企业隐性软实力能够改善流动性限制吗？ 被引量：9

1

作者 张启望 黄速建 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2019年第11期144-157,228,232,共16页

改善流动性限制,保持资产流动性是持续经营的永恒课题,既有研究过度聚焦融资约束改善流动性限制,而面对融资约束程度与流动性限制程度不一致的情况,挖掘融资约束改善流动性限制的决定因素、阐明作用机理,是流动性管理效果得以保障的关... 改善流动性限制,保持资产流动性是持续经营的永恒课题,既有研究过度聚焦融资约束改善流动性限制,而面对融资约束程度与流动性限制程度不一致的情况,挖掘融资约束改善流动性限制的决定因素、阐明作用机理,是流动性管理效果得以保障的关键。本文利用企业金融理论模型阐明融资约束对流动性限制的作用机制后,引入公司治理模型,论证企业隐性软实力改善流动性限制的直接作用机制和通过融资约束改善流动性限制的间接作用机制,并改良经典实证模型,并利用上市公司数据对研究命题进行检验。研究发现:企业为降低融资成本、缓解融资约束而保有的资金无法用于经营活动,限制了资产流动性,但相同融资约束强度对资产流动性的限制程度,由企业隐性软实力的强弱决定。同时,企业隐性软实力可以维持股东与管理者利益的稳定,降低货币资金被股东和管理者用来获取私人收益而造成的流动性限制。研究结论为流动性受限企业解决资产流动性限制问题提供了一个新的策略维度。 展开更多

关键词 隐性软实力 流动性限制 流动性测度 管理者激励

原文传递

流动性测度与我国货币政策实践研究 被引量：1

2

作者 苏晋川 《山西财政税务专科学校学报》 2016年第5期18-22,共5页

国际金融危机之后,流动性对于金融系统的重要性前所未有地凸显。流动性管理在金融危机和各国货币政策中所扮演的角色也受到广泛重视,同时以货币供给量来衡量货币流动性等相关问题受到各方面的广泛关注。本文通过对M2与名义GDP、M2/GDP、... 国际金融危机之后,流动性对于金融系统的重要性前所未有地凸显。流动性管理在金融危机和各国货币政策中所扮演的角色也受到广泛重视,同时以货币供给量来衡量货币流动性等相关问题受到各方面的广泛关注。本文通过对M2与名义GDP、M2/GDP、M1/M2以及各类金融资产的分析对我国的流动性进行测度,得出我国目前的流动性大部分被资本市场所吸纳,对于实体经济来说流动性利用效率不高;我国货币政策实践应从全局出发妥善考虑实施的方法与力度。 展开更多

关键词 流动性 流动性测度 货币供给 货币政策

下载PDF 职称材料

我国金融体系流动性问题实证分析 被引量：1

3

作者 郭范勇 《重庆三峡学院学报》 2016年第4期61-65,共5页

在理论分析的基础上,通过货币供应量、CPI,以及资产期限等指标构建了衡量流动性问题的方法。利用2008—2015年季度数据对我国金融系统流动性问题进行实证分析,得出2014年以来我国金融体系存在流动性总量过剩的问题。最后,针对我国目前... 在理论分析的基础上,通过货币供应量、CPI,以及资产期限等指标构建了衡量流动性问题的方法。利用2008—2015年季度数据对我国金融系统流动性问题进行实证分析,得出2014年以来我国金融体系存在流动性总量过剩的问题。最后,针对我国目前流动性过剩条件下面临的一些"矛盾",文章分析了原因并提出了相关的政策建议。 展开更多

关键词 流动性过剩 流动性测度 货币供应量

下载PDF 职称材料

银行间货币市场流动性综合测度指标及流动性状态的实证研究

4

作者 方彦 《世界经济情况》 2011年第10期45-53,共9页

银行间货币市场在金融经济体系中处于核心地位。市场化利率和货币市场流动性有着互为表里的关系。在利率市场化进入实质阶段、宏观调控力度加大的背景下，对银行间货币市场流动性的研究，就监管部门和其他市场参与者而言均具有现实意义... 银行间货币市场在金融经济体系中处于核心地位。市场化利率和货币市场流动性有着互为表里的关系。在利率市场化进入实质阶段、宏观调控力度加大的背景下，对银行间货币市场流动性的研究，就监管部门和其他市场参与者而言均具有现实意义。本文首先从流动性的四维出发，结合市场交易实际，运用改良后的微观指标刻画货币市场流动性变化；之后，根据流动性的定义，首创针对货币市场的流动性综合测度指标，建立流动性状态评判区间；最后，运用新设计的流动性综合指标揭示2011年银行间货币市场流动性状态，剖析流动性趋紧的诱因并提出政策建议。 展开更多

