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买空卖空机制对市场和个股波动性的影响 被引量：8
1
作者 宋常 陈茜 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2013年第8期1-8,共8页
融资融券和转融通业务的推出标志着我国买空、卖空机制进入了新的阶段,本文采用Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解的方法,检验融资融券交易行为对市场波动的影响,用事件研究法对被纳入融资融券标的的个股股价波动和累计超额收益... 融资融券和转融通业务的推出标志着我国买空、卖空机制进入了新的阶段,本文采用Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解的方法,检验融资融券交易行为对市场波动的影响,用事件研究法对被纳入融资融券标的的个股股价波动和累计超额收益状况进行分析,认为买空机制能够有效降低市场波动性,卖空对市场波动的影响不显著;融资融券和转融通业务均能稳定个股股价,但融资融券能为个股带来显著负向累计超额收益,转融通业务则相反。 展开更多
关键词 融资融券 转融通 市场波动性 个股波动性
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融资融券试点的制度安排和制度完善——基于投资者权益保护视角的分析 被引量：8
2
作者 王晓国 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第1期9-15,共7页
融资融券交易试点正面临制度完善的重大课题。本文从投资者权益保护的视角对融资融券交易试点制度进行了案例分析,研究我国融资融券业务试点的制度安排、制度缺陷和政策建议。本文率先尝试评价了融资融券业务试点的制度体系,发现其制度... 融资融券交易试点正面临制度完善的重大课题。本文从投资者权益保护的视角对融资融券交易试点制度进行了案例分析,研究我国融资融券业务试点的制度安排、制度缺陷和政策建议。本文率先尝试评价了融资融券业务试点的制度体系,发现其制度机制基本保障了投资者融资融券交易的市场准入权、资产安全权、广泛知情权、公平交易权、服务保证权和投资收益权六项合法权益;从投资者权益保护角度看,虽然试点制度层次清楚、基本完整,但结构失衡,效率不足;建议出台长远规划,推进转融通制度,调整市场准入制度,完善投资者权益保护评价制度,并扩大试点范围,提高效率。 展开更多
关键词 融资融券 投资者权益保护 转融通
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融资融券对我国A股波动性的影响研究——基于转融通前后的比较 被引量：6
3
作者 刘光彦 郝芳静 罗阁一 《湖南科技大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2017年第2期100-105,共6页
基于转融通制度推出前后沪深300指数的波动率以及日收益率,结合融资余额与融券余额的变化率,通过GARCH等模型进行实证分析,研究结果表明融资交易余额的增加加大了股市的波动性,而融券余额的增加则对股市波动性起到抑制作用;转融通业务... 基于转融通制度推出前后沪深300指数的波动率以及日收益率,结合融资余额与融券余额的变化率,通过GARCH等模型进行实证分析,研究结果表明融资交易余额的增加加大了股市的波动性,而融券余额的增加则对股市波动性起到抑制作用;转融通业务开启后,融资融券在降低我国股市波动性方面起到了更好的作用。这体现了我国融券做空机制尚有待完善和扩充以便更好地制衡市场中过度的多头杠杆投机部位。 展开更多
关键词 融资融券 波动性 转融通
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当前我国融资融券制度完善下的转融通机制 被引量：6
4
作者 杜恩斌 《中国证券期货》 2011年第7X期41-42,共2页
随着我国证券市场融资融券业务的开展,在过去的一年里,融资融券不断扩大。但同时我们也发现在市场交易中融资业务发展迅速,融券业务却相对萎缩。基于此,市场迫切需要构建适合我国国情的融资融券交易模式,尽快推出融资融券转融通业务。... 随着我国证券市场融资融券业务的开展,在过去的一年里,融资融券不断扩大。但同时我们也发现在市场交易中融资业务发展迅速,融券业务却相对萎缩。基于此,市场迫切需要构建适合我国国情的融资融券交易模式,尽快推出融资融券转融通业务。正是从此种现状出发,本文分析了我国融资融券市场的特殊性,并提出了建立我国转融通机制的一些建议。 展开更多
