企业ESG表现影响了商业信用融资吗? 被引量：11

1

作者 王生年 张佩 《现代财经(天津财经大学学报)》 CSSCI 北大核心 2023年第12期59-77,共19页

企业ESG表现是评估企业环境责任、社会责任和治理水平的综合性非财务指标,也是企业高质量发展的重要体现。本文基于“替代性融资理论”,以2011—2021年A股上市公司为样本,探究了企业ESG表现对商业信用融资的影响及其作用机制。实证研究... 企业ESG表现是评估企业环境责任、社会责任和治理水平的综合性非财务指标,也是企业高质量发展的重要体现。本文基于“替代性融资理论”,以2011—2021年A股上市公司为样本,探究了企业ESG表现对商业信用融资的影响及其作用机制。实证研究发现,企业ESG表现降低了商业信用融资水平。进一步分析表明,在高污染高耗能企业、政府补助较高的企业以及供应商集中度较低的企业中,企业ESG表现对商业信用融资的影响更为显著。 展开更多

关键词 企业ESG表现 商业信用融资 银行信贷 替代融资

原文传递

商业信用还是负债融资——基于金融发展的视角 被引量：8

2

作者 张光利 韩剑雷 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第10期35-45,共11页

基于替代融资理论,分析了金融发展对企业融资方式的影响,结果发现,随着金融发展水平的提高,企业过度负债的程度有所提高,采用超额商业信用的程度降低了。在金融发展水平低的地区,相比非国有企业,国有企业拥有较高的过度负债水平和较低... 基于替代融资理论,分析了金融发展对企业融资方式的影响,结果发现,随着金融发展水平的提高,企业过度负债的程度有所提高,采用超额商业信用的程度降低了。在金融发展水平低的地区,相比非国有企业,国有企业拥有较高的过度负债水平和较低的超额商业信用水平,但这种差异在金融发展水平高的地区并不显著。同时发现,政治关联和银企关系影响了企业的商业信用融资能力和融资动机。 展开更多

关键词 金融发展 商业信用 替代融资

原文传递

企业社会责任真的能带来更多商业信用融资吗?——基于内部控制与企业异质性的实证 被引量：5

3

作者 吾买尔江·艾山 娄小亭 《财会通讯》 北大核心 2020年第6期77-83,共7页

本文运用LSDV模型对中国上市企业2010—2016年的面板数据进行实证研究,探讨企业社会责任信息的披露对商业信用融资的影响以及二者关系在不同的企业内部控制质量下是否存在异质性。研究表明:社会责任信息的披露与企业获得的商业信用融资... 本文运用LSDV模型对中国上市企业2010—2016年的面板数据进行实证研究,探讨企业社会责任信息的披露对商业信用融资的影响以及二者关系在不同的企业内部控制质量下是否存在异质性。研究表明:社会责任信息的披露与企业获得的商业信用融资负相关;而内部控制与企业获得的商业信用融资正相关,并且内部控制正向调节了社会责任信息披露与商业信用融资的负向关系。进一步考虑到企业异质性因素的影响,发现这一结果在国有企业、成长期企业中最为明显,而对处于不同市场地位的企业来说影响较弱。 展开更多

关键词 社会责任 内部控制 商业信用融资 替代融资 异质性

下载PDF 职称材料

土地财政区域差异与替代融资机制研究 被引量：4

4

作者 王玉波 《经济地理》 CSSCI 北大核心 2015年第10期163-170,共8页

土地财政规模及对地方财政贡献率呈现出与省域经济发展水平趋同的基本区域规律。从土地财政是地方政府利用未来若干年收益融资本质,阐述土地财政替代融资机制涵义。选取2000—2012年地方财政收支与土地财政数据,采用聚类分析并结合定性... 土地财政规模及对地方财政贡献率呈现出与省域经济发展水平趋同的基本区域规律。从土地财政是地方政府利用未来若干年收益融资本质,阐述土地财政替代融资机制涵义。选取2000—2012年地方财政收支与土地财政数据,采用聚类分析并结合定性方法,将31省区划分为淡出、高度、中度、低度4类融资区域。依据公共财政、区域非均衡协调发展、马克思地租(国债国税)理论,构建土地财政替代融资机制政策方案。国家层面:建立财事权相平衡财政体制、完善征地补偿与政绩考核制度、建设城乡统一建设用地市场、征收物业税;区域层面:发挥土地整理潜力的财政功效、改变土地财政为动力源泉的城市化、发行地方基础设施债券并鼓励民间资本参与融资、发展高端服务业与战略新兴产业增加税源等。 展开更多

