机构投资者调研与管理层盈余预测方式 被引量：62

1

作者 程小可 李昊洋 高升好 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2017年第1期131-145,共15页

管理层盈余预测作为改善公司信息环境的重要手段之一,受到研究者们的广泛关注,近年来相关研究越来越强调具有信息优势的管理层会对业绩预告的披露时间和方式进行战略性选择,以实现自身利益最大化的目的。因此,对如何抑制管理层利用信息... 管理层盈余预测作为改善公司信息环境的重要手段之一,受到研究者们的广泛关注,近年来相关研究越来越强调具有信息优势的管理层会对业绩预告的披露时间和方式进行战略性选择,以实现自身利益最大化的目的。因此,对如何抑制管理层利用信息优势谋取私利、提高盈余预测精确度这一问题进行研究具有重要意义。从信息不对称视角入手,以2013年至2015年深圳交易所披露管理层盈余预测的上市公司为研究样本,采用顺序Logit模型等多元回归分析方法,实证检验机构投资者调研与管理层盈余预测方式的关系,并进一步考察盈余预测信息性质和产权性质对二者关系的影响。以每个上市公司一年内接待的机构投资者调研次数或一年内接待的机构投资者总数的自然对数测量机构投资者调研频率。根据管理层盈余预测精确度将管理层预测分为4类,即当管理层盈余预测为点估计时赋值为4,为闭区间估计时赋值为3,为开区间估计时赋值为2,为定性预测时赋值为1。研究结果表明,总体而言机构投资者调研越频繁的公司,其管理层越倾向于采用模糊的方式预测盈余,并且这种影响在盈余预测信息为坏消息时更为明显,以上情形主要存在于非国有企业中。进一步检验发现,相对于买方机构而言,卖方机构的调研行为更有可能导致管理层采用模糊方式进行盈余预测,公募基金和私募基金的调研行为对预测方式的影响并无显著差异。上述研究结果在进行工具变量两阶段最小二乘回归、Heckman两阶段检验等一系列稳健性检验后依然成立。机构投资者作为重要的市场参与者,其行为一直受到广泛关注,与已有认为机构投资者与管理层直接沟通能够有助于降低信息不对称程度的研究不同,研究结果表明机构投资者调研给公司带来了业绩压力,从而使其更倾向于选择模糊的方式进行盈余� 展开更多

关键词 机构投资者调研 管理层盈余预测 选择性披露 信息不对称 业绩压力

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企业漂绿行为研究述评与展望 被引量：52

2

作者 李大元 贾晓琳 辛琳娜 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2015年第12期86-96,共11页

当前企业越来越多地宣称保护环境而实际上却反其道而行的"漂绿"现象引起了实务界和理论界的广泛关注。本文对现有的企业漂绿研究文献进行了系统的梳理,首先阐述了企业漂绿的内涵和形式,继而从新古典经济学、信息经济学和利益... 当前企业越来越多地宣称保护环境而实际上却反其道而行的"漂绿"现象引起了实务界和理论界的广泛关注。本文对现有的企业漂绿研究文献进行了系统的梳理,首先阐述了企业漂绿的内涵和形式,继而从新古典经济学、信息经济学和利益相关者视角归纳了企业漂绿的动因,然后分析了漂绿对企业自身及经济社会的影响,并总结了政府监管、绿色认证、社会监督等漂绿治理措施,最后提出了漂绿问题的整合研究框架,并指出了企业漂绿行为研究的未来方向。 展开更多

关键词 企业漂绿 绿色管理 绿色营销 选择性披露 象征性管理

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内幕交易违法所得司法判断规则研究 被引量：29

3

作者 刘宪权 《中国法学》 CSSCI 北大核心 2015年第6期239-262,共24页

违法所得是影响内幕交易定罪量刑的重大要素,但法律与司法解释规定的原则性、判例的实践争议性及资本市场刑法理论解释能力的有限性,共同决定了内幕交易违法所得司法判断规则亟须完善。内幕信息公开后,市场价格客观出现了与信息内涵相... 违法所得是影响内幕交易定罪量刑的重大要素,但法律与司法解释规定的原则性、判例的实践争议性及资本市场刑法理论解释能力的有限性,共同决定了内幕交易违法所得司法判断规则亟须完善。内幕信息公开后,市场价格客观出现了与信息内涵相应方向的价格波动,应推定信息与价格具有相当因果关系,以内幕交易者实际实施的相关平仓价格水平作为计算违法所得的基准价格;内幕信息与平仓价格水平无关,交易所得是受外部市场介入因素影响的,应当排除内幕交易违法所得的认定或者扣除相应数额;未完成平仓或者意图规避损失的内幕交易,其违法所得属于法律拟制的犯罪结果,应根据内幕信息与市场价格关联性、持仓水平、规避损失等具体要素进行司法核定。内幕信息传递的违法所得,应当根据信息价值是否通过他人金融商品交易行为转化为信息传递者的个人经济利益予以核定。 展开更多

