货币政策冲击与人民币汇率动态 被引量：49

1

作者 赵文胜 张屹山 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第8期1-15,共15页

传统的货币政策冲击是通过短期约束或者长期约束下的向量自回归模型识别的,由于这种识别方法往往会引起"价格之谜"悖论,为保证实证分析的稳健性,本文同时采用短期约束和符号约束(Uhlig,2005)方法识别货币政策冲击,并对中国200... 传统的货币政策冲击是通过短期约束或者长期约束下的向量自回归模型识别的,由于这种识别方法往往会引起"价格之谜"悖论,为保证实证分析的稳健性,本文同时采用短期约束和符号约束(Uhlig,2005)方法识别货币政策冲击,并对中国2005～2011年的数据进行实证检验,给出货币政策冲击对汇率影响的证据。结果表明,中国采取紧缩货币政策减少货币供应量,以及美国采取宽松货币政策降低短期利率,均会引起人民币兑美元汇率持久性升值,前者对汇率变动的解释能力更强,但解释比例不超过50%,并且实证分析认为人民币兑美元汇率没有产生超调现象。由于货币政策等外部冲击以及市场的不完全性,会导致汇率异常波动,我们认为央行适度的外汇干预仍然是有必要的。 展开更多

关键词 货币政策冲击 汇率动态 识别 符号约束

原文传递

中国财政政策冲击的识别与效应——符号约束方法下的SVAR分析 被引量：29

2

作者 王文甫 张南 岳超云 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2015年第6期70-81,共12页

文章基于国内对财政政策冲击效应识别不充分的事实,在其所建构的结构向量自回归模型系统中,对国内外财政政策冲击的识别逐一进行了讨论,然后采用符号约束的识别方法,利用中国1997年第1季度至2012年第4季度的统计数据对中国财政政策的冲... 文章基于国内对财政政策冲击效应识别不充分的事实,在其所建构的结构向量自回归模型系统中,对国内外财政政策冲击的识别逐一进行了讨论,然后采用符号约束的识别方法,利用中国1997年第1季度至2012年第4季度的统计数据对中国财政政策的冲击效应进行了系统的实证分析。研究发现:在对中国经济周期冲击和货币政策冲击的反应中,名义货币供给和利率等名义变量与产出、消费等真实经济变量的关联度较弱;而财政政策冲击对名义变量的效应都不显著;政府支出对实际产出的冲击在短期内不显著,但在长期内存在负效应,原因是扩张政府支出会引起增加政府收入的适应性超调,进一步产生紧缩效应;在短期内政府支出对实际投资具有"挤出效应";政府支出与信贷余额同方向变化,这表明中国政府支出主要依赖信贷融资的事实与困境。 展开更多

关键词 财政政策 结构向量自回归 冲击识别 符号约束

原文传递

中国积极财政政策有效性及政策期限结构研究 被引量：27

3

作者 刘金全 印重 庞春阳 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2014年第6期31-43,共13页

后金融危机时期以来的经验证据表明,积极财政政策的实施对维持中国经济平稳增长,减缓经济下行压力具有显著的作用。本文运用施加符号约束的向量自回归模型,分析并对比了中国基础财政政策冲击与积极财政政策冲击对宏观经济的影响,并以期... 后金融危机时期以来的经验证据表明,积极财政政策的实施对维持中国经济平稳增长,减缓经济下行压力具有显著的作用。本文运用施加符号约束的向量自回归模型,分析并对比了中国基础财政政策冲击与积极财政政策冲击对宏观经济的影响,并以期限结构理论为支撑,分析了积极财政政策的政策效果。从影响实际经济走势的经验分析看,中国积极财政政策在有效刺激实际产出增长的同时,能够产生投资的"挤入效应",也在一定程度上产生了消费的"挤出效应",推动物价水平的上涨,并体现出与货币政策一定程度的独立性,积极财政政策能够显著改善对实体经济的作用效果,但同时可能带来通胀风险:从政策效果的期限结构看,中国积极财政政策对产出水平具有正向的累积冲击效果,乘数作用随时间的推移呈现倒"U"型,积极财政对于产出的拉动大于财政成本的累积。为此,中国应该在充分考虑政策成本的前提下,发挥积极财政支出政策对产业转型的引导作用,加强财政政策与货币政策的有效组合,这将有助于中国经济在"十二五"期间实现平稳发展和防止经济出现持续下滑。 展开更多

