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经理人货币薪酬会影响公司债务成本吗——来自中国上市公司2007-2017的经验证据
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作者 王帅 陈小君 《铜陵学院学报》 2018年第5期23-29,共7页
基于2007—2017年全部上市A股公司数据为研究样本,最终得到17262个观测值。针对研究样本围绕着上市公司披露的经理人货币薪酬如何影响公司债务成本的问题而展开实证研究,并得到了以下结果:(1)经理人货币薪酬水平与公司债务成本呈现显著... 基于2007—2017年全部上市A股公司数据为研究样本,最终得到17262个观测值。针对研究样本围绕着上市公司披露的经理人货币薪酬如何影响公司债务成本的问题而展开实证研究,并得到了以下结果:(1)经理人货币薪酬水平与公司债务成本呈现显著的负相关关系,说明更高的经理人货币薪酬水平总体上释放了积极信号,进而降低了债权人风险回报,也同时降低了公司债务成本。(2)在公司财务特征对上述逻辑的影响中,基于公司风险视角的财务杠杆水平越高时,经理人货币薪酬与债务成本之间的负相关关系将显著被削弱;而基于公司收益视角的盈利能力更强时,越有助于增强经理人货币薪酬对债务成本的负向影响。得出的结论一方面表明了经理人货币薪酬的水平不仅具有内部治理功能,而且还具有外部影响,会通过影响债权投资者风险感知的路径而作用于债权人的风险回报并最终影响公司的债务成本。另一方面在一定程度上丰富和完善了薪酬治理、债务融资等相关文献。 展开更多
关键词 经理人货币薪酬 债务成本 财务杠杆 盈利能力
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