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中国上市公司融资行为研究——基于问卷调查的分析 被引量：258
1
作者 陆正飞 高强 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2003年第10期16-24,共9页
中国上市公司是如何进行融资的?是否存在融资偏好?公司债券融资的利用情况如何?是否确定了“合理”的资本结构?公司治理对上市公司的融资行为究竟有没有影响?本文试图借助问卷调查分析这一手段回答这些问题。本文研究发现,中国上市公司... 中国上市公司是如何进行融资的?是否存在融资偏好?公司债券融资的利用情况如何?是否确定了“合理”的资本结构?公司治理对上市公司的融资行为究竟有没有影响?本文试图借助问卷调查分析这一手段回答这些问题。本文研究发现,中国上市公司的融资行为,既表现出与经典理论相符的一面,但同时又确实表现出一些鲜明的特点,其中最为突出的便是“股权融资偏好”。之所以有这些特点,既有资本市场制度背景方面的原因,也有公司治理方面的原因。 展开更多
关键词 中国 上市公司 融资行为 股权融资 问卷调查 融资方式 负债融资 公司债券融资 目标资本结构 公司治理 融资偏好
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企业生命周期、融资方式与融资约束——基于投资者情绪调节效应的研究 被引量：304
2
作者 黄宏斌 翟淑萍 陈静楠 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第7期96-112,共17页
本文放松企业资金需求同质性假设,基于企业不同生命周期的组织特征、融资需求、融资能力差异,以不同生命周期企业融资约束差异作为切入点,融入投资者非理性情绪对企业外部融资环境的影响,动态考察投资者情绪变化对不同生命周期企业融资... 本文放松企业资金需求同质性假设,基于企业不同生命周期的组织特征、融资需求、融资能力差异,以不同生命周期企业融资约束差异作为切入点,融入投资者非理性情绪对企业外部融资环境的影响,动态考察投资者情绪变化对不同生命周期企业融资选择及融资约束缓解效应的影响。研究发现:不同生命周期企业融资约束状态不同,利用高涨投资者情绪缓解融资约束的程度及途径均存有差异:成长期企业融资约束程度最大,利用投资者情绪择时融资以缓解融资约束的程度也最强,衰退期企业次之,成熟期企业最小;高涨的投资者情绪改变了企业的外部融资环境和相对成本,各生命周期企业均会利用投资者情绪变化选取最适宜自身的融资方式:处于生命周期各阶段的企业均会利用投资者的高涨情绪进行信贷融资以缓解融资约束,而相对衰退期企业,成长期企业更偏好利用股权融资缓解融资约束,成熟期企业更偏好利用债券融资缓解融资约束。因此,投资者情绪不仅对生命周期影响企业融资约束具有调节效应,而且对企业生命周期影响融资方式的选择也具有调节效应。 展开更多
关键词 投资者情绪 企业生命周期 融资约束 融资方式
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投资效率、资本形成与宏观经济波动——基于金融发展视角的实证研究 被引量：159
3
作者 沈坤荣 孙文杰 《中国社会科学》 CSSCI 北大核心 2004年第6期52-63,共12页
改革开放以来 ,中国经济一直保持高速增长。但是 ,在这一过程中投资效率不断下降 ,储蓄转化为投资的效率不高 ,经济增长的质量和持续性并不让人乐观。本文针对这一情况 ,从金融发展视角分析资本形成水平、投资效率、储蓄向投资转化效率... 改革开放以来 ,中国经济一直保持高速增长。但是 ,在这一过程中投资效率不断下降 ,储蓄转化为投资的效率不高 ,经济增长的质量和持续性并不让人乐观。本文针对这一情况 ,从金融发展视角分析资本形成水平、投资效率、储蓄向投资转化效率以及由此产生的宏观经济波动 ,并运用中国 1 978— 2 0 0 2年的数据进行计量检验。研究结果显示 ,虽然总体而言 ,90年代后金融发展与经济增长的相关性增强 ,但金融体系对投资效率和储蓄转化效率的改善极其有限 ;作者认为 ,投资效率低下 ,进而全要素生产率 (TFP)不高是影响宏观经济波动的重要因素。 展开更多
关键词 中国 投资效率 宏观经济 经济波动 经济增长 金融发展视角 融资方式
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上市公司资本结构影响因素述评 被引量：111
4
作者 李善民 刘智 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2003年第8期31-35,共5页