关键词 财政政策冲击 财政支出 符号约束 有效性 期限结构

原文传递

利率冲击、汇率冲击与中国宏观经济波动——基于TVP-SV-VAR的研究 被引量：19

4

作者 刘永余 王博 《国际贸易问题》 CSSCI 北大核心 2015年第3期146-155,共10页

本文选取1996年到2013年的季度数据,利用具有符号约束的贝叶斯时变随机波动向量自回归模型(TVP-SV-VAR),针对人民币利率冲击、汇率冲击在不同经济环境中对于宏观经济的时变影响进行分析。结果表明,利率冲击对于物价的短期影响并不稳定,... 本文选取1996年到2013年的季度数据,利用具有符号约束的贝叶斯时变随机波动向量自回归模型(TVP-SV-VAR),针对人民币利率冲击、汇率冲击在不同经济环境中对于宏观经济的时变影响进行分析。结果表明,利率冲击对于物价的短期影响并不稳定,通胀水平越高影响越大,长期影响相对稳定。利率冲击主要通过资本形成影响产出,资本形成比重越高或利率敏感性越强则影响越大。汇率冲击对于物价水平的传递效应在通胀水平越高时越明显,整体上并未出现降低趋势。汇率主要通过支出转换效应对产出形成短期时变影响,长期时变影响则主要通过资产负债表效应和利率影响渠道。 展开更多

关键词 利率 冲击 汇率冲击 符号约束 贝叶斯时变随机波动向量自回归模型

原文传递

国际油价波动与石油冲击——基于符号约束VAR模型实证分析 被引量：17

5

作者 李卓 张茜 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第8期10-16,87,共7页

本文利用符号约束识别VAR模型,区分国际石油市场中基本面冲击与非基本面冲击,并考察他们对石油价格影响的相对重要性。我们发现,虽然供需基本面冲击解释了石油价格的大部分波动,但非基本面(投机)冲击对国际石油现货价格仍具有不可忽视... 本文利用符号约束识别VAR模型,区分国际石油市场中基本面冲击与非基本面冲击,并考察他们对石油价格影响的相对重要性。我们发现,虽然供需基本面冲击解释了石油价格的大部分波动,但非基本面(投机)冲击对国际石油现货价格仍具有不可忽视的影响。尤其在2007～2008年间,投机冲击一定程度上扭曲了石油市场的价格形成机制,导致油价显著偏离供需基本面决定的价格水平。 展开更多

关键词 石油价格 石油冲击 向量自回归模型 符号约束

原文传递

我国财政政策的调控效果分析——基于政策不确定性视角 被引量：13

6

作者 胡久凯 王艺明 《财政研究》 CSSCI 北大核心 2020年第1期59-73,共15页

在政府部门运用财政政策进行宏观调控的同时,政策及其不确定性对宏观经济的影响越来越受到社会各界的关注。已有研究在对政策不确定性的影响进行实证分析时普遍都忽视了其背后的政策内涵,本文采用符号约束SVAR模型对不同政策不确定性背... 在政府部门运用财政政策进行宏观调控的同时,政策及其不确定性对宏观经济的影响越来越受到社会各界的关注。已有研究在对政策不确定性的影响进行实证分析时普遍都忽视了其背后的政策内涵,本文采用符号约束SVAR模型对不同政策不确定性背景下的财政政策冲击进行研究。研究发现:不同政策不确定性背景下的财政政策冲击对宏观经济变量的影响具有非对称性,政策不确定性上升情形下的财政政策会导致我国的经济波动加剧。本文的研究填补了已有的实证分析文献在将财政政策冲击与政策不确定性相结合来进行财政政策效果评价方面的研究空白,为政策不确定性对宏观经济的影响等方面的研究提供了更具政策内涵的新的解释。 展开更多

