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负债融资、负债来源与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据 被引量:518
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作者 童盼 陆正飞 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第5期75-84,126,共11页
本文以我国上市公司为研究对象,考察负债融资及负债来源对企业投资行为的影响,从而揭示我国上市公司中股东-债权人冲突和负债作为治理机制所带来的经济后果。实证结果表明,负债比例越高的企业,企业投资规模越小,且两者之间的相关程度受... 本文以我国上市公司为研究对象,考察负债融资及负债来源对企业投资行为的影响,从而揭示我国上市公司中股东-债权人冲突和负债作为治理机制所带来的经济后果。实证结果表明,负债比例越高的企业,企业投资规模越小,且两者之间的相关程度受新增投资项目风险与投资新项目前企业风险大小关系的影响———低项目风险企业比高项目风险企业,投资额随负债比例上升而下降得更快。此外,本项研究还发现,不同来源负债对企业投资规模的影响程度不尽相同。 展开更多
关键词 负债融资 负债来源 企业投资行为 中国 上市公司 股东 债权人 过度投资
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所有权、融资结构与公司治理机制 被引量:305
2
作者 孙永祥 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第1期45-53,共9页
本文对股东、债权人、董事会在公司治理中的作用作了一个简要的框架性分析 ,指出股东在公司治理中具有相对中心或主导的地位 ,而民营公司的治理则可能要优于国有公司的治理。文章认为 ,市场经济条件下债权人的存在或融资结构的不同会直... 本文对股东、债权人、董事会在公司治理中的作用作了一个简要的框架性分析 ,指出股东在公司治理中具有相对中心或主导的地位 ,而民营公司的治理则可能要优于国有公司的治理。文章认为 ,市场经济条件下债权人的存在或融资结构的不同会直接影响委托代理关系与公司控制权的争夺 ,因而融资结构应该被看作是一种治理结构。文章还对董事会作为一种治理机制的合理结构与规模问题提出了看法 ,并发现我国上市公司董事会规模越小 ,其绩效可能越好。 展开更多
关键词 股东 融资结构 董事会 治理机制 所有权 公司
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“股权制衡”可以改善公司治理吗?——宏智科技股份有限公司控制权之争的案例研究 被引量:220
3
作者 朱红军 汪辉 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2004年第10期114-123,140,共11页
本文以宏智科技的股权之争为例,研究了股权设置与公司治理效率的关系。研究结果发现,股权制衡结构并不能提高我国民营上市公司的治理效率,恰恰相反,董事会总是被某个控制性股东完全控制,并在巨大控制权收益的驱动下,不顾其他股东利益而... 本文以宏智科技的股权之争为例,研究了股权设置与公司治理效率的关系。研究结果发现,股权制衡结构并不能提高我国民营上市公司的治理效率,恰恰相反,董事会总是被某个控制性股东完全控制,并在巨大控制权收益的驱动下,不顾其他股东利益而将上市公司掏空,引起各股东之间激烈争夺公司控制权的局面。我们认为,被有些学者所称道的股权制衡模式,并不比被大家广泛诟病的“一股独大”更有效率。在我国当前市场环境中,股权设置不能解决公司治理中的根本问题,而加强保护投资者的法制建设,约束经营者的具体行为,才是提高公司治理效率的关键所在。 展开更多
关键词 股权制衡 公司治理效率 股权设置 股东 科技股 控制权收益 民营上市公司 巨大 有效率 控制性
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论股权 被引量:186
4
作者 江平 孔祥俊 《中国法学》 CSSCI 北大核心 1994年第1期73-82,共10页