近年来 ,上市公司的融资方式一直是人们关注的焦点。在目前我国复杂的经济和制度环境下 ,上市公司表现出极为强烈的股权融资偏好 ,导致资产负债率偏低。本文从上市公司资本结构影响因素的角度出发 ,对国内近年来的研究成果作一梳理和综... 近年来 ,上市公司的融资方式一直是人们关注的焦点。在目前我国复杂的经济和制度环境下 ,上市公司表现出极为强烈的股权融资偏好 ,导致资产负债率偏低。本文从上市公司资本结构影响因素的角度出发 ,对国内近年来的研究成果作一梳理和综述 ,希望能为这一领域的继续深入研究提供参考。 展开更多
关键词 上市公司 资本结构 股权融资偏好 融资方式 融资成本 公司内部治理
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金融结构、金融功能演进与金融发展理论的研究历程 被引量：124
5
作者 白钦先 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2005年第3期39-45,共7页
本文阐述了作者近二十年来对金融结构、金融功能演进与金融发展、金融发展理论与发展金融学的探索与研究历程,针对西方学者只包含“金融工具与金融机构”两大要素的特指金融结构理论,提出“金融相关要素的组成、相互关系及其量的比例”... 本文阐述了作者近二十年来对金融结构、金融功能演进与金融发展、金融发展理论与发展金融学的探索与研究历程,针对西方学者只包含“金融工具与金融机构”两大要素的特指金融结构理论,提出“金融相关要素的组成、相互关系及其量的比例”的一般金融结构理论;并针对戈德史密斯“金融结构变迁即是金融发展”的量性金融发展观,提出“金融结构演进(质性与量性发展相统一)即金融发展”,及“金融功能演进(扩展与提升)即是金融发展”的金融发展理论,提出与论证了建立发展金融学的建议。 展开更多
关键词 金融结构 金融功能 金融发展理论 研究历程 组织形式 融资方式
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关于中国推行资产证券化问题的思考 被引量：74
6
作者 王开国 《经济研究》 CSSCI 北大核心 1999年第6期29-36,共8页
改革开放二十年来，持续快速发展的中国经济对资本一直有着旺盛的需求。然而由于一些国有企业经营不景气，使得商业银行不良资产比重逐渐增加，贷款能力受到了约束；再加上企业在证券市场上发行股票或企业债券要受到各种条件的限制，造... 改革开放二十年来，持续快速发展的中国经济对资本一直有着旺盛的需求。然而由于一些国有企业经营不景气，使得商业银行不良资产比重逐渐增加，贷款能力受到了约束；再加上企业在证券市场上发行股票或企业债券要受到各种条件的限制，造成直接融资很难大范围普及，从而使筹... 展开更多
关键词 中国 资产证券化 金融市场 融资方式
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企业融资结构与资本市场发展 被引量：60
7
作者 张昌彩 《管理世界》 CSSCI 北大核心 1998年第3期92-102,共11页
企业融资结构与资本市场发展张昌彩我国发展证券市场或资本市场主要是考虑发挥其两大功能：一是融资的功能；二是转机建制的功能。前者实际上是资源配置问题，后者实际上是企业治理结构问题。但到目前为止，证券市场的发展只注重了融资... 企业融资结构与资本市场发展张昌彩我国发展证券市场或资本市场主要是考虑发挥其两大功能：一是融资的功能；二是转机建制的功能。前者实际上是资源配置问题，后者实际上是企业治理结构问题。但到目前为止，证券市场的发展只注重了融资的功能，而对转机建制作用的发挥却不... 展开更多
关键词 企业 融资结构 资本市场 发展 融资方式 中国
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中小企业融资方式与融资效率比较 被引量：91
8
作者 方芳 曾辉 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2005年第4期38-42,共5页
