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环境法治与上市公司权益资本成本——基于环保法庭设立的准自然实验 被引量：1
1
作者 徐悦 张亚楠 +1 位作者 卢锐 柳建华 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2024年第1期4-20,共17页
环境法治不仅是实现企业可持续发展的基本保障,也深刻影响资本市场的资源配置效率。本文利用中级环保法庭在地级市渐进式设立的准自然实验,研究环境法治对资本市场资源配置效率的影响。研究发现:(1)地级市环保法庭设立后,相对非重污染企... 环境法治不仅是实现企业可持续发展的基本保障,也深刻影响资本市场的资源配置效率。本文利用中级环保法庭在地级市渐进式设立的准自然实验,研究环境法治对资本市场资源配置效率的影响。研究发现:(1)地级市环保法庭设立后,相对非重污染企业,重污染企业的权益资本成本显著下降;且在缓解内生性问题以及系列稳健性检验后结果依然稳健。(2)当来自地方政府、社会公众以及投资者的环保压力更大时,环保法庭设立对降低重污染企业权益资本成本的效果更为显著。(3)机制研究发现,环保法庭设立后重污染企业通过提升环境信息披露质量和加大积极型环保投资来减少投资者对未来现金流预期的不确定性,从而降低权益资本成本。本文研究表明,加强环境法治有助于提升资本市场的绿色导向功能,合力推动重污染企业的绿色治理与转型升级。 展开更多
关键词 环境法治 环保法庭 重污染企业 积极型环境战略 权益资本成本
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