关键词 内幕交易犯罪 违法所得 信息价值 实际成交差额 选择性披露

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地理位置、环境规制空间异质性与环境信息选择性披露 被引量：26

4

作者 姚圣 杨洁 梁昊天 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第6期192-204,共13页

本文基于中央政府到地方政府、地方政府到企业双重博弈的角度分析了企业环境信息选择性披露的影响因素,并使用经验数据验证了地理位置、环境规制空间异质性对企业环境信息选择性披露的具体影响。研究结果表明,总体情况而言,地理位置与... 本文基于中央政府到地方政府、地方政府到企业双重博弈的角度分析了企业环境信息选择性披露的影响因素,并使用经验数据验证了地理位置、环境规制空间异质性对企业环境信息选择性披露的具体影响。研究结果表明,总体情况而言,地理位置与环境信息选择性披露显著负相关,即企业距离政府监管者越远,环境信息总体披露较少,披露的显著性、数量性与时间性越弱。对非国有控股上市公司而言,这种负向影响关系更加明显,但对国有控股上市公司来讲则不存在显著的负向影响关系。另外,环境规制空间异质性对企业环境信息披露总体、显著性与数量性均具有显著负向影响关系,但对环境信息时间性方面则不存在显著性影响关系。进一步研究发现,国有控股上市公司具有与总体样本一致的结果,但对非国有控股企业而言,环境规制空间异质性对企业环境信息披露总体、显著性、数量性与时间性上不具有显著性影响。已有文献由于未考虑到环境披露政策在执行过程中的主体博弈影响因素,因此并未取得一致的研究结论。本文研究结论表明,决定博弈结果的地理与制度性因素是影响企业环境信息披露内容与程度的主要因素。 展开更多

关键词 地理位置 空间异质性 环境信息披露 选择性披露 行政隶属

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基于独立环境报告的中日石油企业环境绩效信息披露比较研究 被引量：25

5

作者 何丽梅 《中国人口·资源与环境》 CSSCI 北大核心 2009年第6期97-102,共6页

有效的环境绩效信息披露是正确进行企业环境绩效评估的基础。本文首次依据全球报告倡议组织(GRI)《可持续发展报告指南》(2006年版)中的30个环境绩效指标,对中石油独立环境报告中环境绩效信息披露的研究发现,中石油环境绩效指标披露不完... 有效的环境绩效信息披露是正确进行企业环境绩效评估的基础。本文首次依据全球报告倡议组织(GRI)《可持续发展报告指南》(2006年版)中的30个环境绩效指标,对中石油独立环境报告中环境绩效信息披露的研究发现,中石油环境绩效指标披露不完整,重要的核心指标披露情况更不理想,年度间纵向比较还出现了倒退;定性指标披露多于定量指标;体现企业积极行动和效果的内容和数据披露得相对较为详细;存在选择性披露问题,可比性较差,相关信息披露也较为散乱,不利于读者进行环境绩效评估。对此,我国企业应重视环境原始信息的收集和处理,将环境相关信息纳入企业日常的信息管理系统,在披露方法上则应综合借鉴相关国际组织的做法并不断加以改进;政府监管部门也应对环境信息披露做出系统指引和规范,并积极推动环境报告审计的发展。 展开更多

关键词 环境绩效信息 独立环境报告 选择性披露 可比性

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实地调研抑制了上市公司的选择性披露吗? 被引量：11

6

作者 刘晨 吕可夫 阮永平 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2021年第2期20-35,共16页