关键词 财政政策 符号约束 政策不确定性

原文传递

紧缩性货币政策与房地产市场的价格之谜--基于VAR模型和符号约束VAR模型的比较 被引量：11

7

作者 李智 李伟军 高波 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2013年第6期33-42,共10页

货币政策是资产价格管理的重要手段,而价格之谜的存在为政策实施效果评价设置了障碍。符号约束VAR模型,(Uhlig,2005)通过对变量施加更加有效的约束,提升了货币政策的识别效果。本文基于该方法,用2006年1月-2012年11月间中国房地产市场... 货币政策是资产价格管理的重要手段,而价格之谜的存在为政策实施效果评价设置了障碍。符号约束VAR模型,(Uhlig,2005)通过对变量施加更加有效的约束,提升了货币政策的识别效果。本文基于该方法,用2006年1月-2012年11月间中国房地产市场数据对紧缩货币政策的市场干预效果进行了研究。结果发现:在控制了经济增长、成本推动等非货币因素的前提下,中国房地产市场存在短期房价之谜现象,并在价格型工具和数量型工具的调控路径上存在分化。其中,M2表示的数量型工具的作用效果较大,但滞后时间为较长的5个月;而以Shibor为代表的价格型工具的效果相对较小,但起效时间为稍快的3个月。本文认为,城市化进程、住房需求释放等预期惯性是导致中国短期内存在房价之谜的客观原因,而要提高政策效果,则应该在实践中对货币政策的前瞻性、动态一致性等给予更多关注。 展开更多

关键词 货币政策 房价之谜 符号约束

下载PDF 职称材料

美国非常规货币政策对中国经济的影响——基于零利率下限和符号约束的VAR分析 被引量：8

8

作者 肖卫国 赵阳 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2013年第6期12-19,共8页

本文运用带符号约束条件的向量自回归模型分析了联邦基金利率处于零利率下限时美国非常规货币政策对中国经济的影响。研究表明,美国非常规货币政策在提高自身实际产出增长率和增加自身通货膨胀率的同时会降低中国实际产出增长率和提高... 本文运用带符号约束条件的向量自回归模型分析了联邦基金利率处于零利率下限时美国非常规货币政策对中国经济的影响。研究表明,美国非常规货币政策在提高自身实际产出增长率和增加自身通货膨胀率的同时会降低中国实际产出增长率和提高中国通货膨胀率。中国对美国净出口在美国非常规货币政策对中国实际产出影响的传导过程中起主要作用。世界商品价格在美国非常规货币政策对中国通货膨胀影响的传导过程中起主要作用。鉴于此,中国应推进经济结构调整,降低国际贸易波动对国内经济增长的负面影响,逐步增加人民币汇率弹性区间,进一步促进人民币国际化,同时需关注短期国际资本流动。 展开更多

关键词 非常规货币政策 零利率下限 符号约束 脉冲响应

原文传递

中国信贷供给冲击与经济波动——基于符号约束VAR模型分析 被引量：6

9

作者 孙焱林 闫彬彬 《学术论坛》 CSSCI 北大核心 2013年第7期113-118,共6页

文章基于符号约束VAR模型,首先对我国信贷供给冲击、货币政策冲击、总供给冲击和总需求冲击等四种冲击进行识别,然后利用脉冲响应函数分析不同冲击对我国实体经济的影响,最后通过方差分解考察这四种冲击的相对重要性。研究认为,虽然货... 文章基于符号约束VAR模型,首先对我国信贷供给冲击、货币政策冲击、总供给冲击和总需求冲击等四种冲击进行识别,然后利用脉冲响应函数分析不同冲击对我国实体经济的影响,最后通过方差分解考察这四种冲击的相对重要性。研究认为,虽然货币政策冲击和总需求冲击能够解释我国经济的大部分波动,但信贷供给冲击对我国经济的波动也具有较大影响。在当前金融体制改革的背景下,政策部门应重视来自银行等金融机构的信贷供给冲击的影响。 展开更多

