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未上市公司股权定价方法初探 被引量：9
1
作者 高清海 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2001年第4期88-96,共9页
本文首先对几种常用的定价方法进行了介绍 ,如贴现现金流估价法、相对估价法、风险收益模型等 ,并分别对其特点及适用性作了对比分析 ;然后根据一个实际的案例 ,对同一资产使用不同定价方法进行定价检验 ,指出使用不同模型对股权定价的... 本文首先对几种常用的定价方法进行了介绍 ,如贴现现金流估价法、相对估价法、风险收益模型等 ,并分别对其特点及适用性作了对比分析 ;然后根据一个实际的案例 ,对同一资产使用不同定价方法进行定价检验 ,指出使用不同模型对股权定价的结果存在较大差异 ,并对产生差异的原因进行了分析 ;最后文章探讨了如何根据投资者的不同偏好选择恰当的定价方法 ,分析了使用定价模型不能充分考虑、但是能够对股权估价和交易产生重要影响的诸多因素。 展开更多
关键词 未上市公司 股权定价 定价方法 上市公司 中国 资本市场
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风险投资工具、股权定价与合同设计
2
作者 范柏乃 袁安府 《证券市场导报》 北大核心 2002年第6期30-37,共8页
投资工具的选择过程,实际上是风险投资家与创业企业家反复协商和博弈的过程,他们最终所选择的投资工具必须能够实现双方利益与风险的平衡。
关键词 风险投资 风险投资工具 股权定价 合同设计
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外资并购国有企业股权定价财务影响因素的实证分析 被引量：13
3
作者 姚海鑫 刘志杰 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2009年第10期133-141,共9页
本文以发生在我国的48个外资并购上市公司国有股权事件为样本,通过因子分析和多元线性回归分析,得到对外资并购国有企业股权定价有显著影响的3个因子,即市场评价因子、成长因子和负债因子,进而构建了外资并购国有企业股权定价的多元线... 本文以发生在我国的48个外资并购上市公司国有股权事件为样本,通过因子分析和多元线性回归分析,得到对外资并购国有企业股权定价有显著影响的3个因子,即市场评价因子、成长因子和负债因子,进而构建了外资并购国有企业股权定价的多元线性回归模型,并对模型做出了解释。 展开更多
关键词 外资并购 股权定价 影响因素 实证分析
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“新三板”做市公司股权质押融资模型研究 被引量：7
4
作者 章曦 《金融与经济》 北大核心 2016年第2期64-69,共6页
"新三板"做市公司治理相对规范,股权具有一定的流动性,已经具备开展股权质押融资业务的条件。在回顾股权质押价值评估和风险防范文献基础上,本文通过构建做市公司股权定价模型,计算出股权质押价格;通过研究样本做市公司波动... "新三板"做市公司治理相对规范,股权具有一定的流动性,已经具备开展股权质押融资业务的条件。在回顾股权质押价值评估和风险防范文献基础上,本文通过构建做市公司股权定价模型,计算出股权质押价格;通过研究样本做市公司波动性截尾特征,分三种情况设定了相应的风险成本线、平仓线、预警线和补仓时间。由此,本文构造出一个包含这些关键变量的、可推广的"新三板"做市公司股权质押融资模型。最后,本文建议政府应着力完善市场制度,企业应努力打造核心竞争力,金融机构应积极开拓相关业务,多方参与共同促进"新三板"股权质押融资的健康发展。 展开更多
关键词 新三板 做市商 股权定价 股权质押融资
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中国股票市场配股定价模型与案例分析 被引量：3
5
作者 赵昌文 夏秋 王蕾 《四川大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2003年第2期56-60,共5页
借鉴国外发达证券市场股票定价的理论、方法与经验 ,结合中国股票市场自身的特点 ,就A股股票市场中配股的定价问题进行初步研究 ,试图探索符合中国证券市场规律的定价模型。
关键词 中国股票市场 股权定价 配股定价
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企业金融化:最优配置,动机判别与适度区域 被引量：3
6
作者 黄哲豪 杨存奕 李正辉 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2023年第6期1545-1567,共23页