关键词 融资融券 转融通 交易模式
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融资融券约束与股市波动 被引量：5
5
作者 朱光伟 杨涛 杜在超 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第4期13-29,共17页
本文从融资约束和融券约束的视角出发,研究我国股票市场融资机制和融券机制对标的股票波动率的影响。相比于融资融券交易量,约束可以更好地识别融资融券机制的作用,因为它可以从交易渠道、信息渠道、公司治理渠道对股价产生影响。我们... 本文从融资约束和融券约束的视角出发,研究我国股票市场融资机制和融券机制对标的股票波动率的影响。相比于融资融券交易量,约束可以更好地识别融资融券机制的作用,因为它可以从交易渠道、信息渠道、公司治理渠道对股价产生影响。我们利用融资融券机制推进过程中标的证券名单的变化识别融资融券约束放松后的总体效果,然后合理构造子样本识别融资约束的作用,最后利用转融通的实施识别融券约束的作用。研究结果显示融资约束和融券约束的放松显著降低了标的股票的波动率,表明融资融券机制可以发挥稳定股票市场的作用。 展开更多
关键词 融资融券约束 波动率 转融通
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转融通基本问题研究 被引量：4
6
作者 张悦 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第7期62-65,77,共5页
转融通实质上就是证券金融公司对证券公司的融资融券。证券金融公司是转融通业务的唯一主体,具有一定的垄断地位,但证券金融公司在开展转融通业务时,与证券公司是交易对手,处于平等的民事主体地位,证券金融公司不应定位为交易的中央对... 转融通实质上就是证券金融公司对证券公司的融资融券。证券金融公司是转融通业务的唯一主体,具有一定的垄断地位,但证券金融公司在开展转融通业务时,与证券公司是交易对手,处于平等的民事主体地位,证券金融公司不应定位为交易的中央对手方或者市场组织者。在《转融通业务监督管理试行办法》规定的框架下,证券金融公司可以根据实际情况和需要设计出不同的业务操作模式,但效率与安全应当是考虑设计转融通操作模式的两大基本出发点。从长远看,比照现有的融资融券业务操作模式构建证券金融公司的转融通业务操作模式,是一种可取的选择,值得作进一步的思考。 展开更多
关键词 转融通 融资融券 证券金融公司
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融券约束和市场定价效率——基于我国股票市场转融通的准自然实验证据 被引量：3
7
作者 朱光伟 蒋佳融 芦东 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2020年第1期42-54,共13页
本文从融券约束的视角出发,研究我国股票市场融券机制对标的股票价格发现效率的影响。相比于融券交易量,融券约束可以更好地识别融券机制的作用。因为它可以从交易渠道、信息渠道、外部监管渠道对股价产生影响。笔者利用转融通的实施作... 本文从融券约束的视角出发,研究我国股票市场融券机制对标的股票价格发现效率的影响。相比于融券交易量,融券约束可以更好地识别融券机制的作用。因为它可以从交易渠道、信息渠道、外部监管渠道对股价产生影响。笔者利用转融通的实施作为准自然实验,识别出了融券约束放松后标的股票价格发现效率的变化。实证结果显示融券约束放松后:(1)在市场下跌的情况下股价的共同趋势增强,意味着此时股价中包含的个股特质性信息含量降低,而市场上涨时则不存在这种效应;(2)股价对市场信息的反应速度增快;(3)股价更加接近随机游走,即股价的可预测性降低。本文的政策启示是,适当降低融券约束、扩大机构投资者比例、保持较高的融券交易准入门槛以及加强投资者教育可以促进融券机制发挥积极作用。 展开更多
关键词 融券约束 转融通 股价共同趋势 股价延迟指标 方差比率
