实际控制人直接持股可以提升公司价值吗?——来自中国民营上市公司的证据 被引量：93

1

作者 邵帅 吕长江 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2015年第5期134-146,188,共13页

随着中国资本市场的发展和投资者保护的加强，越来越多的实际控制人选择直接持股上市公司，本文试图分析这种新生的持股方式能否降低大小股东之间的代理成本从而提升公司价值。我们通过对2004～2012年A股民营上市公司的实证分析，发现... 随着中国资本市场的发展和投资者保护的加强，越来越多的实际控制人选择直接持股上市公司，本文试图分析这种新生的持股方式能否降低大小股东之间的代理成本从而提升公司价值。我们通过对2004～2012年A股民营上市公司的实证分析，发现自然人直接持股公司比金字塔结构公司具有更高的会计业绩（ROA和ROE）与市场业绩（Tobin’s Q），并证实了直接持股通过改善公司治理提升企业价值的3种路径，即直接持股公司发生实际控制人变更的概率更低，实际控制人更愿意长期经营；大股东占款比例与关联担保发生概率更低，大股东侵占减少；实际控制人直接持有公司股份能够激励其更加关注公司业绩及市场价值。本文从股权安排的视角发现了一种降低代理成本的机制，给出了完善公司治理结构的路径，拓宽了两权分离理论的研究框架。本文的结果对未来民营上市公司的股权安排与资本市场监管提供了参考和建议。 展开更多

关键词 金字塔结构 直接持股 代理成本 公司价值

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家族直接持股仅29.4%,宗馥莉能否顺利接班?

2

作者 陶娟 《新财富》 2024年第3期34-38,共5页

79岁的宗庆后病故,留下一个年营收超过500亿元的大型食品饮料集团。在娃哈哈集团里,杭州国资持股46%,为第一大股东;宗庆后持股29.4%,为第二大股东;娃哈哈职工持股会持股24.6%,而宗庆后之女宗馥莉尚未直接持股。2023年,杭州国资有心变卖... 79岁的宗庆后病故,留下一个年营收超过500亿元的大型食品饮料集团。在娃哈哈集团里,杭州国资持股46%,为第一大股东;宗庆后持股29.4%,为第二大股东;娃哈哈职工持股会持股24.6%,而宗庆后之女宗馥莉尚未直接持股。2023年,杭州国资有心变卖娃哈哈股权。宗庆后去世后,宗馥莉即使继承全部29.4%股权,她能否如同父亲一样,实现对娃哈哈集团的控制,或存在变数。娃哈哈集团之外,宗馥莉20多岁接掌的宏胜饮料集团,年营收已突破百亿,或许才是家族核心资产但其与娃哈哈集团千丝万缕的关联关系,也将面临考验。 展开更多

关键词 职工持股会 娃哈哈集团 直接持股 第一大股东 宗庆后 核心资产 股权 食品饮料

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中国民营企业创新路径研究——基于实际控制人直接持股的视角 被引量：6

3

作者 范瀚文 尹良富 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第11期89-99,共11页

理论上,实际控制人直接持有民营上市公司的股份有利于缓解代理问题并改善公司治理。本文以2009-2019年中国沪深A股民营上市公司为样本,实证检验实际控制人直接持股对企业创新的影响。研究发现,实际控制人直接持股能够促进民营企业创新投... 理论上,实际控制人直接持有民营上市公司的股份有利于缓解代理问题并改善公司治理。本文以2009-2019年中国沪深A股民营上市公司为样本,实证检验实际控制人直接持股对企业创新的影响。研究发现,实际控制人直接持股能够促进民营企业创新投入,且直接持股越多促进作用越强。当企业融资约束程度较高、处于市场化水平较低的地区以及所属行业为高技术产业时,实际控制人直接持股的促进作用更强。机制检验表明,这种促进作用是节约创新资源和提升创新意愿的共同结果。进一步分析发现,实际控制人直接持股最终也提高了民营企业创新产出的总量、效率以及独立性。研究结论为促进民营上市公司创新能力的提升提供了启示。 展开更多