随着金融服务实体经济的广度和深度显著拓展,实体部门“脱实向虚”趋势俨然成为结构性矛盾,企业金融化背后的动因及适度性成为亟需解决的议题.本文从企业应对风险与不确定性,以及追求股东价值的金融化驱动机制出发,构造以企业风险最小... 随着金融服务实体经济的广度和深度显著拓展,实体部门“脱实向虚”趋势俨然成为结构性矛盾,企业金融化背后的动因及适度性成为亟需解决的议题.本文从企业应对风险与不确定性,以及追求股东价值的金融化驱动机制出发,构造以企业风险最小化和股东价值最大化为目标的投资组合优化问题,并获得不同目标下的金融资产最优配置,反映出企业风险、股东价值与企业金融化水平之间的非线性关系.在此基础上,基于企业金融化驱动机制反映金融化动机的特征事实,从企业自身的资产配置结构出发,结合特定目标下金融资产最优配置,提出企业金融化动机的判别准则,以及企业金融化适度性范围的确定方式.随之,我们选取中国代表性上市非金融企业为样本进行实证分析:关于金融化动机的判别,本文发现非金融企业部门虽然整体上仍然以“蓄水池”动机为主导,但“投资替代”动机倾向比较显著,不容忽视.不同行业之间、不同股权性质企业存在异质性,其中批发零售业和房地产业“投资替代”动机显著,非国有企业“投资替代”动机显著强于国有企业.关于企业金融化的适度性,本文发现非金融企业部门整体上金融化适度性水平偏低,尤其是信息技术业和电力、煤气及水生产供应业,金融化适度性显著低于平均水平,并且行业金融化水平有所不足,而批发零售业和房地产业则存在过度金融化现象.非国有企业金融化适度性显著高于国有企业,同时也存在过度金融化现象.本文的结论为企业金融投资决策和监管识别提供引导性建议. 展开更多
关键词 企业金融化 投资组合优化 结构化模型 破产风险 股权定价
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浅析我国非上市公司的股权激励 被引量：6
7
作者 杨柳 《现代商业》 2013年第8期117-118,共2页
伴随着高效的激励机制和较强的可操作性,股权激励在我国上市公司中的使用越来越普及。非上市公司虽然不像上市公司的股权激励那样具有较为丰富的实践经验和政策基础,但运用股权激励来高效管理依然具有广阔的发展前景。本文将对非上市公... 伴随着高效的激励机制和较强的可操作性,股权激励在我国上市公司中的使用越来越普及。非上市公司虽然不像上市公司的股权激励那样具有较为丰富的实践经验和政策基础,但运用股权激励来高效管理依然具有广阔的发展前景。本文将对非上市公司股权激励的相关内容进行简要概述。 展开更多
关键词 非上市公司 股权激励 激励方案 股权定价
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法人股流动性折价研究 被引量：4
8
作者 严绍兵 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2005年第4期17-23,共7页
对于中国目前的证券市场,企业价值水平在理论上至少应包括四个层次,即流动性控股股权、非流动性控股股权、流动性少数股权及非流动性少数股权。通过对法人股协议转让的实证研究,法人股的流动性折价平均值为81.43%,而且上市年限、流通股... 对于中国目前的证券市场,企业价值水平在理论上至少应包括四个层次,即流动性控股股权、非流动性控股股权、流动性少数股权及非流动性少数股权。通过对法人股协议转让的实证研究,法人股的流动性折价平均值为81.43%,而且上市年限、流通股性质、股权控制程度、股权转让排名、总价款、转让股权数量、股东权益、股权集中度、法人股比例和净利润率对流动性折价具有重要的影响。这项研究对我国兼并、收购和股权转让过程中上市公司非流通股定价以及非上市公司股权定价均会提供有意义的参考。 展开更多
关键词 法人股 折价 非流动性 少数股权 股权转让 股权集中度 非上市公司 证券市场 四个层次 企业价值 实证研究 协议转让 控制程度 股东权益 股权定价 非流通股 平均值 利润率 控股 年限 权数 兼并 收购
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国有股减持与资本市场的均衡发展
9
作者 魏建华 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2001年第10期32-36,共5页
均衡发展是资本市场运行的最佳状态 ,然而我国上市公司的国有股份比重过大且不能流通却严重影响了资本市场的均衡发展。国有股减持是一个复杂的系统工程 ,关系到国家、公司和投资者的利益 ,影响到资本市场资金、股票的供求平衡 ,影响到... 均衡发展是资本市场运行的最佳状态 ,然而我国上市公司的国有股份比重过大且不能流通却严重影响了资本市场的均衡发展。国有股减持是一个复杂的系统工程 ,关系到国家、公司和投资者的利益 ,影响到资本市场资金、股票的供求平衡 ,影响到股价的波动 ,最终影响到资本市场的均衡发展。国外在国有股减持过程中 ,很重视资本市场上各市场关系的均衡。我们有必要在国有股减持的程序设计、减持步骤及价格的确定等方面体现市场均衡的精神。 展开更多
关键词 国有股减持 资本市场 均衡发展 股权流通 股权定价
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浅析数学在金融理论中的重要作用 被引量：5
10
作者 孟祯 黄迪 《现代商业》 2015年第23期236-237,共2页