本文对股权性质、创设行为及股权与公司所有权的伴生关系进行了探讨。作者在对股权的传统学说及本质特征进行深入分析的基础上,对股权进行了重新界定,并认为股权是不同于社员权等的一种独立的民事权利。作者将股权区分为原始取得和继受... 本文对股权性质、创设行为及股权与公司所有权的伴生关系进行了探讨。作者在对股权的传统学说及本质特征进行深入分析的基础上,对股权进行了重新界定,并认为股权是不同于社员权等的一种独立的民事权利。作者将股权区分为原始取得和继受取得的同时,主张股权分别由出资合同行为及转让行为等创设。作者通过对股权与公司所有权的分化、股东人格与公司人格的分离及公司地位双重性考察,提出创新我国企业产权制度的基本思路。 展开更多
关键词 股权性质 设立中公司 社员权说 公司所有权 财产所有权 共益权 股东 财产性权利 法律地位 自益权
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公司法人治理结构的当代发展——兼论我国公司法人治理结构的重构 被引量:141
5
作者 马俊驹 聂德宗 《法学研究》 CSSCI 北大核心 2000年第2期78-90,共13页
由于建立在股东本位这一理论基础上的公司法人治理结构难以适应当代经济发展的需要 ,因此自二十世纪中期以来 ,随着公司理念的不断更新 ,公司法人治理结构也出现了新的调整。本文在分析公司法人治理结构的当代发展趋势后 ,提出重构我国... 由于建立在股东本位这一理论基础上的公司法人治理结构难以适应当代经济发展的需要 ,因此自二十世纪中期以来 ,随着公司理念的不断更新 ,公司法人治理结构也出现了新的调整。本文在分析公司法人治理结构的当代发展趋势后 ,提出重构我国公司法人治理结构的指导原则 ,建议实行国有股权法人化、允许银行参与公司法人治理。 展开更多
关键词 公司法 公司法人治理结构 股东 职工董事制度
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我国上市公司绩效与公司治理结构关系的实证分析 被引量:133
6
作者 向朝进 谢明 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2003年第5期117-124,共8页
本文在分析公司治理结构与公司经营财务业绩相关关系的基础上 ,将公司绩效分解为净资产收益率代表的公司价值和托宾Q值代表的公司价值成长能力两个指标 ,分别建立公司价值与公司治理结构各影响因素以及公司价值成长能力与公司治理结构... 本文在分析公司治理结构与公司经营财务业绩相关关系的基础上 ,将公司绩效分解为净资产收益率代表的公司价值和托宾Q值代表的公司价值成长能力两个指标 ,分别建立公司价值与公司治理结构各影响因素以及公司价值成长能力与公司治理结构各影响因素关系的多元线性数学模型 ,对之进行多元线性回归分析 ,考察它们之间的相关性和回归系数 ,并通过拟合出的回归方程考察公司短期与长期发展能力与公司治理结构的关系 ,是对公司治理结构与公司绩效关系进行研究的一次有益尝试。文章最后还为完善我国公司治理结构 。 展开更多
关键词 上市公司 公司治理结构 实证分析 经营绩效 中国 所有权 经营权 “经济人” 股份集中程度 股东 非流通股票 相关关系矩阵 相关性
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一人公司对传统公司法的冲击 被引量:112
7
作者 朱慈蕴 《中国法学》 CSSCI 北大核心 2002年第1期103-113,共11页
自20世纪80年代开始,许多国家顺应现代市场经济发展的客观需要,先后在公司法中确立了一人公司的合法地位。但是,一人公司的出现与发展,对传统的公司社团性理念以及公司法律制度产生了极大的冲击,使人们不得不重新思考公司制度... 自20世纪80年代开始,许多国家顺应现代市场经济发展的客观需要,先后在公司法中确立了一人公司的合法地位。但是,一人公司的出现与发展,对传统的公司社团性理念以及公司法律制度产生了极大的冲击,使人们不得不重新思考公司制度的本质特征。本文认为,传统的公司理念对公司立法承认一人公司不利,应强调公司的本质特征为“公司是独立于其出资人的法人”,而不在于其社团性。但我们必须正视一人公司的弊端,因为一人股东确实打破了复数股东的相互制衡性。因此,应在公司法确立一人公司的合法地位同时,强化对一人公司运行机制的平衡控制。如强化公司资本制度,严格资本充实规则;在公司登记中强化公示主义与要式主义的适用;在法定的有限范围内对一人股东适用无限责任;特定场合下适用揭开公司面纱的制度等。 展开更多