关键词 实际控制人 直接持股 代理成本 企业创新 民营企业

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非居民企业转让境内股权企业所得税政策解析

4

作者 宋兴义 《注册税务师》 2024年第5期14-19,共6页

我国对非居民企业的征税实行地域管辖权原则。按照《企业所得税法实施条例》第七条的规定,非居民企业转让其直接持股的我国境内企业股权,属于来源于我国境内的所得,应向我国缴纳企业所得税。根据特别纳税调整制度,作为一般反避税情形之... 我国对非居民企业的征税实行地域管辖权原则。按照《企业所得税法实施条例》第七条的规定,非居民企业转让其直接持股的我国境内企业股权,属于来源于我国境内的所得,应向我国缴纳企业所得税。根据特别纳税调整制度,作为一般反避税情形之一,非居民企业间接转让境内企业股权而被征税,不在本文讨论范围。 展开更多

关键词 非居民企业 企业所得税法实施条例 地域管辖权 企业所得税政策 直接持股 特别纳税调整 征税 股权

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股权集中模式影响公司绩效了吗?——基于直接持股与关联持股视角的分析 被引量：4

5

作者 周芬 《东南大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2016年第4期67-77,147,共11页

通过引入大股东直接股权集中和关联股权集中的概念,并基于股东的侵占行为,本文研究了上市公司股权集中模式对公司绩效的影响。理论分析结果表明,直接股权集中有利于减少大股东侵占,关联股权集中则存在助长大股东侵占。实证检验表明,对... 通过引入大股东直接股权集中和关联股权集中的概念,并基于股东的侵占行为,本文研究了上市公司股权集中模式对公司绩效的影响。理论分析结果表明,直接股权集中有利于减少大股东侵占,关联股权集中则存在助长大股东侵占。实证检验表明,对于股权高度集中的公司,直接股权集中度与公司经营绩效和盈利绩效正相关,与公司的市场绩效负相关;对于股权相对集中的公司,直接股权集中度与公司绩效关系不显著,而关联股权集中度与市场绩效负相关;对于股权分散的上市公司,直接股权集中度与公司经营绩效的影响会滞后一期,而关联股权集中度与公司绩效不相关。 展开更多

关键词 直接持股 关联持股 股权集中度 公司绩效

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重庆百货拟吸收合并控股股东 标的公司对前五大客户销售或存疑问

6

作者 李诺 《投资有道》 2023年第11期86-87,共2页

近期,重庆百货大楼股份有限公司(证券简称:重庆百货;证券代码:600729.SH)正拟通过发行股份开展吸收合并其控股股东重庆商社(集团)有限公司(以下简称:重庆商社)100%股权的关联交易。截至目前,重庆商社持有上市公司51.41%的股份。本次交... 近期,重庆百货大楼股份有限公司(证券简称:重庆百货;证券代码:600729.SH)正拟通过发行股份开展吸收合并其控股股东重庆商社(集团)有限公司(以下简称:重庆商社)100%股权的关联交易。截至目前,重庆商社持有上市公司51.41%的股份。本次交易完成后,标的公司原先的五名股东,将通过接受上市公司定向增发,直接持股上市公司。 展开更多

关键词 吸收合并 定向增发 控股股东 证券代码 上市公司 重庆百货 大客户销售 直接持股

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法人持股:国有企业实现公司化的一种选择 被引量：2

7

作者 王乃芬 《北京财贸职业学院学报》 1995年第1期19-21,共3页

关键词 国有企业 法人持股 公司化改造 公司法人所有权 出资者所有权 法人股东 社会保障基金 出资人 所有权与控制权 直接持股

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谈股权持股平台的所得税税负 被引量：2

8

作者 郭滨辉 《财会月刊》 北大核心 2016年第5期35-37,共3页

出于对股权结构、法律风险、资本运营等方面的考虑,以有限合伙型持股平台及公司型持股平台间接持股代替股东个人对被投资企业的直接持股,成为较为常见的投资形式。本文论述了在个人直接持股、有限合伙型持股平台及公司型持股平台间接持... 出于对股权结构、法律风险、资本运营等方面的考虑,以有限合伙型持股平台及公司型持股平台间接持股代替股东个人对被投资企业的直接持股,成为较为常见的投资形式。本文论述了在个人直接持股、有限合伙型持股平台及公司型持股平台间接持股方式下,业务运营、股权持有、股权退出三个环节的所得税整体税负情况,分析了国内行业税收优惠政策及区域税收优惠政策对持股平台的适用效果,以为境内投资者持股模式的选择提供参考。 展开更多