关于企业融资方式的选择,很多学者做了研究.其中最著名的要属莫迪利亚尼(Modigliani)和米勒(Miller)于1958年共同提出的MM定理.沿着MM定理所开创的道路,企业资本结构理论的研究得到了迅速的发展.虽然MM定理在数学推导上非常严密,但由于... 关于企业融资方式的选择,很多学者做了研究.其中最著名的要属莫迪利亚尼(Modigliani)和米勒(Miller)于1958年共同提出的MM定理.沿着MM定理所开创的道路,企业资本结构理论的研究得到了迅速的发展.虽然MM定理在数学推导上非常严密,但由于其前提假设与现实条件很难吻合,因此并未能很好的解释资本结构方面的实证研究成果.之后,梅耶斯(Stewart C.Myers)结合不对称信息对融资成本的影响进行研究,提出了新优序融资理论.在梅耶斯和迈基里夫(Nicholas S.Majluf)合作的"企业知道投资者所不知道信息时的融资和投资决策"一文中,他们对新优序融资理论进行了较为完整的阐述,并得出结论:企业在融资时:(1)企业偏好内部融资;(2)如果需要外部融资,则偏好债务融资. 展开更多
关键词 中小企业 融资方式 融资效率 融资成本 债权融资
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不同成长阶段下中小企业融资方式选择研究 被引量：83
9
作者 陈晓红 刘剑 《管理工程学报》 CSSCI 2006年第1期1-6,共6页
本文通过实证研究检验了在经济转轨时期我国中小企业的融资行为符合西方成熟国家的金融成长周期理论,即中小企业的融资结构随着中小企业生命成长阶段的不同,其呈现周期变化趋势。同时,发现中小企业权益融资与债务融资的渠道多种多样,不... 本文通过实证研究检验了在经济转轨时期我国中小企业的融资行为符合西方成熟国家的金融成长周期理论,即中小企业的融资结构随着中小企业生命成长阶段的不同,其呈现周期变化趋势。同时,发现中小企业权益融资与债务融资的渠道多种多样,不同的发展阶段也必定有不同的来源。最后通过回归分析,对我国中小企业融资方式的选择进行了实证研究。 展开更多
关键词 中小企业 成长阶段 融资结构 融资方式
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关于融资方式需要澄清的几个问题 被引量：86
10
作者 宋文兵 《金融研究》 CSSCI 北大核心 1998年第1期34-41,共8页
文章指出：不要误以为我国目前直接融资在数量上仍然落后进而盲目发展。股票融资在融资效率、企业监控和金融风险防范上并不优于间接融资，不要试图通过发展股票市场解决中国企业和金融面临的问题。间接融资有着巨大的潜力可以挖掘。
关键词 融资方式 融资效率 企业监控 金融风险 风险防范
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转型经济国家的管理层收购——以俄罗斯及东欧国家为例 被引量：33
11
作者 金雪军 杨晓兰 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2002年第3期24-29,共6页
转型经济国家的管理层收购是政府推行的专以公有制企业为对象的产权改革。转型经济中的管理层收购与典型管理层收购在实施上存在较大的差异。本文从融资方式、定价方式、退出渠道等方面探讨了转型经济管理层收购的特点。本文对转型经济... 转型经济国家的管理层收购是政府推行的专以公有制企业为对象的产权改革。转型经济中的管理层收购与典型管理层收购在实施上存在较大的差异。本文从融资方式、定价方式、退出渠道等方面探讨了转型经济管理层收购的特点。本文对转型经济与典型管理层收购的市场环境进行了比较 ,并得出结论 :以俄罗斯为代表的转型经济国家由于市场环境的极度不完善 ,致使管理层收购成为一种对西方企业制度在短期内的简单移植 ,从而产生了一定的负面效应。借鉴这一经验 ,本文为我国推行管理层收购的市场环境建设提出了政策建议。 展开更多
关键词 管理层收购 俄罗斯 市场环境 东欧国家 产权改革 企业 经济转型期 融资方式 定价方式 退出渠道
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我国中小企业融资结构与融资方式演进研究 被引量：67
12
作者 陈晓红 刘剑 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2003年第12期61-67,共7页
本文通过实证研究检验了在经济转轨时期我国中小企业的融资行为符合西方成熟国家的金融成长周期理论,即中小企业的融资结构随着中小企业生命成长周期的不同,其呈现周期变化趋势。同时,中小企业权益融资与债务融资的渠道多种多样,在不同... 本文通过实证研究检验了在经济转轨时期我国中小企业的融资行为符合西方成熟国家的金融成长周期理论,即中小企业的融资结构随着中小企业生命成长周期的不同,其呈现周期变化趋势。同时,中小企业权益融资与债务融资的渠道多种多样,在不同的发展阶段中小企业融资方式的选择也表现出阶段性特征。 展开更多
关键词 中小企业 融资结构 融资方式 金融成长周期 实证研究
