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中国货币政策分析:1998-2002 被引量：93
1
作者 谢平 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第8期1-20,共20页
本文总结了1998年至2002年间中国货币政策的实践。通过相关分析和Granger因果关系检验,发现中国基础货币与货币供应量之间不存在显著相关关系,货币供应量的变动呈现一定的内生性。建立向量自回归和向量误差校正模型,发现长期内产出的变... 本文总结了1998年至2002年间中国货币政策的实践。通过相关分析和Granger因果关系检验,发现中国基础货币与货币供应量之间不存在显著相关关系,货币供应量的变动呈现一定的内生性。建立向量自回归和向量误差校正模型,发现长期内产出的变化与货币供应量的变化没有必然联系,在长期货币是中性的,而货币供应量在短期和长期对物价水平都有影响。本研究还讨论了中国货币政策工具选择、利率政策的作用和外汇对冲操作问题,提出应增加央行国债持有量,解决因外汇占款增加带来的对冲操作工具不足问题。 展开更多
关键词 货币供应量 利率政策 货币政策工具 外汇对冲操作
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中国央行公开市场业务操作实践和经验 被引量：71
2
作者 戴根有 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2003年第1期55-65,共11页
本文简要回顾了近五年中国货币政策工具改革特别是公开市场业务操作的实践 ,在此基础上指出中国央行公开市场业务操作目标、框架及基本经验。
关键词 中国 公开市场业务 中央银行 货币政策工具 监控体系 操作程序
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货币政策的数量型工具与价格型工具的调控绩效比较——来自动态随机一般均衡模型的证据 被引量：86
3
作者 马文涛 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第10期92-110,133,共20页
本文基于我国经济发展现实,构建了包含金融加速器、工资调整粘性以及消费惯性的新凯恩斯动态随机一般均衡模型,从货币政策的冲击效应、非政策冲击下宏观经济波动幅度以及中央银行损失函数等三个方面对比了不同货币工具的调控绩效,研究显... 本文基于我国经济发展现实,构建了包含金融加速器、工资调整粘性以及消费惯性的新凯恩斯动态随机一般均衡模型,从货币政策的冲击效应、非政策冲击下宏观经济波动幅度以及中央银行损失函数等三个方面对比了不同货币工具的调控绩效,研究显示,价格型工具的调控绩效优于数量型工具,而稳健性分析也对此提供了进一步证明。因此,中央银行应积极地运用利率工具以更有效控制通货膨胀和实际产出波动,维护宏观经济稳定。 展开更多
关键词 货币政策工具 DSGE模型 调控绩效
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通货膨胀预期、货币政策工具选择与宏观经济稳定 被引量：79
4
作者 李成 马文涛 王彬 《经济学（季刊）》 2010年第4期51-82,共32页
基于含消费惯性和金融加速器的动态随机一般均衡模型，定量解析了不同货币政策工具下通胀预期偏差对宏观经济稳定的影响。结果发现，价格型工具调控下，通胀预期偏差对经济有正面影响，而数量型工具调控时有负面影响；短期内，数量型工... 基于含消费惯性和金融加速器的动态随机一般均衡模型，定量解析了不同货币政策工具下通胀预期偏差对宏观经济稳定的影响。结果发现，价格型工具调控下，通胀预期偏差对经济有正面影响，而数量型工具调控时有负面影响；短期内，数量型工具能更有效遏制通胀，长期看，价格型工具的调控效应更显著。研究表明，央行应有针对性的搭配不同政策工具，构建基于资产价格的广义价格指标和通货膨胀预期测度，提高政策的可信性和可测性，实现对通胀预期的有效引导与调控。 展开更多
关键词 通货膨胀预期 货币政策工具 宏观经济稳定
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中央银行沟通可以作为货币政策工具吗——基于中国数据的分析 被引量：76
5
作者 冀志斌 周先平 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第2期25-34,共10页