关键词 持股平台 直接持股 间接持股 税收筹划

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国资委的定位与直接持股问题研究 被引量：2

9

作者 张文魁 《调查研究报告》 2006年第236期1-19,共19页

国资委的定位其实并不是理论问题，而是实际与理论之间存在的偏差。在中央政府和国有企业比较多的省、直辖市、自治区政府，应该坚持和强化国资委的出资人定位。要切忌把公共监管职责引入到国资委。国资委应该有意识地增加其直接持股的... 国资委的定位其实并不是理论问题，而是实际与理论之间存在的偏差。在中央政府和国有企业比较多的省、直辖市、自治区政府，应该坚持和强化国资委的出资人定位。要切忌把公共监管职责引入到国资委。国资委应该有意识地增加其直接持股的股权多元化企业和上市公司的数量，以便国资委更多地熟悉如何行使股东权利和防范法律风险、更快地提高民商事主体意识和民商事行为能力。 展开更多

关键词 国资委 出资人 监管 直接持股

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地方国资委直接持股与分类战略监管的对策研究——基于上海的思考 被引量：2

10

作者 施春来 《福建论坛（人文社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2013年第11期16-21,共6页

地方国资委直接持股后,需要对直接持股国有资产的产业性质、属地经济贡献度、政策选择与监管模式取舍、国资委机构功能调整配置等进行有效的评估。国资委监管既要考虑直接持股的上市企业的股权有效监管,也要兼顾其他国有企业的共性监管... 地方国资委直接持股后,需要对直接持股国有资产的产业性质、属地经济贡献度、政策选择与监管模式取舍、国资委机构功能调整配置等进行有效的评估。国资委监管既要考虑直接持股的上市企业的股权有效监管,也要兼顾其他国有企业的共性监管。多元监管不论从手段、形式还是力度和监管方向都有区别,在现有体制下虽有存在的理由,但它存续时间越久,国资委作为多重管理机构的角色定位会越加模糊,监管错位、缺位、越位发生概率只会增不会减。地方国资委的国资监管再造需通过监管对象的战略分类、地方国资委的战略监管架构、国家出资企业(委)局的机构职能战略定位,实现从战术监管向战略监管。 展开更多

关键词 地方国资委 直接持股 国企分类 战略监管

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国资委直接持股之我见 被引量：1

11

作者 赵艳华 《十堰职业技术学院学报》 2007年第3期10-12,共3页

国资委能否直接持股存在争论。反对者认为直接持股造成政企不分,无人监管,存在一定风险等。这主要是基于对国资委性质的考虑。国资委的应然性质是国资的出资人,现行国资委实然则带有行政和出资人双重性质,目前的国资委是一个过渡阶段。... 国资委能否直接持股存在争论。反对者认为直接持股造成政企不分,无人监管,存在一定风险等。这主要是基于对国资委性质的考虑。国资委的应然性质是国资的出资人,现行国资委实然则带有行政和出资人双重性质,目前的国资委是一个过渡阶段。要想实现国资委性质的彻底转变必须直接持股。应当借鉴淡马锡模式,采取试点方式,应尽快出台《国有资产法》,对国资委直接持股的比例,国资委人员选择以及对国资委的监督等作出相应的规定。 展开更多

关键词 国资委 直接持股 性质 国有资产法

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巧选股权激励持股平台 被引量：1

12

作者 张磊 路新 +1 位作者 陈钟迪 李诗月 《中国外汇》 2019年第24期22-23,共2页

相较于员工直接持股,持股平台能够提供独立的运作生态,帮助企业提升股权激励计划的运作效率和确保控制权,同时提升股权激励计划的保密性。

关键词 股权激励计划 运作效率 控制权 直接持股 保密性 平台

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试论国有资产的有效管理——从国资委即将直接持股央企上市公司谈起 被引量：1