目前关于实地调研经济后果的研究主要关注其信息效应,而鲜有文献关注实地调研对上市公司披露行为的影响。对此,本文以2007—2019年的上市公司为样本,就实地调研这一私下沟通方式如何影响公开披露行为进行探讨。实证研究发现,实地调研会... 目前关于实地调研经济后果的研究主要关注其信息效应,而鲜有文献关注实地调研对上市公司披露行为的影响。对此,本文以2007—2019年的上市公司为样本,就实地调研这一私下沟通方式如何影响公开披露行为进行探讨。实证研究发现,实地调研会导致公司的选择性信息披露,即向上进行业绩调整、减少年报风险信息披露。经机制研究发现,实地调研通过提高分析师关注度和媒体关注度,增加上市公司所面临的市场压力,从而导致其进行选择性信息披露。并且,管理层在其中扮演着重要角色,当高管薪酬越高时,他们更有动机进行壕沟防御,这种选择性信息披露行为也越明显。此外,进一步研究还表明,实地调研会影响到公司的会计稳健性和会计信息可比性,导致公司与市场的信息不对称水平上升。上述结论不仅丰富了实地调研和信息披露的相关研究,而且为投资者加深对公司信息披露的理解、政府职能部门强化会计数字信息和文本信息选择性披露的监管提供新的视角。 展开更多

关键词 实地调研 选择性披露 盈余管理 风险信息披露

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增加我国证券信息披露透明度——美国简明语言与公平披露的启示 被引量：4

7

作者 程乐 郑英龙 《商业经济与管理》 北大核心 2003年第12期46-48,共3页

为了规范证券市场 ,各国证券立法对信息披露作了相关规定。本文主要对美国信息披露简明语言制度与禁止选择性披露制度进行评析与借鉴 ,从而对我国上市公司的信息披露制度提供相关的建议 ,以期能完善我国证券市场的信息披露制度。

关键词 中国 证券市场 信息披露制度 美国 简明披露语言制度 透明度 选择性披露 公平披露制度

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选择性环境信息披露对企业绿色声誉的影响研究 被引量：2

8

作者 麦勇 唐悦 孟磊 《环境经济研究》 2023年第1期100-116,共17页

随着我国企业环境信息依法披露工作的逐步展开,企业进行环境信息披露的规范要求逐渐提高,由此催生了对企业环境信息披露行为的探讨。本文以重污染行业的上市公司为样本,分析了企业选择性环境信息披露与其绿色声誉之间的关系,并通过异质... 随着我国企业环境信息依法披露工作的逐步展开,企业进行环境信息披露的规范要求逐渐提高,由此催生了对企业环境信息披露行为的探讨。本文以重污染行业的上市公司为样本,分析了企业选择性环境信息披露与其绿色声誉之间的关系,并通过异质性分析检验了这种关系在不同外部治理条件下的差异。研究结果表明:“漂绿”类选择性环境信息披露具有“声誉获取”效应,而“声誉获取”的效应会因为严格的环境规制和较高程度的信息不对称而降低。“洗棕”类选择性环境信息披露与绿色声誉之间存在着显著的负相关关系。经过稳健性检验和内生性检验后,上述结论依然成立。针对企业的选择性环境信息披露行为,建议通过政府监管和市场监督两种机制加以治理,以提高企业绿色信息披露的质量。 展开更多

关键词 选择性披露 绿色声誉 外部治理 环境规制

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企业社会责任脱耦研究述评及展望

9

作者 陈倩 苏亦楠 《财会月刊》 北大核心 2024年第16期42-47,共6页

企业努力履行社会责任与社会责任失范行为长期共存且经常产生冲突,频发的企业社会责任脱耦现象引起了实务界和理论界的广泛关注。本文通过梳理相关文献,对企业社会责任脱耦的内涵、动因、影响、作用机制等进行回顾与总结。首先,系统阐... 企业努力履行社会责任与社会责任失范行为长期共存且经常产生冲突,频发的企业社会责任脱耦现象引起了实务界和理论界的广泛关注。本文通过梳理相关文献,对企业社会责任脱耦的内涵、动因、影响、作用机制等进行回顾与总结。首先,系统阐述企业社会责任脱耦的定义、表现和分类,总结其度量方法,概括相关的理论诠释;其次,从制度理论、利益相关者理论和信号理论等不同的理论视角,归纳企业社会责任脱耦的成因,从企业内外部两个层面概括企业社会责任脱耦的影响因素,总结社会责任脱耦对企业价值、外界认同和行业环境三方面的影响,并探讨企业社会责任脱耦的作用机制和边界条件;最后,从研究视角、作用路径、多元化情境和数据库建设四个方面,提出未来研究的方向,以期有效破解企业社会责任脱耦难题,实现企业社会责任的持续健康发展。 展开更多