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地方公共机构债券融资制度的国际比较及启示——以美国市政债券与日本地方债券为例 被引量：44
13
作者 宋立 《经济社会体制比较》 CSSCI 北大核心 2005年第3期76-83,共8页
美国市政债券制度和日本地方公债制度是最有代表性的地方债券制度,前者代表着分权制国家的地方债券制度,后者代表了中央集权国家过渡性的地方债券制度。比较而言,市政债券模式的制度安排具有特殊的优势,但地方债券概念尤其是地方公债和... 美国市政债券制度和日本地方公债制度是最有代表性的地方债券制度,前者代表着分权制国家的地方债券制度,后者代表了中央集权国家过渡性的地方债券制度。比较而言,市政债券模式的制度安排具有特殊的优势,但地方债券概念尤其是地方公债和地方公企业债的概念界定更加科学。从行政体制改革和债券市场发展的趋势来看,中国可借鉴地方债券的概念和市政债券的机制,发展地方政府及代理机构债券融资制度。 展开更多
关键词 地方公共机构 债券融资制度 美国 市政债券 日本 地方债券 融资方式
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企业资本结构与融资方式偏好 被引量：27
14
作者 杨之帆 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2001年第4期50-54,共5页
企业资本结构指企业取得的各项长期资金来源的组合和相互关系 ,我国企业的资本结构呈现出重股轻债的倾向 ,特别是上市公司的融资方式严重偏好股权融资。影响我国上市公司选择融资方式的因素有 :资金成本、企业规模、破产成本、代理成本... 企业资本结构指企业取得的各项长期资金来源的组合和相互关系 ,我国企业的资本结构呈现出重股轻债的倾向 ,特别是上市公司的融资方式严重偏好股权融资。影响我国上市公司选择融资方式的因素有 :资金成本、企业规模、破产成本、代理成本和信息不对称的成本 ,综合权衡上述成本可以得出上市企业融资方式的偏好顺序 ,进而剖析了造成我国企业融资偏好的原因。 展开更多
关键词 资本结构 股权融资 债务融资 外源融资 企业 融资方式
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社会资本、金融素养与农户创业融资决策 被引量：60
15
作者 曹瓅 罗剑朝 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第3期3-13,158,共12页
本文基于中国东部和西部1263户农户调研数据,运用样本选择模型分析了社会资本、金融素养对农户创业融资决策的影响。结果表明,社会资本、金融素养的增加能够提升农户创业融资意愿并选择正规金融方式融资;与亲友来往密切的农户创业融资... 本文基于中国东部和西部1263户农户调研数据,运用样本选择模型分析了社会资本、金融素养对农户创业融资决策的影响。结果表明,社会资本、金融素养的增加能够提升农户创业融资意愿并选择正规金融方式融资;与亲友来往密切的农户创业融资意愿较强;家庭成员或亲戚中有村干部或银行、政府工作人员的农户,其参与创业融资的积极性较高,且更倾向于选择正规金融;客观金融素养和主观金融素养的改善均能提高农户创业融资意愿,促进农户选择正规金融;社会资本与金融素养对农户选择正规金融具有一定的替代作用,且客观金融素养对社会资本的替代作用更为明显。因此,应引导农户积极参与村庄事务,健全农村创业服务体系;大力普及金融知识,加强金融基础教育和技能培训;持续推进农村信用体系建设,适当提升农户创业融资规模。 展开更多
关键词 社会资本 金融素养 农户创业 融资意愿 融资方式
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中国上市公司融资方式影响因素的实证研究 被引量：52
16
作者 李斌 孙月静 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2013年第7期122-131,共10页
企业向外界融资是企业发展过程中的一个必然趋势。对于企业来说融资方式的选择要考虑到许多因素,但都是以实现企业成本最小、利润最大化的为目标。文章将我国上市公司的融资方式分为4种:内源融资、股权融资、银行贷款、债券融资。对于这... 企业向外界融资是企业发展过程中的一个必然趋势。对于企业来说融资方式的选择要考虑到许多因素,但都是以实现企业成本最小、利润最大化的为目标。文章将我国上市公司的融资方式分为4种:内源融资、股权融资、银行贷款、债券融资。对于这4种融资方式在理论分析的基础上,应用实证研究的方法检验影响我国上市公司融资方的主要因素及其影响路径。 展开更多