随着金融学发展以及研究的深化,金融学家们逐渐认识到,在考虑和研究问题时,要求具有逻辑严谨的理论分析模型和通过计量分析的方法进行实证检验,需要完全弄清楚一个结论成立需要哪些具体条件。以数学和数理统计作为基本的分析工具就成为... 随着金融学发展以及研究的深化,金融学家们逐渐认识到,在考虑和研究问题时,要求具有逻辑严谨的理论分析模型和通过计量分析的方法进行实证检验,需要完全弄清楚一个结论成立需要哪些具体条件。以数学和数理统计作为基本的分析工具就成为金融学研究中最重要的分析工具之一。数学模型对于金融市场中的交易者有着非常重要的作用,数学模型应用于金融市场研究的重大突破是资产定价模型和股权定价模型的出现。 展开更多
关键词 金融学 数学模型 资产定价 股权定价
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国有银行会计利润失真与股权定价模型的修正
11
作者 韩忠伟 杨朝军 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第05A期78-86,共9页
股权定价方法和模型的本质是通过盈利能力指标来评价银行投资价值,但由于中国银行业制度转轨的特殊性,国有银行大部分经营利润都被用于补充计提拨备以及冲销各种历史财务包袱,会计利润严重失真,导致各种传统股权定价方法失效。我们凭借... 股权定价方法和模型的本质是通过盈利能力指标来评价银行投资价值,但由于中国银行业制度转轨的特殊性,国有银行大部分经营利润都被用于补充计提拨备以及冲销各种历史财务包袱,会计利润严重失真,导致各种传统股权定价方法失效。我们凭借对国有银行改革和转轨特征的深刻理解,建立了适合国有银行制度特征的两阶段股息贴现模型,并利用工商银行的数据验证了模型的准确性和有效性。 展开更多
关键词 国有银行 会计利润 失真 股权定价
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非上市公司股权定价初探 被引量：4
12
作者 王征 《商业研究》 北大核心 2003年第17期145-147,共3页
随着我国资本市场的兴起和外国资本的涌入,从投资者的角度,对收益现值法、市场比较法、CAPM模型以及资产法等几种股权定价方法的分析比较,研究它们作用于非上市企业股权定价的可行性、局限性和适用性,力求找到相对适用的估价方法。
关键词 非上市公司 资本市场 股权定价 收益现值法 市场比较法 CAPM模型 资产法 中国
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中国上市公司管理层收购股权定价研究 被引量：3
13
作者 胡杰武 张秋生 谢纪刚 《生产力研究》 CSSCI 北大核心 2008年第16期34-36,共3页
管理层收购中的股权定价问题是备受争议的一个焦点问题。文章以1997年至2007年我国实施了管理层收购的22家上市公司总计34次股权转让价格为作为研究样本,对每股收购价格和每股净资产的关系进行了统计检验。我们的实证检验发现,每股收购... 管理层收购中的股权定价问题是备受争议的一个焦点问题。文章以1997年至2007年我国实施了管理层收购的22家上市公司总计34次股权转让价格为作为研究样本,对每股收购价格和每股净资产的关系进行了统计检验。我们的实证检验发现,每股收购价格并不显著低于收购前最后一次经审计的每股净资产。单从每股净资产的角度来讲,并不能说股权出让方存在资产流失现象。我们的实证检验还发现,不存在管理层利用会计手段在MBO之前突击调减每股净资产以降低收购成本的现象,实行管理层收购的上市公司每股净资产的增长速度虽然是下降的,但其绝对值仍是增长的。最后探讨了我国上市公司管理层收购股权的正确定价机制。 展开更多
关键词 上市公司 管理层收购 股权定价
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关于债转股对于商业银行不良资产处置影响的研究 被引量：3
14
作者 金旭君 《国际金融》 2018年第11期34-42,共9页
本文从商业银行处置不良资产方式的比较研究入手,梳理债转股方式的特征和优势;在此基础上,进一步研究了债转股股权定价这一核心问题,并结合长航油运、舜天船舶、中钢集团这些案例,实证分析了债转股对商业银行处置不良资产的影响。最后,... 本文从商业银行处置不良资产方式的比较研究入手,梳理债转股方式的特征和优势;在此基础上,进一步研究了债转股股权定价这一核心问题,并结合长航油运、舜天船舶、中钢集团这些案例,实证分析了债转股对商业银行处置不良资产的影响。最后,本文提出了对完善债转股处置不良资产的建议。本文的研究对深化商业银行处置不良资产改革有切实的促进意义。 展开更多
关键词 债转股 股权定价 商业银行 Merton期权定价模型
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债转股煤矿的股权定价 被引量：1
15
作者 许春生 吕海鹏 张新 《中国资产评估》 CSSCI 2005年第3期32-34,共3页