本文通过检验我国中央银行沟通对金融市场的影响,间接考察了其是否具有货币政策工具的效力。分析结果表明:我国中央银行沟通对短期利率和股票日收益率水平及波动性具有显著的、与预期一致的影响,但对长期利率的影响不明显;书面沟通与口... 本文通过检验我国中央银行沟通对金融市场的影响,间接考察了其是否具有货币政策工具的效力。分析结果表明:我国中央银行沟通对短期利率和股票日收益率水平及波动性具有显著的、与预期一致的影响,但对长期利率的影响不明显;书面沟通与口头沟通相比,后者的效力更强一些,并且在口头沟通中,中央银行行长比其他人更能影响金融市场。主要的政策含义是沟通可以作为我国货币政策一种新的工具,与传统的工具配合使用有利于提高货币政策的有效性。 展开更多
关键词 中央银行沟通 货币政策工具 金融市场 EGARCH模型
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新常态下多种货币政策工具对特征企业的定向调节效应 被引量：60
6
作者 欧阳志刚 薛龙 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2017年第2期53-66,共14页
新常态下央行多种货币政策工具的组合操作形成了不可观察的潜在驱动力,对不同特征企业的投资产生不同的组合效应和特质效应。基于此,本文扩展Bernanke等(2005)的FAVAR,使用面板数据货币组合FAVAR模型揭示多种货币政策工具对特征企业的... 新常态下央行多种货币政策工具的组合操作形成了不可观察的潜在驱动力,对不同特征企业的投资产生不同的组合效应和特质效应。基于此,本文扩展Bernanke等(2005)的FAVAR,使用面板数据货币组合FAVAR模型揭示多种货币政策工具对特征企业的调节效应。研究发现:多种货币政策工具对不同特征企业的组合效应和特质效应具有显著差异,由此表明央行货币政策对特征企业具有定向调节效应。具体而言,1年期商业银行存款基准利率、支农再贷款利率对农业企业的调节效应较好;结构性货币政策工具SLF对民营企业的调节效应更为显著;银行间债券质押式7天回购利率和结构性货币政策工具SLF对小型企业的调节效果明显;M0和1年期商业银行存款基准利率对房地产企业具有更好的调节效应;1年期商业银行存款利率和M2对信息技术企业的调节效应更为显著;1年期商业银行存款利率则对制造业企业的调节效应相对更好。新常态下央行为实现定向调控目标,应基于货币政策工具对特征企业组合效应和特质效应的差异而对货币政策工具进行选择性操作。 展开更多
关键词 货币政策工具 企业投资 组合操作 定向调控
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论中国货币政策调控机制的改革 被引量：33
7
作者 王宇 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第11期28-34,62,共8页
关键词 货币政策调控 公开市场业务 公开市场操作 货币供应量 货币政策传导 存款准备金制度 中介目标 再贴现政策 货币政策工具 中华人民共和国
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中国货币政策工具有效性分析 被引量：43
8
作者 卢庆杰 《复旦学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2007年第1期47-56,共10页
一种有效的货币政策工具必须是能被中央银行直接控制的。当前,中国人民银行对经济的调控正由直接方式向间接方式转变,运用的货币政策工具主要有公开市场操作、准备金率、中央银行基准利率、信贷政策、再贷款、再贴现,以及外汇市场的调... 一种有效的货币政策工具必须是能被中央银行直接控制的。当前,中国人民银行对经济的调控正由直接方式向间接方式转变,运用的货币政策工具主要有公开市场操作、准备金率、中央银行基准利率、信贷政策、再贷款、再贴现,以及外汇市场的调控。与发达的市场经济国家相比,我国货币政策工具的运用仍存在以下问题:信贷政策仍具有行政性色彩;准备金率影响了货币政策工具的有效性;公开市场业务存在一定的局限性;汇率制度影响了外汇操作工具的运用;非市场化利率影响利率调整工具的效果。文章指出,中国货币政策工具的有效运用是一项系统工程,需要综合考虑。 展开更多
关键词 货币政策工具 货币政策 有效性
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货币政策工具对资产价格动态冲击的识别检验 被引量：24
9
作者 崔畅 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2007年第7期31-39,共9页