关键词 融资方式 固定效应 融资成本 融资风险
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资产证券化基本法律问题之探讨 被引量：20
17
作者 黄锡生 《重庆大学学报（社会科学版）》 2002年第1期68-71,共4页
资产证券化是 2 0世纪最重大的金融创新之一 ,它在中国的推行是必然的。但目前我国的资产证券化刚起步 ,实践经验贫乏和稀缺 ,有关理论也很模糊且存在颇多分歧 ,导致了建立资产证券化法律制度的工作因没有明确的指导原则和标准而滞后。... 资产证券化是 2 0世纪最重大的金融创新之一 ,它在中国的推行是必然的。但目前我国的资产证券化刚起步 ,实践经验贫乏和稀缺 ,有关理论也很模糊且存在颇多分歧 ,导致了建立资产证券化法律制度的工作因没有明确的指导原则和标准而滞后。本文暂不讨论资产证券化涉及的具体法律问题 ,而是在分析资产证券化的资产和证券的特点和范围之后 ,概括出资产证券化的法律内涵 ,在此基础上抽象出资产证券化法的价值 。 展开更多
关键词 资产 证券 资产证券化 价值 法律 性质 融资方式 证券法 债权转让制度 担保制度 债券证券化
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上市公司股权再融资方式选择:配股、公开增发新股、定向增发新股? 被引量：42
18
作者 章卫东 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2008年第6期71-81,共11页
配股、公开增发新股和定向增发新股是中国上市公司股权再融资的主要方式。定向增发新股融资引入了机构投资者,可以强化对上市公司的监管,从而降低代理成本,提高上市公司的业绩;并且,相对于配股、公开增发新股而言,定向增发新股融资的手... 配股、公开增发新股和定向增发新股是中国上市公司股权再融资的主要方式。定向增发新股融资引入了机构投资者,可以强化对上市公司的监管,从而降低代理成本,提高上市公司的业绩;并且,相对于配股、公开增发新股而言,定向增发新股融资的手续更简单,"门槛"更低,因此,定向增发新股融资是中国上市公司股权再融资的最佳选择。运用中国证券市场的数据,对配股、公开增发新股和定向增发新股的宣告效应进行的实证研究结果表明,定向增发新股的宣告效应要好于配股、公开增发新股。 展开更多
关键词 股权再融资 融资方式 配股 公开增发新股 定向增发新股
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美国中小企业融资方式及其启示 被引量：37
19
作者 马连杰 陈捍宁 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 1999年第2期53-54,共2页
美国目前共有中小企业２１４０多万家，占全美企业总数的９９％；中小企业就业人数占总就业人数的６０％，新增加的就业机会有２／３是由中小企创造的。中小企业的产值占国内生产总值的４０％。中小企业的发展对美国经济增长有很大的推... 美国目前共有中小企业２１４０多万家，占全美企业总数的９９％；中小企业就业人数占总就业人数的６０％，新增加的就业机会有２／３是由中小企创造的。中小企业的产值占国内生产总值的４０％。中小企业的发展对美国经济增长有很大的推动作用。更重要的是，中小企业有很强... 展开更多
关键词 美国 中小企业 融资方式 贷款担保
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辽宁省中小企业融资方式与融资效率实证研究 被引量：43
20
作者 佟孟华 刘迎春 HAN Shuang 《东北财经大学学报》 2012年第2期36-39,共4页
本文构建混合效应的面板数据回归模型,对辽宁省9家上市中小企业融资方式与融资效率的关系进行实证检验。实证结果表明,债务融资能增加企业的融资效率,而股权融资则导致企业融资效率下降;上市时间越晚的企业,其债务融资所带来的融资效率... 本文构建混合效应的面板数据回归模型,对辽宁省9家上市中小企业融资方式与融资效率的关系进行实证检验。实证结果表明,债务融资能增加企业的融资效率,而股权融资则导致企业融资效率下降;上市时间越晚的企业,其债务融资所带来的融资效率越高。在此基础上,本文针对实证结果给出相应的政策建议。 展开更多
关键词 融资方式 融资效率 面板数据
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