关键词 一人公司 适用 公司法 确立 合法 公示主义 公司登记 传统公司 股东 公司理念
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独立董事:代理问题之一部分 被引量:114
8
作者 谢德仁 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2005年第2期39-45,共7页
本文研究独立董事制度。经理人的性质在于其是以经营才能方面的人力资本优势加入企业合约而实质拥有企业剩余控制权的人力资本所有者。当董事和董事会实质拥有企业剩余控制权时, 独立董事和内部董事都是企业的经理人, 董事会就是企业的... 本文研究独立董事制度。经理人的性质在于其是以经营才能方面的人力资本优势加入企业合约而实质拥有企业剩余控制权的人力资本所有者。当董事和董事会实质拥有企业剩余控制权时, 独立董事和内部董事都是企业的经理人, 董事会就是企业的管理层, 董事 (董事会) 与股东之间存在着实质的代理关系和代理问题。因此, 作为经理人的独立董事, 其本身首先是代理问题的一部分, 只有在其与股东之间的代理问题得到较好解决之后, 独立董事才可能成为一种有效的公司治理机制。本文认为, 有关各方缺乏对独立董事的经理人性质和其本身首先是代理问题的一部分的共同认知, 而这正是导致企业董事会的独立性与企业业绩之间不存在显著关系或呈现显著负相关关系的根本原因之所在。 展开更多
关键词 代理问题 独立董事 企业剩余 经理人 董事会 控制权 股东 首先 实质 代理关系
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我国公司成立审计委员会动机的实证研究 被引量:93
9
作者 杨忠莲 徐政旦 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2004年第1期19-24,共6页
根据 2 0 0 2年 1月 7日的《上市公司治理准则》要求 ,上市公司可以按照股东大会有关决议成立审计委员会。成立审计委员会的良好动机是审计委员会有效发挥作用的基础 ,因此 ,本文对我国 382家成立审计委员会的动机进行了实证研究 ,结果... 根据 2 0 0 2年 1月 7日的《上市公司治理准则》要求 ,上市公司可以按照股东大会有关决议成立审计委员会。成立审计委员会的良好动机是审计委员会有效发挥作用的基础 ,因此 ,本文对我国 382家成立审计委员会的动机进行了实证研究 ,结果发现 :我国公司成立审计委员会只是受董事会和外部董事的影响 ,不具有提高财务报告质量的动机 ,为此本文提出了一些政策性建议。 展开更多
关键词 中国 审计委员会 上市公司 法人治理结构 财务报表 股东 董事 规模经济 审计师
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中国上市公司并购的长期绩效——基于证券市场的研究 被引量:93
10
作者 李善民 朱滔 《中山大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2005年第5期80-86,127,共8页
该文采用长期事件研究法(BHAR),对我国沪、深两市的1672起并购事件进行了实证研究.结果表明:大多数收购公司股东在并购后1~3年内遭受了显著的财富损失;混合并购和同行业并购的收购公司股东长期内均遭受了显著的财富损失;收购公司国有... 该文采用长期事件研究法(BHAR),对我国沪、深两市的1672起并购事件进行了实证研究.结果表明:大多数收购公司股东在并购后1~3年内遭受了显著的财富损失;混合并购和同行业并购的收购公司股东长期内均遭受了显著的财富损失;收购公司国有股比例对并购后1年内公司绩效有显著影响;高管持股比例对收购公司长期绩效无显著影响. 展开更多
关键词 上市公司 并购 长期绩效 股东 高管 超常收益
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股东违反出资义务违法形态与民事责任探究 被引量:57
11
作者 郑曙光 《法学》 CSSCI 北大核心 2003年第6期62-71,共10页
