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噪声交易与市场渐进有效性 被引量：33
1
作者 李学峰 王兆宇 李佳明 《经济学（季刊）》 CSSCI 北大核心 2013年第2期913-934,共22页
投资者的非理性行为在市场渐进有效的进程中扮演了怎样的角色-现有文献并没有给出直接的研究和明确的结论。本文对上证50指数所代表的子市场的噪声交易情况进行了度量,同时构建状态空间方程并采用Kalman滤波法测度了该市场的渐进有效性... 投资者的非理性行为在市场渐进有效的进程中扮演了怎样的角色-现有文献并没有给出直接的研究和明确的结论。本文对上证50指数所代表的子市场的噪声交易情况进行了度量,同时构建状态空间方程并采用Kalman滤波法测度了该市场的渐进有效性,进而研究投资者噪声交易对我国市场渐进有效性的水平及其波动的影响。研究发现,我国市场整体上趋于有效,噪声交易的平均水平在各时期比较平稳;噪声交易会起到微弱的降低市场有效性水平的作用,增加渐进有效性的短期波动,但是从长期看并不能影响市场趋于有效的趋势。本文结论说明,投资者的非理性行为并不是造成我国资本市场非有效的根本原因,但是非理性行为也在短期内给市场的有效性进程造成阻滞。 展开更多
关键词 噪声交易 渐进有效性 水平与波动
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深圳股票市场渐进有效性实证研究
2
作者 陈龙江 《华南金融研究》 2004年第2期40-44,共5页
自Fama提出有效市场假说(EMH)开始,有关市场效率研究的成果层出不穷。国内对中国股市是否达到弱型效率争论较大,否定和支持者基本各半。已有研究大多忽略了分析市场效率的动态演进过程,而渐进有效性检验方法可弥补这一缺陷。引入该方法... 自Fama提出有效市场假说(EMH)开始,有关市场效率研究的成果层出不穷。国内对中国股市是否达到弱型效率争论较大,否定和支持者基本各半。已有研究大多忽略了分析市场效率的动态演进过程,而渐进有效性检验方法可弥补这一缺陷。引入该方法对深圳股市进行实证检验发现,深圳股市外在效率经历了一个渐进有效的动态演进过程,虽然市场效率朝着有效的方向演进,但仍未达到弱型效率。此结论对投资者、上市公司、政府的决策均有参照作用。 展开更多
关键词 深圳市 股票市场 渐进有效性 实证研究 中国 市场效率 有效市场假说
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中国股票市场的渐进有效性研究 被引量：177
3
作者 张兵 李晓明 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第1期54-61,87,共9页
本文研究了中国股市是否弱式有效。不同于传统的检验方法 ,本文的实证分析运用了特别适合于转轨经济体中新兴股市的渐进有效性检验 ,该方法采用时变系数的AR( 2 )自回归模型 ,同时考虑到“波动集群”的异方差影响 ,更能清晰地反映出市... 本文研究了中国股市是否弱式有效。不同于传统的检验方法 ,本文的实证分析运用了特别适合于转轨经济体中新兴股市的渐进有效性检验 ,该方法采用时变系数的AR( 2 )自回归模型 ,同时考虑到“波动集群”的异方差影响 ,更能清晰地反映出市场有效性的动态演进过程。加之分年度检验的结果 ,我们有把握认定中国股市从 1 997年开始呈现弱式有效。 展开更多
关键词 中国 股票市场 市场有效性 鞅过程 渐进有效性检验 弱式有效
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资本市场对外开放提升了市场有效性吗？--一项国际比较研究 被引量：11
4
作者 李学峰 文茜 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第8期85-96,共12页
本文采用ANP方法建立了资本市场对外开放的评价模型,对15个国家2010年的资本市场开放度进行了测度,同时借助状态空间模型,对相应时期样本市场的有效性程度进行了度量。之后,本文对一国资本市场对外开放与市场渐进有效性之间的关系进行... 本文采用ANP方法建立了资本市场对外开放的评价模型,对15个国家2010年的资本市场开放度进行了测度,同时借助状态空间模型,对相应时期样本市场的有效性程度进行了度量。之后,本文对一国资本市场对外开放与市场渐进有效性之间的关系进行研究发现:对发达国家而言,两者无明显相关关系,对新兴市场而言,两者呈负相关;我国保持了较低的开放程度与较高的市场有效性。最后,本文对实证结果的成因进行了分析,并给出了相应的启示。 展开更多
关键词 资本市场 对外开放 市场渐进有效性 国际比较
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沪铜期货噪声交易与渐进有效性 被引量：2
5
作者 季俊伟 傅强 张兴敏 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第2期17-35,共19页
从行为金融学视角考察噪声交易对市场有效性的影响已成为金融微观领域的热点话题。针对沪铜期货市场,首先构建EGARCH模型度量了噪声交易,其次利用时变状态空间模型衡量了有效性,最后采用GARCH类模型从一阶矩和二阶矩角度考察了噪声交易... 从行为金融学视角考察噪声交易对市场有效性的影响已成为金融微观领域的热点话题。针对沪铜期货市场,首先构建EGARCH模型度量了噪声交易,其次利用时变状态空间模型衡量了有效性,最后采用GARCH类模型从一阶矩和二阶矩角度考察了噪声交易对有效性的影响。发现:该市场渐进趋向弱式有效,过程带有鲜明的阶段特征,2013年6月上旬以前有效性较差,随后,受市场利好制度出台影响,有效性逐渐好转;长期来看,噪声交易对其有效性存在较弱促进作用,是因为噪声交易对抑制收益率波动的市场深度存在促进作用;而短期内会加剧有效进程波动,原因在于噪声交易会扩大收益率方差。总体而言,噪声交易不是沪铜期货市场无效的根本原因,交易制度很可能才是关键因素。 展开更多
关键词 沪铜期货 噪声交易 市场渐进有效性 一阶矩和二阶矩 市场深度
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我国开放式证券投资基金交易策略与市场有效性 被引量：1
6
作者 李学峰 胡允棠 蔡守平 《金融市场研究》 2023年第7期59-73,共15页
文章从市场有效性理论与行为金融学相结合的角度,分别使用GTW改良方法和卡尔曼滤波技术研究了我国开放式基金的交易策略和证券市场有效性,再用计量方法考察了二者的关系。研究发现:在考察期内,我国开放式基金更偏向于使用惯性交易策略,... 文章从市场有效性理论与行为金融学相结合的角度,分别使用GTW改良方法和卡尔曼滤波技术研究了我国开放式基金的交易策略和证券市场有效性,再用计量方法考察了二者的关系。研究发现:在考察期内,我国开放式基金更偏向于使用惯性交易策略,证券市场呈现出渐进有效性。文章对开放式基金的交易策略与市场有效性进行考察,发现开放式基金使用惯性策略会降低我国市场的有效性,而使用反转交易策略则会在一定程度上提升我国证券市场效率。 展开更多
关键词 开放式证券投资基金 惯性策略 反转策略 市场渐进有效性
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