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题名投资者过度反应与牛熊市波动非对称性
被引量:11
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作者
顾锋娟
金德环
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机构
上海财经大学金融学院
浙江万里学院计算机与信息学院
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出处
《数理统计与管理》
CSSCI
北大核心
2013年第3期533-544,共12页
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基金
国家社会科学基金重大项目(08&ZD036)
浙江省青年资助计划(SF01000450)
浙江省社科联研究课题(2012N076)
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文摘
论文针对沪深股市牛熊市中所呈现出的波动非对称性的差异,从牛熊市中投资者对信息反应的差异角度予以解释。论文以非预期交易量变化率作为投资者对信息冲击反应的代理变量,研究显示投资者在牛市行情中的过度反应,是造成沪深股市牛市行情波动正向非对称性的重要原因。与此同时论文通过对比美国、香港和沪深股市上牛熊市波动非对称性差异,进一步验证沪深市场上不完善的市场机制加剧了投资者在牛市行情中的过度反应,进而导致牛市行情中的波动正向非对称性。
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关键词
投资者过度反应
波动正向非对称性
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Keywords
the over-response of investors, the positive asymmetry in volatility
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
O212
[理学—概率论与数理统计]
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题名牛熊市波动非对称性与非预期交易量关系实证研究
被引量:2
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作者
顾锋娟
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机构
上海财经大学金融学院
浙江万里学院计算机与信息学院
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出处
《财经问题研究》
CSSCI
北大核心
2012年第6期49-54,共6页
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基金
浙江省自然科学基金项目"美式期权定价模型的基于自适应网络的数值方法研究"(Y6100021)
宁波市自然科学基金项目"美式期权定价模型的基于自适应网络的有限差分法研究"(2009A610082)
浙江省青年资助计划"国债与企业债利率波动率期限结构比较及影响因素研究"(SF01000450)
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文摘
本文以1996年12月26日—2010年11月12日中国股票市场的总体收益率和交易量为研究对象,从非预期交易量变化角度对牛市行情中所呈现的正向非对称进行解释。研究显示,由于牛市行情中单位正向信息冲击相比熊市行情中单位负向信息冲击对非预期交易量影响更大;当在波动方程中加入非预期交易量后,牛市行情中的正向非对称性得以消失,并表现出和熊市行情相一致的负向非对称性。这表明投资者在牛市行情中的交易行为特别是非预期交易量变化,是造成中国牛市行情波动正向非对称性的重要原因。
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关键词
非预期交易量
波动正向非对称性
股票市场
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
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