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题名行业景气循环与最优IPO时机
被引量：12
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作者
张利兵
王楚明
张云
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机构
上海立信会计学院金融学院
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出处
《中国管理科学》
CSSCI
北大核心
2009年第4期185-192,共8页
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基金
国家自然科学基金青年基金项目(70701023)
上海市教委高水平特色发展项目
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文摘
本文假设行业在繁荣和萧条两个状态之间转变,进而影响企业的现金流,将企业的IPO决策看作一个美式期权的执行,采用未定权益分析方法,研究了行业景气循环对IPO时机的影响,并对描述企业IPO时机的临界条件进行了比较静态分析。结论表明:不考虑企业投资对融资的需求,行业繁荣时IPO的临界条件较小,对IPO具有推动作用,而行业萧条具有抑制作用;繁荣的持续期越长,IPO临界条件越大,因而抑制了企业上市,萧条的持续期越长,则IPO的临界条件反而越小,对IPO起到推动作用;繁荣程度越大,企业IPO的门槛越低,上市的可能性就越大,萧条程度越大,则IPO门槛越高,上市的可能性也越小。本文的研究有助于理解行业景气循环对企业最优IPO时机影响的微观机理。
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关键词
行业景气循环
首次公开发行
最优时机
美式期权
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Keywords
industrial boom cycle
initial public offering
optimal timing
american option
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
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