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浅谈转融通证券出借业务在国有中小企业的应用 被引量：3
8
作者 欧金梅 《会计师》 2020年第15期14-15,共2页
随着经济的增长和国内资本市场的发展,融资融券业务发展规模日益壮大,市场对融资融券的需求也日益增加。转融通模式作为融资融券的一种重要模式,丰富了融资融券的业务渠道。国有中小企业在其发展过程中,往往会遇到收入来源渠道难以开拓... 随着经济的增长和国内资本市场的发展,融资融券业务发展规模日益壮大,市场对融资融券的需求也日益增加。转融通模式作为融资融券的一种重要模式,丰富了融资融券的业务渠道。国有中小企业在其发展过程中,往往会遇到收入来源渠道难以开拓、成本费用却越发增加的困境。转融通证券出借业务正好为持有证券的中小企业提供了一种新的投资渠道。笔者通过分析转融通证券出借业务的特点及应用价值、国有中小企业的应用难点及对策,同时以A公司为例,介绍了转融通证券出借业务在国有中小企业的具体应用,为国有中小企业利用转融通证券出借业务获得收益提供案例参考。 展开更多
关键词 转融通 证券出借业务 国有中小企业
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关于融资融券、转融通和证券借贷的比较与思考 被引量：3
9
作者 张悦 廖娟 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2013年第3期103-106,共4页
融资融券、转融通与证券借贷,是一组相互联系而又有区别的制度。融资融券是指证券公司将资金和证券出借给其客户供其买入或者卖出证券;转融通是指证券金融公司将资金和证券出借给证券公司供其开展融资融券业务;证券金融公司通过资金借... 融资融券、转融通与证券借贷,是一组相互联系而又有区别的制度。融资融券是指证券公司将资金和证券出借给其客户供其买入或者卖出证券;转融通是指证券金融公司将资金和证券出借给证券公司供其开展融资融券业务;证券金融公司通过资金借贷和证券借贷行为筹集用于开展转融通业务的资金和证券。融资融券与转融通是对特定证券/资金借贷交易类型的特定称谓。我国相关制度设计借鉴了境外经验,目前仍存改进之处。 展开更多
关键词 融资融券 转融通 证券借贷 证券金融公司
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我国融资融券业务对证券公司影响及风险控制 被引量：3
10
作者 张燕 黄河珊 《金融经济（下半月）》 2018年第10期65-67,共3页
我国融资融券业务从2010年启动以来,不断地发展和完善,虽起步晚但发展快,本文论证了我国融资融券业务为证券公司提供了新的盈利方式,促进证券公司自营业务发展,提供更多的投资工具及衍生品发展等影响,存在投资者专业知识缺乏,市场缺乏... 我国融资融券业务从2010年启动以来,不断地发展和完善,虽起步晚但发展快,本文论证了我国融资融券业务为证券公司提供了新的盈利方式,促进证券公司自营业务发展,提供更多的投资工具及衍生品发展等影响,存在投资者专业知识缺乏,市场缺乏有效性,融资融券业务不完善等方面的问题,建议遵循市场外部监管,加强内部监管,控制用户的信用规模和积极推行转融通业务的规范发展。 展开更多
关键词 融资融券业务 转融通 风险控制
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我国融资融券业务下的转融通机制 被引量：2
11
作者 郭健 《长沙大学学报》 2013年第3期66-68,共3页
由我国融资融券业务试点经验可知,在我国建立转融通机制是必要的,也是必然的。应以《转融通业务监督管理试行办法》的有关条款为论据,结合国外成熟的制度设计,规制我国以证券金融公司为核心的转融通机制的完善。
关键词 融资融券业务 转融通 证券金融公司
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国有中小企业转融通证券出借业务的可行性分析 被引量：1
12
作者 肖仙花 《会计师》 2022年第23期34-36,共3页
