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年报语调向上操纵与股价崩盘风险:信息增量还是印象管理? 被引量：7
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作者 原东良 李燕 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2022年第12期101-117,共17页
本文以2009—2021年所有A股上市公司作为研究对象,通过公司年报中“管理层讨论与分析”部分的语调操纵测度年报语调操纵,探究年报语调向上操纵对股价崩盘风险的影响。研究结果表明,年报语调向上操纵通过信息增量影响资本市场,具体表现... 本文以2009—2021年所有A股上市公司作为研究对象,通过公司年报中“管理层讨论与分析”部分的语调操纵测度年报语调操纵,探究年报语调向上操纵对股价崩盘风险的影响。研究结果表明,年报语调向上操纵通过信息增量影响资本市场,具体表现为年报语调向上操纵水平越高,股价崩盘风险越低;在使用工具变量回归、倾向得分匹配和熵平衡克服内生性问题,并经过一系列稳健性检验之后,该结论依然成立。机制检验结果表明,公司未来业绩、股价同步性和分析师预测准确性是年报语调向上操纵抑制股价崩盘风险的中介渠道。进一步的检验结果表明,在内部控制质量低、媒体关注低或者机构持股比例低的情况下,年报语调向上操纵对股价崩盘风险的抑制作用更强。本文的研究在丰富股价崩盘风险和语调操纵相关文献的同时,对提升信息披露质量、促进资本市场健康发展具有一定的启示作用。 展开更多
关键词 信息增量 印象管理 信息披露 语调向上操纵 股价崩盘风险
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