股东违反出资义务 ,其违法形态复杂且呈多样 ,公司法对此不应漠视 ;股东违反出资义务 ,其民事责任与归责原则如何设计本属公司法领域中的问题 ,应由公司法作出明确规定 ;我国现行《公司法》在有关条款中虽提及股东出资义务及民事责任 ,... 股东违反出资义务 ,其违法形态复杂且呈多样 ,公司法对此不应漠视 ;股东违反出资义务 ,其民事责任与归责原则如何设计本属公司法领域中的问题 ,应由公司法作出明确规定 ;我国现行《公司法》在有关条款中虽提及股东出资义务及民事责任 ,但规定尚嫌简略 ,制度安排存在缺失现象 ;要重构较为完善的民事责任体系有必要从理论上对股东违反出资义务之违法形态以及民事责任形式作展开性的分析。 展开更多
关键词 股东 出资义务 违法形态 民事责任 中国 公司法
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相关利益者理论评析 被引量:44
12
作者 沈艺峰 林志扬 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2001年第8期19-24,共6页
“股东利益至上”理论认为,现代公司里股东与管理者之间存在一种委托代理关系。作为代理人的管理者,要对作为委托人的股东负有信托责任,即管理者的行为要从股东利益最大化的目标出发,股东利益优于其他相关利益者的利益。从20世纪90年代... “股东利益至上”理论认为,现代公司里股东与管理者之间存在一种委托代理关系。作为代理人的管理者,要对作为委托人的股东负有信托责任,即管理者的行为要从股东利益最大化的目标出发,股东利益优于其他相关利益者的利益。从20世纪90年代开始,“股东利益至上”理论受到相关利益者理论的挑战。相关利益者理论主张,现代公司是由各个利益平等的相关利益者所组成,股东只是其中的一员,管理者不仅仅要为股东、还要对公司所有相关利益者的利益服务。 展开更多
关键词 股东 管理者 相关利益者 委托代理理论 股东利益 股份制企业
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我国上市公司业绩决定机制实证分析 被引量:40
13
作者 常健 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2003年第5期109-116,134,共9页
本文依据我国上市公司治理结构定义了5种公司治理类型 ,并在实证分析的同时论述不同治理类型的公司业绩决定机制。本文认为 ,在我国目前经济发展阶段和资本市场条件下 ,没有所有权经营权代理、没有所有权代理有经营权代理治理类型 ,要... 本文依据我国上市公司治理结构定义了5种公司治理类型 ,并在实证分析的同时论述不同治理类型的公司业绩决定机制。本文认为 ,在我国目前经济发展阶段和资本市场条件下 ,没有所有权经营权代理、没有所有权代理有经营权代理治理类型 ,要比有所有权代理有经营权代理、有所有权 (经营权 )代理治理类型有效率。没有关联交易的上市公司 ,其业绩与人力资产提供者报酬显著相关;与第一大股东持股比例相关 ,但不显著。有关联交易的上市公司 ,其业绩与第一大股东持股比例显著相关 ,与人力资产提供者报酬不相关。 展开更多
关键词 上市公司 业绩决定机制 实证分析 中国 治理结构 关联交易 人力资产提供者报酬 所有权 经营权 股东 持股比例 相关性 经营业绩
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论股东出资义务之“加速到期”——认可“非破产加速”之功能价值 被引量:83
14
作者 蒋大兴 《社会科学》 CSSCI 北大核心 2019年第2期98-113,共16页
股东出资义务的履行期限并非"完全自治"的事项——出资期限的设计应不影响公司的正常经营(包括偿债)。当公司存在"不清偿到期债务"之情形,应允许债权人主张加速股东出资义务之履行。这不是对"契约严守"... 股东出资义务的履行期限并非"完全自治"的事项——出资期限的设计应不影响公司的正常经营(包括偿债)。当公司存在"不清偿到期债务"之情形,应允许债权人主张加速股东出资义务之履行。这不是对"契约严守"的背离,而是对契约诚信的遵守。在合同法上,"非破产加速"存在可能空间:一则,按照合同的相对性原理,"契约严守"不能约束债权人;二则,合同权利不得滥用。在公司法上,"有限责任对价加速"、"法人格否认加速"以及"非破产清算补资加速"等均为"非破产加速"提供了制度解释空间。最高法院有关强制执行规范也事实上许可了"非破产加速"。支持"非破产加速说"有助于形成"理性的股东认缴秩序"及"理性的公司偿债秩序";"非破产加速说"也是交易成本更小的"加速到期方法",应优先得到适用。因此,"非破产加速"与"破产加速"的适用情形不尽相同,它可填补"破产加速"衍生的规制漏洞——透过给股东施加清偿压力,解决"主观清偿不能"的公司赖债现象。而且,"非破产加速"的弊端也完全可以通过破产撤销权的运用控制在合理范围内,不必担心不合理的"偏颇给付"所衍生的"公平清偿"问题。 展开更多