关键词 土地财政 区域差异 替代融资

原文传递

农村抵押替代融资模式演进逻辑与发展方向——一个基于社会资本的分析框架 被引量：12

5

作者 黄惠春 陶敏 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2020年第2期47-56,共10页

在生产组织形式创新背景下,从社会资本视角剖析农村抵押替代融资模式演进逻辑。研究发现:农户社会资本内生于农村社会和农业生产关系,其内涵和形式随着农业生产组织形式创新而变化;社会资本的可抵押性不断增强,其成为抵押替代融资模式... 在生产组织形式创新背景下,从社会资本视角剖析农村抵押替代融资模式演进逻辑。研究发现:农户社会资本内生于农村社会和农业生产关系,其内涵和形式随着农业生产组织形式创新而变化;社会资本的可抵押性不断增强,其成为抵押替代融资模式演进重要的供给因素;抵押替代融资模式演进是以诱致性制度变迁为主导,并辅以政府强制性制度变迁的创新过程。研究表明:由于供给和需求创新要素的内生性与自发性,抵押替代融资模式具有强大的创新动力与发展潜力;从农业产业化发展的现状和趋势来看,全产业链融资将成为抵押替代融资最优的发展方向。 展开更多

关键词 农业生产组织形式 社会资本 抵押替代融资

下载PDF 职称材料

“替代融资理论”还是“买方市场理论”?——融资约束与商业信用价值 被引量：1

6

作者 周竹梅 盖婧 孙晓妍 《会计之友》 北大核心 2021年第17期100-107,共8页

文章利用A股上市公司2008—2018年的数据,以投资者视角实证检验了融资约束与商业信用价值的关系,探讨了“替代融资理论”与“买方市场理论”的适用性。实证检验发现,中国上市公司提供的商业信用平均价值为0.531元,表明商业信用正向促进... 文章利用A股上市公司2008—2018年的数据,以投资者视角实证检验了融资约束与商业信用价值的关系,探讨了“替代融资理论”与“买方市场理论”的适用性。实证检验发现,中国上市公司提供的商业信用平均价值为0.531元,表明商业信用正向促进企业发展。相对于非融资约束企业、国有性质企业而言,融资约束企业、民营性质企业所提供的商业信用平均价值更高。该结果表明:在我国目前的商业信用体系中,融资约束企业、民营企业是商业信用的提供主体,与非融资约束企业、国有企业相比,更有倾向通过提供商业信用来增加销售、扩大市场份额,该结论支持“买方市场理论”。上述研究方法及结论是对既有文献的有益补充,对进一步理解商业信用价值的影响因素及相关金融风险具有政策指导意义。 展开更多

关键词 融资约束 商业信用价值 替代融资理论 买方市场理论

下载PDF 职称材料

替代融资方式探索

7

作者 胡岩 张龙标 《上海房地》 2003年第10期33-34,共2页

关键词 替代融资方式房地产开发 融资渠道 房地产信贷 房地产开发 个人住房贷款 中国

下载PDF 职称材料

宏观经济政策和国际贸易的关系研究

8

作者 张志醒 《时代经贸》 2013年第16期122-122,共1页

国际贸易与对外贸易政策密切相关。由于政策相关性，对外贸易政策的实施受到宏观经济政策的影响。各国为了应对2008年的金融危机对经济的影响，尝试了很多宏观经济政策，国际贸易受到很大影响。有许多学者关注两者的关系并进行了一些研... 国际贸易与对外贸易政策密切相关。由于政策相关性，对外贸易政策的实施受到宏观经济政策的影响。各国为了应对2008年的金融危机对经济的影响，尝试了很多宏观经济政策，国际贸易受到很大影响。有许多学者关注两者的关系并进行了一些研究，本文综述了研究宏观经济政策和国际贸易关系的相关文献。 展开更多

