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题名金融生态环境、内部资本市场与公司现金策略
被引量：25
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作者
潘俊
王亮亮
吕雪晶
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机构
江苏大学财经学院
南京大学商学院
东南大学经济管理学院
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出处
《管理评论》
CSSCI
北大核心
2015年第5期58-69,共12页
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基金
国家自然科学基金项目(71202106
71102160
+3 种基金
70972039)
中央高校基本科研业务费(人文社科)基础扶持项目(2242015S20001)
全国统计科研计划重点项目(2014LZ58)
南京大学国际化会计学博士生项目(IAPHD)
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文摘
本文以2003-2009年我国A股非金融类上市公司为样本,通过构建基于金融生态环境和内部资本市场交互作用的公司现金策略选择的理论分析框架,实证考察了我国上市公司面对外部金融市场和内部资本市场不同发展程度时的现金-现金流敏感性及现金价值效应。研究发现:在控制其他因素的情况下,外部金融市场发育程度与企业现金-现金流敏感性负相关。在外部金融市场发育程度较差的情况下,内部资本市场作为外部融资的替代,能够降低企业的现金-现金流敏感性。进一步分组检验现金持有的价值效应发现,在外部金融市场发育程度差且内部资本市场也处于不发达状态,以及外部金融市场发育程度好且内部资本市场也发达的情形下,企业超额持有现金会产生更高的现金价值效应。
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关键词
金融生态环境
内部资本市场
现金-现金流敏感性
现金价值效应
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Keywords
financial ecological environment,internal capital market,cash flow sensitivity of cash,value of cash
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分类号
F275
[经济管理—企业管理]
F832.5
[经济管理—国民经济]
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题名银企关联、现金—现金流敏感性与现金价值效应
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作者
刘路星
吴声怡
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机构
福建农林大学安溪茶学院
福建农林大学管理学院
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出处
《财会月刊（中）》
北大核心
2016年第1期101-106,共6页
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文摘
本文基于中国沪深A股非金融类上市公司2004~2011年间的相关数据,实证研究银企关联对上市公司现金—现金流敏感性与现金价值效应的影响,同时验证了在不同市场发育程度条件下银企关联对二者影响的差异性。研究表明:高市场发育水平有助于降低现金—现金流敏感性;而当市场发育水平较低时,银企关联这一非正式的制度安排会显著降低现金—现金流敏感性,说明银企关联可作为面对外部融资约束时的一个替代选择。进一步研究表明,当企业处于低市场发育程度地区且无银企关联关系或高市场发育程度且拥有银企关联的情形时,企业持有现金带来的现金价值效应更高。
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关键词
现金—现金流敏感性
现金价值效应
银企关联
市场发育程度
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分类号
F275
[经济管理—企业管理]
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题名产品市场竞争程度、融资约束与现金持有价值效应
被引量：1
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作者
潘小萍
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机构
广西大学商学院财会系
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出处
《商业会计》
2017年第9期43-47,共5页
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文摘
现金持有决策是公司的一项重要决策,公司持有充裕的现金是否最终提高了公司价值呢?文章结合我国特殊的制度背景,探究现金持有产生怎样的价值效应,并且考察了当面临融资约束时以及处于不同的产品市场竞争程度时现金持有对公司价值的影响。研究得出以下主要结论:整体而言,公司现金持有能够带来正向的价值效应,若公司面临融资约束,则这种价值效应更显著。当处于竞争激烈的产品市场环境时,公司持有充裕的现金能够显著提升公司价值;进一步考察三者关系,发现面临融资约束,使得产品市场竞争带来的现金持有正向价值效应更为显著。文章的研究结果对公司做出适合的现金持有量决策有重要的启示意义。
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关键词
产品市场竞争
融资约束
公司现金持有
现金持有价值效应
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分类号
F275
[经济管理—企业管理]
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