文章以不同的货币政策手段在资产价格波动的不同阶段所表现出的作用效果为出发点,通过SVAR模型,识别出不同货币政策工具的单独动态冲击,并分别分析了膨胀阶段和低迷阶段的资产价格对货币政策冲击响应的程度,以解决针对不同阶段资产价格... 文章以不同的货币政策手段在资产价格波动的不同阶段所表现出的作用效果为出发点,通过SVAR模型,识别出不同货币政策工具的单独动态冲击,并分别分析了膨胀阶段和低迷阶段的资产价格对货币政策冲击响应的程度,以解决针对不同阶段资产价格波动的货币政策调控手段和时机的选择问题。结果表明,货币政策对资产价格的作用具有有效性,在价格膨胀阶段可在一定时期内采取利率手段对资产价格波动进行微调,当出现价格泡沫时控制货币供应量会收到即时效果;而在资产价格低迷阶段,以利率调节资产价格具有明显和相对持久的作用。 展开更多
关键词 货币政策工具 资产价格波动 SVAR模型 结构式冲击
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中央银行应注意金融调控的地区差别性 被引量：23
10
作者 张志军 《理论研究》 1999年第6期4-8,共5页
关键词 中央银行 西部欠发达地区 地区差别 金融调控 地区经济 西部地区 金融机构 落后地区 国有商业银行 货币政策工具
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中国股票市场发展与货币需求实证研究 被引量：21
11
作者 赵明勋 《财贸研究》 北大核心 2005年第2期60-67,共8页
股票市场通过财富效应、风险分散效应、交易效应和替代效应等多种渠道影响货币需求,不同效应的影响方向是不同的。本文实证检验了我国股票市场对货币需求的综合效应,结果表明,股票市场的发展倾向于减少狭义和广义的货币需求,且对广义货... 股票市场通过财富效应、风险分散效应、交易效应和替代效应等多种渠道影响货币需求,不同效应的影响方向是不同的。本文实证检验了我国股票市场对货币需求的综合效应,结果表明,股票市场的发展倾向于减少狭义和广义的货币需求,且对广义货币需求的影响小于对狭义货币需求的影响,原因可能在于证券保证金纳入广义货币统计口径后,提高了广义货币需求的稳定性。因此,货币政策既要注意货币需求总量的变化,更要关注货币需求的结构变化,利用选择性货币政策工具来防止股市泡沫膨胀。 展开更多
关键词 货币需求 股票市场发展 实证研究 中国 风险分散效应 货币政策工具 证券保证金 财富效应 替代效应 综合效应 实证检验 发展倾向 统计口径 广义货币 需求总量 结构变化 泡沫膨胀 稳定性 狭义 交易 股市
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新中国货币政策框架70年:变迁与转型 被引量：24
12
作者 何德旭 冯明 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2019年第9期5-20,共16页
本文从货币创造机制、货币政策目标、货币政策工具、货币政策规则、货币政策传导渠道等五个维度,系统地回顾梳理新中国70年来货币政策框架的历史变迁,并着重探讨当前货币政策框架的转型特征。当前,基础货币创造机制正在发生结构性变化,... 本文从货币创造机制、货币政策目标、货币政策工具、货币政策规则、货币政策传导渠道等五个维度,系统地回顾梳理新中国70年来货币政策框架的历史变迁,并着重探讨当前货币政策框架的转型特征。当前,基础货币创造机制正在发生结构性变化,货币信用体系日趋复杂;货币政策多元目标之间易出现冲突,中介目标由数量型向价格型过渡;数量型工具与价格型工具并存,多种新型结构性工具的有效性仍有待实践检验;货币政策规则以削峰填谷式的相机决策为主,尚未形成明确的量化规则;货币政策传导以银行信贷渠道为主,传导不顺畅的问题仍较为突出。最后,结合当前国内外经济金融形势的重大变化,分析了我国既有货币政策框架面临的四个方面的突出挑战,并分别从上述五个维度探讨未来货币政策框架的转型方向。 展开更多
关键词 货币政策框架 货币创造机制 货币政策目标 货币政策工具 货币政策规则
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我国货币政策工具对房地产市场调控的有效性研究——基于有向无环图的分析 被引量：25
13
作者 郭娜 李政 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2013年第9期130-136,F0003,111,共9页