关键词 宏观经济政策 国际贸易 替代融资

下载PDF 职称材料

商业信用:替代性融资,还是买方市场? 被引量：733

9

作者 陆正飞 杨德明 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2011年第4期6-14,45,共10页

利用我国A股上市公司1997～2008年数据，本文实证研究发现，商业信用的存在与货币政策有关。在货币政策宽松期，商业信用的大量存在符合买方市场理论；在货币政策从紧时期，替代性融资理论则可以解释我国资本市场商业信用的大量存在。... 利用我国A股上市公司1997～2008年数据，本文实证研究发现，商业信用的存在与货币政策有关。在货币政策宽松期，商业信用的大量存在符合买方市场理论；在货币政策从紧时期，替代性融资理论则可以解释我国资本市场商业信用的大量存在。进一步的研究发现，拥有超额商业信用的公司市场价值更高；尤其是在货币政策宽松期，超额商业信用对公司价值正面影响更大。 展开更多

关键词 商业信用 买方市场 替代性融资 公司价值

原文传递

民营上市公司的政治关联与融资研究——基于货币政策和媒体监督的视角 被引量：21

10

作者 杨德明 赵璨 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第2期93-102,共10页

利用我国民营上市公司的数据研究发现:具有政治关系的公司更容易获得长期贷款,其债务期限也相对更长;而没有政治关系的公司由于无法获得银行贷款,则会利用私人关系,获得更多的商业信用。这说明民营企业利用各种关系进行债务融资的行为... 利用我国民营上市公司的数据研究发现:具有政治关系的公司更容易获得长期贷款,其债务期限也相对更长;而没有政治关系的公司由于无法获得银行贷款,则会利用私人关系,获得更多的商业信用。这说明民营企业利用各种关系进行债务融资的行为确实比较普遍。进一步的研究发现:在货币政策紧缩期,民营企业利用各种关系进行债务融资的行为更为普遍;随着媒体监督的加强,利用各种关系进行债务融资的行为显著减少。本文的研究发现,我国媒体监督阻碍了关系型契约的实施,在一定程度上抑制腐败。因此,政府应通过媒体之间的竞争,提高和完善媒体的监督职能,鼓励媒体来监督、治理腐败。 展开更多

关键词 政治关联 债务融资 货币政策 媒体监督 民营上市公司 企业融资 替代性融资

下载PDF 职称材料

企业发行债券与贷款成本 被引量：8

11

作者 黄继承 雍红艳 阚铄 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2022年第9期106-129,共24页

本文借助中国公司债券市场多品种共存的背景,研究企业发行融资便利性不同的债券对其贷款成本的影响及作用机制。研究发现,在企业首次发债场景下,发行融资便利性较强的短融和中票显著降低了企业贷款成本,而发行融资便利性较差的公司债则... 本文借助中国公司债券市场多品种共存的背景,研究企业发行融资便利性不同的债券对其贷款成本的影响及作用机制。研究发现,在企业首次发债场景下,发行融资便利性较强的短融和中票显著降低了企业贷款成本,而发行融资便利性较差的公司债则对贷款成本无显著影响;在企业多次发债场景下,短融和中票的发行频率越高、规模越大则降低贷款成本的作用越强,且首次发债后再发行其他具有融资便利性的债券品种对降低贷款成本有显著增量作用。以上结果支持了企业发债影响贷款成本的替代性融资渠道机制,为相关理论提供了经验证据。 展开更多

关键词 发行债券 贷款成本 融资便利性 替代性融资渠道

原文传递

商业信用能够帮助企业渡过金融危机吗? 被引量：8

12

作者 王竹泉 翟士运 王贞洁 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2014年第8期42-53,共12页

