股价异动时不必强求公司披露 被引量：8

1

作者 缪因知 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第7期72-78,共7页

证券信息披露法律已经确立的一项原则是"证券重大相关信息应该及时披露"。但中国证监会实际上发展出了另一条标准,原则上要求股票交易价格有异常波动就披露,不论股价异动的原因是否为公司所知,不论相关信息是否成熟、确定。... 证券信息披露法律已经确立的一项原则是"证券重大相关信息应该及时披露"。但中国证监会实际上发展出了另一条标准,原则上要求股票交易价格有异常波动就披露,不论股价异动的原因是否为公司所知,不论相关信息是否成熟、确定。这不符合对应当披露的信息重大性判定标准的一般法理认识,也加大了上市公司的披露负担,并由于释放了不确定、不成熟的信息,而可能增加市场波动。对于未达到重大性披露标准的信息,公司应有更多权利自主决定是否披露,而不应受外部交易有无异动的影响。对股价异常波动的治理应通过其他综合途径。 展开更多

关键词 股价异常波动 信息披露 重大信息判定标准

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环境立法与投资者利益保护——基于股票市场异常波动的视角

2

作者 高明 毕燕璐 胡聪慧 《金融研究》 北大核心 2024年第1期113-130,共18页

本文以沪深两市上市公司为研究对象,以2015年《环境保护法》实施和2005—2016年地方环保法规颁布或修订作为自然实验,从股票市场异常波动角度,考察环境立法对投资者利益保护的影响及其内在机制。研究发现,相对于非重污染企业,环境立法... 本文以沪深两市上市公司为研究对象,以2015年《环境保护法》实施和2005—2016年地方环保法规颁布或修订作为自然实验,从股票市场异常波动角度,考察环境立法对投资者利益保护的影响及其内在机制。研究发现,相对于非重污染企业,环境立法显著增加了重污染企业的行为约束,降低了其股价崩盘风险。从作用机制看,环境立法促使重污染企业增加环保投资,提升环境信息披露质量,且环保投资更多、环境信息披露质量更好的重污染企业股价崩盘风险下降更明显。本文表明,环境立法对公司价值的影响不简单对应于股价涨跌,而是重点体现在降低股价异常波动;环境法规的完善不仅促使企业更好地履行环保责任,而且有利于保护投资者利益和维护资本市场稳定。 展开更多

关键词 法律规制 投资者保护 环境保护法 股价异常波动

原文传递

私有信息、个人投资者行为与股价异常波动

3

作者 孔傲 李昊骅 +1 位作者 李心丹 朱洪亮 《管理科学学报》 CSCD 北大核心 2024年第2期120-135,共16页

股价异常波动危害投资者权益和股市安全,厘清股价异常波动的原因对于股市监管具有重要意义.本文从个股高频数据中提取股价中的私有信息含量,检验私有信息与中国A股市场个股异常波动的关系,并基于独特的账户数据分析个人投资者行为在这... 股价异常波动危害投资者权益和股市安全,厘清股价异常波动的原因对于股市监管具有重要意义.本文从个股高频数据中提取股价中的私有信息含量,检验私有信息与中国A股市场个股异常波动的关系,并基于独特的账户数据分析个人投资者行为在这一关系中的作用.结果表明,排除市场因素的影响后,无论是否有公司层面的消息发布,私有信息都与股价异常波动的发生概率显著正相关,而个人投资者在这一关系中发挥了中介作用.进一步的研究发现,个人投资者的中介作用在股价暴涨和暴跌时有显著的非对称性:在股价上涨过程中,私有信息促进了个人投资者跟风买入的助涨行为,增大了股价暴涨的概率,而在股价下跌过程中,私有信息抑制了其抄底买入的止跌行为,也增大了股价暴跌的概率.本文的启示是,中国股市个股暴涨常常受到机构投资者和个人投资者的共同推动,而个股暴跌则是伴随机构投资者推跌和个人投资者提供流动性稳定股市的过程. 展开更多

关键词 股价异常波动 私有信息 个人投资者行为 反馈交易

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中国股票市场政府行为问题研究 被引量：4

4

作者 宋玉臣 赵振全 《经济问题探索》 北大核心 2006年第12期102-108,共7页

股票市场失灵是政府调控的直接原因,政府行为是保证股票市场稳定与健康发展的重要因素之一。本文运用方差比率寻找“异常波动点”的分析法和市盈率分析法,对中国股票市场与政府行为的关系进行了实证研究,分析了政府行为对股票市场的影响... 股票市场失灵是政府调控的直接原因,政府行为是保证股票市场稳定与健康发展的重要因素之一。本文运用方差比率寻找“异常波动点”的分析法和市盈率分析法,对中国股票市场与政府行为的关系进行了实证研究,分析了政府行为对股票市场的影响,并对近些年来中国政府调控股票市场行为进行了评价,得出了两个结论,一是认为政府政策的方向是正确的;二是认为政府的行为会引起股票市场的短期异常波动。 展开更多

