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债券信用评级膨胀:原因、影响及对策 被引量：23
1
作者 宋敏 甘煦 林晚发 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2019年第3期134-147,共14页
作为金融市场中重要的信息中介,信用评级机构对于债券定价以及资源配置效率有着重要的影响。然而,现有文献分别从理论与实证角度发现评级机构发行人的付费模式、利益冲突、过度竞争和监管扭曲可能导致债券信用评级失真(即信用评级膨胀)... 作为金融市场中重要的信息中介,信用评级机构对于债券定价以及资源配置效率有着重要的影响。然而,现有文献分别从理论与实证角度发现评级机构发行人的付费模式、利益冲突、过度竞争和监管扭曲可能导致债券信用评级失真(即信用评级膨胀),从而影响信用评级功能。因此,本文基于评级膨胀产生的原因,指出了信用评级监管的重要性。本文也基于现有文献、大数据以及评级环境,从评级机构异质性、企业股权性质、市场信息环境改善、评级竞争、违约事件以及评级模型角度指出了未来的研究方向。 展开更多
关键词 信用评级 评级膨胀 付费模式 评级机构竞争 监管
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企业定性信息与债券信用评级:基于股权性质的分析 被引量：12
2
作者 林晚发 王雅炯 幸丽霞 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第4期123-131,共9页
随着债券市场集中违约的发生,信用评级受到了监管层与投资者的质疑。本文利用2008—2016年交易所发行的公司债券数据,分析股权性质对信用评级的影响,以此来探讨信用评级的信息与功能效应。研究发现,相对于民营企业,国有企业的债券信用... 随着债券市场集中违约的发生,信用评级受到了监管层与投资者的质疑。本文利用2008—2016年交易所发行的公司债券数据,分析股权性质对信用评级的影响,以此来探讨信用评级的信息与功能效应。研究发现,相对于民营企业,国有企业的债券信用评级更高,且上述关系在违约风险高的企业中更加显著。机制检验发现国有企业控股股东可能通过关联交易、财政补贴与银行长期借款方式对被控股公司进行担保与保护,从而使得国有企业债券的违约率较低。此外,本文也发现地方政府债务水平越低,国有企业的信用评级越高,且相对本土评级机构,外资评级机构在评级时更加关注股权性质这一定性信息。基于上述结论,由于国有企业预算软约束的存在,国有企业的高评级并不是膨胀的,建议评级机构在评级时考虑企业定性信息,从而提高信用评级的准确性。 展开更多
关键词 股权性质 信用评级 评级膨胀 地方政府债务水平
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信用评级膨胀与声誉机制失灵——基于演化博弈视角 被引量：8
3
作者 安小雪 黄晓薇 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2021年第3期101-113,共13页
文章构建了以信用评级机构和债券发行人为研究对象的演化博弈模型,为分析信用评级膨胀和声誉机制失灵问题提供了一个理论框架。研究发现,声誉机制不足以抑制评级膨胀,造成声誉机制失灵的主要原因在于发行人与评级机构之间的合谋行为。... 文章构建了以信用评级机构和债券发行人为研究对象的演化博弈模型,为分析信用评级膨胀和声誉机制失灵问题提供了一个理论框架。研究发现,声誉机制不足以抑制评级膨胀,造成声誉机制失灵的主要原因在于发行人与评级机构之间的合谋行为。声誉机制仅在其他因素不变,只有声誉租金增加时有效,此时声誉租金增加能够带来评级质量改善。但是,如果发行人向评级机构支付超额资金,并且超额资金增加幅度大于声誉租金增加幅度,此时声誉机制不再起到维护评级质量作用。数值模拟分析进一步证实了上述结论。本文模型和论证为解释信用评级膨胀与声誉机制失灵问题提供了重要理论支撑,本文启示部分也为我国监管部门加强评级业监管提供了重要参考。 展开更多
关键词 信用评级 评级膨胀 声誉机制 演化博弈
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金融创新、复杂性与金融市场不稳定 被引量：4
4
作者 王辉 《现代管理科学》 CSSCI 2012年第3期78-80,共3页
金融创新使得金融产品和金融市场在分散风险上更有效率,同时也使它们更复杂,投资者难以应对这种复杂性,金融复杂性能引起金融市场不稳定。次贷危机后,复杂性逐渐从一个日常用词变为重要的金融分析概念,与"复杂性科学"中的复... 金融创新使得金融产品和金融市场在分散风险上更有效率,同时也使它们更复杂,投资者难以应对这种复杂性,金融复杂性能引起金融市场不稳定。次贷危机后,复杂性逐渐从一个日常用词变为重要的金融分析概念,与"复杂性科学"中的复杂性概念只用于分析金融市场不全一致的是:文章的复杂性概念主要用于分析金融产品复杂性的表现与影响。文章从四个角度分析了金融复杂性如何引致金融不稳定,并提出在金融分析时应如何处理复杂性的方法以及实践中的监管办法。 展开更多