在房地产市场调控的背景下,本文采用有向无环图(DAG)技术和基于DAG的预测方差分解方法探讨了我国货币政策工具对房地产市场调控的有效性问题。研究结果表明,我国房地产价格的持续上涨主要源于其自身惯性的推动;在货币政策工具调控效果方... 在房地产市场调控的背景下,本文采用有向无环图(DAG)技术和基于DAG的预测方差分解方法探讨了我国货币政策工具对房地产市场调控的有效性问题。研究结果表明,我国房地产价格的持续上涨主要源于其自身惯性的推动;在货币政策工具调控效果方面,货币供应量和金融信贷对房地产市场的调控效果比较明显,而实际利率对房地产价格的影响则十分有限。进而得出,在我国以数量机制为主导的货币政策调控体系较之以价格机制为主导的调控体系更为有效的结论,并据此提出了相应的政策建议。研究结论对我国中央银行货币政策有效执行和政府的房地产市场调控具有重要政策启示。 展开更多
关键词 货币政策工具 房地产市场调控 有向无环图 预测方差分解
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货币政策工具的创新 被引量：23
14
作者 孙国峰 《中国金融》 北大核心 2017年第4期16-18,共3页
货币政策工具创新较好地适应了新常态下经济运行的特点，提高了货币政策调控的前瞧性、灵活性和有效性.随着我国经济发展进入新常态，人民银行货币政策调控主动作出调整，创新推出了一系列货币政策工具。这些工具创新较好地适应了新常... 货币政策工具创新较好地适应了新常态下经济运行的特点，提高了货币政策调控的前瞧性、灵活性和有效性.随着我国经济发展进入新常态，人民银行货币政策调控主动作出调整，创新推出了一系列货币政策工具。这些工具创新较好地适应了新常态下经济运行的特点，提高了货币政策调控的前瞻性、灵活性和有效性。 展开更多
关键词 货币政策工具 工具创新 货币政策调控 经济运行 经济发展 人民银行 有效性 活性
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我国货币供应量影响因素的实证分析——兼论货币管理与国库现金管理之间的协调 被引量：18
15
作者 袁永德 邓晓兰 陈宁 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2006年第5期13-19,共7页
对货币政策有效性的研究主要分为两个层次:从操作变量到中介变量为第一个层次,从中介变量到最终变量为第二个层次。这两个层次的研究对货币政策有效性的考察都极为重要。采用回归、协整和向量自回归方法,对第一个层次的有效性进行实证研... 对货币政策有效性的研究主要分为两个层次:从操作变量到中介变量为第一个层次,从中介变量到最终变量为第二个层次。这两个层次的研究对货币政策有效性的考察都极为重要。采用回归、协整和向量自回归方法,对第一个层次的有效性进行实证研究,结果表明,商业银行信贷途径、国库资金以及国债余额三种力量是影响我国M2的最重要因素,从而,国库存款余额与国债已成为我国货币政策决策管理中不可忽视的因素。 展开更多
关键词 货币政策工具 实证分析 脉冲响应函数
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统一货币政策框架下区域性金融调控机制构想——基于广西的实证分析 被引量：12
16
作者 范祚军 洪菲 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2005年第1期29-39,共11页
本文在梳理前期有关区域经济协调发展的研究成果的基础上,从剖析统一货币政策执行与区域性政策扶持的两难选择出发,运用VAR模型及脉冲响应函数对有关数据实证研究,得出货币政策执行效果在区域间存在明显差异,并提出通过完善货币政策工具... 本文在梳理前期有关区域经济协调发展的研究成果的基础上,从剖析统一货币政策执行与区域性政策扶持的两难选择出发,运用VAR模型及脉冲响应函数对有关数据实证研究,得出货币政策执行效果在区域间存在明显差异,并提出通过完善货币政策工具,优化货币政策工具组合,完善货币传导机制来解决这一问题。 展开更多
关键词 金融调控机制 货币政策框架 区域性 实证分析 区域经济协调发展 货币政策工具 广西 构想 脉冲响应函数 政策执行效果 货币传导机制 VAR模型 研究成果 两难选择 政策扶持 统一货币 实证研究 区域间 剖析
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货币政策工具的选择:利率双轨制和利率市场化 被引量：20
17