本文利用2004～2012年中国A股上市公司的数据，研究了2008年金融危机期间银行信用、商业信用变化情况及两者之间的关系。研究发现，金融危机期间，我国上市公司难以获得足够银行贷款，只能通过商业信用获得替代性的资金来源。但是，对... 本文利用2004～2012年中国A股上市公司的数据，研究了2008年金融危机期间银行信用、商业信用变化情况及两者之间的关系。研究发现，金融危机期间，我国上市公司难以获得足够银行贷款，只能通过商业信用获得替代性的资金来源。但是，对供应链资金的过度占用并不能持续，随着危机的逐步加深，上市公司对商业信用的净占用反而会减少。对于财务状况差或非国有的上市公司，这种现象尤其明显。总之，商业信用是供给与需求共同作用下的一种均衡，是资金在供应链上的重新分配。金融危机中，它只能提供暂时资金支持，而不能“一劳永逸”。 展开更多

关键词 金融危机 银行信用 商业信用 替代性融资

原文传递

公开发行债券能提高企业创新产出吗? 被引量：1

13

作者 林晚发 王文博 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2024年第1期95-105,共11页

以2006-2021年我国A股上市公司为样本,探讨了企业首次发行债券如何影响企业的创新水平。研究发现,企业首次公开发行债券能够显著提升企业的创新水平。机制分析结果表明,企业发行债券通过建立替代性融资渠道缓解融资约束,延长整体债务期... 以2006-2021年我国A股上市公司为样本,探讨了企业首次发行债券如何影响企业的创新水平。研究发现,企业首次公开发行债券能够显著提升企业的创新水平。机制分析结果表明,企业发行债券通过建立替代性融资渠道缓解融资约束,延长整体债务期限,提高信息披露水平这三个路径来提升企业创新水平。进一步研究发现,在控制了企业后续发债行为后,公开发行债券与企业创新的关系仍然存在;相比于公司债,企业首次发行债券种类为中期票据和企业债时,企业创新水平提升更显著;企业首次发行债券时,债券信用评级越高、发行利率越低,对于企业创新水平的提升越显著。研究结论丰富了债券市场经济后果的研究,也为企业创新发展和实现经济高质量发展提供了来自债券市场的建议。 展开更多

关键词 债券发行 企业创新 替代性融资渠道 债务期限结构 信息披露 债券信用评级

下载PDF 职称材料

风险水平、替代性损失融资与企业保险需求——对A股制造业上市公司的经验研究 被引量：5

14

作者 杨宝华 黄虹 《科学决策》 CSSCI 2014年第12期77-90,共14页

论文采用Heckman样本选择模型,以2010-2013年间A股制造业上市公司为研究样本,分析企业风险水平和替代性损失融资渠道对制造型企业保险购买可能性和购买数量的影响。研究结果表明,企业风险水平越高,保险购买可能性越大,但与之相联系的高... 论文采用Heckman样本选择模型,以2010-2013年间A股制造业上市公司为研究样本,分析企业风险水平和替代性损失融资渠道对制造型企业保险购买可能性和购买数量的影响。研究结果表明,企业风险水平越高,保险购买可能性越大,但与之相联系的高成本制约了企业保险购买数量;企业是否购买保险与现金持有水平存在替代效应,现金持有量充足时企业更倾向于用自有资金进行损失融资,但保险购买数量与之存在依附关系,保费支付受制于现金持有水平;剩余举债能力对企业保险购买具有负面影响,在负债与保险两种损失融资方式之间,企业更倾向于前者。论文利用最新数据构建了企业可保风险水平和替代性损失融资的衡量指标,在微观层面量化研究了我国企业财产保险需求不足问题,并为企业和保险公司提供了相关决策建议。 展开更多