在国有中小企业的发展过程中,转融通证券出借业务为持有证券的中小企业提供了一种新的投资渠道。本文通过分析转融通证券出借业务的特点和应用价值,同时也通过A公司以及各地方国资委所辖企业参与出借业务的成熟案例,介绍了转融通证券出... 在国有中小企业的发展过程中,转融通证券出借业务为持有证券的中小企业提供了一种新的投资渠道。本文通过分析转融通证券出借业务的特点和应用价值,同时也通过A公司以及各地方国资委所辖企业参与出借业务的成熟案例,介绍了转融通证券出借业务在国有中小企业的具体应用,为国有中小企业利用转融通证券出借业务获得收益提供理论基础和实践价值。 展开更多
关键词 国有中小企业 转融通 证券出借业务 可行性 风险防范
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关于我国证券市场引入转融通机制的思考 被引量：2
13
作者 马学玲 《特区经济》 2012年第4期104-106,共3页
2011年10月26日,证监会发布《转融通业务监督管理试行办法》。12月5日,两融标的证券正式从90只扩容至285只。两融试点转入常规,转融通推出进入冲刺阶段。转融通的推出必将推动我国证券市场的发展和完善。但转融通对我国证券市场而言毕... 2011年10月26日,证监会发布《转融通业务监督管理试行办法》。12月5日,两融标的证券正式从90只扩容至285只。两融试点转入常规,转融通推出进入冲刺阶段。转融通的推出必将推动我国证券市场的发展和完善。但转融通对我国证券市场而言毕竟是新生事物,虽有美国、日本、我国台湾地区的经验可以借鉴,但其发展背景和市场情况与中国内地毕竟差距巨大。在我国证券市场试点引入转融通的过程中,还有很多问题是需要我们去关注并思考的。 展开更多
关键词 证券市场 融资融券 转融通
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转融通业务对我国证券市场的影响——基于证金公司资金来源和资金应用角度 被引量：1
14
作者 赵媛媛 《北方经济》 2013年第8期79-80,共2页
自2010年3月推出融资融券试点业务以来,中国融资融券业务存在总体规模小,市场结构失衡问题。厘清转融通业务对我国证券市场的影响,对于规范市场行为、促进融资融券业务发展具有重要意义。本文在简单介绍转融通业务的含义及其在中国推出... 自2010年3月推出融资融券试点业务以来,中国融资融券业务存在总体规模小,市场结构失衡问题。厘清转融通业务对我国证券市场的影响,对于规范市场行为、促进融资融券业务发展具有重要意义。本文在简单介绍转融通业务的含义及其在中国推出的进程基础上,分别从资金来源和资金应用角度分析了转融通业务对证券市场的不同层面及其参与者的影响。 展开更多
关键词 转融通 资金来源 资金应用
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浅析转融通制度对我国证券市场的影响 被引量：1
15
作者 王若晨 郭德兵 《时代金融》 2011年第11X期151-152,共2页
2011年8月19日下午,中国证监会发布了《转融通业务监督管理试行办法(草案)》,并向社会公开征求意见。一石激起千层浪,市场惊呼"做空时代"来临了。转融通业务真的很可怕吗?本文从介绍转融通的概念开始,找出我国证券市场开展转... 2011年8月19日下午,中国证监会发布了《转融通业务监督管理试行办法(草案)》,并向社会公开征求意见。一石激起千层浪,市场惊呼"做空时代"来临了。转融通业务真的很可怕吗?本文从介绍转融通的概念开始,找出我国证券市场开展转融通制度的必要性并详细分析了转融通制度对我国证券市场的影响。 展开更多
关键词 转融通 融资融券 信用交易
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转融通制度对我国股票市场影响的实证分析 被引量：1
16
作者 杨贝贝 《吉林工程技术师范学院学报》 2013年第1期11-13,共3页
本文依据我国上海证券市场的经验数据,研究了转融通制度对股票市场流动性和波动性的影响。实证研究表明,短期内,转融通业务与整个市场的流动性存在单项的因果关系,而与市场的波动性没有具体的相关影响。并根据实证结论与我国融资融券交... 本文依据我国上海证券市场的经验数据,研究了转融通制度对股票市场流动性和波动性的影响。实证研究表明,短期内,转融通业务与整个市场的流动性存在单项的因果关系,而与市场的波动性没有具体的相关影响。并根据实证结论与我国融资融券交易发展现状对转融通业务发展提出了政策建议。 展开更多
关键词 股票市场 转融通 流动性 波动性
