税天堂直接投资行为的影响及其作用机制。研究发现:拥有海外背景高管的上市公司,更有可能进行避税天堂直接投资;相比于海外背景高管担任普通职位的企业,海外背景高管担任关键职位(董事长或CEO)的企业更有可能进行避税天堂直接投资;相比于海外学习经历,高管海外工作经历更有可能促进企业进行避税天堂直接投资。机制检验表明,拥有海外背景的高管其过度自信程度更高、个人能力更强,这使得企业更愿意进行相对激进的避税天堂直接投资行为。进一步研究发现,企业拥有海外背景高管并不会提高企业避税程度,但有助于提升企业国际化经营水平和企业价值。本文的研究在理论上丰富了高管海外背景经济后果和避税天堂直接投资影响因素的相关文献,在实践上则为进一步理解海归人才的作用以及完善避税天堂投资监管提供了有益借鉴。
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关键词
高管海外背景
避税天堂直接投资
国际化经营
企业价值
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Keywords
overseas backgrounds of executives
direct investment in tax havens
international management
corporation value
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分类号
F272.91
[经济管理—企业管理]
F812.42
[经济管理—国民经济]
F125
F832.51
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