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波动率风险溢酬:时变特征及影响因素
被引量：
24
1
作者
陈蓉
方昆明
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2011年第4期761-770,共10页
应用香港市场的数据,通过构造恒生指数看涨期权的动态delta中性组合估计了股票市场的波动率风险溢酬,并对其时变的特征和影响因素进行了分析.实证结果表明:香港股票市场上的确存在显著为负的波动率风险溢酬,说明波动率的确是随机的,是...
应用香港市场的数据,通过构造恒生指数看涨期权的动态delta中性组合估计了股票市场的波动率风险溢酬,并对其时变的特征和影响因素进行了分析.实证结果表明:香港股票市场上的确存在显著为负的波动率风险溢酬,说明波动率的确是随机的,是市场中存在的另一个风险源.而投资者是厌恶波动率风险的,并通过支付较高价格购买股指期权来规避这一风险,股指期权并非股票现货的冗余证券.并且,波动率风险溢酬呈现明显的时变特征,其最重要的影响因素是股票现货市场的波动率,股市当前的波动率越大,投资者对未来波动的预期和风险厌恶程度越高,越愿意为规避波动率风险支付更高的风险溢酬.
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关键词
随机
波动率
波动率
风险
溢
酬
动态delta中性期权组合
原文传递
波动率风险和波动率风险溢酬:中国的独特现象
被引量：
10
2
作者
陈蓉
张不凡
姚育婷
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2019年第12期2995-3010,共16页
本文以美国市场作为对比,运用多种方法深入考察了中国市场的波动率风险和波动率风险溢酬,发现中国市场具有与美国市场不同的异常现象.首先,与美国市场不同,中国股票市场上的波动率风险整体而言并非系统性风险,而是呈现出暴跌时期显著为...
本文以美国市场作为对比,运用多种方法深入考察了中国市场的波动率风险和波动率风险溢酬,发现中国市场具有与美国市场不同的异常现象.首先,与美国市场不同,中国股票市场上的波动率风险整体而言并非系统性风险,而是呈现出暴跌时期显著为负,非暴跌时期显著为正的明显时变特征;其次,虽然中国市场的波动率风险是非系统性风险,但期权隐含的波动率风险溢酬却显著为负,这与美国情形不同,也不符合金融原理,可能意味着中国期权价格存在高估.进一步的模拟Buy-Write策略结果证实中国期权价格的确存在持续的系统性高估.
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关键词
波动率
风险
波动率
风险
溢
酬
测度转换
delta中性
Buy-Write策略
原文传递
题名
波动率风险溢酬:时变特征及影响因素
被引量：
24
1
作者
陈蓉
方昆明
机构
厦门大学金融系
出处
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2011年第4期761-770,共10页
基金
国家自然科学基金(70971114)
教育部应急项目(2009JYJR051)
教育部留学回国人员科研启动基金
文摘
应用香港市场的数据,通过构造恒生指数看涨期权的动态delta中性组合估计了股票市场的波动率风险溢酬,并对其时变的特征和影响因素进行了分析.实证结果表明:香港股票市场上的确存在显著为负的波动率风险溢酬,说明波动率的确是随机的,是市场中存在的另一个风险源.而投资者是厌恶波动率风险的,并通过支付较高价格购买股指期权来规避这一风险,股指期权并非股票现货的冗余证券.并且,波动率风险溢酬呈现明显的时变特征,其最重要的影响因素是股票现货市场的波动率,股市当前的波动率越大,投资者对未来波动的预期和风险厌恶程度越高,越愿意为规避波动率风险支付更高的风险溢酬.
关键词
随机
波动率
波动率
风险
溢
酬
动态delta中性期权组合
Keywords
stochastic volatility
volatility risk premium
delta-hedged option portfolio
分类号
F830 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
波动率风险和波动率风险溢酬:中国的独特现象
被引量：
10
2
作者
陈蓉
张不凡
姚育婷
机构
厦门大学经济学院
厦门大学管理学院
出处
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2019年第12期2995-3010,共16页
基金
国家自然科学基金(71871190,71790601,71471155,71371161)~~
文摘
本文以美国市场作为对比,运用多种方法深入考察了中国市场的波动率风险和波动率风险溢酬,发现中国市场具有与美国市场不同的异常现象.首先,与美国市场不同,中国股票市场上的波动率风险整体而言并非系统性风险,而是呈现出暴跌时期显著为负,非暴跌时期显著为正的明显时变特征;其次,虽然中国市场的波动率风险是非系统性风险,但期权隐含的波动率风险溢酬却显著为负,这与美国情形不同,也不符合金融原理,可能意味着中国期权价格存在高估.进一步的模拟Buy-Write策略结果证实中国期权价格的确存在持续的系统性高估.
关键词
波动率
风险
波动率
风险
溢
酬
测度转换
delta中性
Buy-Write策略
Keywords
volatility risk
volatility risk premium
change of measure
delta neutral
Buy-Write strategy
分类号
F832.5 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
波动率风险溢酬:时变特征及影响因素
陈蓉
方昆明
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2011
24
原文传递
2
波动率风险和波动率风险溢酬:中国的独特现象
陈蓉
张不凡
姚育婷
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2019
10
原文传递
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