作者 胡育蓉 范从来 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2015年第4期3-16,共14页
利率双轨制是我国货币政策工具运用时不可忽视的因素。通过构建一个DSGE模型,本文探讨了利率双轨制和利率市场化两种不同利率决定结构对货币政策工具选择的影响。模型的动态模拟结果表明:利率双轨制时期,信贷额度计划和窗口指导的微调... 利率双轨制是我国货币政策工具运用时不可忽视的因素。通过构建一个DSGE模型,本文探讨了利率双轨制和利率市场化两种不同利率决定结构对货币政策工具选择的影响。模型的动态模拟结果表明:利率双轨制时期,信贷额度计划和窗口指导的微调效果较好、效应持续性强,上调受抑制的存款利率可减弱通胀压力并促进经济增长,存款准备金率与其他货币政策工具相比,会引起物价和产出等经济变量更大幅度的波动;利率完全市场化时期,运用信贷计划、存款准备金率等数量型工具并不能带来双轨制时期的调控效果,理想的政策操作是调整遵循泰勒规则的基准利率。 展开更多
关键词 货币政策工具 利率双轨制 利率市场化
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我国货币政策非对称效应下调控工具的选择与搭配 被引量：19
18
作者 王去非 易振华 +1 位作者 陈一稀 项燕彪 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第6期30-47,共18页
本文将企业产权的异质性所造成的货币政策非对称性效应纳入到货币政策分析框架,通过构建基于企业产权异质性和信贷供给"二元"特征的DSGE模型,研究如何根据经济冲击的类型、宏观调控需求,选择价格工具和数量工具,实现货币政策... 本文将企业产权的异质性所造成的货币政策非对称性效应纳入到货币政策分析框架,通过构建基于企业产权异质性和信贷供给"二元"特征的DSGE模型,研究如何根据经济冲击的类型、宏观调控需求,选择价格工具和数量工具,实现货币政策工具的最优搭配和使用。研究结果表明:货币政策对不同产权性质企业的影响是非对称的,这种非对称影响因经济周期不同阶段而异;价格工具是应对成本推动型通胀的较好工具;数量工具和价格工具合理搭配是应对需求拉动型通胀时较好的选择;而当经济面临产业结构调整冲击时,价格工具能够很好地促进产出增长,但当非国有企业的融资约束出现时,需要数量工具相应的调整。 展开更多
关键词 货币政策工具 产权异质性 非对称效应
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中国货币政策工具选择研究 被引量：18
19
作者 赵伟 朱永行 王宇雯 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第8期13-26,共14页
本文在"普勒规则"研究的基础上进行适当扩展,对我国货币政策工具选择问题展开研究。通过研究本文发现:第一,货币政策工具的选择,与经济体所承受的冲击主要来自商品需求层面还是货币需求层面、货币需求主要来自商品市场还是货... 本文在"普勒规则"研究的基础上进行适当扩展,对我国货币政策工具选择问题展开研究。通过研究本文发现:第一,货币政策工具的选择,与经济体所承受的冲击主要来自商品需求层面还是货币需求层面、货币需求主要来自商品市场还是货币市场以及总需求相对名义利率水平的弹性系数相关,而与社会福利损失函数中通货膨胀的厌恶系数、商品市场供给层面的诸变量(包括商品市场供给层面的冲击、商品供给曲线的斜率等)无关;第二,当经济体的所受冲击主要来自商品需求层面、市场货币需求主要来自商品市场、且货币政策对总需求的调节作用效果较小时,则货币当局采用数量型货币政策工具更有利于维护公众的社会福利;反之,则价格型货币政策操作更有利于维护公众的社会福利。 展开更多
关键词 货币政策 货币政策工具 普勒规则
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中国利率作用机制的有效性与利率调控的效果——兼论利率不宜作为当前我国货币政策调控目标 被引量：18
20
作者 宋芳秀 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2008年第2期55-59,共5页
本文从利率作用机制的有效性这一角度出发,利用制造业上市公司的面板数据进行了实证分析,结果表明,中国经济中仍存在一定程度的利率软约束现象,利率对投资的作用机制传导不畅,利率不宜作为当前我国货币政策调控目标。
关键词 转型经济 货币政策工具 利率传导机制 利率软约束
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