关键词 企业社会责任 责任脱耦 选择性披露 象征性响应

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环境会计信息选择性披露问题研究——以科伦药业为例 被引量：1

10

作者 刘桂春 刘彦琪 《绿色财会》 2023年第9期10-14,共5页

近年来,随着我国经济的快速发展,环境保护深入人心,大众越来越关注企业环境会计信息披露的质量,解决环境污染问题对民众生活至关重要。目前我国许多企业生产过程涉及多项污染,例如化学污染、生物污染等。本文研究环境会计信息披露现状,... 近年来,随着我国经济的快速发展,环境保护深入人心,大众越来越关注企业环境会计信息披露的质量,解决环境污染问题对民众生活至关重要。目前我国许多企业生产过程涉及多项污染,例如化学污染、生物污染等。本文研究环境会计信息披露现状,选取科伦药业为案例进行分析,提出解决上市公司环境会计信息披露存在选择性披露问题的有效建议,为其他企业提高环境会计信息披露质量提供参考。 展开更多

关键词 环境会计 信息披露 选择性披露

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公平披露规则对证券市场信息不对称的影响 被引量：5

11

作者 刘少波 汪涛 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2012年第4期41-49,共9页

本文以深圳成份股为样本,研究公平披露规则(RFD)对证券市场信息不对称的影响。通过计算逆向选择成本,并将其与收盘价、换手率等流动性指标进行回归,同时考虑到盈余公告日效应、周末效应等,发现RFD实施后逆向选择成本显著减少,说明规则... 本文以深圳成份股为样本,研究公平披露规则(RFD)对证券市场信息不对称的影响。通过计算逆向选择成本,并将其与收盘价、换手率等流动性指标进行回归,同时考虑到盈余公告日效应、周末效应等,发现RFD实施后逆向选择成本显著减少,说明规则有利于证券市场信息不对称的减少。本文结果还显示,实施RFD后,前盈余窗口的信息性交易比非盈余窗口的要大,后盈余窗口的逆向选择成本比非盈余窗口的要大;而在此之前,后盈余窗口的信息性交易与非盈余窗口相比要么不变,要么是减少的,从而进一步支持了前述结论。以此为基础,本文提出了完善RFD的若干建议。 展开更多

关键词 公平披露规则 选择性披露 信息不对称 逆向选择成本 证券市场

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企业战略性知识披露动机及影响因素:文献述评 被引量：5

12

作者 任声策 许晖 徐梅鑫 《情报学报》 CSSCI 北大核心 2016年第4期442-448,共7页

如何从企业创新成果中获取最大收益是企业创新和知识产权管理研究的重点。已有研究对机密、专利、互补资产等创新成果专有机制进行了较为广泛讨论,但是对于越来越多的自愿知识披露现象缺乏系统研究。本文回顾了战略性知识披露有关的研... 如何从企业创新成果中获取最大收益是企业创新和知识产权管理研究的重点。已有研究对机密、专利、互补资产等创新成果专有机制进行了较为广泛讨论,但是对于越来越多的自愿知识披露现象缺乏系统研究。本文回顾了战略性知识披露有关的研究文献,通过对企业战略性知识披露的动机和影响因素的梳理,为未来研究提出建议。 展开更多

关键词 知识披露 战略溢出 动机 选择性披露

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高管激励助力信息披露“量质双升”

13

作者 郭亚利 《中国商人》 2023年第8期52-53,共2页

近几年,我国加大了对证券市场的监管力度,但上市公司在信息披露方面仍然存在问题。作为上市公司信息披露决策主体的高管,对会计信息的存在、处理和质量控制起着重要的作用,其为了谋求利益最大化,可能会粉饰会计账表、选择性披露会计信... 近几年,我国加大了对证券市场的监管力度,但上市公司在信息披露方面仍然存在问题。作为上市公司信息披露决策主体的高管,对会计信息的存在、处理和质量控制起着重要的作用,其为了谋求利益最大化,可能会粉饰会计账表、选择性披露会计信息等。在资本市场全球化的浪潮中,信息和激励已成为资本市场的两大焦点。我国不断完善与上市公司相关的各项法律法规,规范上市公司披露会计信息的行为。据国泰安数据库提供的违规信息统计数据显示,自2016年到2018年,违规披露信息的上市公司共计1050家,各类违规行为共计2149次。 展开更多