文章通过对国内某煤矿企业债转股后股权交易的定价分析,阐述了煤矿企业债转股资产收购的估值方法和程序,提出了此债转股资产估值的原则和依据,分析了案例中影响资产估值的有关因素及相关处理对策,并对债转股股权资产的估值结果作了敏感... 文章通过对国内某煤矿企业债转股后股权交易的定价分析,阐述了煤矿企业债转股资产收购的估值方法和程序,提出了此债转股资产估值的原则和依据,分析了案例中影响资产估值的有关因素及相关处理对策,并对债转股股权资产的估值结果作了敏感性分析。 展开更多
关键词 债转股 股权定价 煤矿企业 资产估值 敏感性分析 定价分析 股权交易 估值方法 资产收购 处理对策 股权资产 国内
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MBO股权定价初探
16
作者 谢文辉 《黑龙江对外经贸》 2005年第1期78-80,共3页
21世纪初,管理层收购MBO在民营经济领域获得了一定的成功。在国有企业、国有股权改革理论上,通过MBO是实现国有股减持的一种有效方法,但这种方法的实际操作却并不像理论那么简单。譬如,股权定价问题就是MBO操作的难点。定价问题是经济... 21世纪初,管理层收购MBO在民营经济领域获得了一定的成功。在国有企业、国有股权改革理论上,通过MBO是实现国有股减持的一种有效方法,但这种方法的实际操作却并不像理论那么简单。譬如,股权定价问题就是MBO操作的难点。定价问题是经济交易中的核心问题熏关系到交易各方的利益得失。西方国家MBO参与收购定价的主要是经理层、目标企业股东和MBO中介机构三方,MBO定价完全是一种市场行为。而中国在MBO定价时却表现得较为复杂,尤其是关于如何合理确定转让价格这一问题仍然没有得到有效解决。因此,建立企业价值评估标准,完善企业价值评估机制,科学地进行股价的核定是MBO急需解决的突出问题。 展开更多
关键词 MBO 股权定价 定价问题 企业价值 21世纪初 管理层收购 国有股减持 经济领域 国有企业 改革理论 国有股权 有效方法 实际操作 核心问题 经济交易 收购定价 西方国家 中介机构 企业股东 市场行为 转让价格 合理确定 评估标准
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基于伊利事件引发的对MBO融资问题的思考 被引量：3
17
作者 段金龙 姜京海 《企业研究》 2006年第4期70-71,共2页
在”国退民进”的浪潮中,MBO曾被视为国有资本从竞争性领域退出的有效途径之一。但在当前我国法律政策环境下,MBO在股权定价、收购主体、资金来源等方面存在难题,而MBO能否成功的关键又取决于融资渠道是否畅通,文章从“伊利事件”入手,... 在”国退民进”的浪潮中,MBO曾被视为国有资本从竞争性领域退出的有效途径之一。但在当前我国法律政策环境下,MBO在股权定价、收购主体、资金来源等方面存在难题,而MBO能否成功的关键又取决于融资渠道是否畅通,文章从“伊利事件”入手,研究由其引发的MBO过程中存在的问题,并提出了几点建议。 展开更多
关键词 MBO 融资问题 事件 伊利 “国退民进” 法律政策环境 竞争性领域 国有资本 股权定价 收购主体
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国有股权转让中的股权定价与道德风险问题研究——基于委托代理理论视角 被引量：3
18
作者 秦声 《铜陵学院学报》 2016年第1期44-47,共4页
从产权交易视角,立足于国有股权转让定价方式,认为现阶段我国国有企业存在从所有者到政府,再到企业管理者的多层委托代理关系,当代理关系发生但缺乏必要监管措施的时候,就会发生道德风险问题。因此,必须从制度、政策等方面,加强监督和激... 从产权交易视角,立足于国有股权转让定价方式,认为现阶段我国国有企业存在从所有者到政府,再到企业管理者的多层委托代理关系,当代理关系发生但缺乏必要监管措施的时候,就会发生道德风险问题。因此,必须从制度、政策等方面,加强监督和激励,强化对国有企业经营者在国有股权交易过程中的监督制约,对其中可能发生的道德风险进行防范和控制。 展开更多
关键词 混合所有制 国有企业 股权定价 道德风险
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国有企业经营者薪酬制度改革思路
19
作者 刘知博 《北方经济（内蒙）》 北大核心 2004年第1期38-40,共3页
一、高薪-建立国有企业经营者薪酬的激励机制 理论上讲,企业家应获得高薪是由企业家的性质决定的,企业家人力资本具有以下特点:
关键词 国有企业 经营者 薪酬制度 改革 企业家 人力资本 公司治理结构 年薪制 股权定价 薪酬设计
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从伊利事件看信托在MBO中的空间和风险 被引量：1
20
作者 马亚明 《经济导刊》 CSSCI 2005年第3期44-47,共4页
信托曾被业内人士视为实施MBO的灵丹妙药,一些企业成功借道信托实施了MBO,但在“伊利事件”爆发后,我们将重新审视信托在MBO中的作用和风险。
关键词 MBO 竞争性领域 股权定价 “国退民进” 法律政策环境 国有资本 退出 收购主体 信托 中国
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