关键词 符号约束 VAR模型 信贷供给冲击

下载PDF 职称材料

中国货币政策规则与央行政策取向

10

作者 薛立国 林辉 +1 位作者 张润驰 马永远 《财贸经济》 北大核心 2024年第4期55-71,共17页

近年来,我国央行通过多种方式加强与公众沟通,旨在提升政策传导效率,进而提高政策有效性。那么,如何从学理层面理解把握央行政策取向?本文通过构建时变参数结构向量自回归模型(TVP-SVAR)并基于符号约束识别策略,从政策反应系数、政策波... 近年来,我国央行通过多种方式加强与公众沟通,旨在提升政策传导效率,进而提高政策有效性。那么,如何从学理层面理解把握央行政策取向?本文通过构建时变参数结构向量自回归模型(TVP-SVAR)并基于符号约束识别策略,从政策反应系数、政策波动率、政策松紧度、政策目标等方面揭示不同政策规则(价格型和数量型)的政策参数所蕴含的央行政策取向,结果表明:我国央行在宏观调控时短期偏向数量型规则,长期倚重价格型规则,且对“促增长”的偏好优于“稳通胀”;数量型规则的波动率大于价格型规则,且二者的波动率具有明显的时变特征,总体呈现先升后降的“倒U型”结构;货币政策在2008年国际金融危机时期较为宽松,经济新常态提出以后趋于稳健,新冠疫情时期适度宽松;经济新常态提出以前,数量型规则的通胀目标和产出缺口目标与实际目标值较为一致,经济新常态提出以来,价格型规则的通胀目标和产出缺口目标与实际目标值耦合较好。脉冲响应分析进一步验证了上述结论。本文的结论有助于不同经济主体通过考察政策参数的动态演化趋势透析央行政策取向,进而提升货币政策有效性。 展开更多

关键词 货币政策规则 央行政策取向 符号约束

原文传递

人民币汇率变化与中国经济波动:加速效应还是稳定机制? 被引量：6

11

作者 徐小君 陈学彬 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第12期77-85,共9页

本文基于汇率的黏性价格货币模型,对人民币汇率变化与中国经济波动之间的动态影响关系进行了经验研究。文章从理论模型中推导获得长期约束条件和符号约束条件,分别对结构向量自回归SVAR模型进行了识别和估计。主要结论包括三个方面:(1)... 本文基于汇率的黏性价格货币模型,对人民币汇率变化与中国经济波动之间的动态影响关系进行了经验研究。文章从理论模型中推导获得长期约束条件和符号约束条件,分别对结构向量自回归SVAR模型进行了识别和估计。主要结论包括三个方面:(1)汇率变化对经济波动起着减缓和稳定性的作用;(2)需求因素的外生冲击是导致经济波动的主要源头;(3)货币政策传导的汇率影响渠道作用效果不显著。本文的研究对于认识开放经济条件下汇率与宏观经济变量之间的动态作用关系有一定的参考意义。 展开更多