关键词 公司 股东 出资 破产 加速到期
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公司的有限责任制度的若干问题(上) 被引量:38
15
作者 王利明 《政法论坛》 CSSCI 北大核心 1994年第2期84-90,共7页
公司的有限责任制度的若干问题(上)王利明党的十四届三中全会通过的《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》,明确提出要建立现代化企业制度。什么是现代企业?我认为现代企业主要是指公司形式。公司作为现代企业的原因在于... 公司的有限责任制度的若干问题(上)王利明党的十四届三中全会通过的《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》,明确提出要建立现代化企业制度。什么是现代企业?我认为现代企业主要是指公司形式。公司作为现代企业的原因在于:一方面,公司是现代社会化大生产和... 展开更多
关键词 有限责任制度 债权人 若干问题 侵权行为 股东 证券市场 无限责任 投资者 清偿债务 免责条款
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质疑法定资本制之改革 被引量:80
16
作者 蒋大兴 《中国法学》 CSSCI 北大核心 2015年第6期136-158,共23页
法定资本是一种多元的结构,并非只是大陆法系国家的专利,最早的法定资本制度出现在英国公司法中。即便在现代美国公司法中,也有法定资本的规则——资本维持原则。只是不同国家法定资本的规制重心/规制策略略有不同,有些国家偏重事前规制... 法定资本是一种多元的结构,并非只是大陆法系国家的专利,最早的法定资本制度出现在英国公司法中。即便在现代美国公司法中,也有法定资本的规则——资本维持原则。只是不同国家法定资本的规制重心/规制策略略有不同,有些国家偏重事前规制,有些国家偏重事后规制。而且,法定资本也是一种复杂的规范系统,它不仅属于公司法的调控范畴,在会计法、破产法中也都有法定资本的规制痕迹。法定资本的改革必须是一种系统化的改革,而且任何公司资本制度都有其合约、经济与文化基础。大量的实证数据表明,我国取消最低注册资本、改实缴制为合约缴纳制等改革措施欠缺合约逻辑和经济逻辑,也不符合我国的文化偏好。 展开更多
关键词 法定资本 最低资本 股东 债权人
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论股东的股权与公司的法人财产权 被引量:42
17
作者 雷兴虎 冯果 《法学评论》 CSSCI 北大核心 1997年第2期80-84,共5页
论股东的股权与公司的法人财产权雷兴虎冯果在公司这种现代企业制度中,存在着股东和公司两种既密切联系又相互独立的利益主体。股东是公司的缔造者,股有股东,公司就成了无源之水。无本之木。而公司一旦成立,在股东和公司之间,不仅... 论股东的股权与公司的法人财产权雷兴虎冯果在公司这种现代企业制度中,存在着股东和公司两种既密切联系又相互独立的利益主体。股东是公司的缔造者,股有股东,公司就成了无源之水。无本之木。而公司一旦成立,在股东和公司之间,不仅财产相互分离,而且人格也彼此独立。... 展开更多
关键词 公司法人财产权 股权性质 法人所有权 股东 直接投资 社员权说 请求权 经营权 现代企业制度 公司财产
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独立董事:在传统框架中行动?(上)——超越公司治理结构改革的异向思维 被引量:34
18
作者 蒋大兴 《法学评论》 CSSCI 北大核心 2003年第2期24-29,共6页