关键词 股票市场失灵 政府行为 股价异常波动

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交易所非处罚性监管能抑制异常股价波动吗?——基于问询函和关注函的研究 被引量：1

5

作者 斯瑾慧 《财会通讯》 北大核心 2023年第9期72-77,共6页

本文选择2016—2020年期间因股价上涨性异常波动受交易所发函问询关注的304次事件作为对象,分析了异常波动股价受到交易所非处罚性监管后的市场反应,并进一步探讨投资者关注度的调节作用。实证发现:股价上涨性异常波动在受到交易所的非... 本文选择2016—2020年期间因股价上涨性异常波动受交易所发函问询关注的304次事件作为对象,分析了异常波动股价受到交易所非处罚性监管后的市场反应,并进一步探讨投资者关注度的调节作用。实证发现:股价上涨性异常波动在受到交易所的非处罚性监管后具有显著的负市场反应,这一结果在不同市场、规模和业绩企业中相同,平均超额收益率在被发函前一个交易日达到9%以上,在被发函后下降到-3.6%。被出函后股价的下降幅度、收益率在不同市值和不同业绩企业中表现出异质性。此外,投资者关注度对非处罚性监管的负市场反应承担着先增强后削弱的调节作用。 展开更多

关键词 股价异常波动 非处罚性监管 市场反应 投资者关注

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金融发展对股价异常波动的抑制作用研究——基于信息不对称及委托代理理论视角的分析 被引量：5

6

作者 李江辉 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第12期135-138,共4页

本文采用中国2007-2016年间非金融类A股上市公司数据,基于企业股价异常波动视角,理论分析和实证检验了金融发展对金融市场稳定的影响。研究发现,金融发展能够抑制企业股价异常波动,稳定金融市场。本文为评价金融发展的经济影响提供新的... 本文采用中国2007-2016年间非金融类A股上市公司数据,基于企业股价异常波动视角,理论分析和实证检验了金融发展对金融市场稳定的影响。研究发现,金融发展能够抑制企业股价异常波动,稳定金融市场。本文为评价金融发展的经济影响提供新的视角,丰富了企业股价异常波动研究内容,也为决策层完善我国金融市场、降低股价异常波动、促进金融市场稳定、推动股票市场为实体经济服务提出有价值的建议。 展开更多

关键词 金融发展 股价异常波动 金融市场稳定

原文传递

绿色金融发展、财务柔性与股价异常波动 被引量：3

7

作者 张大龙 曹建海 《财会通讯》 北大核心 2022年第10期66-70,共5页

文章选取2013—2019年沪深A股中绿色环保相关概念的企业作为研究样本,对绿色金融发展、财务柔性与股价异常波动开展实证检验。结果表明:财务柔性能够显著抑制企业的股价异常波动;绿色金融发展能够显著抑制企业的股价异常波动;绿色金融... 文章选取2013—2019年沪深A股中绿色环保相关概念的企业作为研究样本,对绿色金融发展、财务柔性与股价异常波动开展实证检验。结果表明:财务柔性能够显著抑制企业的股价异常波动;绿色金融发展能够显著抑制企业的股价异常波动;绿色金融发展能够显著增强财务柔性对股价异常波动的抑制作用。 展开更多

关键词 绿色金融发展 财务柔性 股价异常波动

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我国股票市场运行与政府行为的相关性及评价 被引量：2

8

作者 宋玉臣 《经济纵横》 CSSCI 北大核心 2007年第10期44-46,共3页

本文分析政府行为对股票市场的影响,对近年来我国政府调控股票市场的政策行为进行评价。

关键词 股票市场失灵 政府行为 股价异常波动

原文传递

融资融券标的股调整的股价效应研究——以深市A股为例 被引量：3

9

作者 黄飞鸣 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2018年第4期45-53,共9页

融资融券业务具有增强市场流动性、维护市场稳定的作用。以深市A股为例,通过建立面板数据模型,同时以公司股票价格特质收益率为衡量基准,综合考虑时间序列、横截面两个维度来识别股价异常波动,从频率和幅度两个方面来衡量股价异常波动,... 融资融券业务具有增强市场流动性、维护市场稳定的作用。以深市A股为例,通过建立面板数据模型,同时以公司股票价格特质收益率为衡量基准,综合考虑时间序列、横截面两个维度来识别股价异常波动,从频率和幅度两个方面来衡量股价异常波动,结果表明:当个股被调入融资融券标的股时,融资融券业务开展将加剧股价的异常波动,包括增加股价异常波动的频率和扩大股价异常波动的幅度这两方面的效应;而当个股被调出融资融券标的股时,两者的关系并不明确。市场管理者应在融资融券业务开展的同时推出配套政策措施,紧密结合市场环境,使市场资金的进入与退出能够相对平稳,防止市场过度投机行为;投资者在进行融资融券交易时,应务必明确融资融券行为可能带来的平仓风险;证券公司更应严格履行其社会责任。 展开更多