关键词 汇率 经济波动 SVAR模型 符号约束

原文传递

中国货币政策传导的区域异质性——兼论现存研究争议的成因 被引量：1

12

作者 陈忱 高然 龚六堂 《兰州学刊》 2023年第9期58-77,共20页

作为货币政策领域的基本理论问题之一,已有大量学者对中国货币政策传导的区域异质性问题进行了研究,然而研究结论就异质性的基本特征事实仍存在极大争议。通过文献梳理发现,现有的实证研究主要基于传统的简约VAR模型和递归假设下的SVAR... 作为货币政策领域的基本理论问题之一,已有大量学者对中国货币政策传导的区域异质性问题进行了研究,然而研究结论就异质性的基本特征事实仍存在极大争议。通过文献梳理发现,现有的实证研究主要基于传统的简约VAR模型和递归假设下的SVAR模型两种方法之一,尽管实证结果大多在不同程度上表明了中国货币政策传导存在区域异质性,但在异质性的方向和程度上存在明显分歧。文章表明,以上方法由于存在混合识别、约束条件过强、价格之谜以及变量排序等多方面的问题,难以对中国货币政策冲击进行有效识别,这是导致现存研究争议的主要原因。针对上述不足,文章采用基于符号约束的SVAR模型对中国货币政策传导的区域异质性进行再检验:(1)实证结果证明了中国货币政策传导存在区域异质性;(2)总的来看,货币政策在中西部地区的影响效果要强于东部地区;(3)通过对比,基于符号约束的SVAR模型可以有效解决传统方法的估计识别问题,实证结论表现出较强的稳健性。在此基础上,文章构建了一个包含两区域的DSGE模型,借以探讨导致中国货币政策传导存在上述区域异质性的结构性原因。对模型结构参数的贝叶斯估计结果表明:东部地区和中西部地区在市场调节能力、金融发展水平、地方政府行为等方面存在较为显著的差异,这些区域层面的结构性差异是货币政策传导产生异质性的重要原因。 展开更多

关键词 货币政策 区域异质性 符号约束 SVAR模型 DSGE模型

下载PDF 职称材料

我国银行金融机构信贷供给冲击对经济波动的影响

13

作者 李圆圆 《攀枝花学院学报》 2023年第5期54-62,共9页

信贷供给是经济中的重要因素之一,对经济波动具有显著影响。在我国,银行金融机构是主要的信贷供给方,其信贷政策和措施对经济的运行产生重要影响。本文以2004-2019年的研究数据为样本,建立符号约束的TVP-SV-VAR模型进行分析,识别了信贷... 信贷供给是经济中的重要因素之一,对经济波动具有显著影响。在我国,银行金融机构是主要的信贷供给方,其信贷政策和措施对经济的运行产生重要影响。本文以2004-2019年的研究数据为样本,建立符号约束的TVP-SV-VAR模型进行分析,识别了信贷供给冲击对经济发展的影响。研究表明,信贷供给的变化可能改变企业和个人的借贷行为和风险偏好,通货膨胀和经济产出对经济的影响表现出较强的阶段性特征,并且信贷供给会在短期内影响经济发展。在正向信贷供给冲击的影响下,当期的货币政策处于相对宽松的状态,随后会产生周期性的调整和变化,这会促使当局采取紧缩性的货币政策。 展开更多

关键词 信贷供给冲击 经济波动 符号约束 周期性变化 货币政策

下载PDF 职称材料

开放经济条件下财政支出冲击效应研究--基于人民币实际汇率传递的视角 被引量：4

14

作者 高慧清 张碧琼 《国际贸易问题》 CSSCI 北大核心 2020年第8期147-163,共17页

开放经济条件下,汇率无疑是宏观调控政策的关键传导变量。国际金融危机后,积极财政政策成为我国政府刺激经济、实现宏观调控的重要手段,对人民币实际汇率的影响日益显著,而经济开放程度的提高增加了财政支出政策效果的不确定性。本文基... 开放经济条件下,汇率无疑是宏观调控政策的关键传导变量。国际金融危机后,积极财政政策成为我国政府刺激经济、实现宏观调控的重要手段,对人民币实际汇率的影响日益显著,而经济开放程度的提高增加了财政支出政策效果的不确定性。本文基于实际汇率传递的视角,考察了积极财政支出冲击对主要宏观经济变量的动态影响,模拟结果表明:政府支出扩张推动实际汇率升值,产出增加和净出口下降,产出和净出口的汇率传导结果受到经济开放度、国内外商品替代弹性等因素的影响,政府支出对实际汇率和产出的影响效应会随经济开放度的提高而削弱。本文基于中国1996—2018年的季度数据,建立符号约束SVAR模型进行实证检验发现,财政支出扩张引起了人民币实际汇率升值,贸易盈余缩减,且汇率没有出现超调现象,研究结果支持了主流的"双重赤字"观点。本文进一步对经济开放度与财政支出政策有效性的实证分析发现,随着经济开放度的提高,政府支出所引致的产出效应和汇率效应均出现下降态势。 展开更多