关键词 保险需求 风险水平 替代性损失融资 制造型企业:Heckman模型

下载PDF 职称材料

供应链数字化与商业信用—银行借款的替代性

15

作者 杨洲 《金融发展研究》 北大核心 2024年第11期59-71,共13页

作为两种重要的债务融资方式,商业信用与银行借款之间存在一定的替代性。本文以2018年供应链创新与应用试点工作为准自然实验,基于2013—2022年中国A股上市公司数据,考察了供应链数字化如何影响商业信用—银行借款的替代性。研究发现:... 作为两种重要的债务融资方式,商业信用与银行借款之间存在一定的替代性。本文以2018年供应链创新与应用试点工作为准自然实验,基于2013—2022年中国A股上市公司数据,考察了供应链数字化如何影响商业信用—银行借款的替代性。研究发现:供应链数字化促进了商业信用融资的使用,强化了商业信用—银行借款的替代性。机制检验发现,供应链数字化显著降低了企业经营风险、提高了企业信息透明度和供应链效率,进而促进了商业信用融资的使用,并强化了商业信用—银行借款的替代性。异质性分析发现,供应链数字化对商业信用—银行借款替代性的强化作用在法治环境水平较高、融资约束程度较高以及处于成熟期的企业中更为显著。本文丰富了供应链数字化的经济后果研究,为探究企业主动使用商业信用替代银行借款进行融资的动因提供了增量贡献。 展开更多

关键词 供应链数字化 商业信用 银行借款 替代性融资

下载PDF 职称材料

潘佩罗小组:探索制作的边界与模式的颠覆

16

作者 杨宾(译) 《北京电影学院学报》 CSSCI 北大核心 2024年第3期90-100,共11页

在阿根廷当代电影的语境下,制片公司潘佩罗小组(El Pampero Cine)因反对体制性公式化的筹资模式,以及决定不申请阿根廷全国电影和视听艺术委员会(INCAA)提供的补贴而闻名。与其他小众制作的阿根廷新电影相比,这种模式另辟蹊径:因为在新... 在阿根廷当代电影的语境下,制片公司潘佩罗小组(El Pampero Cine)因反对体制性公式化的筹资模式,以及决定不申请阿根廷全国电影和视听艺术委员会(INCAA)提供的补贴而闻名。与其他小众制作的阿根廷新电影相比,这种模式另辟蹊径:因为在新电影崛起和巩固的过程中,阿根廷全国电影和视听艺术委员会(INCAA)发挥了特殊作用(有人认为其补贴至关重要,而另一些人则认为那仅是一个传说)。潘佩罗小组(El Pampero)外在于全国艺术委员会的框架开展工作,制定了特定的模式和策略,他们的这种模式在电影创作的不同层面都有所反映:包括筹资模式、电影制作和拍摄方式以及为其项目量身打造的发行和放映程式。他们的影片也受到这种创作过程的影响,并处处渗透出这种特殊的电影制作模式的痕迹。不仅如此,在某些情况下潘佩罗小组关于电影筹资和媒介制度化的立场被明确纳入他们创作的故事当中。总而言之,本文分析了潘佩罗小组的整体宗旨和他们按照“独立电影是什么”或者说“独立电影”应该是什么这一理念所进行的电影创作。 展开更多

关键词 集体创作 阿根廷电影 替代性融资 制作方式 巡回展览

原文传递

会计信息质量、货币政策与债务融资关系研究 被引量：1

17

作者 范宋伟 《中国注册会计师》 北大核心 2020年第3期26-30,共5页

本文采用实证的研究方法,选择不同会计信息质量的企业为对象,对货币政策变化情况对民营企业的银行贷款及商业信用融资类型在企业债务融资中所起的作用进行了研究。结果表明,当货币政策趋紧时,企业能够得到的银行贷款额将会减少,但对会... 本文采用实证的研究方法,选择不同会计信息质量的企业为对象,对货币政策变化情况对民营企业的银行贷款及商业信用融资类型在企业债务融资中所起的作用进行了研究。结果表明,当货币政策趋紧时,企业能够得到的银行贷款额将会减少,但对会计信息质量较高的企业影响较小。如果企业的会计信息质量较低,则当货币政策处于紧缩状态时,企业更偏好于选择商业信用开展融资活动,以缓解企业自身发展所面临的融资约束。 展开更多