13

作者 李国芳 杨春媛 《当代经济》 2007年第06X期14-15,共2页

国资委直接持股上市公司是国资委作为国有产权出资人代表职能的回归,有利于降低国有资产监管成本,提高监管效率,转变国有资本管理模式,使国有资本的控股权得到更好的保护。但仍需通过立法建立健全各项制度,在对国有资产实行分类管理、... 国资委直接持股上市公司是国资委作为国有产权出资人代表职能的回归,有利于降低国有资产监管成本,提高监管效率,转变国有资本管理模式,使国有资本的控股权得到更好的保护。但仍需通过立法建立健全各项制度,在对国有资产实行分类管理、加强对国资委的监督、建立激励约束机制等方面进一步完善对国有资产的有效管理。 展开更多

关键词 国资委 直接持股 国有资产监管

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揭开股权激励的面纱 被引量：1

14

作者 方富贵 《大众理财顾问》 2019年第3期42-45,共4页

既然股权激励的实质是企业用股权交换员工的人力资本,那么企业已经向员工支付了工资和奖金,为什么还要给他股权呢?21世纪什么最贵?人才.这句话反映出:我们正处在人力资本时代,人才成为公司发展的第一推动力。现代企业的发展已经超出了... 既然股权激励的实质是企业用股权交换员工的人力资本,那么企业已经向员工支付了工资和奖金,为什么还要给他股权呢?21世纪什么最贵?人才.这句话反映出:我们正处在人力资本时代,人才成为公司发展的第一推动力。现代企业的发展已经超出了企业所有者自己经营管理公司的范畴,实际进行经营管理的团队往往不是企业的所有者,这就产生了所有权和经营权分离的情况。 展开更多

关键词 股权激励 直接持股 激励对象 虚拟股票 股东会 限制性股票

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投资热点纵横谈

15

作者 于天义 《投资理论与实践》 1994年第7期6-7,共2页

近年来,随着社会主义市场经济的发展,投资体制改革也取得了突破性进展,出现了许多投资热点问题。在这些问题出现的同时,也伴随着一些隐患。本文拟就此谈点个人看法。 一、法人投资:确立企业法人地位是关键 法人投资的关键是企业成为法人... 近年来,随着社会主义市场经济的发展,投资体制改革也取得了突破性进展,出现了许多投资热点问题。在这些问题出现的同时,也伴随着一些隐患。本文拟就此谈点个人看法。 一、法人投资:确立企业法人地位是关键 法人投资的关键是企业成为法人,也就是说,企业具有法人财产权,在投资上具有自主决策权和自担风险责任。要使企业成为真正的法人,目前,占主流的看法是搞股份制,通过企业间相互持股的方式,来达到转换企业经营机制的目的。应该承认推行股份制的改革方向是正确是。目前的问题是,在组建股份制企业时,国家直接持股占绝大比例。这样做的后果。 展开更多

关键词 期货市场 投资热点 纵横谈 期货交易 直接持股 大比例 相互持股 投资基金 法人 中小投资者

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“北戴合”落地

16

作者 郑劼 《汽车观察》 2019年第8期13-15,共3页

7月23 H,一则突如其来的喜讯热闹了整个汽车行业:北汽集团宣布出资25亿欧元、通过100%控股子公司Investment Global Co.Ltd.购买了戴姆勒约5%的股份。本次交易包含2.48%的直接持股,以及获得额外等同于2.52%股份投票权的权利。至此,流传... 7月23 H,一则突如其来的喜讯热闹了整个汽车行业:北汽集团宣布出资25亿欧元、通过100%控股子公司Investment Global Co.Ltd.购买了戴姆勒约5%的股份。本次交易包含2.48%的直接持股,以及获得额外等同于2.52%股份投票权的权利。至此,流传了6年之久的“北戴合”计划终于有了圆满结局,北汽集团正式成为戴姆勒第三大股东,成为国内第一家和合资伙伴形成“交叉持股”的大型国有汽车企业集团。 展开更多