关键词 财政支出冲击 汇率传递 符号约束 政策效应

原文传递

货币政策与财政政策互动及效果——兼两种价格决定机制下的比较 被引量：3

15

作者 黄晶 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2016年第11期91-103,共13页

采用施加符号约束的SVAR方法,分别在两种价格主导区制下对经济周期冲击、货币政策冲击和财政政策冲击进行识别。研究发现:在长期,政府往往通过利率渠道而非数量渠道为赤字融资;在短期,由于财政政策和货币政策是替代的,当政府承诺低通胀... 采用施加符号约束的SVAR方法,分别在两种价格主导区制下对经济周期冲击、货币政策冲击和财政政策冲击进行识别。研究发现:在长期,政府往往通过利率渠道而非数量渠道为赤字融资;在短期,由于财政政策和货币政策是替代的,当政府承诺低通胀而紧缩货币后,财政赤字扩张的倾向将会对"低通胀承诺"构成威胁;从政策搭配效果来看,当通胀较为严重时采取"双紧"的政策对抑制通货膨胀是合理的,有利于减弱财政赤字自发扩张对货币紧缩政策产生的抵消作用。 展开更多

关键词 SVAR 符号约束 财政政策冲击 货币政策冲击

下载PDF 职称材料

符号约束与时变参数SVAR模型的贝叶斯估计实现 被引量：3

16

作者 苏治 位雪丽 赵宣凯 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2016年第10期100-112,共13页

传统识别SVAR模型的方法包括两类,一类是约束模型中的结构参数,另一类是约束脉冲响应函数,但多为严格的等式约束,符号约束则基于先验理论限定脉冲响应的方向,用较为宽松的不等式约束实现模型识别,能有效降低主观因素影响;同时随着经济... 传统识别SVAR模型的方法包括两类,一类是约束模型中的结构参数,另一类是约束脉冲响应函数,但多为严格的等式约束,符号约束则基于先验理论限定脉冲响应的方向,用较为宽松的不等式约束实现模型识别,能有效降低主观因素影响;同时随着经济结构的变化,SVAR模型的参数估计值有随时间变化的趋势,固定的参数估计值已不能有效刻画不同时期的经济发展状态。本文基于Gibbs抽样思想与贝叶斯统计推断理论,系统介绍符号约束下时变参数SVAR模型的贝叶斯估计方法,使用中国和美国数据,分别估计VAR模型、Sign-SVAR模型和Sign-TVP-SVAR模型。实证结果发现,符号约束能够有效避免脉冲响应的方向性偏误,时变参数能够更好刻画不同时期内经济变量的结构时变特征,在货币政策分析中具有明显优势。 展开更多

关键词 符号约束 时变参数 GIBBS抽样 贝叶斯估计

下载PDF 职称材料

货币调控方式与中国货币政策冲击的有效识别——基于符号约束SVAR模型的研究 被引量：3

17

作者 陈忱 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2018年第6期143-149,共7页

基于符号约束的SVAR模型,选取2001年到2017年高频月度数据,构建包含数量型和价格型变量的货币政策冲击系统,对中国货币政策冲击进行识别。结果表明:基于符号约束的SVAR模型对货币政策的冲击识别可以同时纳入数量型和价格型货币政策变量... 基于符号约束的SVAR模型,选取2001年到2017年高频月度数据,构建包含数量型和价格型变量的货币政策冲击系统,对中国货币政策冲击进行识别。结果表明:基于符号约束的SVAR模型对货币政策的冲击识别可以同时纳入数量型和价格型货币政策变量,在紧缩性货币政策冲击下,产出水平下降,通货膨胀得到抑制;与传统模型估计结果相比,产出水平对冲击的反应速度更快,而反应深度有所减弱。国家在货币政策的转型中要兼顾量与价的平衡。 展开更多

关键词 货币政策 数量型 价格型 符号约束 SVAR

下载PDF 职称材料

贝叶斯视角下符号约束与时变随机波动SVAR模型的实现与应用 被引量：2

18

作者 苏治 刘程程 宋志刚 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2017年第11期98-108,共11页