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我国转融通业务的模式选择与各方法律关系分析 被引量：1
17
作者 马更新 郭淑慧 《证券法苑》 2011年第2期705-717,共13页
融资融券试点在我国推出一年来,业务量并未达到券商的总计可用限额,业务增长空间远远没有释放。由于没有"转融通"机制,融资融券发展遇到"瓶颈"。为此,监管层正在积极推进证券金融公司的筹建工作,以构建我国的转融... 融资融券试点在我国推出一年来,业务量并未达到券商的总计可用限额,业务增长空间远远没有释放。由于没有"转融通"机制,融资融券发展遇到"瓶颈"。为此,监管层正在积极推进证券金融公司的筹建工作,以构建我国的转融通制度。我国转融通业务的模式选择以及在该模式下各方的权利义务关系如何,成为值得探讨的问题。 展开更多
关键词 转融通 模式选择 法律关系
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证券金融公司的法律调整机制研究 被引量：1
18
作者 李艳 《中共中央党校学报》 CSSCI 北大核心 2011年第6期86-88,共3页
证券交易除可以采取现货交易外,也可以采取信用交易的方式,通过融资融券进行证券买卖。在融资融券过程中,由于证券和资金的有限性,证券公司需要向专业的证券金融公司或其他机构进行转融通,筹集更多的资金和证券用于融资融券交易。我国... 证券交易除可以采取现货交易外,也可以采取信用交易的方式,通过融资融券进行证券买卖。在融资融券过程中,由于证券和资金的有限性,证券公司需要向专业的证券金融公司或其他机构进行转融通,筹集更多的资金和证券用于融资融券交易。我国通过行政立法的方式明确规定采用证券金融公司的转融通方式。就未来的法律调整而言,证券金融公司的法律定位应为特殊企业,在此基础上进行信用规制,并加强对其民事交易活动的法律调整。 展开更多
关键词 融资融券 转融通 证券金融公司
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融资融券和转融通业务发展对金融业统一征信平台建设的影响——基于在证券行业推进金融业统一征信平台建设应用的思考 被引量：1
19
作者 叶武君 张弛 《征信》 北大核心 2013年第4期29-31,共3页
由人民银行牵头建立的企业和个人征信系统已为银行业防范信贷风险发挥了巨大作用。随着资本市场业务不断创新,证券领域也亟须构建相类似的信用信息平台,用以帮助证券公司识别防范客户信用风险。分析融资融券和转融通业务的风险因素,提... 由人民银行牵头建立的企业和个人征信系统已为银行业防范信贷风险发挥了巨大作用。随着资本市场业务不断创新,证券领域也亟须构建相类似的信用信息平台,用以帮助证券公司识别防范客户信用风险。分析融资融券和转融通业务的风险因素,提出建立金融业统一征信平台为证券行业提供信息服务的构想,并给出相关实施建议。 展开更多
关键词 征信系统 金融业统一征信平台 融资融券 转融通
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加权股指收益率对融资融券交易的影响 被引量：1
20
作者 谢世清 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2017年第4期87-96,共10页
融资融券业务的发展进一步完善了我国股市的做空机制。选取沪深两市278只融资融券标的股票作为研究对象,应用ARIMA模型,实证研究了加权股指收益率对融资融券交易的影响。研究发现:加权股指收益率和波动率对融资和融券交易均具有显著的影... 融资融券业务的发展进一步完善了我国股市的做空机制。选取沪深两市278只融资融券标的股票作为研究对象,应用ARIMA模型,实证研究了加权股指收益率对融资融券交易的影响。研究发现:加权股指收益率和波动率对融资和融券交易均具有显著的影响,且影响呈对称性;融资和融券交易对加权股指收益率均存在影响,但方向相反,即在股价上升时,融资交易对股价有助涨之嫌,而融券交易可以起到平抑股价的作用;转融通业务的推出显著增强了加权股指收益率对融资融券交易的影响。我国融资融券业务的不断开展放松了卖空约束,完善了市场的价格发现功能,并拓宽了投资渠道,增进了市场效率。 展开更多
关键词 融资融券 加权股指 股指收益率 股指波动率 转融通
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