关键词 会计信息 上市公司信息披露 高管激励 证券市场 违规披露 决策主体 统计数据 选择性披露

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机构投资者实地调研促进了内部控制缺陷选择性披露吗? 被引量：5

14

作者 王亚男 戴文涛 《哈尔滨商业大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2021年第5期31-49,共19页

机构投资者实地调研是投资者关系管理的重要内容之一,能够促进企业与投资者的沟通,减少信息不对称,发挥一定的治理效应,提升资本市场信息效率。然而机构投资者实地调研也有其“黑暗面”,利用2012—2019年我国资本市场A股上市公司作为研... 机构投资者实地调研是投资者关系管理的重要内容之一,能够促进企业与投资者的沟通,减少信息不对称,发挥一定的治理效应,提升资本市场信息效率。然而机构投资者实地调研也有其“黑暗面”,利用2012—2019年我国资本市场A股上市公司作为研究对象,聚焦于机构投资者实地调研的负面效果,探讨其对内部控制缺陷选择性披露的影响。研究发现,机构投资者实地调研抑制了企业对内部控制重大或重要缺陷的如实披露,促进了内部控制缺陷的选择性披露行为,其中调研次数越多、参与调研机构数量越多,越会促进内部控制缺陷选择性披露行为。进一步地,从外部压力视角、内部动机视角以及信息披露裁量权视角考察发现,市场压力越大、内部隐瞒负面信息的动机越强以及信息披露裁量权越大时,实地调研越会促进内部控制缺陷选择性披露行为,表明机构投资者实地调研负面信息挖掘效应较弱,会给企业造成市值管理压力,进而影响企业信息披露策略。 展开更多

关键词 机构投资者 实地调研 内部控制缺陷 选择性披露

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证券信息公平披露规则的规范分析与检讨 被引量：3

15

作者 王琦 《北方法学》 CSSCI 北大核心 2022年第2期117-131,共15页

公平披露规则要求信息披露义务人向所有证券投资者同时披露信息,以确保不同投资者在信息获取上的平等性,维护证券市场的公平诚信。公平披露规则的规制对象应为重大信息的选择性披露行为,非重大信息对于投资者判断证券价值和作出投资决... 公平披露规则要求信息披露义务人向所有证券投资者同时披露信息,以确保不同投资者在信息获取上的平等性,维护证券市场的公平诚信。公平披露规则的规制对象应为重大信息的选择性披露行为,非重大信息对于投资者判断证券价值和作出投资决策不会产生显著影响,该类信息的披露并无适用公平披露规则的必要。公平披露规则强调信息披露的同时性,这意味着信息披露义务人在披露信息时必须采取公开披露的方式,方能确保披露的信息能够被不同投资者同时获取。《证券法》虽未指明公平披露规则除外适用规定的具体内容,但运用体系解释的方法可知:基于工作、职务或业务需要而提前获取未公开信息的知情人负有法定的保密义务,信息披露义务人在信息依法公开前向前述知情人披露信息时,可以豁免适用公平披露规则。 展开更多

关键词 公平披露规则 选择性披露 重大信息 内幕交易

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自愿性会计信息披露:临界水平、选择性与管制支持 被引量：3

16

作者 彭家生 《云南财经大学学报》 2006年第3期122-128,共7页

文章讨论了会计信息披露制度的演进过程,并将自愿性会计信息披露与强制性会计信息披露置于该过程来考察,提出两种争论不休的披露观点在经济本质上具有共性。通过分析企业清算价值和相关会计信息变量的分布,证明了自愿性会计信息披露存... 文章讨论了会计信息披露制度的演进过程,并将自愿性会计信息披露与强制性会计信息披露置于该过程来考察,提出两种争论不休的披露观点在经济本质上具有共性。通过分析企业清算价值和相关会计信息变量的分布,证明了自愿性会计信息披露存在临界水平,使自愿会计信息披露表现出选择性特征。分析指出,自愿性会计信息披露的选择性特征,支持了强制性会计信息披露的管制需求。因而,会计信息披露制度的安排,不应在自愿性和强制性之间进行不相容选择,而更重要的是在非管制条件下的效率损失、管制条件下的收益和管制成本三者之间进行权衡。 展开更多