SVAR模型的传统识别方法更多地涉及等式约束,即通过对模型中的结构参数或脉冲响应函数施加以严格的等式约束,从而实现模型参数的识别与估计,符号约束则是通过将已有经济理论背景转化为先验信息,借助不等式来约束各变量间的关系,能有效... SVAR模型的传统识别方法更多地涉及等式约束,即通过对模型中的结构参数或脉冲响应函数施加以严格的等式约束,从而实现模型参数的识别与估计,符号约束则是通过将已有经济理论背景转化为先验信息,借助不等式来约束各变量间的关系,能有效地避免模型缺乏理论基础的问题;伴随着经济社会改革的不断深化,模型中变量间系数及扰动项的方差—协方差矩阵均随时间而变,表现出明显的时变特征,固定参数已不能有效地刻画经济运行中的动态变化关系,时变随机波动SVAR模型的优势日益凸显;贝叶斯估计的一个重要特征即是将先验信息与样本信息相结合,应用贝叶斯定理得到参数的后验分布以确定最终估计值,参数估计的精度及可信度大幅度提升。基于此,本文系统地阐述了TVP-SV-SVAR模型的建立及贝叶斯估计过程,将其应用于中国货币政策有效性的量化研究,并就Sign-SVAR、TVP-SVAR及TVP-SV-SVAR三种模型的效果进行了对比分析。实证结果进一步发现,结合贝叶斯估计方法的符号约束与时变随机波动SVAR模型在宏观经济政策问题的考察与分析中更具优势。 展开更多

关键词 符号约束 时变参数 随机波动 贝叶斯估计

下载PDF 职称材料

货币扩张、投资约束与家庭消费:理论模型与中国经验 被引量：1

19

作者 徐小君 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2015年第3期44-55,71,共13页

为考察扩张性货币冲击对家庭消费支出的影响方向和大小,本文首先在动态随机一般均衡框架内构建企业的营运资本模型,货币扩张通过银行向企业提供的营运资本信贷影响整体经济。理论模型的数值模拟结果显示,如果家庭支出中只有消费受到流... 为考察扩张性货币冲击对家庭消费支出的影响方向和大小,本文首先在动态随机一般均衡框架内构建企业的营运资本模型,货币扩张通过银行向企业提供的营运资本信贷影响整体经济。理论模型的数值模拟结果显示,如果家庭支出中只有消费受到流动性约束,货币扩张对消费支出产生负向效应;如果家庭的消费和投资支出都受到流动性约束,并且投资存在实际摩擦,货币扩张对消费产生正向效应。文章随后利用中国宏观经济季度数据,运用结构向量自回归(SVAR)模型进行了经验研究。基于长期约束条件和符号约束条件的SVAR模型的计量结果均说明,我国经济中的扩张性货币冲击促进了家庭的消费支出。经验研究支持了理论模型中的投资约束假设。 展开更多

关键词 家庭消费 投资约束 货币扩张 SVAR模型 符号约束

原文传递

新常态下中国货币政策非预期变动的动态效应研究——基于符号约束的FAVAR框架 被引量：1

20

作者 孙彦林 陈守东 毛志方 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2017年第6期126-129,共4页

本文以货币政策效应为切入点,基于贝叶斯方法实现了符号约束下FAVAR模型估计,更好的模拟了大数据环境下货币政策制定者的决策环境,验证我国货币政策非预期变动的动态效应。结果表明约束期内价格指数对货币政策非预期变动脉冲响应为负;... 本文以货币政策效应为切入点,基于贝叶斯方法实现了符号约束下FAVAR模型估计,更好的模拟了大数据环境下货币政策制定者的决策环境,验证我国货币政策非预期变动的动态效应。结果表明约束期内价格指数对货币政策非预期变动脉冲响应为负;我国货币政策在短期内非中性;货币供给和利率的政策工具意味明显。 展开更多

关键词 货币政策 动态效应 符号约束

原文传递