关键词 银行间货币市场 市场流动性 市场利率 流动性测度 市场微观结构

下载PDF 职称材料

从货币供需的角度测度货币流动性

5

作者 冯真书 《贵州商业高等专科学校学报》 2009年第2期25-28,共4页

经济学界对流动性有不同的理解,在总结前人从货币供给角度对货币流动性测度的基础上,从货币供给与需求对比的角度构建货币流动性测度模型,并对流动性进行测度,实证分析1992年以来我国货币流动性情况。

关键词 流动性 货币需求 流动性测度 流动性缺口

下载PDF 职称材料

流动性测度理论综述与多层次流动性体系

6

作者 林鹏辉 潘颜亮 《金融经济（下半月）》 2010年第11期63-64,共2页

本文梳理了历来对于流动性概念的理解与定义,介绍了传统流动性测度的各种方法。随着对流动性的不断研究,更细分的流动性理论正在逐渐占据主流,认为流动性应该从多层次多领域的视角来进行分析、综合。

关键词 货币流动性 流动性测度 多层次流动性体系

下载PDF 职称材料

次贷危机期间我国流动性管理操作评析——基于流动性测度

7

作者 刘卫东 《南方金融》 北大核心 2011年第5期34-36,共3页

本文运用相对指标法设计真实货币缺口系数来测度我国在次贷危机期间的流动性状况,并对流动性供给状况进行了区间划分。在此基础上,本文归纳了人民银行流动性管理的操作实践,并对其实践效果进行评析,指出引进计量模型用于流动性测度的必... 本文运用相对指标法设计真实货币缺口系数来测度我国在次贷危机期间的流动性状况,并对流动性供给状况进行了区间划分。在此基础上,本文归纳了人民银行流动性管理的操作实践,并对其实践效果进行评析,指出引进计量模型用于流动性测度的必要性,认为人民银行的流动性管理操作基本满足我国流动性管理需求,流动性管理工具的作用效果存在差异,其中法定存款准备金率对于调整货币供给量的作用不明显,再贴现政策的恰当使用强化了政策的综合效应。 展开更多

关键词 流动性测度 流动性管理 工具 实践 效果

下载PDF 职称材料

我国企业债券市场流动性测度研究

8

作者 杜迅 王佳 《时代金融》 2015年第14期267 271-,共2页

流动性在资本市场中占据着重要地位。国内外学术界对流动性概念及其测度方法都进行了大量的探讨,但是由于流动性有着多维属性,所以直到目前还不存在一个被学术界普遍认可的、能够准确刻画市场流动性的指标。本文拟选择六个适用于我国交... 流动性在资本市场中占据着重要地位。国内外学术界对流动性概念及其测度方法都进行了大量的探讨,但是由于流动性有着多维属性,所以直到目前还不存在一个被学术界普遍认可的、能够准确刻画市场流动性的指标。本文拟选择六个适用于我国交易所企业债券市场的流动性指标,运用主成分分析法构建出一个综合性的指标对市场流动性进行测度。 展开更多

关键词 企业债券 流动性测度 主成分分析法

下载PDF 职称材料

基于知识库系统的金融体系流动性水平测度研究

9

作者 舒天然 《求索》 CSSCI 北大核心 2015年第7期85-90,共6页

流动性水平的状况是中央银行实施差异化的货币政策、精准调控流动性的重要依据,也是中央银行选择流动性调控时机的基础。金融体系流动性水平测度知识库系统是为适应我国金融发展的需要,在前人研究的基础上建立起来的计算机软件系统。这... 流动性水平的状况是中央银行实施差异化的货币政策、精准调控流动性的重要依据,也是中央银行选择流动性调控时机的基础。金融体系流动性水平测度知识库系统是为适应我国金融发展的需要,在前人研究的基础上建立起来的计算机软件系统。这一创新的测度金融体系流动性水平的方法有利于提高测度的准确性和有效性,并为中央银行货币政策的制定与实施提供参考。 展开更多

