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股东权益变动规则重构:以控制意图和冷却期为核心 被引量:11
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作者 项剑 丛怀挺 陈希 《证券法苑》 CSSCI 2017年第2期36-60,共25页
近年来,我国的上市公司收购及控制权市场日益活跃,促进了资本市场资源配置的效率。但二级市场增持收购引发的控制权争夺,及其中违规增持、蒙面举牌等行为,也反映了现行权益变动规则或已不能适应实践需求。结合境外立法经验与我国市场实... 近年来,我国的上市公司收购及控制权市场日益活跃,促进了资本市场资源配置的效率。但二级市场增持收购引发的控制权争夺,及其中违规增持、蒙面举牌等行为,也反映了现行权益变动规则或已不能适应实践需求。结合境外立法经验与我国市场实践,控制意图的披露时点和违规增持的处理方式,取决于控制权市场透明度与成本的平衡点。建议围绕控制意图这一核心,确定权益变动信息披露的广度与深度,并以冷却期平衡意图变更及违规增持行为,兼顾市场透明度和效率,重构权益变动制度体系。 展开更多
关键词 控制权市场 权益变动 控制意图 冷却期制度 违规
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论违规增持的私法救济 被引量:8
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作者 梁上上 《法商研究》 CSSCI 北大核心 2019年第2期146-158,共13页
随着证券市场并购案件的不断增多,违规增持行为愈演愈烈。大额持股信息披露规则已面临严重的生存危机,但该规则内含的制度利益与社会公共利益相符,需要坚守。虽然刑事责任与行政责任对防止违规增持各自发挥了一定作用,但成效极为有限。... 随着证券市场并购案件的不断增多,违规增持行为愈演愈烈。大额持股信息披露规则已面临严重的生存危机,但该规则内含的制度利益与社会公共利益相符,需要坚守。虽然刑事责任与行政责任对防止违规增持各自发挥了一定作用,但成效极为有限。摆脱危机的根本路径在于针对违规增持行为构建合适的私法救济体系。违规增持合同是有效的,其交易结果不得改变,违规增持者可以获得股票所有权。但是,违规增持是违反证券法规定的复合型信息错误行为,不能只责令补充披露相关信息,还需以"恢复原状"来阻止"暗渡陈仓"。沿着"责令限期转让"向"判决限期转让"转变的逻辑路径,法院可以判决其限期抛售违法所持有的股份,令其吐出违法收益并应归公司所有。在改正完成前,违规增持者不得行使该股票的表决权。 展开更多
关键词 违规 信息披露 利益衡量 限期转让 吐出规则 表决权限制
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证券市场违规增持的司法规制:角色、策略与难题 被引量:4
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作者 丁冬 陈冲 《证券法苑》 CSSCI 2017年第1期83-96,共14页
近年来,因在二级市场违规增持上市公司股票未遵守《证券法》第86条的信息披露义务和慢走规则,引发了包括西藏旅游、ST新梅等在内的上市公司及其大股东与违规增持者的诸多法律纷争。对于上述违规增持行为所应承担的证券民事责任,证券法... 近年来,因在二级市场违规增持上市公司股票未遵守《证券法》第86条的信息披露义务和慢走规则,引发了包括西藏旅游、ST新梅等在内的上市公司及其大股东与违规增持者的诸多法律纷争。对于上述违规增持行为所应承担的证券民事责任,证券法未进行明确设定。证券行政监管部门也仅对违规增持所涉信息披露违法行为进行了处罚。面对这样的案件,司法者尽管意识到了违规增持行为是对《证券法》三公原则以及任何人不得因自己的违法行为而获利这一基本民商事价值准则的违反,但是基于各种因素考量,最终选择了保守的司法策略,未对违规增持行为进行否定性评价。本文以对案件中司法者司法策略选择的分析为基础,意在分析司法在证券市场治理中面临的难题及其成因,并提出改进策略。 展开更多
关键词 违规 信息披露义务 慢走规则
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我国信息披露违规增持股份之惩戒抉择 被引量:2
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作者 唐林垚 《西南民族大学学报(人文社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2020年第4期89-95,共7页
各国资本市场发展的不同诉求以及为衡平要约收购当事人双方对立的力量,立法者对本国要约收购违反信息披露义务增持目标公司股份之违规行为,有着截然不同的惩处路径:对违反信息披露义务所得股份,日韩两国严禁行为人行使表决权,甚至引入... 各国资本市场发展的不同诉求以及为衡平要约收购当事人双方对立的力量,立法者对本国要约收购违反信息披露义务增持目标公司股份之违规行为,有着截然不同的惩处路径:对违反信息披露义务所得股份,日韩两国严禁行为人行使表决权,甚至引入刑事处罚;美国则只对违规人予以轻微行政罚款,并否认目标公司股东损害赔偿请求权。我国立法应当博采众家之长,在大体宽容的法律框架下,就违反信息披露义务增持股份行为,区分不同目的,对投资获利的股权投资人,采用美国的轻微处罚方式;对获得公司控制权的要约收购人,须限制其违规取得股份的表决权。 展开更多