关键词 会计信息披露 临界水平 选择性披露 管制支持 制度安排

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新证券法背景下审计师选择性披露行为研究

17

作者 崔春 《中国注册会计师》 北大核心 2023年第11期25-31,3,共8页

新证券法的颁布和实施进一步夯实了审计师的法律责任,新审计准则要求审计师在审计报告中披露关键审计事项信息。在新的法律背景下,注册会计师是否会采取选择性披露以规避法律风险,从而抵消新准则实施效果,受到社会关注。本文通过实验研... 新证券法的颁布和实施进一步夯实了审计师的法律责任,新审计准则要求审计师在审计报告中披露关键审计事项信息。在新的法律背景下,注册会计师是否会采取选择性披露以规避法律风险,从而抵消新准则实施效果,受到社会关注。本文通过实验研究方法,从审计师视角对不同关键审计事项披露情形下审计师法律责任判定进行了检测。研究表明:披露相关关键审计事项下审计师法律责任最小,因而披露相关关键审计事项可以起到诉讼保护的作用,新报告准则能够敦促审计师为减轻法律责任而勤勉尽责;针对不同报表项目的会计准则弹性差异,审计师感知的法律责任与会计准则弹性的关系并不显著,因而不支持外界对审计师为规避法律责任进行选择性信息披露的猜疑。 展开更多

关键词 关键审计事项 法律责任 选择性披露 新证券法

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上市公司选择性披露研究 被引量：1

18

作者 雷光勇 雷小芳 《内蒙古财经学院学报》 2005年第3期46-50,共5页

证券市场的正常运转是以规范正当的信息披露行为为基础的,但目前我国上市公司的选择性披露现象却很严重。通过对选择性披露行为的理论分析和现实考察,发现对上市公司的选择性披露行为需要从动机诱正、过程控制和后果惩戒三个角度着手。

关键词 选择性披露 公开谴责 关联交易 盈余信息 综合规制 上市公司

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社交媒体时代上市公司选择性披露的监管变革——美国《公平披露规则》制度演进的启示 被引量：1

19

作者 周冰 《中山大学法律评论》 2022年第1期236-260,共25页

社交媒体信息披露的兴起有望带来更有活力的证券市场,但也对信息披露的公平原则构成重大挑战,需要面临选择性披露监管的问题。新《证券法》第83条正式在法律层面确立了我国的选择性披露监管体制,但是缺乏适应社交媒体信息披露的实施规... 社交媒体信息披露的兴起有望带来更有活力的证券市场,但也对信息披露的公平原则构成重大挑战,需要面临选择性披露监管的问题。新《证券法》第83条正式在法律层面确立了我国的选择性披露监管体制,但是缺乏适应社交媒体信息披露的实施规则。美国SEC为打击选择性披露行为于世纪之交出台了《公平披露规则》,此后为适应互联网信息技术的发展分别于2008年和2013年作出了重要的重新解释。社交媒体时代的选择性披露监管规则必须兼顾两个公共政策目标:既要保障投资者公平获取信息,也要鼓励发行人灵活披露信息。“公平”理念的制度表达应从信息准入规制转变为事前通知要求。我国应当积极主动地适应技术变革,拓宽法定信息披露渠道,注重发行人的事前通知义务,限制可以仅在社交媒体上披露的信息类型,以及建立统一的、参考社交媒体交互方式的电子信息系统。 展开更多

关键词 社交媒体 选择性披露 公平披露 信息披露义务 《证券法》第83条

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对美国《公平披露规则》的再审视——对Secure Computing Corp.案的具体分析与思考 被引量：2

20

作者 王亚楠 《证券法苑》 2011年第2期482-497,共16页

以禁止选择性披露为主要内容的《公平披露规则》自2000年10月生效以来已实施十余年。该规则在保证保护投资者利益,维护上市公司的正当权益,防止内幕交易,实现市场的高效和有序运转的过程中发挥了重大作用。本文回顾了《公平披露规则》... 以禁止选择性披露为主要内容的《公平披露规则》自2000年10月生效以来已实施十余年。该规则在保证保护投资者利益,维护上市公司的正当权益,防止内幕交易,实现市场的高效和有序运转的过程中发挥了重大作用。本文回顾了《公平披露规则》的立法背景,结合美国SecureComputing Corp一案分析SEC执法行动及对规则的具体适用,对FD规则的立法价值及其局限作出总体评述,并对规则的实施进行反思和展望。 展开更多

关键词 公平披露规则 选择性披露 重大性

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