关键词 知识库系统 流动性测度 中央银行

原文传递

基于高频数据与流动性测度的信息服务软件应用探讨

10

作者 郑昌 王永平 沈思玮 《软件产业与工程》 2011年第4期40-44,13,共6页

高频数据较传统行情数据细节展示更清晰,对交易的流动性进行测度从而打开Level-2数据应用的新空间。本文基于传统流动性测度指标设计了双向流动性指标的基本模型,给出了与实际行情结合使用的例证、交易策略,以及产品化的Demo。结果表明... 高频数据较传统行情数据细节展示更清晰,对交易的流动性进行测度从而打开Level-2数据应用的新空间。本文基于传统流动性测度指标设计了双向流动性指标的基本模型,给出了与实际行情结合使用的例证、交易策略,以及产品化的Demo。结果表明,流动性测度指标作为一种短线策略,与操盘线配合使用能发挥更大作用。高频数据在信息服务产业还有待深入挖掘以得到更广阔的应用。 展开更多

关键词 流动性测度 高频数据 交易策略

下载PDF 职称材料

收入流动性测度研究述评 被引量：19

11

作者 王朝明 胡棋智 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2008年第3期131-153,共23页

本文以对收入流动性的测度为中心展开综述,介绍了收入流动性与收入流动性测度的基本概念,对收入流动性测度的重要的工具——转换矩阵做了详细说明。重点介绍了两种代表性的测度路线——收入流动性测度的公理方法和福利方法,并进一步评... 本文以对收入流动性的测度为中心展开综述,介绍了收入流动性与收入流动性测度的基本概念,对收入流动性测度的重要的工具——转换矩阵做了详细说明。重点介绍了两种代表性的测度路线——收入流动性测度的公理方法和福利方法,并进一步评介了公理方法中的相对收入流动性与绝对收入流动性的测度方式,以及福利方法中的King指标和Chakravarty-Dutta-Weymark指标。此外还简介了收入流动性排序的不同做法,并简要介绍了其他非主流的测度方式。最后做了简单的评论与展望。 展开更多

关键词 收入流动性测度 公理方法 福利方法 收入流动性排序

下载PDF 职称材料

银行间隔夜质押式回购市场流动性测度分析 被引量：6

12

作者 方彦 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2012年第5期69-76,118,共8页

近年来,我国银行间隔夜质押式回购市场利率多次大起大落,个别交易成员融资困难的现象时有发生。鉴于银行间隔夜质押式回购市场在我国金融经济体系中的核心地位,进一步加强对该市场流动性的研究,对监管部门和其他市场参与者而言均具有现... 近年来,我国银行间隔夜质押式回购市场利率多次大起大落,个别交易成员融资困难的现象时有发生。鉴于银行间隔夜质押式回购市场在我国金融经济体系中的核心地位,进一步加强对该市场流动性的研究,对监管部门和其他市场参与者而言均具有现实意义。本文首先根据市场微观结构特征给出银行间隔夜质押式回购市场流动性定义。其次,从市场交易实际和流动性四维内涵出发,选择、创建微观指标刻画市场流动性变化。然后,根据本文定义,创建针对银行间隔夜质押式回购市场的流动性综合测度指标,建立流动性状态评判区间。最后,运用新设计的流动性综合指标实证分析银行间货币市场流动性状态,得出结论并提出政策建议。 展开更多

关键词 银行间隔夜质押式回购 流动性 流动性测度指标

下载PDF 职称材料

流动性和条件资产定价:理论和实证检验

13

作者 闫东鹏 吴贵生 《南方经济》 北大核心 2006年第6期63-74,共12页

选择适当的工具一直是条件资产定价研究的中心,目前国内外尚没有研究从这个角度探讨流动性对资产定价的影响。本文在Breeden-Lucas随机折现因子框架下建立了以市场流动性为工具的条件CAPM,并使用1996.1.2-2004.12.31期间的沪深A股日度... 选择适当的工具一直是条件资产定价研究的中心,目前国内外尚没有研究从这个角度探讨流动性对资产定价的影响。本文在Breeden-Lucas随机折现因子框架下建立了以市场流动性为工具的条件CAPM,并使用1996.1.2-2004.12.31期间的沪深A股日度交易数据构造了Amihud(2002)的非流动性测度、Fama-French组合、定价因子等。一阶段GMM估计表明,该滞后工具可有效捕获资产回报的可预测变化,模型解释这种变化的能力显著优于Fama-French三因子模型和CAPM,且几乎没有统计显著的残留规模效果和价值效果。 展开更多