关键词 会计信息质量 债务融资 货币政策 替代性融资

下载PDF 职称材料

低债券票面利率会降低企业贷款成本吗——基于替代性融资视角的分析

18

作者 林晚发 程梦冰 《珞珈管理评论》 2023年第5期92-118,共27页

利用2015—2021年上市公司发债数据,本文分析了债券票面利率是否影响企业银行贷款成本以及相应的机制。结果发现:发行票面利率较低的债券会显著降低企业的银行贷款成本,经过一系列稳健性检验之后上述结论依然成立。其次,机制分析表明,... 利用2015—2021年上市公司发债数据,本文分析了债券票面利率是否影响企业银行贷款成本以及相应的机制。结果发现:发行票面利率较低的债券会显著降低企业的银行贷款成本,经过一系列稳健性检验之后上述结论依然成立。其次,机制分析表明,在银行主导力量小以及融资约束程度低的企业中,低债券票面利率降低贷款成本的作用更显著。换言之,当企业对银行贷款的依赖性越小、获取其他融资的能力越强时,发行票面利率较低的债券越能增强企业的议价能力,进而更能降低贷款成本,体现出“替代性融资”机制。然而,债券票面利率对贷款成本的影响在信息不对称程度和财务健康程度不同的企业中没有显著差异,这说明“信号机制”并不能有效地解释票面利率与银行贷款成本之间的关系。最后,进一步分析发现,当财务健康程度较差的企业发行票面利率较低的债券时,债券的一二级市场价差增大,说明财务状况差的企业存在压低票面利率的倾向。本文的结论为提高债券市场直接融资比重、改善债券市场信息环境、规范企业的债券市场行为以及加强对债券市场一二级异常价差的监管提供了相应的经验证据。 展开更多

关键词 票面利率 贷款成本 替代性融资 议价能力 信号传递

下载PDF 职称材料

信用评级、替代性融资与企业债务调整

19

作者 周丹 赵莉娜 《武汉金融》 北大核心 2023年第4期56-64,共9页

本文利用2011—2021年的企业发债数据,实证检验了替代融资背景下,信用评级变化对企业债务调整的影响。研究发现:当资本市场与非正规融资渠道相关联时,发债企业面对信用评级信号的变化,其债务规模与结构的调整决策与经典理论的预测并不... 本文利用2011—2021年的企业发债数据,实证检验了替代融资背景下,信用评级变化对企业债务调整的影响。研究发现:当资本市场与非正规融资渠道相关联时,发债企业面对信用评级信号的变化,其债务规模与结构的调整决策与经典理论的预测并不一致。具体而言,信用评级信号并不显著影响企业资本结构调整;而是通过对融资约束和对企业经营造成实质性影响,信用评级变化与“被动”债务调整正向关联,与“主动”债务调整负向关联;在对负债结构和流动性的影响上,评级下调显著提高了企业的流动负债水平及占比,显著减少了企业的筹资活动现金流,而增加了其经营活动现金流。本文为企业正确利用评级信号进行市场化的债务调整提供了新的经验证据。 展开更多

关键词 信用评级 企业债务调整 替代性融资 商业信用二次配置

下载PDF 职称材料

社会资本、替代性融资与企业成长 被引量：1

20

作者 张顺葆 《财务研究》 2015年第2期57-67,共11页

本文以2000~2011年沪深两市A股上市公司为对象,研究了替代性融资与企业成长的关系,以及在不同社会资本水平下两者关系的变化。实证结果表明,替代性融资能够显著促进企业成长,并且在社会资本水平越高的地区,替代性融资对企业成长的促进... 本文以2000~2011年沪深两市A股上市公司为对象,研究了替代性融资与企业成长的关系,以及在不同社会资本水平下两者关系的变化。实证结果表明,替代性融资能够显著促进企业成长,并且在社会资本水平越高的地区,替代性融资对企业成长的促进作用越大,研究结果支持了替代性融资有效论的观点。内生性检验方面,本文采用地区金融深化程度、地区腐败程度和社会资本三个宏观指标作为替代性融资的工具变量,对替代性融资与企业成长的关系进行两阶段最小二乘回归,实证结果保持不变。本文的研究结果丰富了'社会资本―金融―增长'的研究框架,并对政府制定监管政策和企业制定财务决策具有一定的启示性作用。 展开更多

关键词 社会资本 替代性融资 企业成长

原文传递