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税后资本资产定价模型及其政策含义 被引量：5
1
作者 王志强 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2002年第2期88-94,共7页
标准的资产定价模型必须满足不存在税收的前提条件 ,这显然与现实情况不符。西方学者根据本国的税收制度 ,建立了纳入税收因素的资产定价模型。由于中外税收制度存在差异 ,因此 ,要基于我国的税收制度建立税后资产定价模型。模型分析的... 标准的资产定价模型必须满足不存在税收的前提条件 ,这显然与现实情况不符。西方学者根据本国的税收制度 ,建立了纳入税收因素的资产定价模型。由于中外税收制度存在差异 ,因此 ,要基于我国的税收制度建立税后资产定价模型。模型分析的结果表明 ,我国目前税法对公司股利发放有很大的抑制作用 ,这从一个方面解释了我国上市公司采用低股利政策的原因。 展开更多
关键词 税后资本资产 定价模型 政策 税后CAPM模型 投资组合 资本利得税 股利所得税 上市公司 税收制度 个人投资者 机构投资者 市场均衡
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对股利分配中“税收惩罚观”的一个验证
2
作者 孙静 李楠楠 王亚军 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第7期32-35,77,共5页
股利分配中的"税收惩罚观"是指个人投资者获得股利要缴纳股利所得税,获得资本利得却不需要纳税,相较于资本利得,个人投资者获得股利收入会受到"惩罚"。但这个"惩罚"是否会反映在股票的期望收益率中?对企... 股利分配中的"税收惩罚观"是指个人投资者获得股利要缴纳股利所得税,获得资本利得却不需要纳税,相较于资本利得,个人投资者获得股利收入会受到"惩罚"。但这个"惩罚"是否会反映在股票的期望收益率中?对企业的股利分配政策是否有影响?本文采用税后资本资产定价模型,结合中国现行税收制度,以沪深两市上市公司数据为样本进行实证分析。研究发现,我国企业股利分配中的确存在税收惩罚,股利所得税的存在使个人投资者要求更高的股票收益率。因此,在目前中国的金融大环境下,减征股利所得税,会更有利于中国证券市场的发展。 展开更多
关键词 股利税 税收惩罚 税后资本资产定价模型
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