关键词 流动性 条件资产定价 随机折现因子 广义矩方法 非流动性测度

下载PDF 职称材料

系统性风险度量模型研究述评

14

作者 杜子平 李金 《财会通讯（中）》 北大核心 2015年第4期62-65,共4页

2008年美国金融危机的爆发,再次引起了全世界对金融风险甚至是系统性风险的高度关注。本文在以往研究的基础上试图对系统性风险的相关理论和度量方法进行评述,分析各模型的应用范围和内在关联性,并分析国内外学者研究的差异性,旨在为后... 2008年美国金融危机的爆发,再次引起了全世界对金融风险甚至是系统性风险的高度关注。本文在以往研究的基础上试图对系统性风险的相关理论和度量方法进行评述,分析各模型的应用范围和内在关联性,并分析国内外学者研究的差异性,旨在为后续研究提供思路,并为国内甚至整个金融机构宏观经济政策制定提供依据。 展开更多

关键词 系统性风险 概率分布测度 未定权益和违约测度 非流动性测度

下载PDF 职称材料

中国沪深300股指期货的风险度量——基于流动性调整的VaR

15

作者 苏城艺 《市场周刊·理论版》 2019年第84期109-110,113,共3页

VaR是现在最广泛使用的风险管理测度指标,而传统的VaR模型没有考虑组合资产流动性风险,随着金融市场的不断发展,监管机构已经逐渐开始要求金融机构对流动性风险进行度量。基于此,构建稳定的流动性测度指标,将GARCH,Copula有机融合,建立G... VaR是现在最广泛使用的风险管理测度指标,而传统的VaR模型没有考虑组合资产流动性风险,随着金融市场的不断发展,监管机构已经逐渐开始要求金融机构对流动性风险进行度量。基于此,构建稳定的流动性测度指标,将GARCH,Copula有机融合,建立GARCH-Copula模型计算流动性调整的VaR,利用沪深300股指期货进行实证研究,通过对传统的VaR和L-VaR进行Backtesting有效检验,实证研究表明:GARCH-Copula模型的L-VaR比传统的VaR更准确度量。 展开更多

关键词 流动性测度指标 GARCH-Copula模型 L-VaR BACKTESTING

下载PDF 职称材料

中国股票市场流动性价值研究——双重上市A、B股经验证据 被引量：3

16

作者 廖士光 杨朝军 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2008年第12期64-78,共15页

本文首先利用流动性综合测度指标,将证券交易数量、证券流动性水平及证券市场流动性水平引入到证券价格函数中,构建了证券价格差异的流动性模型,从流动性角度探讨证券价格溢价问题,在理论上证明了证券流动性价值的存在性。随后,本文利用... 本文首先利用流动性综合测度指标,将证券交易数量、证券流动性水平及证券市场流动性水平引入到证券价格函数中,构建了证券价格差异的流动性模型,从流动性角度探讨证券价格溢价问题,在理论上证明了证券流动性价值的存在性。随后,本文利用A、B股股票实证分析证券流动性价值,实证结果表明,股票流动性水平与股票市场流动性水平可以解释A、B股价格差异,中国股票市场存在流动性价值,流动性价值受股票流动性水平、股票市场流动性水平以及股票交易数量影响。 展开更多

关键词 流动性价值 流动性综合测度 双重上市

下载PDF 职称材料

一种考虑特殊市场制度的流动性指标的改进及应用 被引量：1

17

作者 熊海芳 齐玉录 《数量经济技术经济研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第5期151-168,共18页