关键词 有限理性 信息不对称 DeMarzo定理 评级膨胀
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评级机构声誉、债券市场违约率与债券信用评级膨胀 被引量：3
5
作者 吴京 王剑锋 《财会月刊》 北大核心 2020年第24期147-154,共8页
运用博弈论方法建立评级选购理论模型,实证检验评级机构声誉和债券市场违约率对信用评级膨胀的影响。基于2006~2018年发行的公司债和企业债数据研究发现:声誉机制能够抑制债券信用评级膨胀,评级机构声誉水平越高,其出具的评级结果对债... 运用博弈论方法建立评级选购理论模型,实证检验评级机构声誉和债券市场违约率对信用评级膨胀的影响。基于2006~2018年发行的公司债和企业债数据研究发现:声誉机制能够抑制债券信用评级膨胀,评级机构声誉水平越高,其出具的评级结果对债券定价的有效性越强;债券市场违约率偏低会加剧债券信用评级膨胀;债券市场违约率偏低会削弱声誉机制对信用评级膨胀的抑制作用,降低评级结果对债券定价的有效性。 展开更多
关键词 声誉 违约率 评级膨胀 评级质量 公司债 企业债
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评级膨胀、双评级规范的网络效应与美国信用评级霸权 被引量：1
6
作者 黄鑫 主父海英 《区域金融研究》 2011年第3期53-58,共6页
与通货膨胀一样,评级膨胀具有持久的、螺旋上升的和影响深远的危害性。信用评级在本质上只是一个相对风险措施,典型的信用评级并不能完全反映宏观经济周期。对国家和投资者来说,信用评级所导致的风险与威胁主要来自于"信用评级膨胀... 与通货膨胀一样,评级膨胀具有持久的、螺旋上升的和影响深远的危害性。信用评级在本质上只是一个相对风险措施,典型的信用评级并不能完全反映宏观经济周期。对国家和投资者来说,信用评级所导致的风险与威胁主要来自于"信用评级膨胀"。而究其根本,评级膨胀的大规模泛滥最终得益于美国两大评级机构的双评级规范霸权,以及由美国评级机构所垄断的国际评级网络。由于存在激励促使他们逃避基于评级的监管,因此道德风险在所难免,并一定会催生评级膨胀。因此,评级膨胀只是表象和媒介,双评级规范和网络效应才是美国评级霸权的最终顶点。 展开更多
关键词 评级膨胀 双评级规范 网络效应 评级霸权
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我国债券信用评级膨胀问题及对策分析
7
作者 周航 孙萌 《农村经济与科技》 2020年第24期110-111,共2页
债券市场是债券发行和交易的场所,是金融市场必不可少的一部分,是我国资本融资的主要渠道。信用评级机构作为重要的第三方信息中介,在该市场中影响力涉及范围颇广,既与债券的价格确定有着密切联系,也关系着筹资方和投资方之间能否达成合... 债券市场是债券发行和交易的场所,是金融市场必不可少的一部分,是我国资本融资的主要渠道。信用评级机构作为重要的第三方信息中介,在该市场中影响力涉及范围颇广,既与债券的价格确定有着密切联系,也关系着筹资方和投资方之间能否达成合作,以及资源配置效率的情况。信用评级膨胀使评级机构背离了创立宗旨,削弱了评级的真正价值。本文针对债券市场中存在的信用评级膨胀问题,通过描述债券信用评级膨胀造成的影响,总结出其产生的原因包括参与者的利益冲突、行业内部竞争、准入限制和多头监管等。进而围绕三种成因提出有针对性的对策解决我国债券信用评级膨胀问题。 展开更多
关键词 债券市场 信用评级 评级膨胀
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卖空机制对信用评级膨胀的治理效应研究
8
作者 傅俊辉 戴雅婷 +1 位作者 张卫国 刘玉芳 《财经论丛》 北大核心 2024年第5期49-59,共11页
本文分析了卖空机制对信用评级膨胀的理论影响和作用机制,并采用2011—2021年上市公司数据进行实证检验,结果发现:(1)卖空机制可以显著抑制信用评级膨胀,并且这种抑制效应在内生性检验和其他稳健性检验后依然成立;(2)卖空机制对信用评... 本文分析了卖空机制对信用评级膨胀的理论影响和作用机制,并采用2011—2021年上市公司数据进行实证检验,结果发现:(1)卖空机制可以显著抑制信用评级膨胀,并且这种抑制效应在内生性检验和其他稳健性检验后依然成立;(2)卖空机制对信用评级膨胀的抑制效应是通过真实盈余管理和信息披露质量渠道实现的;(3)卖空机制对信用评级膨胀的抑制效应在内部控制质量较低、分析师乐观偏差较大、机构投资者持股比例较低与发行者付费模式的公司中更加明显。 展开更多
关键词 卖空机制 信用评级膨胀 真实盈余管理 信息披露质量 治理作用
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