关键词 融资融券 股价异常波动 特质收益率 深市A股

原文传递

我国上市公司关联交易信息披露质量与股价异常波动浅析 被引量：3

10

作者 徐安丽 《价值工程》 2020年第5期3-5,共3页

关联交易是上市公司不可避免的交易事项,其具有内部人操作、不透明和易被人为操纵的特点。其信息披露的质量直接影响到上市公司的股价变动,易给投资者造成巨大的损失,本文通过国内上市公司关联交易信息披露质量存在的问题,以QS公司信息... 关联交易是上市公司不可避免的交易事项,其具有内部人操作、不透明和易被人为操纵的特点。其信息披露的质量直接影响到上市公司的股价变动,易给投资者造成巨大的损失,本文通过国内上市公司关联交易信息披露质量存在的问题,以QS公司信息披露质量问题导致股价异常波动的具体案例,分析了其对投资者造成的巨大损失。强调了规范关联交易信息披露,提高披露质量,是监管部门和投资者不断的追求。 展开更多

关键词 关联交易 信息披露质量 股价异常波动 规范运作

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上市公司高管变更与股价异常波动关联性分析 被引量：1

11

作者 程莹莹 张莉 《北京信息科技大学学报（自然科学版）》 2020年第1期89-94,共6页

为探究高管变更事件与资本市场股价异常波动之间的动态关联关系,采用事件研究法,选取了我国A股上市公司2010-2015年420个高管变更样本数据,以权力强度即变更高管是否为公司实际控制人,以及上市公司5年内高管变更频率作为研究变量进行探... 为探究高管变更事件与资本市场股价异常波动之间的动态关联关系,采用事件研究法,选取了我国A股上市公司2010-2015年420个高管变更样本数据,以权力强度即变更高管是否为公司实际控制人,以及上市公司5年内高管变更频率作为研究变量进行探究。研究结果表明,高管变更事件的具体信息含量取决于实际变更背景,单是高管变动对公司的影响较为有限,当变更高管为实际控制人时变更事件对股价波动影响较大且呈负面影响。市场对变更频繁的上市公司变更事件表现出显著的负面效应,反映市场存在替罪羊效应,以及我国证券市场存在信息提前泄漏现象。研究高管变更对股价波动的显著性,对证券市场上的投资者进行决策以及企业经营管理方面也具有实践意义。 展开更多

关键词 高管变更 股价异常波动 事件研究

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股价异常波动时期公司业绩与股票价格的关系研究——基于2015年中国A股上市公司的经验证据 被引量：4

12

作者 王秀丽 梁诗卉 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2016年第6期64-73,共10页

近年来,随着我国资本市场的不断发展与完善,其资源配置效率有所提升。然而在央行降息降准、舆论呼吁、配资等多重因素的推动下,2015年中国股票市场呈现了"大起大落"的异常波动行情,市场效率显著下降。文章以2015年沪市A股制... 近年来,随着我国资本市场的不断发展与完善,其资源配置效率有所提升。然而在央行降息降准、舆论呼吁、配资等多重因素的推动下,2015年中国股票市场呈现了"大起大落"的异常波动行情,市场效率显著下降。文章以2015年沪市A股制造业和创业板高新技术企业为研究样本,实证考察了不同行业特征和不同业绩表现的企业,其公司业绩和股价关系的变化差异。研究结果显示:股价异常波动时期,企业业绩增长对股价波动的影响由抑制变为加剧。其中,制造业比高新技术业的加剧程度更大;绩优企业业绩增长造成的股价波动程度更大。此外,在绩优企业中,高新技术行业企业的业绩增加影响股价波动程度更高;而在绩劣企业中,制造业企业的业绩对股价波动的影响程度更高。研究结论对股价异常波动时期,减轻投资者的盲目性和增强监管部门救市的针对性具有一定的借鉴意义。 展开更多

关键词 股价异常波动时期 股票价格 上市公司 公司业绩 市场有效性 固定效应模型

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