研究目标:改进流动性指标的测度并考察其适用性和定价作用。研究方法:分6种情况构造新的流动性指标,运用排序分组、相关性检验和主成分分析等方法验证其适用性,用分组控制、组合因子和Fama-MacBeth回归等方法检验其在组合定价中的显著... 研究目标:改进流动性指标的测度并考察其适用性和定价作用。研究方法:分6种情况构造新的流动性指标,运用排序分组、相关性检验和主成分分析等方法验证其适用性,用分组控制、组合因子和Fama-MacBeth回归等方法检验其在组合定价中的显著性。研究发现:新流动性指标很好地体现了停牌交易和涨跌停限制的影响;与原指标ILLIQ相比,新流动性指标包含更多维度的市场流动性信息;新流动性指标有显著的风险溢价,控制了市值、账面市值比、历史收益率等因素后依然显著。研究创新:根据停牌交易和涨跌停等特殊制度构造新的流动性指标并进行多方面的比较。研究价值:新的流动性指标可以作为市场流动性监测与投资策略构造的有效参考。 展开更多

关键词 流动性改进测度 高频数据 停牌交易 涨跌停限制

原文传递

金融系统中多维度流动性的集成测度构建——基于MVGARCH-熵模型的研究 被引量：4

18

作者 姚登宝 刘晓星 石广平 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2016年第2期14-25,共12页

基于DEC-MVGARCH模型和熵值法构建了一类包含货币流动性、融资流动性和市场流动性的多维度金融系统流动性的集成测度方法。利用2006年10月-2015年9月的月度数据进行实证分析，结果表明：货币流动性和市场流动性在平稳期呈现正相关，在... 基于DEC-MVGARCH模型和熵值法构建了一类包含货币流动性、融资流动性和市场流动性的多维度金融系统流动性的集成测度方法。利用2006年10月-2015年9月的月度数据进行实证分析，结果表明：货币流动性和市场流动性在平稳期呈现正相关，在危机期间表现为负相关，融资流动性与货币流动性具有长期稳定的正相关性，市场流动性与融资流动性的相关性在危机期间较低，在危机后波动加剧且存在显著的正向流动性螺旋；金融系统的总体流动性以2011年2月为分界点具有明显的两阶段特征，分界点之前总体流动性均值较大且波动较小，分界点之后均值减小且波动加剧且流动性周期延长，货币政策的取向对总体流动性的状态变化影响显著。 展开更多

关键词 流动性的集成测度 DCC-MVGARCH模型 熵值法 流动性周期 货币政策

下载PDF 职称材料

做市转让与新三板市场流动性研究 被引量：1

19

作者 陈敏 余琴 《市场研究》 2017年第12期29-32,共4页

伴随新三板分层制度、转板IPO的相继实施,以及大宗交易的即将推出,新三板市场备受瞩目,但流动性问题至今仍是困扰新三板的第一大难题。本文通过构建流动性综合测度指标对2016年我国新三板市场的流动性进行测度,在理论分析的基础上,以201... 伴随新三板分层制度、转板IPO的相继实施,以及大宗交易的即将推出,新三板市场备受瞩目,但流动性问题至今仍是困扰新三板的第一大难题。本文通过构建流动性综合测度指标对2016年我国新三板市场的流动性进行测度,在理论分析的基础上,以2016年新三板挂牌企业为样本,通过流动性综合测度指标对新三板做市交易股票流动性的影响因素进行实证检验,着重分析了做市商的引入对流动性水平的影响,并控制了公司内部治理机制变量和公司基本财务特征变量。结果表明做市商的引入对新三板做市样本企业的股票流动性有显著影响。利用Amihud的非流动性指标(ILL)进行稳健性检验,再一次验证了研究假设的结论。 展开更多

关键词 做市商制度 流动性 流动性综合测度指标 Amihud非流动性指标

下载PDF 职称材料

流动性过剩的测度方法研究

20

作者 严骏宏 《时代金融》 2012年第04X期127-128,共2页

在我国经济不断发展中,流动性过剩不断地突显出来,并成为近年来影响通货膨胀的重要原因之一。文章从不同的测算口径和研究角度,阐述了国内外各大理论界对流动性过剩的定义,分析了我国经济发展中出现流动性过剩的成因及影响,并介绍了四... 在我国经济不断发展中,流动性过剩不断地突显出来,并成为近年来影响通货膨胀的重要原因之一。文章从不同的测算口径和研究角度,阐述了国内外各大理论界对流动性过剩的定义,分析了我国经济发展中出现流动性过剩的成因及影响,并介绍了四种常用的流动性过剩的测度方法。 展开更多

关键词 流动性 流动性过剩 流动性过剩的测度方法

下载PDF 职称材料