关键词 违规 要约收购人 股权投资人 信息披露
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论违规超额增持股票行为的民事责任——以“ST新梅案”为分析样本 被引量:1
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作者 靳羽 《时代法学》 2018年第6期28-35,共8页
ST新梅案系违规增持民事司法第一案,受诉法院对上市公司控制权定性不当、理解适用《证券法》第213条规范属性有误,致使受损当事人陷入告诉无门的窘境。ST新梅案的裁判规则客观上诱导甚至强化了市场主体规避法律的机会主义心理,监管部门... ST新梅案系违规增持民事司法第一案,受诉法院对上市公司控制权定性不当、理解适用《证券法》第213条规范属性有误,致使受损当事人陷入告诉无门的窘境。ST新梅案的裁判规则客观上诱导甚至强化了市场主体规避法律的机会主义心理,监管部门的行政处罚沦为"漂白"违规增持行为的工具。尽管我国现行法未明确规定违规增持的民事责任,但参照既有关于限制股东表决权的规定,可以证成限制违规者超额部分股票表决权的结论,这也是遏制违规增持实施收购最有效的民事制裁手段。 展开更多
关键词 新梅案 违规 控制权 股权益披露规则 表决权
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股东权益变动规则重构:以控制意图和冷却期为核心
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作者 项剑 丛怀挺 陈希 《证券法苑》 2019年第3期70-91,共22页
近年来,我国的上市公司收购及控制权市场日益活跃,促进了资本市场资源配置的效率。但二级市场增持收购引发的控制权争夺,及其中违规增持、蒙面举牌等行为,也反映了现行权益变动规则或已不能适应实践需求。结合境外立法经验与我国市场实... 近年来,我国的上市公司收购及控制权市场日益活跃,促进了资本市场资源配置的效率。但二级市场增持收购引发的控制权争夺,及其中违规增持、蒙面举牌等行为,也反映了现行权益变动规则或已不能适应实践需求。结合境外立法经验与我国市场实践,控制意图的披露时点和违规增持的处理方式,取决于控制权市场透明度与成本的平衡点。建议围绕控制意图这一核心,确定权益变动信息披露的广度与深度,并以冷却期平衡意图变更及违规增持行为,兼顾市场透明度和效率,重构权益变动制度体系。 展开更多
关键词 控制权市场 权益变动 控制意图 冷却期制度 违规
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试析证券行业慢走规则的法律责任
7
作者 吴椒军 刘延芳 《西南石油大学学报(社会科学版)》 2021年第3期76-84,共9页
近年来,证券行业违规举牌的现象层出不穷,中小投资者的利益难以得到切实保护,上市公司也因此常常暴露在被野蛮入侵的风险之下。《证券法》第86条、《上市公司收购管理办法》第13条、第14条虽然对慢走规则进行了规定,但由于我国目前关于... 近年来,证券行业违规举牌的现象层出不穷,中小投资者的利益难以得到切实保护,上市公司也因此常常暴露在被野蛮入侵的风险之下。《证券法》第86条、《上市公司收购管理办法》第13条、第14条虽然对慢走规则进行了规定,但由于我国目前关于慢走规则法律责任方面的立法存在缺失,导致该规定形同虚设,违规举牌行为屡禁不止,明确慢走规则的法律责任迫在眉睫。当前,我国立法领域可以借鉴域外国家的相关立法,通过对投资者违规增持的股份在一定期限内限制表决权、对违规者按照违规持有股份的一定比例处以罚款、对目标公司通过诉讼途径获取赔偿予以规范化等措施,进一步明确慢走规则的法律责任,在一定程度上保护中小股东的利益。 展开更多
关键词 慢走规则 违规 证券法 法律责任 表决权
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论超比例违规增持行为人的民事责任承担 被引量:1
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作者 胡萍 《新疆财经大学学报》 2020年第3期72-80,共9页
近年来,由超比例违规增持侵权行为所引发的民事诉讼案件频繁发生,仅追究行为人的行政责任未能起到有效的约束作用,在行政责任之外还应承担民事责任。由于超比例违规增持是与虚假陈述、内幕交易不同性质的行为,因此对其民事责任的认定不... 近年来,由超比例违规增持侵权行为所引发的民事诉讼案件频繁发生,仅追究行为人的行政责任未能起到有效的约束作用,在行政责任之外还应承担民事责任。由于超比例违规增持是与虚假陈述、内幕交易不同性质的行为,因此对其民事责任的认定不适用虚假陈述、内幕交易责任追究路径。超比例违规增持侵犯了目标公司的反收购权、公司股东对目标公司的控制权以及交易对方的知情权,行为人应承担表决权受限以及赔偿损失等民事责任。 展开更多
关键词 超比例违规 大额股披露 民事权利 民事责任 表决权限制
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