公司治理结构受各国不同的经济、政治、文化背景决定 ,是一种“路径依存”型的发展 ,各国公司内部治理结构的改革实质上都是在传统的框架内改良 ,是制度适应文化 ,而不是文化适应制度。依托独立董事的“一元制”和依托独立监事会的“二... 公司治理结构受各国不同的经济、政治、文化背景决定 ,是一种“路径依存”型的发展 ,各国公司内部治理结构的改革实质上都是在传统的框架内改良 ,是制度适应文化 ,而不是文化适应制度。依托独立董事的“一元制”和依托独立监事会的“二元制”各有其不同的存续背景和所应对的公司治理课题。前者重在解决“管理者剥削股东”的问题 ,后者重在解决“大股东剥削小股东”的问题。我国公司治理结构的背景和所面临的公司监控课题与“一元制”截然不同。在我国 ,独立董事制度不能解决其所欲解决的问题 ,监事会运作失败并非该种制度本身存在问题 ,而是制度运行机制不当的结果 ,因此 ,应当超越公司治理结构改革的异向思维 ,独立董事机制的引入应在传统框架中行动。最佳的选择是 ,许可企业根据自身情况以章程选择合适的监控机制 ,允许不同的治理结构在一国内部同时并存、共同竞争。 展开更多
关键词 公司治理结构 改革 股东 股权 独立董事制度 中国 上市公司 公司法 证券法 监控机制
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我国司法实务应对公司注册资本制度改革的路径选择 被引量:68
19
作者 邹海林 《法律适用》 CSSCI 北大核心 2014年第5期17-23,共7页
我国新《公司法》对公司注册资本制度做了重大修改,肯定了公司注册资本的股东自治属性,取消了国家对注册资本的管制。与之相适应,我国司法实务在理念和制度运用层面,应当适应新《公司法》资本制度的变化,摆脱过去形成的公司资本制度的... 我国新《公司法》对公司注册资本制度做了重大修改,肯定了公司注册资本的股东自治属性,取消了国家对注册资本的管制。与之相适应,我国司法实务在理念和制度运用层面,应当适应新《公司法》资本制度的变化,摆脱过去形成的公司资本制度的路径依赖,充分认识注册资本的股东自治属性,避免将注册资本与公司债权人的利益保护挂钩;以此为基础,围绕认缴出资的法律效果,处理好股东与公司、股东相互间的权利义务关系。同时,不依赖于注册资本制度的已有制度工具,对公司债权人利益的保护将发挥更为积极的作用,尤其是"公司法人格否认"制度的适用更值得期待。 展开更多
关键词 注册资本 认缴出资 抽逃出资 股东 债权人保护
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“合同法”的局限:资本认缴制下的责任约束——股东私人出资承诺之公开履行 被引量:65
20
作者 蒋大兴 《现代法学》 CSSCI 北大核心 2015年第5期33-48,共16页
尽管资本认缴制不一定是适合中国制度环境的最佳资本制,但也并非"空手套白狼"的法律技术。新《公司法》取消了最低注册资本的限制,改实缴制为认缴制,并不意味着股东可以对注册资本及其认缴和履行问题进行随意约定。合同法本... 尽管资本认缴制不一定是适合中国制度环境的最佳资本制,但也并非"空手套白狼"的法律技术。新《公司法》取消了最低注册资本的限制,改实缴制为认缴制,并不意味着股东可以对注册资本及其认缴和履行问题进行随意约定。合同法本身对股东出资契约之安排构成一种法律约束——按照"权利必须善意行使"及"有约必守"的原则,不当约定会产生责任风险。因此,股东应当理性进行出资的认缴承诺,并切实履行相关承诺。当然,基于股东出资契约之组织性契约——"共同行为契约"的本质以及公司法作为团体法、商事法之特质,对股东出资契约之法律规制呈现出一些特别构造,因此,单纯以传统合同法的规则规范股东的出资承诺行为是不够的。公司法以及商事法的特别要求,使"偏向民事"的合同法对股东出资契约的规制存在一定局限。股东出资契约及其责任构造不断游离在公司法与合同法之间,游离在商法与普通私法之间,呈现出一种特别样态。此外,为确保股东间的私人出资承诺能得到遵守,公司登记机关还可采取公开信息披露的方式,对股东承诺及其履行进行公开监管,并且,运用征信评级方法,将股东出资承诺纳入信用评估程序,从公法与私法两个向度,有效约束股东私人出资承诺的设定及履行。 展开更多
关键词 公司 资本 股东 承诺 出资 履行 责任
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