关键词 北汽集团 合资伙伴 交叉持股 投票权 控股子公司 直接持股 欧元 汽车行业

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国企整体上市中出资人监督机制应解决的几个问题

17

作者 万国华 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2010年第1期79-83,共5页

在我国企业制度转轨或并轨背景下,国有企业整体上市中出资人监督机制应解决以下几方面问题:重构出资人监督机制以避免两种不同法律性质的监事会衔接的困难;外派监事将面临监督或负责对象、问责机制等变化带来的法律障碍及风险进一步研究... 在我国企业制度转轨或并轨背景下,国有企业整体上市中出资人监督机制应解决以下几方面问题:重构出资人监督机制以避免两种不同法律性质的监事会衔接的困难;外派监事将面临监督或负责对象、问责机制等变化带来的法律障碍及风险进一步研究;外派监事会治理机制内生化的合理性及有效性;相关法律法规体系之修改与完善也刻不容缓;如果要推进国务院国有资产管理委员会直接持股实践,应尽快解决其法律地位和功能重新定位以及民商事主体意识和能力提高等问题。 展开更多

关键词 外派监事会 监督机制 治理机制 直接持股

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金字塔结构对企业价值的影响分析——基于PSM视角的检验

18

作者 朱卫东 郭训弘 《金融与经济》 北大核心 2017年第7期4-9,81,共7页

金字塔结构对企业价值的影响在一般方法下难以进行实证证明。本文创新式引入一种新生的持股结构安排——自然人直接持股方式,并采用倾向得分匹配法(PSM)克服样本选择偏误的干扰,对两种持股方式进行对比研究,结果发现:直接持股下的企业... 金字塔结构对企业价值的影响在一般方法下难以进行实证证明。本文创新式引入一种新生的持股结构安排——自然人直接持股方式,并采用倾向得分匹配法(PSM)克服样本选择偏误的干扰,对两种持股方式进行对比研究,结果发现:直接持股下的企业价值高于金字塔结构控制下的企业,表明金字塔结构控制存在代理成本缺陷从而降低公司价值,而直接持股方式能够在一定程度上解决代理成本问题进而提升企业价值。文章最后建议上市公司应合理规划股权结构安排,鼓励直接持股方式并完善对金字塔结构控制的监管,对开拓公司治理领域的新路径具有实践意义。 展开更多

关键词 直接持股 金字塔结构 代理成本 倾向得分匹配法 公司价值

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上市公司注销中间层后国有股转移问题研究

19

作者 谢至超 《发展研究》 2010年第12期81-82,共2页

国有资产管理经过多年的探索出现了一些新的特点。在新形势下,实现国资委直接持股既有利于提高监管效率,又有助于国资委利用市场机制从根本上改进国资国企的管理体制。为此,国资委成为上市公司股东面临一些值得探讨的问题。本文就此进... 国有资产管理经过多年的探索出现了一些新的特点。在新形势下,实现国资委直接持股既有利于提高监管效率,又有助于国资委利用市场机制从根本上改进国资国企的管理体制。为此,国资委成为上市公司股东面临一些值得探讨的问题。本文就此进行一定程度的剖析,并对操作过程中以及完成持股后所存在的问题进行分析。 展开更多

关键词 国资委 直接持股 问题 对策

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试析持股方式调整的所得税政策与税收征管

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作者 王玺 谢文杰 《财政科学》 2024年第4期14-25,共12页

税收公平原则要求,对于实质相同的经济活动,应当予以相同的税负。本文以具有类似经济实质的持股方式调整活动为研究对象,重点关注直接持股与间接持股转换以及代持股权还原的相关税务案例。基于对案例的分类研究,发现无论是跨类别的持股... 税收公平原则要求,对于实质相同的经济活动,应当予以相同的税负。本文以具有类似经济实质的持股方式调整活动为研究对象,重点关注直接持股与间接持股转换以及代持股权还原的相关税务案例。基于对案例的分类研究,发现无论是跨类别的持股方式调整案例,抑或同类别调整的不同实例,在税收征管的适用标准和执行力度上均呈现出显著的分歧。本文通过分析我国当前的税收制度与征管现状,对相关差异性进行了思考与探讨,并基于不完全契约理论,从成本视角对相关问题进行分析,给出了理论层面的解决方案。同时,结合法律、现实以及理论层面的考量,提出若干政策建议。 展开更多

关键词 直接持股与间接持股转换 代持股权还原 不完全契约理论 所得税政策 税收征管

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